Венчурное финансирование инновационных проектов в России

o на порядок и более улучшает один из технических параметров известного продукта;

o в разы улучшает несколько технических параметров известного продукта.

Во-вторых, потенциальный рынок технологии, инновационного продукта составляет не менее 500 млн. USD в год.

В-третьих, права на технологию принадлежат фирме.

В-четвертых, для вывода на рынок требуется большой объем долгосрочных инвестиций. Ориентировочные затраты на вывод технологии на рынок в 200–500 раз превышают суммарную стоимость научных исследований, разработки и испытания опытных образцов (разработки продукта). Срок возможного возврата инвестиций (выхода из бизнеса) – 5–7 лет.

Кроме того, такой фирме или продукту присущ высокий риск неудачи.

Однако доходность успешных проектов очень высока, что позволяет в среднем поддерживать доходность инновационной отрасли на рекордно высоком по сравнению с другими отраслями уровне не ниже 40% годовых.

Появление новых тенденций и направлений возможно в любом виде деятельности человека. Поэтому инновации также подразделяются по сферам применения на производственные, социальные, культурные, политические.

В рамках данной работы наибольший интерес представляют производственные инновации. Производственные инновации относятся к технике, технологии, организации труда и управления предприятиями, а также организаций производственной сферы. Госкомстат РФ делит производственные инновации на две группы:

•              Технологические инновации;

•              Организационные и управленческие изменения.

Технологическими инновациями являются результаты работ от всех видов инновационных проектов, перечисленных выше – это новые или усовершенствованные продукты, услуги, значительно усовершенствованные способы в производстве и т.п.

Технологические инновации можно разделить на продуктовые и процессные инновации. Продуктовые инновации представляют собой разработку новых продуктов и услуг. Второй вид, т.е. процессные инновации, подразумевают разработку новых методов организации производственного процесса и иных производственных методов.

Организационные и управленческие инновации – переход на новые методы управления, различные построения новых организационных структур, новые экономические стратегии предприятия, внедрение новых стандартов качества.

Рассмотрим вопрос инновационной деятельности с точки зрения производственных инноваций. В данном случае инновационная деятельность включает в себя определенный типовой набор работ. В его состав входят, прежде всего, работы инновационного цикла: 10

•              Фундаментальные и поисковые исследования;

•              Прикладные              научно-исследовательские,              опытно-конструкторские и технологические работы (НИОКТР);

•              Освоение              новых или усовершенствованных технологий, новых или усовершенствованных товаров или услуг;

•              Производство и реализация товаров, работ и услуг, и созданных с использованием результатов научно-технической деятельности.

Инновационные работы предусмотрены системой российских стандартов:

•              «Система разработки и постановки продукции на производство» (ГОСТы

15.000–94 «Основные положения» и 15.001–88 «Продукция производственно-технического назначения»),

•              «Единая система конструкторской документации» – ЕСКД (ГОСТ 2.103–68 «Стадии разработки»)

•              «Технологическое обеспечение создания продукции» (ГОСТ Р 50995.3.1–96

«Технологическая подготовка производства») – ТПП.

В общих положениях «Системы разработки и постановки продукции на производство»

Госстандарта РФ указаны следующие этапы жизненного цикла изделия:

•              Исследования (научно-исследовательские работы), аванпроект;

•              Опытно-конструкторские и технологические работы;

•              Постановка на производство (подготовка и освоение производства);

•              Поставка (реализация, обращение);

•              Эксплуатация (применение, хранение);

•              Ремонт;

•              Обеспечение эксплуатации и ремонта;

•              Снятие с производства.

Стандартом «Продукция производственно-технического назначения» при разработке и постановке на производство продукции предусмотрено проведение следующих работ:

•              Разработка технического задания;

•              Разработка технической и нормативно-технической документации;

•              Изготовление и испытание образцов продукции;

•              Приемка результатов разработки;

•              Подготовка и освоение производства.

Порядок разработки технической и нормативно-технической документации определен в системах ЕСКД и ТПП. Разработка конструкторской документации по ЕСКД предусматривает следующие стадии работ:

•              Техническое предложение;

•              Эскизный проект;

•              Технический проект;

•              Рабочая              конструкторская документация для и опытного и серийного производства.

К составу работ, связанных с рыночным продвижением продуктовых инноваций, следует относить:

•              Первичные маркетинговые исследования;

•              Первичную рекламу;

•              Организацию сервисного обслуживания и ремонта;

•              Организацию торговли новыми товарами и услугами.

К инновационной деятельности принято также относить следующие работы: патентно-лицензионные, инжиниринговые, оказание консультационных, информационных, оценочных, компьютерных и иных услуг. Таким образом, права на интеллектуальную собственность, созданную в рамках инновационного проекта, реализуемые на рынке также можно отнести к инновационной продукции.

Очень часто инновационный проект открывается без проведения полного цикла «исследования – разработка», путем приобретения прав на результаты научно-технической деятельности.

Выделяют очень важный аспект инновационный деятельности, а именно – определение субъектов имущественных прав на результат (продукт) инновационной деятельности.

Обозначим субъекты прав для изобретений и авторских прав.

В первом случае, т.е. для изобретений, промышленных образцов, моделей, товарных знаков, обладателями имущественных прав становятся после государственной регистрации объекта права.

