Анализ деятельности

По  результатам, приведенным в таблице 5 видно, что ни в одном из кварталов условие ликвидности не выполняется абсолютно. Следовательно, в целом баланс не является ликвидным.

В 5 квартале баланс является наиболее неликвидным, т.к. значение наиболее ликвидных активов  намного меньше значения наиболее срочных  обязательств, т.е очень высокая доля кредиторской задолженности и денежных средств недостаточно для покрытия кредиторской задолженности.

Наблюдается недостаток наиболее ликвидных активов (А1) денежных средств и краткосрочных финансовых вложений во всех периодах. Также во всех кварталах быстрореализуемые активы (А2) превышают краткосрочные пассивы (П2), а группа медленнореализуемых активов (А3) превышает долго- и среднесрочные пассивы (П3). В 1, 5, 6 кварталах условие А4-П4<0 не выполняется.

Более строго и обоснованно ликвидность  оценивается с помощью системы  показателей. Общая идея такой оценки заключается в сопоставлении  текущих обязательств и активов, используемых для их погашения. К текущим относятся активы (обязательства) со временем обращения (сроком погашения) до года. Показатели ликвидности представляют собой относительные коэффициенты, в числителе которых – текущие активы, а в знаменателе – текущие (краткосрочные) обязательства.

1. Коэффициент текущей ликвидности  (Ктл). Коэффициент текущей ликвидности показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств в течение года. Это основной показатель платежеспособности предприятия.

2. Коэффициент абсолютной ликвидности  (Кал). Коэффициент абсолютной   ликвидности, показывающий, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть погашена немедленно.

3. Коэффициент критической ликвидности (Ккл), или промежуточный коэффициент покрытия. Промежуточный коэффициент покрытия измеряет, какую часть своей краткосрочной задолженности предприятие может погасить за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторских долгов.

Таблица 6

Расчет коэффициентов ликвидности

Ктл, 1,3≤Ктл≤1,7	0,60	0,64	0,75	0,79	0,54	0,63	0,90	0,84
Кал, Кал≥0,2	0,14	0,18	0,19	0,21	0,13	0,15	0,21	0,18
Ккл, Ккл≥1	-0,44	-0,44	-0,49	-0,51	-0,25	-0,25	-0,41	-0,42

Как видно из таблицы 6, коэффициент текущей ликвидности во всех периодах ниже рекомендуемого значения, что говорит о неспособности компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт только оборотных активов.

Коэффициент абсолютной ликвидности только в 4 и 7 кварталах имеет значение более 0,2, в остальных периодах значения ниже рекомендуемого, что характеризует платежеспособность организации на дату составления баланса как низкую. Кал показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время.

Коэффициент критической ликвидности во всех периодах ниже рекомендуемого значения, что говорит о высоком финансовом риске, связанном с тем, что организация не в состоянии оплатить свои счета. 

2.2. Анализ платежеспособности  и вероятности банкротства

Платежеспособность – возможность наличными денежными ресурсами своевременно погасить свои платежные обязательства.

Анализ  платежеспособности необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (банков). Прежде чем выдавать кредит, банк должен удостовериться в кредитоспособности заемщика. То же должны сделать и  предприятия, которые хотят вступить в экономические отношения друг с другом. Особенно важно знать  о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или  отсрочки платежа.

Проведение  анализа финансового состояния  организаций по методике ФСФО РФ производится с использованием коэффициентного  анализа. При этом показатели, характеризующие  различные аспекты деятельности организации, разбиваются на 7 групп:

1. Общие показатели: среднемесячная  выручка (К1), доля денежных средств в выручке (К2); среднесписочная численность работников (К3),

2.  Показатели платежеспособности  и финансовой устойчивости (К4 - К13);

3. Показатели эффективности использования  оборотного капитала, деловой активности (К14 - К16),

4.  Показатели рентабельности (К17 - К18);

5.  Показатели интенсификации процесса  производства (К9, К20);

6.  Показатель инвестиционной активности (К21);

7. Показатели исполнения обязательств  перед бюджетами различных уровней  и государственными внебюджетными  фондами (К22 - К26).

