Анализ банкротства ОАО «Минскдрев»

Существуют  различные неформальные критерии, дающие возможность прогнозировать вероятность  потенциального банкротства предприятия. К их числу относятся:

? неудовлетворительная  структура имущества предприятия,  в первую очередь текущих активов.  Тенденция к росту в их составе  труднореализуемых активов (сомнительной  дебиторской задолженности, запасов  товарно-материальных ценностей  с длительным периодом оборота)  может сделать такое предприятие  неспособным отвечать по своим  обязательствам;

? замедление  оборачиваемости средств предприятия  (чрезмерное накапливание запасов,  ухудшение состояния расчетов  с покупателями);

? сокращение  периода погашения кредиторской  задолженности при замедлении  оборачиваемости текущих активов;

? тенденция  к вытеснению в составе обязательств  предприятия дешевых заемных  средств дорогостоящими и их  неэффективное размещение в активе;

? наличие  просроченной кредиторской задолженности  и увеличение ее удельного  веса в составе обязательств  предприятия;

? значительные  суммы дебиторской задолженности,  относимые на убытки;

? тенденция  опережающего 

роста наиболее срочных обязательств в сравнении  с изменением высоколиквидных активов;

? падение  значений коэффициентов ликвидности;

? нерациональная  структура привлечения и размещения  средств, формирование долгосрочных  активов за счет краткосрочных  источников средств;

?  убытки, отражаемые в балансе, и др.

На своевременное  выявление указанных причин направлен  анализ ликвидности и текущей  платежеспособности предприятия.

Финансовый  анализ имеет также в своем  распоряжении средства, способствующие выработке синтетического (системного) взгляда на финансовое здоровье предприятия. Например, к наиболее популярным методам  использования финансового анализа  относится пирамидальная структура финансовых коэффициентов, позволяющая в рамах одной схемы или таблицы сжато, но вместе с тем наглядно показать сразу несколько аспектов деятельности предприятия, раскрытых финансовым анализом, и помогающая понять взаимосвязь между ликвидностью, финансовой структурой и рентабельностью компании. 

 

1.4  Методические основы определения вероятности банкротства субъекта хозяйствования

 

Для диагностики  вероятности банкротства используется несколько подходов, основанных на применении:

а) трендового анализа обширной системы критериев  и признаков;

б) ограниченного  круга показателей;

в) Камертонных  показателей;

г) рейтинговых  оценок на базе рыночных критериев  финансовой устойчивости предприятий  и др.;

д) факторных  регрессивных и дискриминативных моделей.

Признаки  банкротства можно разделить  на две группы. К первой группе относятся  показатели, свидетельствующие о  возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в  недалеком будущем [3]:

? повторяющиеся  существенные потери в основной  деятельности, выражающиеся в хроническом  спаде производства, сокращении  объемов продаж и хронической  убыточности;

? низкие значения  коэффициентов ликвидности и  тенденция к их снижению;

? наличие  хронической просроченной кредиторской  и дебиторской задолженности;

? увеличение  до опасных пределов доли заемного  капитала в общей его сумме;

? дефицит  собственного оборотного капитала;

? систематическое  увеличение продолжительности оборота  капитала;

?  наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;

?  использование новых источников финансовых ресурсов на невыгодных условиях;

?  неблагоприятные изменения в портфеле заказов;

?  падение рыночной стоимости акций предприятия;

?  снижение производственного потенциала.

Во вторую группу входят показатели, неблагоприятные  значения которых не дают основания  рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализируют  о возможности резкого его  ухудшения в будущем при неприятии  действенных мер. К ним относятся:

? чрезмерная  зависимость предприятия от какого-либо  одного конкретного проекта, типа  оборудования, вида актива, рынка  сырья или рынка сбыта;

?  потеря ключевых контрагентов;

?  недооценка обновления техники и технологии;

?  потеря опытных сотрудников аппарата управления;

?  вынужденные простои, неритмичная работа;      

?  неэффективные долгосрочные соглашения;      

?  недостаточность капитальных вложений и т.д.

К достоинствам этот системы индикаторов возможного банкротства можно отнести системный  и комплексный подходы, а к  недостаткам — более высокую  степень сложности принятия решения  в условиях многокритериальной задачи, информативный характер рассчитанных показателей, субъективность прогнозного  решения.

В соответствии с действующим законодательством  о банкротстве предприятий для  диагностики их несостоятельности  применяется ограниченный круг показателей: коэффициенты текущей ликвидности, обеспеченности собственным оборотным  капиталом и восстановления (утраты) платежеспособности) [3 с.121].

Основанием  для признания структуры баланса  неудовлетворительной, а предприятия  неплатежеспособным является наличие  одного из условий:

а) коэффициент  текущей ликвидности на конец  отчетного периода имеет значение ниже нормативного;

б) коэффициент  обеспеченности собственными оборотными средствами на конец отчетного периода  имеет значение ниже нормативного.

Коэффициент текущей ликвидности рассчитывается по формуле (1.4): 

 

К_лик= (Та— Рб) / (Та— Дб),                                (1.4)  

 

где Та - текущие  активы; 

 Рб - расходы  будущих периодов;

Дб - доходы будущих  периодов.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами определяется следующим  образом (формула 1.5): 

 

К_осс= (Та — Тп) / (Та),                                         (1.5) 

 

где Тп - текущие  пассивы.

Если коэффициент  текущей ликвидности ниже нормативного, а доля собственного оборотного капитала в формировании текущих активов  меньше норматива, но наметилась тенденция  роста этих показателей, то определяется коэффициент восстановления платежеспособности за период, равный шести месяцам  по формуле (1.6):

,                                      (1.6) 

 

где К_лик1 и К_лик0 — соответственно фактическое значение коэффициента ликвидности в конце и начале отчетного периода;

К_лик(норм) — нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;

Т — отчетный период, мес.

Если К_в.п>1, то у предприятия есть реальная возможность восстановить свою платежеспособность, и наоборот, если К_в.п<1 — у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.

Если фактический  уровень К_лик и К_осс равен или выше нормативных значений на конец периода, но наметилась тенденция их снижения, рассчитывают коэффициент утраты платежеспособности (К_у.п) за период, равный трем месяцам по формуле (1.7): 

 

 

                                  (1.7) 

 

Если К_у.п>1, то предприятие имеет реальную возможность сохранить свою платежеспособность в течение трех месяцев, и наоборот.

Выводы о  признании структуры баланса  неудовлетворительной, а предприятия  неплатежеспособным делаются при отрицательной  структуре баланса и отсутствии у него реальной возможности восстановить свою платежеспособность.

При неудовлетворительной структуре баланса но при наличии  реальной возможности восстановить свою платежеспособность в установленные  сроки может быть принято решение  об отсрочке признания предприятия  неплатежеспособным в течение шести  месяцев.

При отсутствии оснований признания структуры  баланса неудовлетворительной (К_лик и К_оссвыше нормативных), но при значении К_у.п<1 решение о признании предприятия неплатежеспособным не принимается, но ввиду реальной угрозы утраты предприятием платежеспособности оно становится на соответствующий учет в специальных подразделениях Мингосимущества по делам о несостоятельности (банкротстве) предприятий.

Если предприятие  признается неплатежеспособным, а структура  его баланса неудовлетворительной, то прежде чем передать экспертное заключение в суд, у него запрашивается  дополнительна информация и проводится углубленный анализ его производственно-финансовой деятельности с целью выбора одного из двух вариантов решений:

? проведение  реорганизационных мероприятий  для восстановления его платежеспособности;     

? проведения  ликвидационных мероприятий в  соответствии с действующим законодательством.

В первую очередь  проводится анализ зависимости неплатежеспособности предприятия от задолженности государства  перед ним по оплате госзаказа, размещенного на предприятии.

Скорректированный коэффициент ликвидности с учетом государственного долга определяется по формуле (1.8): 

 

К_лик*= (Та — Рб — УР_і) / (Та — Дб —Z— УР_і)                         (1.8)

где Z ? сумма  платежей по долгу перед государством;  

Р_і ? объем задолженности.  

Если К_лик* ниже нормативного, зависимости неплатежеспособности предприятия от задолженности государства перед ним признается неустановленной и выносится решение о передаче документов в суд о возбуждении производства по делу о банкротстве или о приватизации предприятия.

Если неплатежеспособность предприятия непосредственно связана  с задолженностью государства перед  ним (К_лик* выше нормативного), это свидетельствует об отсутствии оснований для признания его банкротом.

Однако следует  отметить, что данная система критериев  диагностики банкротства субъектов  хозяйствования является несовершенной. По этой методике можно объявить банкротом  даже высокорентабельное предприятие, если оно использует в обороте  много заемных средств. Кроме  того, нормативное значение принятых критериев не может быть одинаковым для разных отраслей экономики в виду различной структуры капитала. Они должны быть разработаны для каждой отрасли и подотрасли.

Учитывая  многообразие показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок и возникающие  в связи с этим сложности в  оценке риска банкротства, многие отечественные  и зарубежные экономисты рекомендуют  производить Камертоньную балльную оценку финансовой устойчивости. Сущность этой методики заключается в классификации  предприятий по степени риска  исходя из фактического уровня показателей  финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного  в баллах. В частности, в работе Л.В. Донцовой и Н.А Никифоровой  предложена следующая система показателей  и их рейтинговая оценка, выраженная в баллах [2 с.55].

I класс ? предприятия  с хорошим запасом финансовой  устойчивости, позволяющим быть  уверенным в возврате заемных  средств;

II класс ? предприятия,  демонстрирующие некоторую степень  риска по задолженности, но  еще не рассматриваются как  рискованные;

III класс ? проблемные предприятия. Здесь  вряд ли существует риск потери  средств, но полное получение  процентов представляется сомнительным;

IV класс ? предприятия  с высоким риском банкротства  даже после принятия мер по  финансовому оздоровлению. Кредиторы  рискуют потерять все свои  средства и проценты;

V класс ? предприятия  высочайшего риска, практически  несостоятельные.

Группировка предприятий по критериям оценки финансового состояния представлена в таблице 1.1. 

 

Таблица 1.1 ? Группировка предприятий по критериям  оценки финансового состояния

Показатель	Границы классов согласно критериям
I класс, балл	II класс, балл	III класс, балл	IV класс, балл	V класс, балл
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,25 и выше — 20	0,2 — 16	0,15 — 12	0,1 — 8	0,05 — 4
Коэффициент быстрой ликвидности	1,0 и выше — 18	0,9 — 15	0,8 — 12	0,7 — 9	0,6 — 6
Коэффициент текущей ликвидности	2,0 и выше — 16,5	1,9?1,7 — 15?12	1,6?1,4 — 10,5?7,5	1,3?1,1 — 6?3	1,0 — 1,5
Коэффициент финансовой независимости	0,6 и выше — 17	0,59?0,54 — 15?12	0,53?0,43 — 11,4?7,4	0,42?0,41 — 6,6?1,8	0,4 — 0
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,5 и выше — 15	0,4 — 12	0,3 — 9	0,2 — 6	0,1 — 3
Коэффициент обеспеченности запасов собственным капиталом	1,0 и выше — 15	0,9 — 12	0,8 — 9,0	0,7 — 6	0,6 — 3
Минимальное значение границы	100	85 — 64	63,9 — 56,9	41,6—28,3	18

 

 

В зарубежных странах для оценки риска банкротства  и кредитоспособности предприятий  широко используются дискриминантные  факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и др., разработанные с  помощью многомерного дискриминантного анализа. Впервые в 1968 г. Профессор Нью-Йоркского университета Альтман исследовал 22 финансовых коэффициента и выбрал из них 5 для включения в окончательную модель определения кредитоспособности субъектов хозяйствования (формула 1.9):