Стратегическое и маркетинговое планирование

     Коэффициент срочной ликвидности в 2005 г. вырос по сравнению с предыдущими годами, однако он остается ниже нормы, в связи с незначительной долей денежных средств в активе ООО «Три богатыря».

     Мобилизовав все оборотные средства, предприятие  может погасить большую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам. При этом данный коэффициент ниже оптимальных значений, и имеется тенденция к его понижению.

     Катастрофически низок коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами, хотя здесь наблюдается тенденция к улучшению этого показателя.

     Оценим  рентабельность предприятия по следующим  показателям (таблица 2.4):

• общая рентабельность (R1);
• рентабельность продаж (R2);
• рентабельность собственного капитала (R3);
• рентабельность всех активов (R12).

     Методика расчетов показателей приведена в Приложении 2. 

     Таблица 2.4

     Коэффициенты  рентабельности ООО «Три богатыря»  в 2003-2005 гг.

Показатели	2003 г.	2004 г.	2005 г.
Общая рентабельность (R1)	0	0,051416	0,038373
Рентабельность  продаж (R2)	0	0,083382	0,068179
Рентабельность  собственного капитала (R3)	0	0,266234	0,241598
Рентабельность  всех активов (R12)	0	0,158042	0,137842

 

     Из  анализа данных таблицы видно, что  в 2004 и 2005 гг., в отличие от 2003 г. деятельность предприятия была рентабельна. Общая  рентабельность в 2005 г. немного снизилась по сравнению с 2004 г., за счет возрастания коммерческих расходов. Пути увеличения рентабельности ООО «Три богатыря» будут рассмотрены в главе 3.

     Из  коэффициентов устойчивости предприятия  выделим следующие (см. Приложение 3):

• коэффициент капитализации (U1);
• коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования (U2);
• коэффициент финансирования (U4);
• коэффициент финансовой устойчивости (U5);
• коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов (U6);
• коэффициент мобильности средств (U7);
• коэффициент финансовой зависимости (U8);
• коэффициент обеспеченности материальных затрат (U9);
• коэффициент маневренности собственного капитала (U10);
• коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности (U11);
• коэффициент привлечения средств (U12);
• коэффициент краткосрочной задолженности (U13);
• коэффициент долгосрочного привлечения заемного капитала (U14);
• коэффициент маневренности собственного оборотного капитала (U15);
• доля внеоборотных активов в собственном капитале (U16).

 

     Таблица 2.6

     Показатели  рыночной устойчивости ООО «Три богатыря»  в 2003-2005 гг.

Показатели	2003 г.	2004 г.	2005 г.
Коэффициент капитализации (U1)	0,45815	0,684573	0,75272
Коэффициент обеспеченности собственными источниками  финансирования (U2)	0,685801	0,022341	0,022508
Коэффициент финансовой независимости (U3)	0,685800	0,593622	0,570542
Коэффициент финансовой устойчивости (U5)	0,685801	0,593622	0,570542
Коэффициент финансовой независимости в части  формирования запасов (U6)	0,687358	0,022515	0,030431
Коэффициент мобильности средств (U7)		0,711344	0,783635
Коэффициент финансовой зависимости (U8)	0,314199	0,406378	0,429458
Коэффициент обеспеченности материальных затрат (U9)	0,687358	0,022515	0,030431
Коэффициент маневренности собственного капитала (U10)	1	0,015643	0,017333
Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности (U11)	0,007212	0,007494	0,089165
Коэффициент привлечения средств (U12)	0,314199	0,977659	0,977492
Коэффициент краткосрочной задолженности (U13)	1	1	1
Коэффициент долгосрочного привлечения заемного капитала (U14)	0	0	0
Коэффициент маневренности собственного оборотного капитала (U15)	1	0,015643	0,017333
Доля  внеоборотных активов в собственном  капитале (U16)	0	0,984357	0,982667

 

     Из  данных таблицы 2.4 видно, что коэффициент капитализации предприятия за исследуемый период возрос, но при этом остается ниже нормы, за счет большой доли заемных средств в структуре капитала предприятия. За счет данного факта также катастрофически низок коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования. Коэффициент финансовой устойчивости предприятия также ниже нормы и при этом имеет тенденцию к снижению.

     Материальные  запасы предприятия обеспечиваются в основном за счет заемных средств, поэтому коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов катастрофически низок.

     Коэффициенты  финансовой независимости ООО «Три богатыря» в рассматриваемый период находятся в пределах нормы, однако существует тенденция к его понижению.

     Кредиторская  задолженность предприятия превышает дебиторскую, поэтому коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности также намного ниже нормы.

