Совершенствование транспортного хозяйства предприятия

     1) налоговый корректор - показывает  влияние налогообложения на эффект финансового рычага;

     2)дифференциал  финансового рычага - характеризует  разницу между коэффициентом  валовой рентабельности активов  и средней расчетной ставкой  за кредит;

     3)коэффициент  финансового рычага - характеризует  сумму заемного капитала, используемого предприятием, приходящуюся на единицу собственного капитала.

     Главным среди них является дифференциал финансового рычага, который характеризуется  высоким динамизмом. Эффект финансового  рычага проявляется в том случае, если он является положительной величиной; чем выше положительное значение дифференциала, тем выше эффект финансового рычага.

     Коэффициент финансового рычага мультиплицирует  положительный или отрицательный  эффект, получаемый за счет значения дифференциала. При неизменном дифференциале коэффициент финансового рычага является главным генератором возрастания суммы и уровня прибыли на собственный капитал, а также финансового риска потери этой прибыли.

     При неизменном коэффициенте финансового  рычага положительная или отрицательная динамика его дифференциала генерирует возрастание суммы и уровня прибыли на собственный капитал, а также финансового риска ее потери.

     Финансовый  риск можно также рассматривать  как риск падения дивидендов и  курса акций, возникающий у держателей обыкновенных акций при использовании заемного капитала. На них перекладывается и часть производственного риска, хотя он может компенсироваться более высоким ожидаемым доходом акционеров.

     Это американская концепция эффекта  финансового рычага, которая основана на определении того, как изменение прибыли до налогообложения и уплаты процентов за кредит влияют на изменение чистой прибыли, приходящейся на каждую обыкновенную акцию.

     Таким образом, чем больше объем привлекаемых предприятием заемных средств, тем  больше выплачивается по ним процентов и тем меньше прибыль, следовательно, тем больше сила воздействия финансового рычага.

     Эффект  финансового рычага состоит в  том, что чем выше его значение, тем более нелинейный характер приобретает  связь между прибылью на акцию  и прибылью предприятия до выплаты налогов и процентов. Предприятию, пользующемуся кредитом, каждый процент изменения прибыли до налогообложения и уплаты процентов за кредит приносит больше процентов изменения чистой прибыли на акцию, чем предприятию, обходящемуся собственными средствами.

     Знание  механизма воздействия финансового  рычага на уровень прибыльности собственного капитала и степень финансового  риска позволяет целенаправленно  управлять как стоимостью, так  и структурой капитала предприятия. Чем больше финансовый рычаг, тем выше финансовый риск и стоимость капитала предприятия, так как увеличивается сумма процентов, выплачиваемая по заемным средствам. В результате изменения структуры капитала и привлечения заемных средств может возрасти рентабельность акционерного капитала.

     Для того чтобы уровень операционного  рычага был выгодным для держателей обыкновенных акций, объем реализации должен превышать точку безубыточности. Для того чтобы было выгодным привлечение  заемных средств, цена заемного капитала должна быть меньше коэффициента рентабельности активов. 

3. Пути  совершенствования  управления структурой капитала

     Основное  условие долгосрочного финансового  успеха компании — рентабельность капитала (активов) должна быть больше стоимости привлечения капитала. Из этого следует, что в малорентабельных видах бизнеса иметь много собственных фондов (недвижимости, транспорта и т. п.) невыгодно, так как стоимость привлечения под такие активы капитала будет существенно превышать отдачу от них, приводя компанию к экономическому и финансовому минусу. Не только малорентабельным, но и всем прочим компаниям следует продумать возможность использования аутсорсинговых схем для второстепенных бизнес-процессов, а также не забывать правило — от убыточных и непрофильных активов нужно избавляться любыми способами и как можно скорее.

     Масштаб бизнеса в данном случае также  имеет значение. В малом бизнесе  обычно не идет речь о приобретении фондов в собственность. В большом  бизнесе это рассматривается  как норма, особенно в производственном секторе. Средний бизнес находится в пограничной области, и здесь решение зависит от соотношения арендных платежей в течение долгого срока и затрат на приобретение и содержание собственности. В любом случае при подобных решениях финансовая служба должна сделать максимально точные и обоснованные расчеты.

     Риски сопутствуют бизнесу всех типов  и размеров. Всегда соблюдается прямая зависимость — чем выше уровень  доходности в бизнесе, тем выше уровень  рисков, и чем меньший уровень  риска готовы принять управленцы и владельцы, тем на меньший уровень дохода они могут рассчитывать.

     Создание  резервов (накопление определенной суммы  активов в виде вложений в ПИФы, драгоценные металлы, акции, депозиты) — это часть финансовой и инвестиционной стратегии. Без резервов любая серьезная проблема на рынке или в экономике ставит бизнес на грань выживания. Об этом, к сожалению, многие руководители организаций забывают, полностью распределяя всю полученную прибыль на дивиденды и реинвестирование (или вложения в другие проекты). Таким образом, ведя один или несколько видов деятельности (например, стабильный и развивающийся), компании, не создающие резервов, увеличивают риски и в основном бизнесе, и в новых проектах.

