Учет инфляции при инвестиционном анализе

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Оценка и анализ соответствия поставленных и достигнутых целей должны быть неотъемлемой частью работы финансового менеджера и выполняться, как правило, по завершении очередного проекта. Любой инвестиционный проект может быть охарактеризован с различных сторон: финансовой, технологической, организационной, временной и др. Каждая из них по-своему важна, однако финансовые аспекты инвестиционной деятельности во многих случаях имеют решающее значение. В финансовом плане, когда речь идет о целесообразности принятия того или иного проекта, по сути подразумевается необходимость получения ответа на три вопроса: каков необходимый объем финансовых ресурсов; где найти источники в требуемом объеме и какова их цена; достаточен ли объем прогнозируемых поступлений. 
 Понятие временной стоимости денег приобрело особую актуальность в нашей стране с началом перехода к рыночной экономике. Причин тому было несколько: инфляция, расширившиеся возможности приложения временно свободных средств, снятие всевозможных ограничений в отношении формирования финансовых ресурсов хозяйствующими субъектами и др. Появившаяся свобода в манипулировании денежными средствами и привела к осознанию факта, который в условиях централизованно планируемой экономики по сути не был существенным, и смысл которого заключается в том, что деньги помимо прочего имеют еще одну объективно существующую характеристику, а именно - временную ценность. Этот параметр можно рассматривать в двух аспектах. Первый аспект связан с обесценением денежной наличности с течением времени. Второй аспект связан с обращением капитала. Любая компания для обеспечения своей текущей деятельности должна располагать денежными средствами в определённой сумме. Значимость этого вида активов, по мнению Джона Кейнса, определяется тремя причинами:

- рутинность - денежные средства используются для выполнения текущих операций; поскольку между входящими и исходящими денежными потоками всегда имеется временной лаг, коммерческая организация вынуждена постоянно держать свободные денежные средства на расчетном счете;

- предосторожность - деятельность коммерческой организации не носит жестко предопределенного характера, поэтому денежные средства необходимы для выполнения непредвиденных платежей; 
- спекулятивность - денежные средства необходимы по спекулятивным соображениям, поскольку постоянно существует ненулевая вероятность того, что неожиданно представится возможность выгодного инвестирования. 
 Исходя из этого, в большинстве компаний стараются следовать политике поддержания так называемого целевого остатка денежных средств на счете, который определяется либо интуитивно, либо с помощью формализованных методов и моделей. Омертвление финансовых ресурсов в виде денежных средств связано с определенными потерями - с некоторой долей условности их величину можно оценить размером упущенной выгоды от участия в каком-либо доступном инвестиционном проекте. Поэтому любая компания должна учитывать два взаимно исключающих обстоятельства: поддержание текущей платежеспособности и получение дополнительной прибыли от инвестирования свободных денежных средств. Таким образом, одной из основных задач управления денежными ресурсами является оптимизация их среднего текущего остатка. В наиболее общем виде смысл понятия "временная стоимость денег" может быть выражен фразой - рубль, имеющийся в распоряжении сегодня, и рубль, ожидаемый к получению в некотором будущем, не равны, а именно, первый имеет большую ценность по сравнению со вторым.

Проблема "деньги-время" не нова, поэтому уже разработаны удобные модели и алгоритмы, позволяющие ориентироваться в истинной цене будущих поступлений с позиции текущего момента. Влияние инфляции - один из факторов, которые всегда должны учитываться в инвестиционных расчетах, даже если темпы роста цен и невысоки. Инфляция заметно меняет выгодность тех или иных проектов, как ориентированных на внутренний рынок, так и делающих ставку на экспорт продукции Российских предприятий. 
 

СПИСОК ЛИТЕРАТУРНЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Балабанов И.Т. "Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом?". - М.: Финансы и Статистика, 2009 - 223 с.

2. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. - Киев.: МП "ИТЕМ",2012. - 448 с.;

3. Бочаров В.В. Инвестиции: учеб. - СПб.: Питер, 2012. - 288 с.;

4. Бухалков В.И. Внутрифирменное планирование: Учеб. пособие. – М.: ИНФРА-М, 2011. - 392 с.;

5. Вахрина П.И. Инвестиции. - М.: "Дашков и К", 2010. - 384 с.;

6. Виленский П.Л., Лифшиц  В.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов: теория и практика: учеб. пособие. - М.: Дело, 2012. - 808 с.; 
7. Гитман Л. Дж. Основы инвестирования/пер. с англ. - М.: Дело, 2010. - 1008 с.; 
8. Есипов В.Е. Экономическая оценка инвестиций. - Спб.: Вектор, 2012. - 288 с. 
9.Зимин И.А. Реальные инвестиции: учеб. пособие. - М.: ТАНДЕМ, 2009. - 304 с.; 
10.Игонина Л.Л. Инвестиции: учеб. пособие. - М.: Экономистъ, 2009. - 478 с.; 
11.Инвестиционная политика: учеб. пособие. - М.: КНОРУС, 2010, - 320 с.; 
12.Колтынюк Б.А. Инвестиционные проекты: Учеб. - Спб.: "Изд-во Михайлова", 2012. - 622 с.;

13.Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент: учеб. пособие. - М.: "Дело и Сервис", 2011. - 400 с.;

14.  Курс экономики: учеб. / под ред. Б.А. Райзенберга - М.: ИНФРА-М, 2011. - 716 с.;

15. Липсиц И.В. Экономический анализ реальных инвестиций: учеб. пособие. - М.: Экономистъ, 2008. - 347 с.;

16. Павлова Ю.Н. Финансовый менеджмент: Уч. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011, - 269 с.;

17.Савицкая Г.В. Экономический анализ: Учеб. - 10-е изд., - М.: Новое знание, 2009. - 640 с.

18.Финансовый менеджмент: Учебник / под ред. д. э. н. проф.А.М. Ковалевой. - М.: ИНФРА-М, 2010. - 284 с.

19.Царев И.Н. Оценка экономической эффективности инвестиций. - Спб.: Питер, 2012. - 464 с.;

20. Шарп У. Инвестиции/ пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 2012. - 1028 с.;

21.Швандар В.А. Управление инвестиционными проектами: учеб. пособие для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011. - 208 с.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАДАНИЕ

Задача №1 (нечетные номера контрольной работы)

Таблица 1. Данные для  решения задачи

Показатели	Предприятия
	1	2	3	4	5	6
Рентабельность    продаж, %	25	23	26	24	27	28
Оборачиваемость дебит. зад., дней	36	42	44	38	40	43
Выручка, тыс. руб.	225	308	256	280	268	275
Оборачиваемость запасов, дней	8	7	9	5	6	7,5

 

Требуется проранжировать предприятия, используя информацию обо всех показателях, с целью  определения предприятия, которое  наиболее инвестиционно привлекательно.

Воспользуемся для ранжирования методом суммы мест (в соответствии с табл. 1).

Таблица 2. Ранжирование методом суммы мест

	Предприятия
	1	2	3	4	5	6
Рентабельность продаж, %	4	6	3	5	2	1
Оборачиваемость запасов, дней	6	3	4	5	3	2
Выручка, тыс. руб.	6	1	5	2	4	3
Оборачиваемость запасов, дней	2	4	1	5	6	3
Сумма  мест	18	14	13	17	15	9

 

Сумма мест минимальна у предприятия № 6, следовательно, по этому критерию его и следует признать лучшим.