Формирование рынка ценных бумаг

   В данной ситуации считаем целесообразным инвестирование в производные инструменты  с целью хеджирования рисков инвестиций. Кроме того, проектом Программы рынка ценных бумаг предусмотренно стимулирование хеджирования рисков профессиональными участниками рынка ценных бумаг, в том числе разработка порядка совершения операций хеджирования активов пенсионных фондов и страховых организаций, осуществляющих аннуитетное страхование.

   Предполагается, что к приобретению за счёт пенсионных активов прежде всего будут разрешены такие производные инструменты, как опционы и фьючерсные контракты, базисными активами которых могут служить валюты, ценные бумаги, фондовые индексы. Данные меры будут способствовать расширению перечня финансовых инструментов, а также служить механизмом страхования ценовых рисков в услових неустойчивой экономической конъюнктуры.

   Создавшимся инвестиционным фондам необходимо сразу  внедрять современные системы управления рисков. Население и другие инвесторы должны быть уверены в надёжности наших финансовых институтов.

   В качестве нового направления развития казахстанского фондового рынка  может быть предложена его регионализация, что будет являтся своеобразным стимулятором развития национальных рейтинговых  систем для появления независимой оценки рисков финансовых инструментов и контрпартнёров по сделкам.

   Развитие  национального фондового рынка  в разных странах, как правило  осуществляется путём формирования как национального рынка ценных бумаг, так и относительно замкнутых региональных рынков, насыщенных собственной инфраструктурой. В мировой экономической мысли в настоящее время есть разные точки зрения на выделение в структуре национального региональных фондовых рынков. Одна из точек зрения состоит в том, что региональные фондовые рынки востребованы только в развивающихся странах, поскольку регионализм присущ прежде всего неразвитым рынка ценных бумаг с плохими условиями коммуникации, с отсутствием признанных в стране центров торговли. Другая позиция обосновывает тот факт, что региональные рынки необходимы и в развитых странах.

   Особенностью  развития финансовой системы Казахстана является крайняя неравномерность  концентрации финансовых ресурсов, которая  на данном этапе углубления экономических  преобразований обусловливает и усиливает такое распределение. Необходимо дать возможность фондовым биржам развиваться в крупных промышленных регионах страны, которые могут на местах профессионально работать с конкретными эмитентами и инвесторами по подготовке их выхода на республиканский фондовый рынок. Такие фондовые рынки могли бы полнее выявлять не только структуру предложения ценных бумаг эмитента регионов, но и структуру спроса на них, то есть инвестиции, а также состав профессиональных участников и динамику вторичного оборота ценных бумаг.

     Для западного рынка ценных  бумаг характерно то, что после  грамотно подготовленной и проведённой  эмиссии, акции эмитента начинают  пользоваться спросом. Эмиссия  привлекает внимание к компании, к её новым проектам. На казахстанском  фондовом рынке пока действуют иные правила. И многие инвесторы к акционерным обществам относятся настороженно. Также отсутствуют у инвесторов знания рейтингов регионов республики с точки зрения их инвестиционной привлекательности /34, с.37/.

   Таким образом, с повышением уровня развития экономики возрастает роль интеграции отдельных регионов в единый народнохозяйственный комплекс страны, и в то же время региональность присуща всем экономикам независимо от уровня развития.

   В каждой стране выделяются явно выраженные региональные центры. Они отличаются от других регионов специализацией, способностью привлекать финансовые ресурсы, исходя из своего геополитического положения. Также они могут являться центрами региональных экономик в силу исторических и культурных традиций страны. Такими ярко выраженными центрами в других странах являются: в США – Чикаго, в Германии – Берлин, в России – Екатеринбург как центр Уральского региона. Расположенные в этих центрах региональные биржи – не только эффективные механизмы привлечения инвестиций в регион, но и важные факторы, определяющие инвестиционный климат, который влияет на инвестиционную привлекательность.

