Повышение инвестиционного развития на предприятии

 

Результаты  проведенных расчетов показывают, что  для реконструкции здания профилактория  под дом повышенной комфортности предприятию необходимы средства в  размере 36 171,47 тыс. руб. Поскольку рассматриваемое  предприятие располагает собственными денежными средствами в размере 22 853,21 тыс. руб., то руководство компании приняло решение привлечь дополнительный объем денежных средств посредством банковского кредита в размере 20 000 тыс. руб.

Кредит  берется в отделении Сберегательного  Банка Российской Федерации сроком на пять лет, под 17 % годовых, с начислением  сложных процентов. График погашения  кредита представлен в табл. 2.6.

 

Таблица 2.6

График погашения  кредита

 

период	платеж	остаток	проценты	Сумма
1	2	3	4	5
1	4 000,00	20 000,00	3 400,00	7 400,00
2	4 000,00	16 000,00	2 720,00	6 720,00
	4 000,00	12 000,00	2 040,00	6 040,00
4	4 000,00	8 000,00	1 360,00	5 360,00

Окончание табл. 2.6

1	2	3	4	5
5	4 000,00	4 000,00	680,00	4 680,00
Итого	20 000,00		10 200,00	30 200,00

 

Большинство показателей инвестиционного проекта  имеют вероятностный прогнозируемый характер. Причем достижение некоторыми показателями тех или иных уровней  связано с наступлением определенных событий, выражающихся в достижении другими показателями соответствующих  величин. Например, объем производства продукции при реализации проекта  является вероятностной величиной. В зависимости от рыночной конъюнктуры  предприятие может реализовать, а соответственно и произвести то или иное количество продукции. При  различных объемах производства различными, по-видимому, будут издержки производства и отпускные цены. Поэтому  обоснованное определение эффективности  инвестиционного проекта предполагает рассмотрение различных значений (уровней) отдельных показателей с учетом вероятности этих значений.

В реальных условиях управления фирмой часто возникают  такие рыночные ситуации, когда спрос  на отдельные виды продукции то повышается, то падает. В этой связи, как правило, чистая дисконтированная стоимость соответственно увеличивается или уменьшается по сравнению с тем, что было предусмотрено в проекте.

 

2.2. Анализ эффективности и выбор наиболее эффективного инвестиционного вложения

 

Одним из основных элементов оценки инвестиционного  проекта является оценка денежного  потока, генерируемого в течение  ряда временных периодов в результате реализации какого-либо проекта.

На основе чистой прибыли и коэффициента дисконтирования  рассчитываются дисконтированные денежные потоки и чистая приведенная стоимость.

Исходя  из текущей банковской ставки, ставка дисконтирования принимается в  размере 16 процентов, и расчет денежных потоков представлен в табл. 2.7.

Таблица 2.7

Расчет денежных потоков, в тыс. руб.

Наименование	Значения показателей
	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017
1	2	3	4	5	6	7	8
Выручка от реализации продукции	24600	28413	32817	37904	43779	50564	58402
Себестоимость продукции	17902	19234	20699	22310	24082	26032	28177
Прибыль от реализации продукции	6698	9179	12118	15594	19697	24532	30225
Налог на прибыль	1608	2203	2908	3743	4727	5888	7254
Чистая прибыль	5090	6976	9210	11851	14970	18644	22971
Амортизация	2732	2732	2732	2732	2732	2732	2732
Выручка от реализации демонтированного оборудования	300
Чистый доход предприятия	8122	9708	11942	39177	17702	21376	25703

 

Поскольку отдельные элементы денежного потока генерируются в различные временные  интервалы, а деньги имеют временную  ценность, непосредственное их суммирование невозможно. Поэтому приведение элементов  денежного потока к единому моменту  времени осуществляется с помощью  коэффициента дисконтирования. Для  определения денежных потоков предприятию  сначала необходимо рассчитать возможную  чистую прибыль.

Расчет  чистого дисконтированного дохода по базовому варианту проводится в  табл. 2.8.

 

Таблица 2.8

Расчет NPV для базового варианта при ставке дисконтирования 16 процентов, тыс. руб.

Наименование	Значения показателей по периодам
	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017
1	2	3	4	5	6	7	8	9
Чистый доход предприятия		8122	9708	11942	14583	17702	21376	25703
Инвестиции	-34500
Коэффициент дисконтирования	1	0,8621	0,7432	0,6407	0,5523	0,4761	0,4104	0,3538
Дисконтированный чистый доход предприятия		7002	7215	7651	8054	8428	8774	9094
Дисконтированные инвестиции	-34500
Чистая дисконтированная стоимость (NPV)	-34500	7002	7215	7651	8054	8428	8774	9094
Суммарный NPV	-34500	-27498	-20283	-12633	-4578	3850	12623	21718

 

По результатам  расчётов табл. 2.8 видно, что чистая приведенная стоимость на конец срока реализации проекта равна 35300 тыс. руб., что говорит об эффективности проекта.

 

Финансовый профиль проекта  представлен на рис. 2.1.

Рис. 2.1. Финансовый профиль инвестиционного проекта

 

Срок  окупаемости определяется по формуле (1.11) – (1.14):

 

m = 5

 

 

Следовательно, DPB = (5 – 1) + 0,56= 4,56 года

 

Это означает, что инвестиции окупятся через 4,56 года.

Индекс доходности рассчитываем по формуле (1.4):

 

PI = 56218 / 34500 = 1,63

 

Для расчета внутренней нормы доходности необходимо определить чистый приведенный эффект для ставки дисконтирования 18 процентов. Результаты расчета представлены в табл. 2.9.

 

Таблица 2.9

Расчет NPV для базового варианта при ставке дисконтирования 18 процентов, в тыс. руб.

Наименование	Значения показателей по периодам
	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017
1	2	3	4	5	6	7	8	9
Чистый доход предприятия		8122	9708	11942	14583	17702	21376	25703
Инвестиции	-34500
Коэффициент дисконтирования	1	0,8475	0,7182	0,6086	0,5158	0,4371	0,3704	0,3139
Дисконтированный чистый доход предприятия		6883	6972	7268	7522	7738	7918	8069
Дисконтированные инвестиции	-34500

Окончание табл. 2.9

1	2	3	4	5	6	7	8	9
Чистая дисконтированная стоимость (NPV)	-34500	6883	6972	7268	7522	7738	7918	8069
Суммарный NPV	-34500	-27617	-20644	-13376	-5854	1883	9802	17871

 

В этом случае внутренняя норма доходности определится  следующим образом:

 

IRR = 16 + процента.

 

Данное  значение свидетельствует о том, что в случае финансирования проекта  за счет кредита ставка по кредиту  не должна превышать данного значения, иначе проект будет не эффективным.

Для отражения  зависимости чистой дисконтированной стоимости от ставки дисконтирования  необходимо определить два дополнительных значения при ставке 25 процентов  и 35 процентов.

Результаты  расчетов при ставке дисконтирования 25 процентов представлены в табл. 2.10.

 

Таблица 2.10

Расчет NPV для базового варианта при ставке дисконтирования 25 процентов, тыс. руб.

Наименование	Значения показателей по периодам
		2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017
1	2	3	4	5	6	7	8	9
Чистый доход предприятия		8122	9708	11942	14583	17702	21376	25703
Инвестиции	-34500
Коэффициент дисконтирования	1	0,8000	0,6400	0,5120	0,4096	0,3277	0,2621	0,2097
Дисконтированный чистый доход предприятия		6498	6213	6114	5973	5800	5604	5390