Оценка финансового состояния организации

2. Оценка финансовой устойчивости. Анализ финансового состояния  представляет собой важную составную  часть финансового менеджмента.  Одной из ключевых задач анализа  финансового состояния предприятия  является изучение показателей, отражающих его финансовую устойчивость. Ее характеризуют стабильным превышением доходов над расходами, свободным маневрированием денежными средствами и эффективным их использованием в процессе текущей (операционной), инвестиционной и финансовой деятельности [34, с. 407].

Анализ финансовой устойчивости на определенную дату (конец квартала, года) позволяет установить, насколько  эффективно предприятие управляет  собственными и заемными средствами в течение периода, предшествующего  этой дате. Важно, чтобы состояние источников собственных и заемных средств отвечало стратегическим целям развития предприятия, так как недостаточная финансовая устойчивость может привести к его неплатежеспособности, т. е. отсутствию денежных средств, необходимых для расчетов с внутренними и внешними партнерами, а также с государством. В то же время наличие значительных остатков свободных денежных средств усложняет деятельность предприятия за счет их иммобилизации в излишние материально-производственные запасы и затраты.

Следовательно, содержание финансовой устойчивости определяют эффективным  формированием и использованием денежных ресурсов, необходимых для  нормальной производственно-коммерческой деятельности. К собственным финансовым ресурсам, которыми располагает предприятие, относятся прежде всего чистая (нераспределенная) прибыль и амортизационные отчисления. Внешним признаком финансовой устойчивости выступает платежеспособность хозяйствующего субъекта.

 Для оценки финансовой устойчивости предприятия проводят ее углубленный анализ на базе изучения абсолютных и относительных показателей.

Практическую работу по анализу  показателей абсолютной финансовой устойчивости осуществляют на основании  данных бухгалтерской отчетности (формы  № 1, 3 и 5).

Для детального отражения различных видов источников (собственных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов) в формировании запасов используют систему показателей.

1. Наличие собственных оборотных средств на конец расчетного периода устанавливают по формуле:

 

                     (1)

где:

СОС - собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал) на конец расчетного периода;

СК - собственный капитал (раздел III баланса «Капитал и резервы»);

BOA - внеоборотные активы (раздел I баланса).

2. Наличие собственных  и долгосрочных заемных источников  финансирования запасов (СДИ) определяют по формуле:

 

    (2)

где:

ДКЗ - долгосрочные кредиты и займы (раздел IV баланса «Долгосрочные обязательства»).

3. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ):

 

         (3)

где:

ККЗ - краткосрочные кредиты и займы (раздел V баланса «Краткосрочные обязательства»).

В результате можно  определить три показателя обеспеченности запасов источниками финансирования.

1. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств:

 

         (4)

где:

∆СОС - прирост (излишек) собственных оборотных средств;

3 - запасы (раздел II баланса).

3.2. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников 
финансирования запасов (∆СДИ):

 

         (5)

3.3. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников покрытия запасов (∆ОИЗ):

 

         (6)

Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования можно  трансформировать в трехфакторную  модель (М):

 

       (7)

Данная модель характеризует три этапа финансовой устойчивости предприятия. На практике встречаются четыре типа финансовой устойчивости.

Первый тип  финансовой устойчивости можно представить  в виде следующей формулы:

 

    (8)

 

Абсолютная  финансовая устойчивость (М₁) в современной России встречается очень редко.

Второй тип (нормальная финансовая устойчивость) можно выразить формулой:

 

    (9)

Нормальная  финансовая устойчивость гарантирует  выполнение финансовых обязательств предприятия.

Третий тип (неустойчивое финансовое состояние) устанавливают  по формуле:

 

          (10)

Четвертый тип (кризисное финансовое состояние) можно  представить в следующем виде:

 

            (11)

При данной ситуации предприятие является полностью  неплатежеспособным и находится  на грани банкротства, так как  ключевой элемент оборотных активов  «Запасы» не обеспечен источниками  финансирования.

Относительные показатели финансовой устойчивости характеризуют степень зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Владельцы предприятия заинтересованы в оптимизации собственного капитала и минимизации заемных средств в общем объеме финансовых источников.

Информационной  базой для их расчета и сравнения отчетных показателей с базисными, а также динамики их изменения являются статьи актива и пассива бухгалтерского баланса.

Базисными показателями могут быть:

- значения показателей  за предыдущий период;

- значения показателей  аналогичных компаний;

- среднеотраслевые значения показателей;

- значения показателей,  рекомендуемые Минэкономразвития  РФ.

     3. Оценка ликвидности и платежеспособности. В условиях кризиса неплатежей  и частого применения процедур  несостоятельности (банкротства)  объективная оценка финансового состояния предприятий имеет приоритетное значение. Главными критериями такой оценки являются показатели платежеспособности и ликвидности.

Платежеспособность  предприятия выражают его возможностью и способностью своевременно и полно  выполнять свои финансовые обязательства перед внутренними и внешними партнерами, а также перед государством. Платежеспособность непосредственно влияет на формы и условия осуществления коммерческих сделок, а также на возможность получения кредитов и займов [28, с. 81].

При стабильном финансовом состоянии предприятие  устойчиво платежеспособно, а при  нарушении финансового равновесия - периодически или постоянно неплатежеспособно.

