Процессы слияния и поглощения в металлургической отрасли Украины

 

В 70-е  годы активная деятельность крупных компаний по их диверсификации продолжилась и она была связана, прежде всего, со стремлением приобретения активов в сферах электроники и телекоммуникаций. 

Но в 80-е годы прибыли конгломератов  стали неуклонно снижаться. Компании, входившие в конгломераты, показывали худшие результаты, чем независимые предприятия в тех же отраслях, а новые поглощения приносили лишь колоссальные убытки. По расчетам Майкла Портера, в первой половине 80-х годов поглощения конгломератами компаний в несвязанных отраслях заканчивались неудачей в 74% случаев. 

В восьмидесятые  годы удельный вес слияний конгломератного  типа существенно сократился. Более  того, создание новых корпораций сопровождалось разрушением конгломератов, возникших 10-20 лет назад. В этот период преобладали поглощения конкурентов путем покупки их акций, в том числе очень заметными среди них стали враждебные поглощения. С учетом смягчения антимонопольного законодательства активизировались горизонтальные слияния.  

В девяностые годы одной из причин слияний стало стремление обеспечить стабильность в условиях меняющихся рынков. На Западе в результате жесткой конкуренции и неопределенности внешней среды стал популярным горизонтальный тип слияния. Так, в сталелитейной промышленности, например, вследствие избытка предложения произошло сокращение количества предприятий отрасли.

С точки  зрения экспертов, причины всплеска слияний в 1998 году связаны с общими процессами глобализации в экономике, ожидаемым созданием европейского экономического и валютного союза. Впрочем, существуют и специфические факторы в каждой конкретной области бизнеса.

Исторически так сложилось, что производство стали в мире очень сильно фрагментировано. Сталелитейные заводы почти всегда располагались в непосредственной близости от потребителей их продукции.

«Рынок  стали является традиционным, - как сказал глава Союза металлургических предприятий Германии Дитер Амелинг. - Он существует уже более 150 лет. Традиционно сталелитейное производство развивалось в рамках национальной промышленности, интернационализация этой отрасли началась только в последнее время. Это связано с глобализацией деятельности многих крупных концернов - например, в автомобильной промышленности, которая является одним из главных потребителей стали. Интернационализация и глобализация сталелитейного производства – неотвратимы».

Металлургические  заводы, как правило, были одними из крупнейших работодателей в своих  регионах и источниками налоговых  доходов местной казны. Со всеми  вытекающими последствиями, уже - не экономическими.

Сотрудник исследовательского института Cato из Вашингтона Дэн Гризволд в своем интервью пояснил:«Сталелитейная промышленность долгое время была субсидируемой и как бы охраняемой от влияния внешнего мира, -  И компаниям вовсе не надо было "выживать" в конкурентной борьбе. В странах Европы черную металлургию напрямую субсидировали правительства. В США, хотя и нет прямых правительственных субсидий, их роль выполняют гарантии по займам. Кроме того, власти штатов и городов предоставляют металлургическим предприятиям налоговые льготы, помогают деньгами при покупке новых участков земли. Все это поддерживает на плаву целый ряд заводов, которые должны были закрыться еще много лет назад».

Волна слияний металлургических компаний началась еще в 90-е годы. Немецкие Thyssen и Krupp объединились в ThyssenKrupp . В результате слияния British Steel и голландской Hoogovens возникла компания Corus. 

3.Активность  на рынке слияний  и поглощений в  мировой металлургической  отрасли.

По результатам  ежегодного отчета PwC (PricewaterhouseCoopers) «Взгляд в будущее» (Forging Ahead), активность на рынке слияний и поглощений в мировой металлургической отрасли быстро набирает темпы, и данная тенденция сохранится в 2011 году.

Основные  выводы отчёта [6]:

1) В 2010 году отмечено троекратное увеличение международных сделок.

2) На конец 2010 года общая стоимость сделок составила 14,3 млрд долларов США, по сравнению с 4,4 млрд долларов США в 2009 году.

3) Специалисты PwC ожидают, что тенденция роста, наметившаяся в области заключения отраслевых сделок слияния и поглощения, сохранится и в будущем и позволит приблизиться к показателю 38 млрд долларов США, который был зафиксирован в период пика активности, наблюдавшейся с 2006 по 2008 год.

4) Общий показатель сделок слияния и поглощения в 2010 году в металлургии тоже стремительно растёт: он увеличился на 79% и составил 27 млрд долларов США, по сравнению с показателем 15,1 млрд долларов США, отмеченным годом ранее.  

Таблица 2.- Самые крупные сделки за 2009 год (стоимостью от $ 1 млрд. и более) [7] 

 

  Таблица 3.- Самые крупные сделки за 2010 год (стоимостью от $ 1 млрд. и более)

 

 Таблица 4.- Самые крупные сделки за 2011 год (стоимостью от $ 1 млрд. и более)

 

Заметный  рост на мировом рынке слияний  и поглощений был продиктован  желанием компаний обеспечить себя сырьём. Так, предметом двух из трёх крупнейших сделок, заключённых в металлургической отрасли в 2010 году, была железная руда.

 

Рисунок 3.- Соотношение предметов сделок на металлургическом рынке за 2010 год и за 1 кв.2011 

Цель  участников этих сделок также заключалась  в стремлении расширить своё присутствие на быстро растущих рынках.

Вопреки распространенному мнению о том, что инициатива на мировом рынке  слияний и поглощений принадлежит  китайским компаниям, ведущую роль в этом сегменте играют всё же компании стран с развитой рыночной экономикой. И это понятно, так как китайские компании в основном участвуют в консолидации своей крайне раздробленной металлургической отрасли.  

  Рисунок 4.-Роль на мировом рынке слияний и поглощений в металлургии 

Следует также отметить, что и Африка начинает играть более заметную роль на рынке  слияний и поглощений в металлургии. Ожидается, что доля сделок на африканском  континенте в данном сегменте в предстоящем  году будет весьма существенной.

Джим  Форбс, руководитель международной практики по оказанию услуг предприятиям горнодобывающей промышленности, PwC, отмечает:

«Отрасль  набирает темпы, тем не менее, восстановление рынка стран с развитой экономикой всё ещё происходит неравномерно. В одних странах этот процесс приобрёл устойчивый характер, а в других есть опасность, что восстановление будет слабым или вообще произойдёт спад. Помимо этого, значительной движущей силой сделок на быстроразвивающихся рынках будут являться потребности компаний в сырье и в расширении доли на рынке».

В европейской  металлургической отрасли активность на рынке слияний и поглощений несколько возросла в 2010 году по сравнению  с низкими показателями 2009 года. Однако общая стоимость сделок по-прежнему оставалась незначительной. Специалисты  наблюдают явные признаки оживления, но не везде этот процесс носит устойчивый характер. Так, в 2010 году производство стали в странах ЕС в годовом исчислении увеличилось в целом на 24,5%.

Многие  компании Центральной и Восточной  Европы продолжают восстанавливаться после кризиса и пока не в состоянии проводить значительные сделки. Эти компании пытаются снова выйти на уровень прибыльности бизнеса и используют денежные потоки для выплаты долгов. Компании в России и странах Восточной Европы в основном проводили сделки на внутренних рынках. Суммы этих сделок либо были незначительны, либо не раскрывались.

Джон  Кэмпбэлл, партнер, руководитель практики по оказанию услуг компаниям металлургической и горнодобывающей отраслей, PwC в России, отметил:

«В 2010 году основной движущей силой на рынке стали сделки, в которых в качестве покупателей выступали компании из стран Азии и Бразилии, в то время как активность со стороны западных компаний оставалась на довольно низком уровне».