     Вычислим  показатели Е1, Е2 и Е3 (таблица 2.7): 

     Таблица 2.7

     Абсолютные  показатели устойчивости ООО «Три богатыря» за 2003-2005 гг.

Показатели	2003 г.	2004 г.	2005 г.
H1	-908	-159	-180
H2	-908	-159	-180
H3	-492	6799	7637
E1	-2229	-7221	-6095
E2	-2229	-7221	-6095
E3	-1813	-263	1722

 

 

      Показатели Е1, Е2 и Е3 вычисляются на основании методики, описанной в Приложении 4. По степени финансовой устойчивости предприятия можно выделить 4 типа ситуации:

     1.Е1>0, E2>0, E3>0 – абсолютная финансовая устойчивость (трехкомпонентный показатель ситуации = 1.1.1);

     2.Е1<0, E2>0, E3>0 – нормальная финансовая устойчивость, гарантирующая платежеспособность (трехкомпонентный показатель ситуации = 0.1.1);

     3.Е1<0, E2<0, E3>0 – неустойчивое финансовое состояние, связанное с нарушением платежеспособности (трехкомпонентный показатель ситуации = 0.0.1);

     4.Е1<0, E2<0, E3<0 – кризисное финансовое состояние (трехкомпонентный показатель ситуации = 0.0.0).

     Таким образом, на основании таблицы 2.7 можно констатировать неустойчивое финансовое состояние ООО «Три богатыря», связанное с нарушением платежеспособности.

     Рассчитаем  теперь показатель Альтмана. Показатель Альтмана (Z) рассчитывается следующим образом 

     Z = 6,56X1 + 3,26X2 + 6,72X3 + 1,05X4,  (2.1) 

     где: X1 – отношение оборотных средств к сумме стоимости всех активов;

     X2 – отношение балансовой прибыли к сумме стоимости всех активов;

     X3 – отношение прибыли до процентов и налога к сумме стоимости всех активов;

     X4 – отношение балансовой стоимости собственного капитала (чистых активов) к общей сумме стоимости всех обязательств фирмы.

     Считается, что если показатель Z меньше 1,10, то существует угроза неплатежеспособности предприятия.

     Если  этот показатель больше 2,90, то можно  утверждать, что угрозы неплатежеспособности предприятия не существует.

     Предприятия, для которых критериальный показатель Альтмана находится между 1,10 и 2,90, квалифицируются  как находящиеся в «серой зоне». Это означает, что ничего определенного о перспективах сохранения ими платежеспособности сказать нельзя.

     В 2003 г. показатель Альтмана был равен 8,38, соответственно в 2004 г. – 7,17, в 2005 г. – 7,2. т.е. вероятность банкротства предприятия очень низкая.

     Учитывая  многообразие финансовых процессов, множественности  показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических  оценок, складывающаяся степень их отклонений от них фактических значений коэффициентов и возникающие при этом сложности в оценке финансовой устойчивости организации, многие зарубежные и отечественные аналитики рекомендуют проводить интегральную бальную оценку финансовой устойчивости. Сущность такой методики заключается в классификации организации по уровню риска, т.е. любая анализируемая организация может быть отнесена к определенному классу в зависимости от набранного количества баллов, исходя из фактических значений показателей финансовой устойчивости (приложение 5).

     I класс – организация, чьи кредиты и обязательства подкреплены информацией, позволяющей быть уверенными в возврате кредитов и выполнении других обязательств в соответствии с договорами и хорошим запасом на ошибку;

     II класс – организация, демонстрирующая некоторый уровень риска по задолженности и обязательствам и обнаруживающие определенную слабость финансовых показателей и кредитоспособности. Эти организации еще не рассматриваются как рисковые;

     III класс – это проблемные организации. Вряд ли существует угроза потери средств, но полное получение процентов, выполнение обязательств, представляется сомнительным;

     IV класс – это организации особого внимания, т.к. имеется риск при взаимоотношениях с ними;

     V класс – организации высочайшего риска, практически неплатежеспособные.

     Определим, к какому классу относится анализируемое  нами предприятие (таблица 2.8). 

     Таблица 2.8

     Анализ  уровня риска ООО «Три богатыря»  в 2003-2005 гг.

Показатель  финансового состояния	Число баллов
	2003	2004	2005
Коэффициент абсолютной ликвидности (L2)	0	0	8
Коэффициент срочной ликвидности (L3)	0	0	4
Коэффициент текущей ликвидности (L4)	16,5	1,5	1,5
Коэффициент финансовой независимости (U3)	17	15	15
Коэффициент собственных оборотных средств (U2)	15	0	0
Коэффициент финансовой независимости в части  формирования запасов (U6)	6	0	0
Итого баллов	54,5	16,5	28,5
Класс риска	3	5	4