Таблица 7

Расчет  коэффициентов по методике ФСФО

Коэф	1	2	3	4	5	6	7	8
к1	4846,67	5013,33	5033,33	6300,00	5800,00	5966,67	6066,67	6400,00
к4	4,72	2,98	4,28	2,62	4,95	2,66	2,72	1,81
к5	1,89	1,07	1,78	1,15	1,90	0,89	1,11	0,80
к6	2,08	1,19	1,78	1,07	2,45	1,23	1,41	0,84
к9	3,77	2,39	3,42	2,10	3,96	2,13	2,18	1,45
к10	1,18	1,26	1,43	1,51	0,93	1,03	1,52	1,44
к11	-1 295,94	165,92	3 148,32	3 490,80	-7 371,62	-2 803,86	3 506,18	1 766,73
к12	-0,06	0,01	0,13	0,17	-0,35	-0,21	0,18	0,13

Среднемесячная выручка (К1) рассчитывается как отношение выручки полученной организацией за отчетный период, к количеству месяцев в отчетном периоде. Среднемесячная выручка вычисляется по валовой выручке, включающей выручку от реализации за отчетный период (по оплате), НДС, акцизы и другие обязательные платежи.

Рисунок 1. Динамика среднемесячной выручки, тыс.руб.

На  рис. 1 видно, что в кварталах с 1 по 3 наблюдается практически равное значение выручки. Наибольшее значение достигается в 4 квартале – 6300 тыс. руб. Далее опять идет снижение выручки, а потом ее плавное увеличение, благодаря чему можно сказать о тенденции к увеличению выручки и уже в 8 квартале достигнуто максимальное значение выручки 6400 тыс.руб.

Степень платежеспособности общая (К4). Данный показатель характеризует общую ситуацию с платежеспособностью организации, объемами ее заемных средств и сроками возможного погашения задолженности организации перед ее кредиторами.

Нормальные значения показателей – менее 3, проблемные – от 3 до 12, кризисные – более 12.

Проблемные значения наблюдаются только в 1, 3 и 5 кварталах, в остальных периодах – нормальные.

Коэффициент задолженности по кредитам и займам (К5). Данный показатель  определяется отношением суммы долгосрочных пассивов и краткосрочных кредитов банков и займов на среднемесячную выручку. Нормальные значения показателей – менее 3, проблемные – от 3 до 12, кризисные – более 12.

Как мы видим из табл.7, во всех периодах наблюдается нормальное значение показателя, т.е. менее 3.

Коэффициент задолженности другим организациям (К6). Данный коэффициент определяется отношением суммы обязательств по строкам «поставщики и подрядчики», «векселя к уплате», «задолженность перед дочерними и зависимыми обществами», «авансы полученные» и «прочие кредиторы» на среднемесячную выручку. Нормальные значения показателей – менее 3, проблемные – от 3 до 12, кризисные – более 12.

Как видим из таблицы 7, то во всех периодах соблюдается нормальное значение коэффициентов – менее 3.

Степень платежеспособности по текущим обязательствам (К9) характеризует ситуацию с текущей платежеспособностью организации, объемами ее краткосрочных заемных средств и сроками возможного погашения текущей задолженности организации перед ее кредиторами.

Установленная норма для этого коэффициента К9 . Во всех кварталах, как видно из табл.7, соблюдается норма для коэффициента, отражающего степень платежеспособности по текущим обязательствам, кроме 1, 3, 5 кварталов, где значение выходит за пределы норматива. Это означает, что наступило кризисное финансовое состояние, т.е. денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность организации не покрывают даже ее кредиторской задолженности и просроченных заемных средств.

 Коэффициент  покрытия текущих обязательств  оборотными активами (К10). Данный коэффициент показывает, насколько текущие обязательства покрываются оборотными активами организации. Кроме того, показатель характеризует платежные возможности организации при условии погашения всей дебиторской задолженности (в том числе «невозвратной») и реализации имеющихся запасов (в том числе неликвидов). Снижение данного показателя за анализируемый период свидетельствует о снижении уровня ликвидности активов или о росте убытков организации.

Как видно из таблицы 7, с 1 по 4 квартал происходит повышение данного коэффициента, что говорит о повышении уровня ликвидности активов и о снижении убытков организации.

В период с 4 по 5 квартал происходит уменьшение данного показателя. Снижение данного  показателя за анализируемый период свидетельствует о снижении уровня ликвидности активов или о  росте убытков организации.

Собственный капитал в обороте (К11). Наличие собственного капитала в обороте (собственных оборотных средств) является одним из важных показателей финансовой устойчивости организации. Отсутствие собственного капитала в обороте организации свидетельствует о том, что все оборотные средства организации, а также, возможно, часть внеоборотных активов (в случае отрицательного значения показателя) сформированы за счет заемных средств (источников).

Как видно из результатов табл. 7,  отрицательное значение наблюдается в 1, 5, 6 кварталах. Это говорит о том, что все оборотные средства и часть внеоборотных активов сформирована за счет заемных средств.

В остальных кварталах наблюдается положительная динамика. Максимум в 7 квартале, что говорит о том, что оборотные средства и часть внеоборотных активов сформированы за счет собственных средств.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами (К12) характеризует соотношение собственных и заемных оборотных средств и определяет степень обеспеченности хозяйственной деятельности организации собственными оборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости.

Рекомендуемое минимальное значение данного коэффициента 0,1; оптимальным является значение выше 0,5.

Соблюдение  данных рекомендуемых значений в  1, 2, 5 и 6 кварталах не наблюдается, что говорит о необеспеченности хозяйственной деятельности организации собственными оборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости.

Проведем  анализ платежеспособности по основным моделям прогнозирования вероятности  банкротства.

Двухфакторную модель Э. Альтмана (таблица 8):

ZA2=-0,3877-1,0736К1+0,0579К2

Таблица 8

Анализ  платежеспособности по двухфакторной модели Э. Альтмана

К1 общий коэффициент покрытия (текущие активы/текущие обязательства)	1,18	1,26	1,43	1,51	0,93	1,03	1,52	1,44
К2-коэффициент финансовой зависимости (заемные средства/общая сумма  пассивов).	0,04	0,04	0,04	0,04	0,03	0,03	0,03	0,03
Zа2	-0,88	-0,97	-1,15	-1,24	-0,61	-0,72	-1,24	-1,16

Za =0 вероятность банкротства равна 50%

Za<0  вероятность банкротства невелика, меньше 50%

Za>0  вероятность банкротства больше 50%

По  данной модели вероятность банкротства  невелика, менее 50% с учетом невысокой  точности и достоверности модели, т.к. не учитывается влияние на финансовое состояние организации таких  показателей, как рентабельность, отдача активов, деловой активности организации.

Модель  Московского Университета печати (таблица 9):

Zп=0.3872+0.2614*К1+1.0595*Ка

Таблица 9

Анализ  платежеспособности по двухфакторной модели Московского Университета печати

Ктл – коэф. текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия)	1,18	1,26	1,43	1,51	0,93	1,03	1,52	1,44
Ка – коэф. автономии (Ка=1- К2)	0,96	0,96	0,96	0,96	0,97	0,97	0,97	0,97
Zп	1,7126	1,7347	1,7778	1,7969	1,6598	1,6882	1,8132	1,7957

1.3257 < Zп < 1.5475 вероятность банкротства высокая

1.5475 < Zп <1.7693  вероятность банкротства средняя

1.7693 < Zп <1.9911  вероятность банкротства низкая

Zп > 1.9911      вероятность банкротства очень низкая

Вероятность банкротства средняя в 1, 2, 5, 6 кварталах, в остальных периодах – низкая.