Финансовое обеспечение инвестиций

3. не обладает свойством аддитивности.

Метод расчета коэффициента эффективности  инвестиций (ARR).

     Основное достоинство метода: метод прост для понимания и включает несложные вычисления, благодаря чему может быть использован для быстрой отбраковки проектов.

     Недостатки:

1. игнорируется неденежный (скрытый) характер некоторых видов затрат (типа амортизационных отчислений) и связанная с этим налоговая экономия;
2. не дает возможности судить о предпочтительности одного из проектов, имеющих одинаковую простую бухгалтерскую норму прибыли, но разные величины средних инвестиций;
3. не учитывает временной компоненты денежных потоков.

Положительные и отрицательные черты динамических методов.

Метод расчета чистой текущей стоимости (NPV).

     Главные достоинства метода:

1. NPV различных проектов можно суммировать, т.к. этот показатель аддитивен в пространственно-временном аспекте;
2. показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта.

       При помощи NPV-метода можно определить не только коммерческую эффективность проекта, но и рассчитать ряд дополнительных показателей. Столь обширная область применения и относительная простота расчетов обеспечили NPV-методу широкое распространение, и в настоящее время он является одним из стандартных методов расчета эффективности инвестиций, рекомендованных к применению ООН и Всемирным банком.

     Основной  недостаток: расчет вручную достаточно трудоемок (нужно использовать специальные  финансовые таблицы).

     Также NPV не является абсолютно верным критерием при:

     - выборе между проектом с большими  первоначальными издержками и  проектом с меньшими первоначальными издержками при одинаковой величине чистых настоящих стоимостей;

     - выборе между проектом с большей  чистой настоящей стоимостью  и длительным периодом окупаемости  и проектом с меньшей чистой  настоящей стоимостью и коротким  периодом окупаемости.

     То  есть метод NPV не позволяет судить о пороге рентабельности и запасе финансовой прочности проекта.

     Метод расчета индекса рентабельности инвестиций (PI).

     Положительные черты:

1. этот метод наиболее предпочтителен, когда необходимо упорядочить независимые проекты для создания оптимального портфеля в случае ограниченности сверху общего объема инвестиций;
2. метод удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV, т.к. индекс рентабельности является относительным показателем.

     Недостатком индекса рентабельности  является то, что , этот показатель сильно чувствителен к масштабу проекта. Он не всегда обеспечивает однозначную оценку эффективности  инвестиций, и проект с наиболее высоким PI может не соответствовать проекту с наиболее высокой NPV. В частности, использование индекса рентабельности не позволяет корректно оценить взаимоисключающие проекты. В связи с чем чаще используется как дополнение к критерию NPV.

     Метод расчета внутренней нормы рентабельности (IRR).

     Положительные свойства:

1. показатель IRR, рассчитываемый в процентах, более удобен для применения в анализе, чем показатель NPV, т.к. относительные величины легче поддаются интерпретации;
2. несет в себе информацию о приблизительной величине предела безопасности для проекта;
3. может применяться для сравнения эффективности различных инвестиционных проектов между собой.

Отрицательные свойства:

1. нереалистичное предположение о ставке реинвестирования;
2. возможность существования нескольких значений IRR. В общем случае, если анализируется единственный или несколько независимых проектов с ординарным денежным потоком, когда после первоначальных затрат следуют положительные притоки денежных средств, применение критерия IRR всегда приводит к тем же результатам, что и NPV. Но в случае чередования притоков денежных средств с оттоками, для одного проекта могут существовать несколько значений IRR;
3. сильно чувствителен к структуре потока платежей и не всегда позволяет однозначно оценить взаимоисключающие проекты.

     Мы  выделили основные достоинства и недостатки методов, основанных на учетных оценках, и методов, основанных на дисконтированных оценках, что дает нам возможность увидеть общие и отличительные черты этих методик.

     Все эти методы используются предприятием для того чтобы определить насколько рентабельны предлагаемые инвестиционные проекты, насколько быстро они окупятся и есть ли вообще смысл инвестировать свои средства в данные проекты.

     Самым главным отличием статических методов  от динамических является то, что у  статических методов отсутствует фактор учета времени, что и является их существенным недостатком.

       Динамические методы, позволяющие  учесть фактор времени, отражают  наиболее современные подходы  к оценке эффективности инвестиций  и преобладают в практике крупных  и средних предприятий развитых стран. В хозяйственной практике России применение этих методов обусловлено также и высоким уровнем инфляции.

     Следует также отметить, что статические  методы очень просты в расчетах по сравнению с динамическими методами, для которых расчеты достаточно трудоемки (нужно использовать специальные финансовые таблицы или специализированный финансовый калькулятор).

