Количество  филиалов

     Ниже  приведена динамика ввода филиалов по времени.

     

     Как видно из таблицы, компания вводит новые  филиалы на постоянной основе с тенденцией к увеличению ежегодно вводимых филиалов. Такое поведение характерно для  активно развивающейся компании с мощным финансовым потенциалом.

Количество  клиентов

     

     По  вышеуказанным показателям можно с уверенностью сказать, что Тройка Диалог находится на стадии активного роста, расширяет свое географическое присутствие и клиентскую базу.

2-ой  Этап: Анализ рынка паевых инвестиционных фондов

Объем рынка

     Сегодня число компаний, раскрывающих информацию о доверительном управлении, приближается к 150. В то же время лицензии на управление активами инвестиционных, паевых и  пенсионных фондов получили более 300 компаний. Впрочем, значительная их часть находится  лишь в стадии формирования бизнеса, хотя стремительный рост рынка услуг  по доверительному управлению притягивает  новых участников. Так, объем средств  в управлении за год вырос в 2,2 раза -- до 685 млрд руб. ($24,5 млрд), тогда как в предшествующем году этот показатель вырос не более чем в 1,7 раза. В целом же за пять лет объем рынка увеличился более чем в 40 раз.

               При этом лидирующие позиции занимают:

• УК «Тройка Диалог», под управлением которой 3098,14 млн. рублей в открытых фондах,
• УК «ПИОГЛОБАЛ Эссет Менеджмент» — 1752,54 млн. рублей,
• УК «Объединенная Финансовая группа ИНВЕСТ» — 897,35 млн. рублей,
• УК «Креативные инвестиционные технологии» — 852,38 млн. рублей.

     В результате среди управляющих компаний примерно половина рынка приходится на эту четверку ведущих игроков. Причем один из них — «Тройка  Диалог» — контролирует почти  четверть рынка.

     Также хотелось бы отметить, что изменилась структура доверительного управления по сравнению с началом прошлого года. Так, увеличилась доля индивидуального  доверительного управления (почти до 24%) при одновременном сокращении доли институциональных инвесторов (до 40%). Это можно объяснить некоторым замедлением роста активов пенсионных фондов и повышением интереса к доверительному управлению со стороны корпоративных и крупных частных клиентов. При этом доля коллективного доверительного управления, то есть доля ПИФов и акционерных инвестиционных фондов, осталась неизменной - около 35%.  

Структура рынка доверительного управления на 01.01.2009 :

1. Институциональное (40.5%)
2. Коллективное (34.7%)
3. Индивидуальное (23.7%)
4. Пенсионные накопления (1.1%)

Перспективы роста рынка коллективных инвестиций

     В настоящее время бурного роста новых управляющих компаний ожидать не стоит. Если будут появляться новые УК, то это будут преимущественно компании, управляющие закрытыми фондами.

     Однако  и старожилам в ближайшее время  будет нелегко в связи с  выходом на российский рынок крупнейших мировых управляющих компаний. Как  отметил генеральный директор УК "Альянс РОСНО управление активами" Михаил Хабаров, вся борьба за российский рынок и российские деньги еще впереди. Это произойдет, когда "в Россию придут международные лидеры индустрии по управлению активами. За российскими филиалами этих компаний будут не только многие десятилетия опыта инвестиций на изменчивых финансовых рынках и строительства отношений с клиентами, понимание взаимосвязи мировых рынков и того, куда движутся потоки глобальных инвесторов, но и значительная поддержка материнских компаний и качественно отличный от российских доморощенных компаний уровень надежности".

     Также стоит ожидать волну слияний  среди управляющих компаний и  увеличения числа частных банков. Стоит отметить возможный рост доли объемов доверительного управления пенсионными накоплениями граждан.

     Подводя итог, можно сказать, что поведение  рынка ПИФов зависит от мировых финансовых и товарных рынков. Будет там все спокойно – тихо – мирно будет и у нас.

