Экономика промышленных предприятий нефтегазовой отрасли

       3.2. Внутренняя ставка доходности 

      (показатель Internal  Rate  of Return, IRR)

       

      При некотором значении ставки дисконтирования чистая текущая стоимость обращается в нуль. Это значение ставки дисконтирования и называется внутренней нормой доходности. Таким образом, внутренняя норма доходности инвестиционного проекта представляет собой расчетную процентную ставку, при которой чистая текущая стоимость равна нулю.

      Экономический смысл этого показателя заключается в том, что при ставке депозитного банковского процента, равной внутренней норме доходности, альтернативные варианты помещения денежных средств на депозитный счет и вложения их в проект дают одинаковый финансовый результат. Если же ставка банковского процента меньше внутренней нормы доходности проекта, то инвестирование средств в него выгодно, и наоборот. Следовательно, внутренняя норма доходности является граничной ставкой банковского процента, разделяющей эффективные и неэффективные инвестиционные проекты.

      Уровень внутренней нормы доходности полностью  определяется внутренними характеристиками инвестиционного проекта. Расчет внутренней нормы доходности, как правило, применяется  в качестве первого шага при финансовом анализе инвестиционных проектов. При этом к реализации принимаются те проекты, в которых внутренняя норма доходности больше обоснованного порогового уровня доходности на вложенный капитал при его альтернативном использовании.

      Методика  определения внутренней нормы доходности также основана на сопоставлении дисконтированных инвестиций и доходов от них. В общем случае, когда инвестиции и отдача от них задаются в виде чистых финансовых итогов СF по годам, внутренняя норма доходности определяется из решения следующего уравнения: 

                        (2) 

      Уравнение (2) является алгебраическим уравнением степени Т  и обычно решается методом  итераций. Существуют различные программы  для персональных компьютеров, решающие подобные уравнения (в табличном процессоре EXCEL есть функция ВСД).

      Затягивание сроков начала выпуска продукции  и соответственно получения прибыли  после окончания строительства  снижает внутреннюю сравку доходности. 
 

      3.3. Индекс выгодности инвестиций (показатель  Profitability Index, PI) 

        Этот показатель представляет  собой  отношение дисконтированных  отдачи капитала и вложенного  капитала. Термин profitability переводится  как прибыльность, рентабельность.

        В общем случае для многолетних  реальных и финансовых инвестиций         

             (1)                   

где  - финансовый итог в году  t , подсчитанный без учета первоначальных инвестиций;

- отдача на вложенный капитал:  т.е., сумма дисконтированных финансовых итогов по годам, считая с даты первых инвестиций;

         - первоначальные инвестиции (capital investment)  в году   t;

      - дисконтированный вложенный капитал. 

      К реализации принимаются те инвестиционные проекты, для которых значение индекс выгодности инвестиций больше единицы. При сравнении нескольких инвестиционных проектов наиболее рентабельным является тот, у которого индекс выгодности инвестиций выше.

      Если  при некоторой ставке дисконтирования   PI  = 1, то это означает, что приведенные доходы равны приведенным (дисконтированным) инвестиционным расходам и NPV = 0, а ставка дисконтирования равна внутренней норме доходности.

      Таким образом, если  r < IRR, то    NPV > 0, а  PI  > 1. При этом превышение индекса выгодности инвестиций над единицей означает некоторую дополнительную доходность проекта при рассматриваемой ставке дисконтирования. 

       

   3.4. Срок окупаемости инвестиций

      (показатель Payback Period, PP) 

      Срок  окупаемости инвестиций - один из наиболее применяемых показателей, особенно для предварительной оценки эффективности инвестиций. Срок окупаемости определяется как период времени, в течение которого инвестиции будут возвращены за счет доходов от реализации инвестиционного проекта, т.е. период времени, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций, равна сумме инвестиций: 

                     (4) 

где CI - суммарные капитальные вложения в инвестиционный проект, приведенные к моменту завершения инвестиций (отсутствие дисконтирования при CI  предполагает, что все инвестиции сделаны в момент окончания строительства , т.е., для t=0 );

      CF¹_t - финансовый итог в году  t , подсчитанный без учета первоначальных инвестиций.

       Целая часть величины  DPP  определяется путем последовательного суммирования членов ряда дисконтированных чистых доходов до тех пор, пока не будет получена сумма, равная объему инвестиций или превышающая его.

      Обозначим  

                  Sm =   .      (5) 

Последовательно увеличивая целое число m, добьемся, чтобы выполнялось условие Sm < CI < Sm+1. Число  m , удовлетворяющее  этому условию, и представляет целую  часть величины дисконтированного  срока окупаемости.

      Более точное значение срока окупаемости можно определить из формулы: 

      DPP  =  m +      (6) 

      На  величину срока окупаемости, помимо интенсивности поступления чистых доходов, существенное влияние оказывает  используемая ставка дисконтирования. При этом наименьшую величину срок окупаемости имеет при отсутствии дисконтирования доходов, монотонно возрастая по мере увеличения ставки процента. Упрощенные методы оценки эффективности инвестиций определяют срок окупаемости без учета дисконтирования. 

2.1. Предпринимательство: понятие, цели, задачи

    Предпринимательство в современной России возникло в  середине 80-х годов, и связано оно с Законом "О кооперации".