     На  основании рассмотренных методик  и в результате проведенного сравнительного анализа можно сделать следующие  выводы:

1. Определено значение оценки эффективности инвестиций, которое заключается в том, что данная оценка является основным инструментом совершенствования инвестиционных программ и минимизации рисков. Названы основные методики оценки эффективности инвестиций: статические и динамические методы. Выявлено, что с помощью этих методик предприятие может определить рациональность инвестирования денежных средств в основные фонды и необходимость их финансового обеспечения.
2. Определена сущность статических методов, которая заключается в том, что денежные потоки, возникающие в разные моменты времени, оцениваются как равноценные. Так же дана характеристика, определение и способы расчета основным методам данной группы, таким как: метод срока окупаемости инвестиций, метод расчета коэффициента эффективности инвестиций.
3. Определена сущность динамических методов, которая заключается в сопоставимости разновременных денежных потоков. Дана характеристика, определение и способы расчета основных методов, основанных на дисконтированных оценках, таких как: метод расчета чистой текущей стоимости, метод расчета индекса рентабельности инвестиций, метод расчета внутренней нормы рентабельности.
4. Проведен сравнительный анализ статических и динамических методов оценки эффективности инвестиций, в ходе которого были определены основные достоинства и недостатки каждого метода в отдельности, что дало возможность выявить общие черты (эти методы служат для того, чтобы определить рентабельность инвестиционных проектов, их окупаемость и т.д.) и отличия (фактор учета времени) этих двух методик.

 

     ЗАКЛЮЧЕНИЕ

     Инвестиции  представляют собой вложение средств  и ресурсов с целью последующего их увеличения и получения экономического эффекта. Их экономическое содержание заключается в возможности создания капитала и обеспечении конкурентоспособности товаропроизводителей на внешних и внутренних рынках.

     Наибольшая  эффективность и результативность достигается при вложении денежных средств в основные фонды предприятия, в особенности такие как недвижимость и оборудование. Инвестиции в основные средства имеют долгосрочный характер и играют первостепенную роль для развития предприятия и определяют всю стратегию фирмы.

     Финансовое  обеспечение инвестиционного процесса — это участие финансов в воспроизводстве  основного капитала.

     Система финансового обеспечения инвестиционного процесса складывается из источников и методов финансирования инвестиционной деятельности. Для любого предприятия основными источниками являются собственные средства, следовательно приоритетным является метод самофинансирования, который обеспечивается за счет собственного капитала предприятия - уставного фонда, а также потока средств, формируемого в процессе деятельности предприятия.

     Важнейшими  собственными источниками финансирования инвестиций в основные средства в  любом коммерческом предприятии, формирующими поток самофинансирования, являются чистая прибыль и амортизационные отчисления. Самофинансирование (за счет чистой прибыли и амортизационных отчислений) позволяет предприятию обеспечить возмещение затрат по расширенному воспроизводству и реализации социальных программ.

     Прибыль выступает как основная форма чистого дохода предприятия, выражающая стоимость прибавочного продукта. Как правило, часть прибыли, направляемая на инвестиционные цели, аккумулируется в фонде накопления или других фондах аналогичного назначения, создаваемых на предприятии.

     Амортизационные отчисления образуются на предприятиях в результате переноса стоимости  основных производственных фондов на стоимость готовой продукции.

     Таким образом, собственные средства предприятий являются важнейшим источником ресурсов, инвестируемых в основной капитал.

     Рассмотренный метод самофинансирования (самоинвестирования) предприятий является наиболее перспективным. Дальнейшее наращивание инвестиционного  капитала предприятий возможно за счет внешних источников финансирования инвестиций.

     Любое предприятие прежде чем инвестировать  свои денежные средства в основные средства должно обладать информацией: насколько рентабельны предлагаемые инвестиционные проекты, насколько  быстро они окупятся и есть ли вообще смысл инвестировать свои средства в данные проекты.

     Для этого существуют различные методы оценки эффективности инвестиций, которые  подразделяются на статические и  динамические методы. Статические методы – это методы, в которых денежные потоки, возникающие в разные моменты времени, оцениваются как равноценные; к ним относятся: метод срока окупаемости инвестиций, метод расчета коэффициента эффективности инвестиций. Динамические методы – это методы, в которых обеспечивается сопоставимость разновременных денежных потоков; к ним относятся: метод расчета чистой текущей стоимости, метод расчета индекса рентабельности инвестиций, метод расчета внутренней нормы рентабельности.

     С помощью этих методик предприятие  может определить рациональность инвестирования денежных средств в основные фонды и необходимость их финансового обеспечения.

     В ходе данной курсовой работы были выявлены основные достоинства и недостатки предложенных методов, а так же их сходства и отличия.

     Главная общая черта – это то, что все эти методы используются предприятием для того чтобы определить насколько рентабельны предлагаемые инвестиционные проекты, насколько быстро они окупятся и есть ли вообще смысл инвестировать свои средства в данные проекты.

     Самым главным отличием статических методов от динамических является то, что у статических методов отсутствует фактор учета времени, что и является их существенным недостатком. Динамические методы, позволяющие учесть фактор времени, отражают наиболее современные подходы к оценке эффективности инвестиций и преобладают в практике крупных и средних предприятий развитых стран. В хозяйственной практике России применение этих методов обусловлено также и высоким уровнем инфляции.

     Следует также отметить, что статические  методы очень просты в расчетах по сравнению с динамическими методами, для которых расчеты достаточно трудоемки (нужно использовать специальные финансовые таблицы или специализированный финансовый калькулятор).