   Одной из семи сформулированных Президентом  задач для финансового сектора  стала подготовка к дальнейшему  продвижению Алматы в качестве регионального финансового центра. Это требует значительных усилий в плане создания действительно современной инфраструктуры, так и в связи с достаточным уровнем развития самих финансовых рынков и торговли на них международными финансовыми инструментами.

   Формирование  самостоятельного сегмента национального  фондового рынка в регионе  и создание соответствующей инфраструктуры позволит наиболее полно и многосторонне  реализовать его финансовый потенциал  и обеспечит стабильность инвестиций в экономику. Чем выше уровень развития собственной региональной инфраструктуры фондового рынка, тем проще конкретному предприятию привлекать инвестиции, что реально воплотит планы по превращению Алматы в региональный финансовый центр /38, с.2/.

   Очень важна масштабная и интенсивная интеграция рынка ценных бумаг на мировой финансовый рынок, которая позволит странам решить ряд задач, реализовать которые поодиночке будет сложно и способствует решению таких проблем, как повышение ликвидности инструментов финансового рынка и их нехватки. Это нужно не только для привлечения иностранного капитала и вхождения на полноправных условиях в международные организации, но и для использования казахстанскими экономическими субъектами и государственными структурами мирового опыта.

   Итак, по нашему мнению, фондовый рынок Казахстана через 3-5 лет должен состоять из двух сегментов: внутреннего, в котором будут преобладать местные финансовые институты, и внешнего, который может стать специализированной торговой площадкой для финансовых институтов ряда стран СНГ. Появление новых финансовых инструментов, новых инвесторов и брокеров даст возможность развить казахстанский сегмент и наполнить жизнью KASE.

   Осознание обществом Республики Казахстан  значимости фондового рынка для  развития экономики республики, что особенно ярко проявилось на IV Конгрессе финансистов Казахстана, стало основным позитивным событием 2004 года. В ходе работы Конгресса был определён ряд последовательных шагов, направленных на стабилизацию фондового рынка. Если все намеченные направления получат последовательное исполнение, то в ближайшее время в Казахстане заработает полноценный рынок ценных бумаг, что благотворительно отразится на всей экономике страны. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

   ЗАКЛЮЧЕНИЕ 

   В настоящее время перед экономикой Республики Казахстан стоит кардинальная по важности и сложнейшая по реализации структурная модернизация экономики.

   Одной из основных задач нынешнего этапа  укрепления экономики Казахстана является развитие рынка ценных бумаг, так  как он играет значительную роль в мобилизации инвестиций.

   Фондовый  рынок можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг  между его участниками. Совокупность ценных бумаг в обращении составляет основу фондового рынка.

   Фондовый  рынок является наиболее активной частью современного финансового рынка  Республики Казахстан и позволяет  реализовать разнообразные интересы его участников. Он способствует перемещению  капитала от инвесторов, имеющих свободные  денежные ресурсы, к эмитентам ценных бумаг.  Наличие развитого рынка ценных бумаг влияет на эффективное развитие всего финансового сектора страны.

   Рынок ценных бумаг в Республике Казахстан  формировался и развивается учитывая как исторические традиции страны, так и опыт стран с развитой рыночной экономикой. В результате в Казахстане реализуется европейская модель фондового рынка с сильными банками, которые являлись инициаторами его формирования. Экономический рост, сопровождаемый преобразованиями в стране, - главный фактор становления и развития рынка ценных бумаг в Республике Казахстан.

   Каждый  этап развития рынка ценных бумаг  ставит очередные актуальные вопросы, требующие решения в целях  обеспечения его эффективности.

   За  годы независимости, и особенно в  последние годы, фондовый рынок сделал качественный шаг вперёд, став одним из самых динамично развивающихся в отечественной экономике и в данный момент можно рассматривать как инфраструктурно сложившийся. В результате проведённой основательной работе по совершенствованию законодательства и регулирования деятельности финансовых институтов, была сформирована правовая инфраструктура, регулирующая порядок выпуска и обращения ценных бумаг, деятельность субъектов рынка, а также определяющая механизм государственного регулирования. Позитивным событием стало функционирование с 2004 года единого органа, регулирующего весь финансовый сектор страны. Создана и функционирует инфраструктура рынка, включающая Центральный депозитарий, KASE, брокеров-дилеров, регистраторов и кастодианов.

