Финансовое обеспечение инвестиций

     3) Централизованное финансирование  за счет средств государственного  бюджета. В целом схема выделения  средств бюджета развития на  возвратной основе и предоставления  государственных гарантий оценивается  как потенциально эффективная, поскольку она основана на строгом отборе приоритетных проектов и предприятий, которые могут рассчитывать на получение централизованных средств или сравнительно дешевых централизованных кредитов.

     4) Акционерное финансирование за  счет вкладов учредителей и стратегических инвесторов. При реализации этой схемы взаимоотношений инициатор проекта получает возможность осуществить проект за счет привлечения инвестиций и максимизировать прибыль, а инвесторам предоставляется возможность получить в собственность акции привлекательного предприятия.¹¹

     Так же существует деление источников формирования инвестиционных ресурсов на внутренние и внешние.

     С позиций предприятия (фирмы) к внешним  источникам относятся: бюджетные инвестиции; средства кредитных организаций, страховых компаний, негосударственных пенсионных и инвестиционных фондов и других институциональных инвесторов; сбережения населения, которые могут быть привлечены на цели инвестирования путем продажи акций, размещения облигаций, других ценных бумаг, а также при посредстве банков в виде банковских кредитов.

     Внутренними источниками инвестирования являются: прибыль, амортизация, инвестиции собственников  предприятия.

     При классификации источников инвестирования необходимо также учитывать специфику  различных организационно-правовых форм. Так, для предприятий, находящихся в частной или коллективной собственности, внутренними источниками могут выступать личные накопления собственников предприятий. Для предприятий, находящихся в совместной с зарубежными фирмами собственности, инвестиции иностранных совладельцев также следует рассматривать как внутренний для данного предприятия источник.

     Анализ  структуры источников финансирования инвестиций на уровне фирм в странах  с развитой рыночной экономикой свидетельствует  о том, что доля внутренних источников в общем объеме финансирования инвестиционных затрат в различных странах существенно колеблется в зависимости от многих объективных и субъективных факторов.

     Как правило, структура источников финансирования инвестиций изменяется в зависимости от фазы делового цикла: доля внутренних источников снижается в периоды оживления и подъема, когда повышается инвестиционная активность, и растет в периоды экономического спада, что связано с сокращением масштабов инвестирования, сокращением предложения денег, удорожанием кредита.¹²  
 
 
 
 

     2.2 Финансовое обеспечение инвестиций  в основные средства

     При всем многообразии источников финансирования основными методами инвестирования являются самофинансирование, кредитный, бюджетный, а также комбинированный методы.

     Метод самофинансирования является приоритетным для коммерческих предприятий. Самофинансирование обеспечивается за счет собственного капитала предприятия - уставного фонда, а также потока средств, формируемого в процессе деятельности предприятия.

     С одной стороны, собственные средства служат источником капитальных вложений на техническое перевооружение, реконструкцию  и расширение производства, освоение и организацию выпуска конкурентоспособной  продукции, пользующейся спросом на рынке. С другой - реализация такой продукции приводит к росту выручки и прибыли, увеличению возможностей воспроизводства основного капитала.

     Важнейшими  собственными источниками финансирования инвестиций в основные средства в  любом коммерческом предприятии, формирующими поток самофинансирования, являются чистая прибыль и амортизационные отчисления.

     1) Ключевую роль в структуре собственных источников финансирования инвестиционной деятельности предприятий играет прибыль. Она выступает как основная форма чистого дохода предприятия, выражающая стоимость прибавочного продукта.

     После уплаты налогов и других платежей из прибыли в бюджет у предприятий  остается чистая прибыль. Часть ее предприятие  вправе направить на капитальные  вложения производственного и социального  характера, а также природоохранные мероприятия. Как правило, часть прибыли, направляемая на инвестиционные цели, аккумулируется в фонде накопления или других фондах аналогичного назначения, создаваемых на предприятии. Порядок формирования и использования средств этих фондов регулируется учредительными и другими внутренними документами предприятия.

     Нераспределенная  часть прибыли также может  быть направлена для капитализации, так как по своему экономическому содержанию она является одной из форм резерва собственных средств предприятия, используемых для развития.

     2) Вторым крупным источником финансирования  инвестиций в основные средства (фонды) предприятий являются  амортизационные отчисления.

     Эти отчисления образуются на предприятиях в результате переноса стоимости  основных производственных фондов на стоимость готовой продукции. Функционируя длительное время, основные производственные фонды постепенно изнашиваются и переносят свою стоимость на готовую продукцию частями. Поскольку основные производственные фонды не требуют возмещения в натуральной форме после каждого воспроизводственного цикла, предприятия осуществляют затраты па их восстановление по истечении нормативного срока службы. Денежные средства, высвобождающиеся в процессе постепенного восстановления стоимости основных производственных фондов, аккумулируются в виде амортизационных отчислении в амортизационном фонде.¹³

     Величина  амортизационного фонда зависит  от объема основных фондов предприятия  и используемых методов начисления. Начисление амортизационных отчислений по объектам основных средств производится одним из следующих способов: линейным; способом уменьшаемого остатка; способом списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования; списанием стоимости пропорционально объему продукции (работ). В течение отчетного года амортизационные отчисления по объектам основных средств начисляются ежемесячно независимо от применяемого способа начисления в размере 1/12 годовой суммы.

     Не  подлежат амортизации:

     - объекты основных средств, полученные  по договору дарения и безвозмездно;

     - объекты основных средств, потребительские  свойства которых с течением  времени не изменяются (земельные  участки и объекты природопользования).

     Таким образом, собственные средства предприятий  являются важнейшим источником ресурсов, инвестируемых в основной капитал. Относительно амортизационных отчислений актуальна задача более полного их использования для целей инвестирования в основной капитал, расширения масштабов применения ускоренной амортизации, применения санкций к предприятиям, допускающим нецелевое использование сумм ускоренной амортизации.

     Что касается прибыли, как источника  инвестиций, то ее увеличение связано  с ростом объемов производства и  продаж конкурентоспособной продукции, ограничением экспорта добытых полезных ископаемых и углублением их переработки на отечественных предприятиях; снижением себестоимости продукции, в частности, за счет реструктуризации и технологической модернизации производства.

     Рассмотренный метод самофинансирования (самоинвестирования) предприятий является наиболее перспективным. Дальнейшее наращивание инвестиционного капитала предприятий возможно за счет внешних источников финансирования инвестиций.

     Самофинансирование (за счет чистой прибыли и амортизационных  отчислений) позволяет предприятию  обеспечить возмещение затрат по расширенному воспроизводству и реализации социальных программ.¹⁴

     Одной из форм воспроизводства основных средств (фондов) является их ремонт. Ремонт зданий, сооружений, оборудования и других основных средств делится на капитальный  и текущий:

     1) капитальный ремонт выполняется  для восстановления исправности  инвентарного объекта с заменой  или восстановлением любых его  частей.

     2) текущий ремонт производится  для обеспечения или восстановления  работоспособности объекта и  состоит в замене отдельных его частей.

     Предприятие вправе самостоятельно выбирать способ отнесения затрат на ремонт на издержки производства и обращения:

     - включать в себестоимость фактические  затраты на проведение ремонта  непосредственно после его осуществления;

     - создавать за счет себестоимости ремонтный фонд;

     - относить в случае необходимости  фактические затраты на проведение  ремонта на расходы будущих  периодов с последующим их  ежемесячным списанием на себестоимость  продукции.

     Ремонт  основных фондов непосредственного  назначения возмещается за счет чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия.

     На  основании рассмотренного материала  можно сделать следующие выводы:

1. Определена сущность финансового обеспечения инвестиций на предприятии в целом, которая заключается в участии финансовых ресурсов в воспроизводстве основного капитала.
2. Названы основные источники формирования инвестиционных ресурсов, такие как: самофинансирование, заемное финансирование, централизованное и акционерное финансирование. Так же рассмотрено деление на внутренние и внешние источники.
3. Определено значение финансового обеспечения и инвестиций в основные средства, которое заключается в том, что инвестиции в основные средства имеют первостепенную роль для развития предприятия и определяют всю стратегию фирмы и важнейшим источником для их финансового обеспечения является самоинвестирование.
4. Определены важнейшие собственные источники финансирования в основные средства, такие как прибыль (основная форма чистого дохода предприятия, которая выражает стоимость прибавочного продукта) и амортизация (процесс переноса стоимости основных фондов на выпускаемую продукцию в течение нормативного срока службы). А так же рассмотрена одна из форм воспроизводства основных средств, такая как их ремонт.

 

3 СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ МЕТОДИК ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ

3.1 Общая  характеристика методик оценки  инвестиций

     Оценка эффективности инвестиционных проектов — один из главных элементов инвестиционного анализа. Является основным инструментом правильного выбора из нескольких инвестиционных проектов наиболее эффективного, совершенствования инвестиционных программ и минимизации рисков.

     Для того, чтобы на предприятии определить рациональность инвестирования денежных средств в основные фонды и  необходимость их финансового обеспечения  нужно оценить эффективность этих инвестиций с помощью основных методик, которые представлены ниже.

     Методы оценки инвестиционных проектов не во всех случаях могут быть едиными, так как инвестиционные проекты весьма значительно различаются по масштабам затрат, срокам их полезного использования, а также по полезным результатам.

     Чем масштабнее инвестиционный проект и  чем больше значительных изменений  он вызывает в результатах хозяйственной  деятельности предприятия, тем точнее должны быть расчеты денежных потоков и методы оценки эффективности инвестиционного проекта.

     В современной практике по методу сопоставления  разновременных денежных затрат и результатов  выделяют:

     1) Группа статических методов (методов,  основанных на учетных оценках). Сюда относятся:

     - метод срока окупаемости инвестиций, (РР);

     - метод расчета коэффициента эффективности  инвестиций, (ARR).

     2) Группа динамических методов  (методов, основанных на дисконтированных  оценках). Здесь выделяют:

     - чистая текущая стоимость или  чистый приведенный эффект, (NPV);

     - индекс рентабельности инвестиций, (PI);

     - внутренняя норма рентабельности (прибыли), (IRR);

     Необходимо  также отметить, что оценка эффективности  каждого инвестиционного проекта  осуществляется с учетом критериев, отвечающих определенным принципам, а  именно: влияние стоимости денег во времени; учет альтернативных издержек; учет возможных изменений в параметрах проекта; отражение и учет инфляции; учет риска, связанного с осуществлением проекта.¹⁵