Во втором случае, т.е. когда объектом имущественного права являются авторские права, а именно – произведения искусства, науки, литературы – обладателями исключительных имущественных прав становятся в силу их создания, обнародования и исполнения. При этом ряд объектов авторского права, а именно: программы для ЭВМ, базы данных и топологии интегральных микросхем – получили право (но не обязанность) регистрации в государственных органах.

На заключительных этапах инновационного цикла субъектами права на продукцию становятся, помимо перечисленных выше, производитель и продавец таких товаров.

Схематически типовые этапы инновационной деятельности с указанием субъектов права представлены на рисунке «Типовые этапы инновационной деятельности с указанием субъектов прав».

Если затронуть вопрос отраслевого характера деятельности инновационного предприятия, то для распределения инвестиций по отраслям часто используется адаптированная классификация Европейской Ассоциации Прямых Инвестиций и Венчурного Капитала (EVCA).

Наиболее популярным среди инновационного бизнеса, безусловно, остается технологический сектор.

В соответствии с классификацией EVCA, подсектора включаемые в технологический сектор были определены в 1999 г. 14. К ним относятся:

•              Компьютерные технологии,

•              Электроника,

•              Биотехнологии,

•              Интернет – технологии.

В технологический сектор не входят:

•              Коммуникации (радио, телевидение, издательское дело).

•              Медицина: здравоохранение, институты здравоохранения, менеджмент в учреждениях здравоохранения, помощь инвалидам и базовое здравоохранение.

•              Медицина: фармацевтика, (разработка и производство лекарственных препаратов).

Интернет-технологии были включены в качестве отдельной категории в 1999 году.

Раньше этот сектор входил в коммуникации или компьютерные технологии.

Перечисленные выше отрасли являются наиболее популярными среди европейских инвесторов по объемам инвестирования.

Как и человеческий организм не обходится без крови, так и бизнес нуждается в деньгах.

Учитывая особенности инновационного предприятия, а главное – повышенные риски, финансирование предприятий такого плана переросло в целую отрасль – венчурное финансирование.

Венчурное финансирование – финансирование новых предприятий и новых видов деятельности, которые традиционно считаются высоко рискованными, что не позволяет получить для них финансирование в виде банковского кредита и других общепринятых источников. 15

Другое определение позволяет еще более точно определить понятие «венчурное финансирование» и объект его финансирования – инновационные предприятия:

Венчурное финансирование – это долгосрочные (5–7 лет) высокорисковые инвестиции частного капитала в акционерный капитал вновь создаваемых малых высокотехнологичных перспективных компаний (или хорошо уже зарекомендовавших себя венчурных предприятий), ориентированных на разработку и производство наукоемких продуктов, для их развития и расширения, с целью получения прибыли от прироста стоимости вложенных средств.

Более кратко суть венчурного финансирования можно объяснить следующим образом – способствовать росту конкретного бизнеса путем предоставления определенной суммы денежных средств в обмен на долю в уставном капитале или некий пакет акций, или на иных выгодных условиях.

Необходимо дать еще несколько определений, а именно: что такое венчурная компания.

Из Толкового словаря терминов венчурного инвестирования:

Venture Capital Company – «Венчурная компания» – компания, специализирующаяся на оказании консультативных услуг или отвечающая за управление венчурным капиталом, предоставленным для осуществления инвестиций основателем/ми венчурного фонда.

Таким образом, инновационная компания и венчурная компания не являются синонимами.

Существует еще одно определение, которое необходимо разъяснить – ventured-backed company («компания с венчурным капиталом») – это компания, получившая средства от венчурного инвестора. По сути, инновационное предприятие, имеющее в распоряжении средства венчурного инвестора.

Учитывая вышеназванные моменты, выделим, основные особенности деятельности инновационного предприятия:

1. Использование квалифицированных научно-технических кадров.

2. Направленность производства на долгосрочные экономические показатели.

3. Поэтапное финансирование их стадий деятельности.

4. Повышенные риски.

5. Характерно отсутствие строго формализованных структур управления.

Функции инновационного предприятия сводятся к следующим:

1. Разработка оригинальной идеи или более прогрессивной, чем уже существующие идеи.

2. Поиск потенциальных инвесторов и получение от них средств для развития предприятия.

3. Объект высокодоходного и высокорискового инвестирования.

4. Spillover effect и Spillover benefits.

1.2 Венчурная модель финансирования инновационных предприятий

Венчурный капитал специализируется на инвестировании, прежде всего, развивающихся инновационных компаниях. Высокая роль венчурного капитала в развитии экономики и, так называемого, spillover effect привело к необходимости создания «венчурной индустрии» в развитых странах, которая позволяет наиболее оптимально и рационально, с максимальным положительным эффектом использовать венчурные инвестиции при создании инновационной экономики.

Понятие венчурного капитала возникло в США в 1946 году, когда была образована Американская корпорация по исследованиям и разработкам. (American Research and Development Corporation (AR&D), 1946–1973)) Эта организация практически стала фондом, одним из самых удачных вложений которого стало финансирование фирмы Digital Еquipment Coroporation (DEC, в последствии компания DEC была приобретена компанией Compaq, которая в свою очередь, была затем приобретена компанией Hewlett-Packard).19 Тем не менее, подобные схемы имеют место и в других областях бизнеса, где у предпринимателя появляется новая идея, не связанная с научными разработками. Однако традиционно принято связывать венчурный капитал с мелкими фирмами, действующими в наукоемких производствах, куда направляется основная масса венчурного капитала.