     Для минимизации финансовых рисков владельцам и руководителям компаний после выплаты дивидендов акционерам создать из полученной годовой прибыли реальные резервы в достаточных объемах. Для этого необходимо сделать точные расчеты. Наиболее часто получаемый коридор значений — 3-10% активов в зависимости от общего уровня риска бизнеса. Затем оставшуюся прибыль можно вкладывать в бизнес, причем сначала в основной (донорский), поддерживая его стабильность и рост, и только потом — в новые проекты.

        На основании вышеизложенного  можно сделать вывод, что в условиях перехода предприятий Республики Беларусь к рыночным отношениям перед ними особенно остро встала проблема рационального соотношения различных источников финансирования хозяйственной деятельности предприятий. Структура капитала является тем фактором, который оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия – его платежеспособность и ликвидность, величину дохода, рентабельность деятельности. Поэтому формирование оптимальной структуры капитала, т.е. установление наиболее выгодного соотношения между собственными и заемными источниками финансирования представляет собой основную проблему финансового менеджмента.  

ГЛАВА 2

АНАЛИЗ  ОРГАНИЗАЦИОННОГО УПРАВЛЕНИЯ СТРУКТУРОЙ КАПИТАЛА КУП «МОЗЫРСКОЕ ПМО» 

      2.1. Технико-экономические  показатели деятельности  КУП «Мозырское  ПМО» 

      КУП «Мозырское производственное мебельное  объединение», является коммунальным унитарным предприятием.

           Данное предприятие  относится к деревообрабатывающей отрасли промышленности и специализируется на выпуске мебели и изделий деревообработки. Выпускается более 50 наименований продукции. Это и наборы гостиные, диван-кровати, матрацы, наборы для кухонь, скамьи угловые, тумбы и столы различных модификаций, шкафы для одежды, для белья, книжные, бытовые и т.д.

     Основные технико-экономические показатели деятельности предприятия представлены в таблице 2.1. 

     Таблица 2.1

Динамика основных технико-экономических показателей  КУП_«Мозырское_ПМО» за 2007-2009 гг.

      На основании данных представленных в таблице можно сделать следующие выводы: за период 2007-2009гг. наблюдается положительная динамика основных экономических показателей. В течение рассматриваемого периода наблюдается стабильный рост выручки от реализации продукции: темп роста в 2008г по сравнению с 2007г. составил 112,73%, а в 2009г. по сравнению с 2008г. 110,76%, что свидетельствует об увеличении объема реализации, увеличении стоимости единицы продукции и эффективной отдела сбыта предприятия.

     В 2008г. по сравнению с 2007г. наблюдается увеличение прибыли от реализации продукции: темп роста в 2008г. по сравнению с 2007г. составил 115,5%, но в 2009г данный показатель был равен -877 млн. руб., что свидетельствует об убытке от реализации. Т.к. в 2009г. объем выручки от реализации возрос по сравнению с 2008г., то одной из причин убытка от реализации является увеличение затрат на производство продукции, а следовательно и значительное увеличение полной себестоимости производства продукции: темп роста в 2008г. по сравнению с 2007г. составил 112,55%, а в 2009г. 132,96%.

     Значительное  возрастание полной себестоимости  произведенной продукции обусловлено  увеличение доли затрат на амортизацию  основных средств (темп роста в 2009г. по сравнению с 2008г. составил 103,18%), и ростом цен на комплектующие и полуфабрикаты.

     Убыток  от реализации продукции в 2009г. привел к отрицательной рентабельности оборота и продукции -0,16 и -0,14 соответственно.

     Об  эффективности использования основных средств на предприятии можно  судит по величине фондоотдача, которая в 2008г. по сравнению с 2007г. возросла на 15,26%, а в 2009г. на 7,22%. Положительной динамике фондоотдачи способствовало опережение темпов роста производительности труда над темпами роста фондовооруженности . В 2008г. по сравнению с 2007г производительность труда возросла на 13,92%, а в 2009г. темп роста составил 14,44%, что же касается фондовооруженности, то в 2008г она сократилась на 1,16%, а в2009г возросла на 6.74%.

     Как известно, для того, что процесс  производства протекал эффективно, темп роста стоимости основных средств должен быть ниже темпа роста фондоотдачи, что мы и наблюдаем как в 2008г (стоимость основных средств увеличилась на 1,21%), так и в 2009 г.(1,20%). Фондоотдача, в свою очередь влияет на показатель фондорентабельности, который в 2009г. имеет отрицательное значение, вызванное убытками от реализационной деятельности.

      Согласно  Инструкции по анализу и контролю за финансовым состоянием и платежеспособностью  субъектов предпринимательской  деятельности в Республике Беларусь, на современном этапе действует следующая общая схема анализа финансового состояния предприятия. Значения коэффициентов, рассчитываемых в рамках экспресс-анализа, представлены в таблице 2.2.