   В республике Казахстан сформировалась моноцентрическая биржевая система, где доминирует одна биржа, расположенная в главном финансовом центре страны – Алматы, которая представляет собой хозяйствующий субъект в форме некоммерческого партнёрства, оказывающий услуги профессиональным участникам рынка ценных бумаг в качестве организатора торговли ценными бумагами.

   В нашей дипломной работе, динамику развития рынка ценных бумаг мы рассматриваем  на примере деятельности Казахстанской  фондовой биржи, так как она определяет конъюнктуру и процесс развития этого рынка в целом.

   На  KASE широко представлен сектор государственных ценных бумаг, а рынок корпоративных ценных бумаг является в основном рынком стратегических инвесторов и крупных пакетов акций, реализуемых в соответствии с приватизационной программой Правительства Республики Казахстан. В 2004 году «Казахстанская фондовая биржа» продолжает развиваться как универсальный финансовый рынок, на котором ведутся торги не только ценными бумагами, но и различными финансовыми инструментами, что позволяет членам биржи проводить большинство интересующих их операций в торговой системе KASE. На фондовой бирже проводятся как первичные размещения, так и дальнейшие торги по этим ценным бумагам на вторичном рынке. В секторах торговли государственных и негосударственных ценных бумаг работают специализированные площадки денежного рынка, на которых участники имеют возможность привлекать тенге на различные сроки под залог ценных бумаг – рынок репо.

   Оценка  тенденции развития была сделана  нами на сравнительном анализе проведённых операций на KASE по основным секторам ценных бумаг и их объёмов за период с 2002 года по 2005 год. Из проведённого нами анализа можно сделать вывод, что Казахстанский фондовый рынок в последние три года динамично развивался, который за короткий срок существования достиг положительных результатов.

   Так, объёмы сделок на организованном рынке  KASE выросли: с иностранной валютой почти в три раза, с государственными ценными бумагами в два раза, с негосударственными ценными бумагами почти в четыре раза. В структуре сделок в 2004 году преобладают сделки с государственными ценными бумагами, включая операции репо (78,84%) и иностранной валютой (16,1%). Доля прочих сделок в сравнении с ними является небольшой.

   Значительный  рост отмечен на рынке облигаций, особенно эмитируемых компаниями нефинансового сектора. И хотя рынок корпоративных облигаций постоянно растёт, его объёмы несопоставимы с рынком государственных ценных бумаг и иностранной валюты. Большое количество дешёвых заёмных средств практически исключило необходимость изыскания компаниями других источников финансирования, в том числе и через вывод на рынок долевых ценных бумаг. Что касается рынка акций, то главной причиной нежелания собственников компаний реального сектора привлекать деньги на рынке акций остаётся боязнь потери контроля над компанией и размывания в результате выхода на рынок своего пакета. Европейская модель и сохранение нынешней ситуации на рынке акций означает отсутствие серьёзных стимулов для крупных казахстанских компаний реального сектора.

   Результаты  проведённого анализа говорят, что  в целом этот период, с момента  своего развития, прошёл под знаком общего развития рынка, который стал гораздо стабильнее, хотя и наблюдается  значительный дефицит финансовых инструментов. Увеличение объёмов сделок на организованном рынке ценных бумаг является результатом того, что активы основных инвесторов подлежат размещению в ценные бумаги, включённые в официальные списки, а также появлении в биржевых списках новых ценных бумаг. Стабильный рост объёмов биржевой торговли корпоративными бумагами, а также увеличивающийся со стороны инвесторов спрос позволяют прогнозировать сохранение тенденции роста биржевых оборотов и на 2005 год.

   На  основе рассмотренных теоретических  вопросов, касающихся принципов и методов функционирования рынка ценных бумаг и в результате проведённого анализа практического материала был  определён ряд последовательных шагов, которые могут быть направлены на стабилизацию и дальнейшее развитие фондового рынка.