Прибыльность  рынка

     Прибыль управляющей компании непосредственно  связана с объемом привлеченных ею активов. Свой доход компания получает за счет вознаграждения за управление (ПИФы и Доверительного Управления). Поэтому размеры полученной прибыли, прежде всего, свидетельствуют о профессионализме и качестве управления той или иной компании.

     Для того чтобы управляющая компания была рентабельной, ей необходим определенный уровень активов под управлением. Большинство аналитиков сходятся во мнении, что такое пороговое значение собственных чистых активов составляет 100 млн. $.

      

 
 

     В целом динамика прибыли за последний  год впечатляет: у большинства  компаний этот показатель увеличился более чем в 2 раза. Но, несмотря на это, некоторые УК закончили прошлый год хуже 2009 года. Наиболее сильное снижение прибыли в 2010году показала УК «Альфа - Капитал». УК «ФИНАМ Менеджмент» также показала ухудшение результатов прибыли, несмотря на колоссальный приток пайщиков. Это связано с тем, что в условиях возросшей конкуренции на рынке коллективных инвестиций управляющим компаниям приходится идти на дополнительные расходы: на рекламу, создание новых фондов, инфраструктуру и интеграцию в регионы.  

 

     Значительный  рост прибыли обеспечил большинству  управляющих компаний прирост собственного капитала за счет нераспределенной прибыли. В соответствии с этим, показатель ROE (Return on Equity) (доходность собственного капитала = чистая прибыль/собственный капитал) в 2009 году был крайне высок. Тройку лидеров по объему собственного капитала возглавили УК «Капитал», УК «УРАЛСИБ – Управление капиталом» и УК «Лидер». Несмотря на снижение прибыли, собственный капитал УК «Альфа-Капитал» увеличился более чем в 3 раза, что объясняется увеличением уставного капитала компании за счет взносов учредителей в размере 65 млн.руб.

     Наиболее  популярной среди пайщиков открытых фондов стала УК «Тройка Диалог», клиентская база которой достигла практически 50 тыс. человек. Компания активно занимается привлечением клиентов, увеличивая филиальную сеть в регионах, продавая паи через банки и создавая специальные отделы инвестиционных консультантов, которые занимаются активными продажами. Второе место принадлежит УК «КИТ Финанс» (20 тыс. человек) - лидеру по количеству открытых фондов в управлении. Третью позицию с большим отрывом по числу вкладчиков занимает УК Промышленно-Строительного банка (6,5 тыс. человек).

     Что касается текущей ситуации на рынке, то она складывается следующим образом (данные на 2008 год). 

Структура основных издержек

     В структуре основных издержек Управляющей  компании можно выделить следующие  издержки:

1. Фонд заработной платы, который составляет около 50% бюджета компании, поскольку люди – это главный актив;
2. Маркетинговые затраты – сегодня они могут достигать 25% годового бюджета компании;
3. Затраты на участие в различных конкурсах по управлению деньгами.

     Таким образом, средний бюджет УК должен составлять $1-2 млн в год, которые только и могут обеспечить ей довольно широкое покрытие услуг по рынку. При этом минимальная сумма в управлении должна находиться на уровне $70-100 млн.

     Однако  по мере усиления конкуренции на рынке  ПИФов в целом наблюдается сокращение уровня вознаграждений, что вынуждает управляющие компании сокращать издержки.

     Здесь также стоит отметить, что сокращение вознаграждений может отразиться на эффективности работы управляющих  компаний. Кроме того, оно может  привести к снижению затрат на информационную политику, а это негативным образом  скажется на информированности текущих  и потенциальных инвесторов. На это  следует обратить особое внимание, учитывая низкий уровень финансовой грамотности российских граждан  и огромный потенциал привлечения  розничного капитала в отрасль.

Рыночные  тенденции относительно спроса

     Важным  показателем тенденций спроса является динамика числа пайщиков.

     В настоящее время число пайщиков и крайне невелико по сравнению с численностью населения страны и с числом пользователей услуг банков и страховых компаний.  
 

Таблица 2. Динамика числа пайщиков ПИФов России (2008-2010 гг.)