Оценка финансовой устойчивости предприятия

     Финансовая  устойчивость отражает стабильное превышение доходов над расходами и состояние ресурсов, которое обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами и путем их эффективного использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации, расширению и обновлению. Она отражает соотношение собственного и заемного капитала, темпы накопления собственного капитала в результате текущей, инвестиционной и финансовой деятельности, соотношение мобильных иммобилизованных средств организации, достаточное обеспечение запасов собственными источниками. Финансовая устойчивость – это главный компонент общей устойчивости организации, так как она является характерным индикатором стабильно образующегося повышения доходов над расходами. Определение ее границ относится к числу наиболее важных экономических проблем в условиях рыночной экономики, так как недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности организации, а избыточная – будет препятствовать развитию, отягощая затраты излишними запасами и резервами. Следовательно, финансовая устойчивость должна характеризоваться таким состоянием финансовых ресурсов, которое, с одной стороны , соответствует требования рынка, а с другой стороны – отвечает потребностям развития организации. Отсюда сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением, использованием финансовых ресурсов, и формы ее проявления могут быть различны. [7с.259]

     Финансовую устойчивость можно структурировать так:

• текущую – на конкретный момент времени;
• потенциальную – связанную с преобразованиями с учетом изменяющихся внешних условий;
• формальную – создаваемую и поддерживаемую государством, извне;
• реальную – в условиях конкуренции с учетом возможностей  осуществления расширенного производства.

     В зарубежной экономической литературе и мировой практике различие трактовки  понятия финансовая устойчивость объясняется  наличием двух подходов к анализу баланса: традиционного и современного функционального анализа ликвидности баланса.

     На  основе традиционного анализа ликвидности  баланса финансовая устойчивость предприятия  определяется правилами, направленными  одновременно на поддержание равновесия финансовых структур и на избежание  рисков для инвесторов и кредиторов, т.е. рассматриваются традиционные правила финансового стандарта, которые включают:

• Правило минимального финансового равновесия, которое основано на наличии обязательной положительной ликвидности…
• Правило максимальной задолженности – краткосрочные долги покрывают кратковременные нужды, традиционный финансовый стандарт устанавливает предел покрытия задолженности предприятия собственными источниками средств…
• Правило максимального финансирования, которое учитывает осуществление предыдущего правила: обращение к заемному капиталу не должно превосходить определенного процента сумм всех предусмотренных вложений, а процент колеблется в зависимости от разных условий кредитования.

     На  основе функционального анализа  ликвидности баланса финансовая устойчивость определяется при соблюдении следующих требований:

• Поддержка финансового равновесия путем включения стабильных размещений средств, покрываемых за счет постоянного капитала, помимо вложений в основные средства, и потребности в оборотных активах, под которыми понимается часть постоянного капитала, используемого для их формирования.
• Оценка общей задолженности – подходы (традиционный и функциональный) к анализу финансовой устойчивости одинаковы. Но здесь добавляется определения уровня общей задолженности организации, установленной путем соотношения величины всех заемных средств с величиной собственных. Соблюдение вышеуказанных требований позволяет обеспечить так называемое основное равенство денежных средств. [7 с.260 – 261]

     Целесообразно рассмотреть многоуровневую схему  покрытия запасов и затрат источниками  их формирования. В зависимости от соотношения рассмотренных показателей (запасов и затрат, источников их покрытия и увеличения) можно условно  выделить различные типы финансовой устойчивости:

• абсолютная финансовая устойчивость, встречающаяся редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости;
• нормальная устойчивость финансового состояния, гарантирующая платежеспособность организации;
• неустойчивое финансовое состояние, связанное с нарушениями платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения реального собственного капитала и увеличения собственных оборотных средств, а так же за счет дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заемных средств;
• кризисное финансовое состояние, при котором организация находится на грани банкротства. [7 с.281 – 283]

2. Методы анализа финансовой устойчивости. Расчет финансовых коэффициентов.

     Практика  финансового анализа выработала основные методы чтения финансовых отчетов, среди них можно выделить следующие:

• горизонтальный анализ;
• вертикальный анализ;
• трендовый анализ;
• метод финансовых коэффициентов;
• сравнительный анализ;
• факторный анализ.

     Горизонтальный (временной) анализ - сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим годом.

     Вертикальный (структурный) анализ - определение  структуры итоговых финансовых показателей  с выявлением влияния каждой позиции  отчетности на результат в целом.

     Трендовый анализ - сравнение каждой позиции  отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции динамики показателя, очищенной от случайных влияний  и индивидуальных особенностей отдельных  периодов. С помощью тренда формируются  возможные значения показателей  в будущем, а, следовательно, ведется  перспективный прогнозный анализ.

     Сравнительный (пространственный) анализ - это как  внутрихозяйственное сравнение  по отдельным показателям фирмы, дочерних фирм, подразделений, цехов, так  и межхозяйственное сравнение показателей  данной фирмы с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми и средними общеэкономическими данными.

     Анализ  относительных показателей (коэффициентов) - расчет отношений данных отчетности, определение взаимосвязи показателей. Факторный анализ - это анализ влияния  отдельных факторов на результативный показатель с помощью детерминированных  или стохастических приемов исследования. Причем факторный анализ может быть как прямым, т.е. заключающимся в  раздроблении результативного показателя на составные части, так и обратным, когда отдельные элементы соединяются  в общий результативный показатель.

     Существует  множество подходов к оценке финансовой устойчивости предприятия, но все они  схожи в том, что ни один показатель сам по себе не дает достаточной информации, на основании которой мы в состоянии были бы судить о финансовом положении фирмы. Для целей проведения полного и качественного анализа финансовой отчетности предприятия необходимо в полной мере использовать все указанные выше методы. Довольно часто, особенно в российской практике, финансовый анализ сводится к простому расчету соответствующих коэффициентов. Такой подход не является обоснованным, напротив, пренебрежение остальными методами не позволяет достаточно глубоко разобраться в структуре производственно-хозяйственной деятельности компании. Кроме того, только при использовании всего спектра существующих методик можно правильно провести толкование используемых коэффициентов. Хотя число финансовых коэффициентов, которые могли бы быть рассчитаны, постоянно растет по мере прибавления исходной информации, в работе будут рассмотрены только основные из них, поскольку на практике оказывается достаточным использование относительно небольшого числа показателей для того, чтобы верно оценить финансовое положение компании.

     Так же многие авторы сходятся в том, что для оценки финансовой устойчивости необходимо в первую очередь проанализировать структуру капитала компании.

     Так Гиляровская Л.Т. говорит о том, что финансовое состояние организации, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и структуры активов предприятия, а так же от уравновешенности активов и пассивов.

     Поэтому вначале необходимо проанализировать структуру источников формирования капитала организации и оценить  степень финансовой устойчивости и  финансового риска. С этой целью  рассчитываются следующие относительные  показатели финансовой устойчивости организации. (таблица 1.) [7 с.286]

Таблица 1. Финансовые коэффициенты, применяемые для оценки финансовой устойчивости предприятия.

[7 с.287 – 288]

     Ковалев В.В. указывает, что под финансовой устойчивостью понимают способность предприятия поддерживать целевую структуру источников финансирования. Как известно в балансе обособлены три вида источников: собственный капитал, заемный капитал, краткосрочная кредиторская задолженность.[5 c.265]

     Привлечение заемных средств выгодно, но до определенных пределов. Строгих рекомендаций в  этом направлении нет, а потому каждая фирма в течение лет нарабатывает свое представление об оптимальной  структуре источников финансирования, которая и называется целевой.

     С позиции долгосрочной перспективы и само предприятие, и любые заинтересованные в его деятельности лица должны отслеживать, во-первых, состояние структуры источников финансирования и происходящие в ней изменения и, во-вторых, способность предприятия поддерживать эту структуру. Соответственно в данном блоке формируются две группы показателей, называемых условно коэффициентами капитализации коэффициентами покрытия; первые рассчитываются по балансу, вторые по данным, служащим основой для формирования отчета о прибылях и убытках.[5 c.266]

     В группе коэффициентов капитализации  выделяют прежде всего соотношение собственных и заемных средств и их доли в валюте баланса. Однако эти показатели дают лишь общую оценку финансовой устойчивости и применяются в рамках экспресс-анализа. Для более детальной характеристики этой стороны деятельности компании в мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана система показателей. В частности, это: соотношение капитализированных (т.е. направленных на капитальные вложения и долгосрочные финансовые вложения) и собственных оборотных средств, темпы накопления собственных средств, соотношение краткосрочных и долгосрочных обязательств.

     Коэффициент концентрации собственного капитала. Характеризует долю собственности  владельцев предприятия в общей  сумме средств, авансированных в  его деятельность:

     K_er = СК / Всего источников средств (валюта баланса).

     Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних  кредиторов предприятие. Дополнением  к этому показателю является коэффициент  концентрации привлеченных средств  – их сумма равна 1 (или 100%):

     K_dr = Привлеченные средства / Всего источников средств (валюта баланса).