Повышение инвестиционного развития на предприятии

Окончание табл. 2.10

1	2	3	4	5	6	7	8	9
Дисконтированные инвестиции	-34500
Чистая дисконтированная стоимость (NPV)	-34500	6498	6213	6114	5973	5800	5604	5390
Суммарный NPV	-34500	-28002	-21789	-15675	-9701	-3901	1703	7093

 

Результаты  расчетов при ставке дисконтирования 35 процентов представлены в табл. 2.11.

 

Таблица 2.11

Расчет NPV для базового варианта при ставке дисконтирования 35 процентов, тыс. руб.

Наименование	Значения показателей по периодам
		2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017
1	2	3	4	5	6	7	8	9
Чистый доход предприятия		8122	9708	11942	14583	17702	21376	25703
Инвестиции	-34500
Коэффициент дисконтирования	1	0,7407	0,5487	0,4064	0,3011	0,2230	0,1652	0,1224
Дисконтированный чистый доход предприятия		6017	5327	4854	4391	3948	3531	3145
Дисконтированные инвестиции	-34500
Чистая дисконтированная стоимость (NPV)	-34500	6017	5327	4854	4391	3948	3531	3145
Суммарный NPV	-34500	-28483	-23157	-18303	-13912	-9965	-6433	-3288

 

График  зависимости чистой дисконтированной стоимости инвестиционного  проекта  от  ставки  дисконтирования  представлен  на рис. 2.2.

Рис. 2.2. График зависимости чистой дисконтированной стоимости проекта от  ставки дисконтирования

 

Таким образом, экономическая оценка инвестиционного  проекта показала, что проект при  заданных условиях реализации считается  эффективным, кроме того, из рис. 2.2 видно, что инвестиционный проект будет эффективный до ставки 32 процента, которая равна внутренней норме доходности инвестиционного проекта.

Расчет  эффективности второго инвестиционного  проекта осуществляется аналогично.

Расчет  чистого дисконтированного дохода по второму инвестиционному проекту проводится в табл. 2.12.

 

Таблица 2.12

Расчет NPV для базового варианта при ставке дисконтирования 16 процентов, в тыс. руб.

Наименование	Значения показателей по периодам
	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017
1	2	3	4	5	6	7	8	9
Чистый доход предприятия			26600	37280	57960	57960	57960	57960
Инвестиции	-20000	-17000
Коэффициент дисконтирования	1	0,8621	0,7432	0,6407	0,5523	0,4761	0,4104	0,3538

Окончание табл. 2.12

1	2	3	4	5	6	7	8	9
Дисконтированный чистый доход предприятия		0	19769	23885	32014	27595	23787	20506
Дисконтированные инвестиции	-20000	-14656
Чистая дисконтированная стоимость (NPV)	-20000	-14656	19769	23885	32014	27595	23787	20506
Суммарный NPV	-20000	-34656	-14887	8999	41010	68605	92392	112898

 

По результатам  расчётов табл. 2.12 видно, что чистая приведенная стоимость на конец срока реализации проекта равна 35300 тыс. руб., что говорит об эффективности проекта.

Срок  окупаемости определяется по формуле (1.11) – (1.14):

m = 4

 

 

Следовательно, DPB = (4 – 1) + 0,72= 3,72 года

Это означает, что инвестиции окупятся через 3,72 года.

Индекс доходности рассчитываем по формуле (1.4):

 

PI = 147555/ 34500 = 4,26

 

Финансовый профиль проекта  представлен на рис. 2.3.

Рис. 2.3. Финансовый профиль инвестиционного проекта

 

Для расчета внутренней нормы доходности необходимо определить чистый приведенный эффект для ставки дисконтирования 18 процентов.

В этом случае внутренняя норма доходности определится  следующим образом:

 

IRR = 16 + процента.

Результаты  расчета представлены в табл. 2.13.

 

Таблица 2.13

Расчет NPV для базового варианта при ставке дисконтирования 18 процентов, тыс. руб.

Наименование	Значения показателей по периодам
	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017
1	2	3	4	5	6	7	8	9
Чистый доход предприятия			26600	37280	57960	57960	57960	57960
Инвестиции	-20000	-17000
Коэффициент дисконтирования	1	0,8475	0,7182	0,6086	0,5158	0,4371	0,3704	0,3139
Дисконтированный чистый доход предприятия		0	19104	22689	29896	25334	21468	18194

Окончание табл. 2.13

1	2	3	4	5	6	7	8	9
Дисконтированные инвестиции	-20000
Чистая дисконтированная стоимость (NPV)	-20000	0	19104	22689	29896	25334	21468	18194
Суммарный NPV	-20000	-20000	-896	21793	51688	77023	98491	116685

 

Данное  значение свидетельствует о том, что в случае финансирования проекта  за счет кредита ставка по кредиту  не должна превышать данного значения, иначе проект будет не эффективным. Для отражения зависимости чистой дисконтированной стоимости от ставки дисконтирования необходимо определить два дополнительных значения при ставке 25 процентов и 35 процентов. Результаты расчетов при ставке дисконтирования 25 процентов представлены в табл. 2.14.

 

Таблица 2.14

Расчет NPV для базового варианта при ставке дисконтирования 25 процентов, тыс. руб.

Наименование	Значения показателей по периодам
		2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017
1	2	3	4	5	6	7	8	9
Чистый доход предприятия			26600	37280	57960	57960	57960	57960
Инвестиции	-20000	-17000
Коэффициент дисконтирования	1	0,8	0,64	0,512	0,4096	0,32768	0,26214	0,20972
Дисконтированный чистый доход предприятия		0	17024	19087	23740	18992	15194	12155
Дисконтированные инвестиции	-20000
Чистая дисконтированная стоимость (NPV)	-20000	0	17024	19087	23740	18992	15194	12155
Суммарный NPV	-20000	-20000	-2976	16111	39852	58844	74038	86193

 

Результаты  расчетов при ставке дисконтирования 35 процентов представлены в табл. 2.15.

 

Таблица 2.15

Расчет NPV для базового варианта при ставке дисконтирования 35 процентов, тыс. руб.

Наименование	Значения показателей по периодам
		2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017
1	2	3	4	5	6	7	8	9
Чистый доход предприятия			26600	37280	57960	57960	57960	57960
Инвестиции	-20000	-17000
Коэффициент дисконтирования	1	0,7407	0,5487	0,4064	0,3011	0,2230	0,1652	0,1224
Дисконтированный чистый доход предприятия		0	14595	15152	17450	12926	9575	7092
Дисконтированные инвестиции	-20000
Чистая дисконтированная стоимость (NPV)	-20000	0	14595	15152	17450	12926	9575	7092
Суммарный NPV	-20000	-20000	-5405	9747	27197	40123	49698	56790

 

График  зависимости чистой дисконтированной стоимости инвестиционного  проекта  от   ставки   дисконтирования представлен на рис. 2.4.

Рис. 2.4. График зависимости чистой дисконтированной стоимости проекта от  ставки дисконтирования