    Гражданское законодательство РФ определяет предпринимательскую деятель-ность как самостоятельную, осуществляемую на свой риск деятельность, направ-ленную на систематическое получение прибыли от пользования имуществом, продажи товаров, выполнения работ или оказания услуг лицами, зарегистрирован-ными в этом качестве в установленном законом порядке.

    Однако  в этом определении отсутствуют такие важные функциональные характеристики предпринимательства, отличающие, в конечном итоге, предпринимательство от бизнеса.

    Бизнес - это деятельность, направленная на получение прибыли путем создания и реализации определенной продукции или услуг.

    Предпринимательство - частный случай бизнеса, деятельность, направленная на максимизацию прибыли, еще более связанная с личностью человека – предпри-нимателя, который осуществляет бизнес, затевая новое дело, реализуя некоторое нововведение, вкладывая собственные и привлеченные средства в новое предприя-тие и принимая на себя личный риск.

    Из многообразия определений предпринимательской  деятельности, представ-ленных в зарубежной и отечественной экономической  литературе, наиболее полным выглядит следующее.

    Предпринимательство - это особый вид экономической активности (самостоя-тельной деятельности), осуществляемой на свой риск, которая основана на само-стоятельной инициативе, ответственности и инновационной предпринимательской идее, и связана с вложением средств в целях получения прибыли лицами, зарегист-рированными в этом качестве в установленном законом порядке, на основе сочета-ния личной выгоды с общественной пользой.

    Устав предприятия является основным документом, определяющим условия деятельности. Разрабатывается он на этапе создания предприятия и изменяется в соответствии с ростом и изменением предприятия. Основными разделами устава являются следующие:

• общие положения (наименование, местонахождение, юридический адрес, организационно-правовая форма);

• предмет деятельности, виды деятельности;
• правовой статус предприятия;
• имущество предприятия, фонды;
• участники (учредители) предприятия, их права и обязанности;
• управление предприятием;
• учет и отчетность, распределение прибыли;
• реорганизация и ликвидация предприятия;
• заключительные положения;
• сведения об учредителях.

    Успех любого бизнеса зависит от удачно выбранной сферы предприниматель-ской деятельности, правильного определения  рыночной стратегии и эффективной  тактики ее реализации.

    Выбор сферы предпринимательства тесно связан с поиском рыночной ниши.

    Рыночная  ниша - доля фирмы в общей продаже соответствующих ее деятель-ности товаров и услуг.

    Стратегия - главное направление усилий, общая политика фирмы.

    Тактика - формы и способы конкретных действий по реализации стратегии.

    Важным  фактором стратегии предпринимательской  деятельности является выбор организационно-правовой формы предприятия.

    Один  и тот же тип организации предпринимательской  деятельности может включать в себя неоднородные по своему характеру отношения имущественных правомочий, принципов организации и управления, что требует соответствующего их правового оформления. Поэтому на практике предпринимательская деятельность осуществляется в конкретных хозяйственно-правовых формах, отражающих не только функциональные особенности самих организационных форм, но и нацио-нальные особенности правового режима страны. В РФ структура хозяйственно-правовых форм определена ГК РФ, который подразделяет всех участников пред-принимательской деятельности по юридическому статусу на физических и юриди-ческих лиц, а по цели деятельности - на коммерческие и некоммерческие организа-ции.

    К физическим лицам отнесены граждане, осуществляющие предприниматель-скую деятельность без  образования юридического лица под  свою имущественную ответственность. Эта группа лиц представлена индивидуальными предпринимате-лями и крестьянскими хозяйствами.

    Индивидуальные  предприниматели - лица, осуществляющие коммерческую деятельность на основе принадлежащей им собственности, непосредственно  управ-ляющие ею и несущие полную имущественную ответственность  за ее результаты.

    В странах  рыночной экономики индивидуальные предприниматели составляют подавляющую долю среди всех форм организации производства, хотя их доля в товарном обороте не столь значима. Распространенность ее обусловлена рядом причин:

• простотой организации и оформления;

• наличием сильной мотивации собственника, так как, будучи единоличным собственником, предприниматель присваивает себе весь доход от деятельно-сти;

• оперативностью и гибкостью ведения дел, в силу того, что деятельность ведется в небольших масштабах и, поэтому может быть быстро переориен-тирована и адаптирована к изменяющимся условиям рынка.

    Тем не менее, данная форма организации  не лишена и некоторых недостатков:

• на ее базе невозможно организовать крупное производство в силу ограничен-ности ресурсов, и в первую очередь финансовых, а малое производство, как правило, связано с большими издержками;
• осуществление всех управленческих функций одним лицом снижает эффек-тивность управления, разграничение же этих функций связано с большими финансовыми затратами и является невыгодным для малого бизнеса;
• высокой степени риска в силу полной хозяйственно ответственности предпри-нимателя, так как он отвечает не только активами предприятия, но и всем принадлежащим ему имуществом.

    Эти проблемы могут быть в некоторой степени  преодолены путем организации предприятия с более широким кругом лиц. В этом случае предприятие регистрируется как юридическое лицо.

    Юридическими  лицами признаются организации, которые имеют в собствен-ности, хозяйственном ведении или оперативном управлении обособленное имуще-ство и отвечают по своим обязательствам этим имуществом, могут от своего имени приобретать имущественные и неимущественные права, иметь обязанности, быть истцом и ответчиком в суде. Юридические лица можно разделить: