Анализ уровня финансовых рисков деятельности организации

     1) рентабельность совокупного капитала;

     2) рентабельность собственного капитала;

     3) рентабельность заемного капитала;

     4) рентабельность активов.

     Рентабельность  совокупного капитала находится отношением балансовой прибыли к средней стоимости имущества предприятия (валюте баланса):

                                      (1.13)                              

     Рентабельность  собственного капитала представляет собой отношение чистой прибыли предприятия к средней величине собственного капитала предприятия:

                            (1.14)                        

     Рентабельности  заемного капитала находится отношением чистой прибыли к средней величины заемного капитала предприятия:

                              (1.15)                       

     Рентабельность  продаж характеризует прибыль предприятия, приходящуюся на 1 рубль его оборота, и определяется как отношение прибыли от реализации продукции к выручке от реализации в ценах предприятия (без НДС и акцизов) по всей продукции и по ее отдельным видам:

                                  (1.16)                                       

     В зависимости от того, какой из показателей  прибыли участвует в расчете, различают два показателя рентабельности продаж:

     - валовая рентабельность - используется показатель валовой прибыли;

     - чистая рентабельность - используется чистая прибыль.

     Также рассчитывается общая рентабельность производства как отношение балансовой прибыли (БП) предприятия к величине основных производственных фондов (ОПФ), нематериальных активов (НА) и запасов (оборотных активов, вложенных в товарно-материальные ценности) (ТМЦ):

                                          (1.17)                                                

     Рентабельность продукции определяется отношением прибыли от реализации этой продукции к ее полной себестоимости:

                              (1.18)

     Финансовые  коэффициенты, характеризующие деловую активность предприятия, отражают эффективность основной производственной деятельности, а также раскрывают направления использования компанией своих активов для получения доходов. Основными из них являются:

     - общий коэффициент оборачиваемости капитала предприятия;

     - коэффициент оборачиваемости собственных средств;

     - коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности и др.¹¹

     Общий коэффициент оборачиваемости  капитала определяется отношением выручки от реализации продукции к итогу баланса предприятия (стоимости его имущества):

                          (1.19)

     Коэффициент оборачиваемости  собственных средств отличается от общего коэффициента оборачиваемости тем, что в знаменателе дроби стоит величина собственного капитала предприятия:

                                      (1.20)

     Коэффициент оборачиваемости  дебиторской задолженности характеризует количество оборотов, которые совершает дебиторская задолженность предприятия, и рассчитывается по формуле:

                              (1.21)

     Анализ  финансовых коэффициентов, характеризующих реальное финансовое состояние предприятия, является крайне важным и необходимым для своевременной диагностики возможного банкротства предприятия. Систематический контроль финансового состояния позволяет оперативно выявлять негативные стороны в работе предприятия и принимать соответствующие меры по их ликвидации¹². 

     1.3. Сущность и задачи  управления финансовыми  рисками 

     Управление  финансовыми рисками предприятия  представляет собой систему принципов  и методов разработки и реализации рисковых финансовых решений, обеспечивающих всестороннюю оценку различных видов финансовых рисков и нейтрализацию их возможных негативных финансовых последствий¹³.

     В условиях формирования рыночных отношений  проблема эффективного управления финансовыми  рисками предприятия приобретает все большую актуальность. Это управление играет активную роль в общей системе финансового менеджмента, обеспечивая надёжное достижение целей финансовой деятельности предприятия.

     Главной целью управления финансовыми рисками  является обеспечение финансовой безопасности предприятия в процессе его развития и предотвращение возможного снижения его рыночной стоимости.

     В процессе реализации своей главной  цели управления финансовыми рисками  предприятия направлено на реализацию следующих основных задач:

• Выявление сфер повышенного риска финансовой деятельности предприятия, генерирующих угрозу его финансовой безопасности. Эта задача реализуется путем идентификации отдельных видов рисков, присущих различным финансовым операциям предприятия, определение уровня концентрации финансовых рисков в разрезе отдельных направлений его финансовой деятельности, постоянного мониторинга факторов внешней финансовой среды, генерирующих угрозу возможного недостижения целей его финансовых стратегий.
• Всесторонняя объективная оценка вероятности наступления отдельных рисковых событий и связанных с ними возможных финансовых потерь. Реализация этой задачи обеспечивается созданием необходимой достоверности информационной базы осуществления такой оценки; выбором современных методов и средств оценки вероятности наступления отдельных рисковых событий, в наибольшей степени корреспондирующих со спецификой рассматриваемых финансовых рисков; определением размера прямого и косвенного финансового ущерба, наносимого предприятию при возможном наступлении рискового события.
• Обеспечение минимизации уровня финансового риска по отношению к предусматриваемому уровню доходности финансовых операций. Если уровень доходности отдельных финансовых операций или направлений финансовой деятельности определен заранее, то в процессе управления финансовыми рисками следует оценить соответствие их уровня предусматриваемому уровню доходности и принять меры к возможной минимизации уровня финансовых рисков. Такая минимизация обеспечивается распределением финансовых рисков среди партнеров по финансовой операции, диверсификацией инвестиционного портфеля, всесторонней оценкой потенциальных дебиторов и диверсификацией портфеля дебиторской задолженности и т.п.
• Обеспечение минимизации возможных финансовых потерь предприятия при наступлении рискового события. В процессе реализации этой задачи разрабатывается комплекс мер по предотвращению возможного нарушения финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия, сокращению  объемов его операционной или финансовой деятельности. В систему этих мер входят хеджирование отдельных финансовых операций, формирование внутренних денежных фондов, внешнее страхование финансовых рисков¹⁴.

     Все рассмотренные задачи управления финансовыми  рисками предприятия теснейшим  образом взаимосвязаны и решаются в едином комплексе. 

     1.4. Методы управления  финансовыми рисками 

     Управление  финансовыми рисками является одним  из важнейших направлений деятельности финансового менеджера, требующим  глубоких знаний основ экономики  и финансов предприятия, математических и статистических методов, страхового дела и т.п. В крупных западных компаниях на функцию управления рисками финансовый менеджер затрачивает до 45% рабочего времени.

     С точки зрения своевременности принятия решения по предупреждению и минимизации потерь можно выделить три подхода к управлению рисками.

• Активный подход означает максимальное использование имеющихся у менеджера  средств управления рисками для минимизации их последствий. При этом подходе все хозяйственные операции осуществляются  после проведения мероприятий по предупреждению возможных финансовых потерь.
• Адаптивный подход основан на учете в процессе управления фактически сложившихся условий хозяйствования, а само управление рисками осуществляется в ходе проведения хозяйственных операций. При этом не представляется возможным предотвратить весь ущерб в случае наступления рискового события, а можно лишь избежать части потерь.
• Консервативный подход предполагает, что управляющие воздействия на финансовые риски начинаются после наступления рискового события, когда предприятием уже получен ущерб. В данном случае целью управления является локализация ущерба в рамках какой-либо одной финансовой операции или одного подразделения.¹⁵

     Процесс управления финансовыми рисками  производится в последовательности (Рис. 1.1.) и включает в себя несколько этапов.

     

     Рис. 1.1. Процесс управления финансовыми рисками.

       Этап первый: оценка финансового риска. На этом этапе необходимо выявить все присущие рассматриваемому предприятию финансовые риски и разработать методы для их количественной оценки.

     Применение  методов оценки финансовых рисков дает возможность количественно оценить  возможные потери при колебаниях рынка. Они также позволяют оценить  размер капитала, который необходимо резервировать для покрытия этих потерь. В настоящее время разработано множество методов оценки финансовых рисков. Наиболее часто используемые на практике: 1) VaR (Value-at-Risk) – оценка риска, представляющая собой ожидаемый максимальный убыток в течение установленного периода времени и с установленным уровнем вероятности; 2) SPAN (The Standard Potfolio Analysis of Risk) – анализ рынка стандартного портфеля, система расчета гарантийных обязательств; 3) Shortfall – более консервативный метод оценки риска, требующий резервировать больший капитал, чем VaR.

     По  сути, вычисление величины VaR (меры риска) проводится для того, чтобы можно было сделать утверждение типа: «Мы уверены на X% (с вероятностью X%), что наши потери не превысят Y у. е. в течение следующих дней». В данном предложении неизвестная величина Y и есть VaR. Она является функцией двух параметров: временного горизонта и X — доверительного уровня.

     Несмотря  на свою популярность, метод VaR обладает рядом существенных недостатков, в частности:

      - не учитывает  возможных больших потерь, которые могут произойти с малой вероятностью;

      -   поощряет торговые стратегии, которые дают хороший доход при большинстве сценариев, но иногда могут приводить к катастрофическим потерям.

     Многих  недостатков, свойственных VaR, лишен Shortfall: этот метод является более консервативной мерой риска, так как рассматривает потери, которые могут произойти с небольшой вероятностью, и требует резервировать больший капитал.

     Этап  второй: анализ финансовых рисков. Рассмотрим несколько видов анализа, применяемых на практике.

     Анализ  чувствительности заключается в определении значений ключевых параметров, которые могут подвергнуть сомнению успех бизнеса. Очень важно установить, какие изменения данных параметров могли бы повысить ожидаемую прибыльность: например, 25-процентное увеличение цены на сырье, или 20-процентное уменьшение цены продажи или объема выпуска продукции. Если бизнес слишком чувствителен к некоторым изменениям параметров, руководитель предприятия должен регулярно контролировать их значение.

     Анализ  сценариев — это прием анализа риска, который наряду с базовым набором исходных данных рассматривает ряд других наборов данных, которые могут иметь место в процессе реализации. На основе полученных результатов составляются два сценария:

     1) пессимистичный сценарий — «плохое» стечение обстоятельств;

     2) оптимистичный сценарий  — «хорошее» стечение  обстоятельств. 

     Кроме того, делается заключение о возможности  пессимистичного сценария и связанных  с ним потерь.

     Имитационное  моделирование — это процедура, с помощью которой математическая модель какого-либо финансового показателя подвергается ряду имитационных прогонов на компьютере.

     Процесс имитации включает в себя следующий  набор действий: