Анализ ценных бумаг с фиксированным доходом

;

Далее мы можем уже рассчитать доходность к погашению (Y)

[10]

Полученные данные можно сравнить с данными по вкладам в Сбербанке. Например, 1000 рублей вложенная в банк под проценты на три года дают 6,35% годовых. Максимальные 7,25% годовых можно получить если вложить сумму не менее 2000000 рублей.[11] Доходность 1000 рублей вложенные в облигации равна 9,94% годовых. Следовательно можно сделать вывод, что вложение инвестиций в облигации намного выгоднее, чем вклад в банк под проценты.

2.3. Перспективы развития российского рынка корпоративных облигаций.

По словам А.О. Шабалина, доктора экономических наук, ведущего сотрудника Института экономики РАН, для преодоления кризиса на рынке ценных бумаг необходимы в первую очередь антикризисные меры со стороны основных регулирующих органов:

- объединить усилия крупных банков для качественного регулирования фондового рынка. Их задачами будут являться поддержание процентных ставок на фондовом и кредитном рынках, стабилизация доходности курсов корпоративных бумаг;

- создать ЦБ РФ совместно с ФСФР единую депозитарную сеть по государственным и корпоративным ценным бумагам. Это позволит пресекать недоброкачественные сделки на рынке;

- применять административные меры в отношении участников рынка, приостанавливая какие-либо сделки, несущие негативные последствия на рынок корпоративных бумаг.

Минфину РФ необходимо разработать рейтинг корпоративных ценных бумаг. Присваивать рейтинги облигациям различных эмитентов должно рейтинговое агентство, созданное при участии Минфина. Такие рейтинги стали бы основой для ориентации государственных органов и коммерческих структур.

Установить срок (минимум три-четыре месяца), в течение которого нерезиденты не могут вывезти за границу средства, полученные от продажи российских государственных и корпоративных ценных бумаг.

Стандарты выпуска рублевых облигаций должны быть улучшены. У нас отсутствует практика взыскания задолженности с эмитента или поручителя в случае дефолта по облигациям, т. к. до кризиса не было реальных дефолтов.

Инвесторы станут боле требовательными к юридической защите своих прав, требуя, чтобы стандарты выпуска рублевых облигаций соответствовали стандартам выпуска еврооблигаций.

Российский корпоративных сектор отличается от мировых аналогов тем, что рублевые облигации составляют незначительную часть совокупного долга (4%). Поэтому у российских компаний есть риск ликвидности, но не риск неплатежеспособности. Денежных средств будет по-прежнему достаточно для выплаты процентов по долгу компаний. Ликвидность рынка облигаций снизится, поскольку значительная часть новых выпусков будет оседать до погашения в портфелях крупных государственных финансовых структур.

Объем рублевых облигаций в обращении вырастет за счет выхода на рынок крупных российских компаний. Доля эмитентов второго и третьего эшелонов заметно сократится за счет погашений. А размещение новых облигационных займов будет недоступно для большинства компаний третьего эшелона и затруднительно для многих компаний второго эшелона.

В 2008 году продолжал развиваться сегмент биржевых облигаций. Вероятно, что количество эмитентов, выпускающих биржевые облигации, увеличится, поскольку интерес к этим бумагам достаточно высок из-за краткосрочной ликвидности. [12]

Биржевая облигация - это финансовый инструмент, который не требует регистрации эмиссии регулятором, бумаги регистрируются самой биржей. При эмиссии этих бумаг не надо платить государственную пошлину за регистрацию выпуска. Стандарты проспекта биржевых облигаций проще по сравнению с корпоративными облигациями. Срок обращения данных облигаций не может превышать трех лет.

Главной проблемой, которая препятствует восстановлению функционирования рынка рублевых облигаций, является напряженная ситуация на денежном рынке.

Реакция компаний в ответ на финансовый кризис пока будет проявляться:

-  в снижении капитальных вложений;

- в снижении операционных расходов - оптимизацией расходов занимаются компании практически всех секторов;

- в реструктуризации посредством консолидации или поглощения.

Поэтому возможность обслуживания необеспеченных долговых обязательств ограничена, в дальнейшем - эмитенты с высокой долговой нагрузкой перейдут под контроль более крупных компаний или объявят о дефолте. Нынешняя ситуация на финансовом рынке приведет к тому, что на рынке практически не останется облигаций эмитентов низкого кредитного качества.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Подводя итог работы, хотелось бы отметить, при прочих равных условиях облигации являются более гибким способом мобилизации капитала для эмитента и вложения средств для инвестора. Нет ограничения на валюту облигаций, на характер их обращений (свободно обращений и с ограничениями) и владения ими (именные и предъявительские). Они могут выпускаться как в купонной (процентной форме), так и без купона.

Выпуск облигаций содержит ряд привлекательных черт для компании-эмитента: посредством их размещения хозяйственная организация может мобилизовать дополнительные ресурсы без угрозы вмешательства их держателей-кредитов в управление финансово-хозяйственной деятельностью заемщика, и не затрагивает отношения собственности.

Что касается преимущества облигационного займа перед кредитом банка, то эмитента облигаций, как правило, привлекает денежные средства по относительно более дешевой цене. В «торговых» терминах выпуск облигаций представляет для эмитента покупке денег на оптовом рынке, получение же банковского кредита - покупку на розничном рынке. Действительно, большинство банков представляют кредиты за счет средств вкладов своих клиентов. Привлекая средства в банк по одной цене, для того, чтобы оставаться кредитоспособными и прибыльными банки вынуждены размещать их по более высокой цене. Облигация же представляет собой альтернативное банковскому вкладу вложение капитала, поэтому процент (доходность) по облигациям сравнивается не с процентом по банковскому кредиту, а с процентом по банковскому вкладу.

Облигация обладает особыми свойствами, так как выступает как элемент кредитования акционерного общества и представляет собой срочное долговое обязательство, которое гарантирует ее владельцу доход в виде фиксированного или плавающего процента и обращение ограничено определенным сроком. Курс облигации в меньшей степени подвержен колебаниям рыночной конъюнктуры, так как доход ниже дохода по другим ценным бумагам. Облигация является основным объектом инвестиции для коммерческих банков и крупных инвестиционных компаний, которых в первую очередь интересует не только доход, но и надежность вкладов. Обеспечение выполнения условий по облигациям подкрепляется не только природой данного вида ценной бумаги, но и социальными обязательствами, имуществом и авторитетом государства.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ:

1.      Иванов А.П. «Финансовые инвестиции на рынке ценных бумаг», Дашков и К, 2007 г.

2.      Жуков Е.Ф. «Рынок ценных бумаг», Юнити-Дана, 2009 г.

3.      http://ru.wikipedia.org/

4.      Колесникова В.И. «Ценные бумаги» Москва «Финансы и Статистика», 2001 г.

5.      журнал «Ген директор № 6 за 2006 год

6.      Бердникова Т.Б. «Оценка ценных бумаг» – М.: ИНФРА-М, 2003 г.

7.      Рынок облигаций. Курс для начинающих. Стр. 74

8.      Основные направления госуд. долговой политики РФ на 2012-2014 гг.

9.      http://www.cfin.ru

10. http://www.rusbonds.ru/

11. http://www.sbrf.ru/

12. http://quote.ru

1