Содержание  платежеспособности только на первый взгляд сводится к наличию свободных  денежных средств, необходимых для погашения обязательств перед контрагентами и кредиторами. В отдельных случаях и при отсутствии свободных денежных средств, которые требуются для расчетов со своими партнерами, предприятие может сохранить платежеспособность, если быстро продаст часть своего имущества и из полученной выручки расплатится по долговым обязательствам. У многих предприятий такой возможности нет, поскольку они не располагают имуществом, которое может быть быстро трансформировано в денежную наличность. Это связано с тем, что одни виды активов обращаются в деньги быстрее (например, краткосрочные ценные бумаги), а другие - медленнее (основные средства и материально-производственные запасы).

Ликвидность определяют способностью предприятия быстро и  с минимальным уровнем финансовых потерь преобразовать свои активы (имущество) в денежные средства. Она характеризуется также наличием у него ликвидных средств в форме остатка денег в кассе, денежных средств на счетах в банках и легкореализуемых элементов оборотных активов (например, краткосрочных ценных бумаг).

На практике различают несколько уровней  ликвидности [28, с. 83]:

- нормальная  ликвидность выражается способностью  предприятия своевременно рассчитываться  по своим обязательствам со  своими партнерами и государством в течение всего года;

- ограниченная  ликвидность означает, что предприятие  не может воспользоваться возникающими  выгодными коммерческими возможностями  и у него ограничена свобода  выбора приемлемых финансовых  решений;

- низкая ликвидность  означает, что предприятие не способно своевременно погасить свои текущие долговые обязательства. Это может привести к вынужденной продаже долгосрочных активов, а в самом худшем варианте - к длительной неплатежеспособности и банкротству.

Недостаток  ликвидности характеризует:

- невозможность  погасить наиболее срочные обязательства  перед поставщиками материальных  ресурсов и услуг;

- упущенную  выгоду в получении прибыли;

- рост задолженности  персоналу по оплате труда;

- просроченные  платежи государству по налогам  и сборам и сопутствующие им штрафные санкции и др.

Понятия платежеспособности и ликвидности хотя и не тождественны, но на практике тесно взаимосвязаны. Ликвидность баланса предприятия  характеризует его способность  своевременно рассчитываться по долговым обязательствам. Неспособность предприятия погасить свои долговые обязательства перед партнерами приводит к его финансовой несостоятельности (банкротству). Основаниями для признания хозяйствующего субъекта банкротом являются не только невыполнение им в течение ряда месяцев обязательств перед государством, но и неудовлетворение требований юридических и физических лиц, имеющих к нему имущественные или финансовые претензии.

     Для  оценки платежеспособности и  ликвидности предприятия можно  использовать следующие основные  методы: анализ ликвидности баланса; расчет и оценка финансовых коэффициентов ликвидности; анализ денежных (финансовых) потоков.

         Предприятие считают платежеспособным, если соблюдается следующее условие:

 

                 (12)

где:

ОА - оборотные активы (раздел II баланса);

КО - краткосрочные обязательства (раздел V баланса).

Более частный  случай платежеспособности: если собственные  оборотные средства покрывают наиболее срочные обязательства (кредиторскую задолженность):

 

               (13)

где:

СОС - собственные оборотные средства (ОА - КО);

СО - наиболее срочные обязательства (статьи из раздела V баланса).

На практике платежеспособность предприятия выражают через ликвидность  баланса.

Основная цель оценки ликвидности  баланса - установить величину покрытия обязательств предприятия его активами, срок трансформации которых в  денежные средства (ликвидность) соответствует  сроку погашения обязательств (срочности  возврата).

Для осуществления анализа активы и пассивы баланса классифицируют по следующим признакам: по степени убывания ликвидности (актив); по степени срочности оплаты обязательств.

Условия абсолютной ликвидности  следующие:

 

                 (14)

Обязательным условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств. Четвертое неравенство носит балансирующий характер. Его выполнение свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств (капитал и резервы - внеоборотные активы).

Теоретически дефицит  средств по одной группе активов  компенсируют избытком по другой. Однако на практике менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные  средства. Поэтому если любое из неравенств имеет знак, противоположный  зафиксированному в оптимальном варианте, то ликвидность баланса отличается от абсолютной.

Сравнение А₁ с П₁ и А₁ + А₂ с П₂ позволяет установить текущую ликвидность предприятия, что свидетельствует о его платежеспособности на ближайшее время. Сравнение А₃ с П₃ выражает перспективную ликвидность, что является базой для прогноза долгосрочной платежеспособности.

Сравнительно  новым показателем, используемым для  оценки платежеспособности и ликвидности  предприятия, является параметр «текущие финансовые потребности (ТФП)». Его определяют по формуле:

 

                (15)

где:

ОА - оборотные активы на последнюю отчетную дату;

ДС - денежные средства;

КЗ - кредиторская задолженность.

Иными словами, ТФП - разница между средствами, авансированными в оборотные активы (без денежных средств), и суммой кредиторской задолженности по товарным операциям или общей ее величиной. ТФП оказывают непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия, так как характеризуют его потребность в краткосрочном банковском кредите.

ТФП принято определять: