Сущность и финансово-экономическое содержание инвестиций

1.Сущность и финансово-экономическое  содержание инвестиций

1.1.Природа  инвестиционного процесса

Инвестиционная сфера  в последние годы становится все  более актуальной темой для руководителей  государств, деловых кругов и общества в целом. Одним из наиболее важных факторов развития экономики являются инвестиции, то есть долгосрочные вложения капитала для создания нового или совершенствования и модернизации действующего производственного аппарата с целью получения прибыли.

Исследование проблем  инвестирования всегда находилось в  центре экономической науки. Это  обусловлено тем, что инвестиции затрагивают самые глубинные  основы хозяйственной деятельности, определяя процесс экономического роста в целом.

В современной литературе многообразные определения инвестиций часто трактуют эту категорию  недостаточно четко или чрезмерно  узко, акцентируя внимание лишь на отдельные  аспекты, характеризующие их сущность.

Термин «инвестиции» происходит от латинского слова investire — вкладывать. С финансовой и экономической точек зрения инвестирование может быть определено как долгосрочное вложение экономических ресурсов с целью создания и получения чистой прибыли в будущем, превышающей общий начальный объем инвестиций.

Следует отметить, что понятие  «инвестиции» имеет несколько значений.

Например, потребительские инвестиции (consumer investments) в строгом смысле не являются инвестициями вообще. Они означают покупку товаров длительного пользования (durable goobs) или недвижимости (real estate), что по сути дела представляет собой сбережение денег, а не их инвестирование, так как под залог указанных вещей можно получить деньги или купить ценные бумаги.

Инвестиции в  бизнес (экономические инвестиции — business investments) имеют главным своим мотивом извлечь прибыль и означают приобретение для этих целей производственных активов. При этом виде инвестирования создаются реальные производственные мощности. Экономическое инвестирование означает организацию производственного процесса с целью получения прибыли, т.е. создание производственных мощностей (покупку или лизинг) и наем рабочей силы. Поэтому экономическим инвестированием следует называть любое вложение средств в реальные активы, связанное с производством товаров и услуг для извлечения прибыли при «нормальном» риске.

Финансовые инвестиции (инвестиции в ценные бумаги — (financial investments) означают приобретение активов в форме ценных бумаг для получения прибыли при «нормальном» для данного вида инвестиций риске. В отличие от экономического, финансовое инвестирование не предполагает обязательного создания новых производственных мощностей и контроля за их использованием, поэтому финансовый инвестор полагается в управлении реальными активами на других. Процесс финансового инвестирования означает простую передачу прав: инвестор передает свои права на деньги (отдает их) и взамен этого приобретает права на будущий доход (получает в собственность бумагу). Этот вид капиталовложений осуществляется, как правило, в виде портфельного инвестирования.

Понятие «инвестиции» раскрывается и в Законе РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных  вложений» № 39-ФЗ от 25 февраля 1999 г. В нем указывается, что «инвестиции — это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта».

Сущность инвестиций тесно  связана также с такой важной экономической категорией, как «капитал», которая, являясь стоимостной формой в широком смысле, определяет любой ресурс, создаваемый и используемый с целью производства большего количества экономических благ.

Любая целенаправленная деятельность требует определенных усилий и затрат капитала от осуществляющего ее субъекта или субъектов — физического или юридического лица, государства или международной организации. Соответственно в рыночной экономике инициация практически всех видов хозяйственной деятельности связана с затратами капитала, т.е. ранее созданной стоимости, в виде финансовых, материальных и интеллектуальных ресурсов. При экономическом или финансовом анализе капитал обычно рассматривают исключительно в денежной форме, имея в виду, что на деньги покупаются все необходимые виды ресурсов.

Обобщенная схема кругооборота капитала (ресурсов), продуктов и доходов в рамках расширенного воспроизводства, позволяющая вычленить важные эффекты и особенности инвестиционной деятельности, может быть представлена следующим образом:

На приведенной схеме  источниками инвестиций являются как  сфера предпринимательства и  домашние хозяйства, так и государственный  сектор. В рамках кругооборота капитала инвестиционная деятельность обеспечивает реализацию определенных специальных  функций в воспроизводстве и  поступательном развитии производительных сил.

Капитал как общественная стоимостная форма использования и развития производительных сил перемещается в экономическом пространстве в форме инвестиций на следующих условиях:

• первичная и последующая ступени обмена между звеньями системы производительных сил (предприятиями и отраслями);
• первичный обмен ресурсами между различными формами в рамках взаимосвязанных кругооборотов капитала;
• вторичный и последующие обмены ресурсами за пределами собственно кругооборота капиталов.

Само понятие инвестиций (от нем. Investition, и от лат. Iпvecta et illata — все, что увезено и унесено) изначально предполагает их некую привнесенность, перемещение средств и ресурсов от их источника к месту и моменту формирования прибавочной стоимости.

Рассматривая представленный на схеме кругооборот капитала (ресурсов), продуктов и доходов, выделим  и последовательно рассмотрим в  его рамках следующие 3 этапа.

Этап 1. Субъект хозяйствования, представляющий интересы фирмы, государства или определенного домашнего хозяйства, в соответствии со своими целями и ожиданиями направляет средства — накопленную, капитализированную им стоимость на приобретение инвестиционных товаров (производственные мощности, оборудование, земля, здания, сооружения) или товаров промежуточного спроса (сырье, материалы, полуфабрикаты, комплектующие и т.д.). После чего предоставляет их через рынок факторов производства в пользование в сфере предпринимательства, где они используются наряду с другими необходимыми факторами производства, такими как труд, предпринимательские способности и информация. Данная стадия определяется как авансирование капитала в производство, ее движущим мотивом является желание собственника получить капитал большей стоимости через определенный промежуток времени, т.е. неэквивалентное вложенному количество экономических благ (товаров, услуг, денег).

Структурно эта операция отражается первой частью формулы расширенного воспроизводства.

Ее характерными особенностями  являются:

а) целенаправленность деятельности экономических субъектов (вложения в расчете на осуществление ожиданий);

б) изменение формы стоимости — денежный капитал превращается в производственный (Д – Т) в необходимом органическом и техническом строении (осуществляется формирование производственной комбинации, происходит определенная потеря ликвидности);

в) разнесение во времени  процедур накопления средств и приобретения необходимых ресурсов (временные  потери);

г) расщепление и динамическое переплетение в производстве форм и  прав собственности (множество собственников, одновременно участвующих в авансировании  массового производства);

д) пока не выявленный характер реальной ценности приобретенных инвестиционных товаров (скрытая, потенциальная стоимость).

Этап 2. В рамках процесса производства происходит трансформация авансированного капитала в новую товарную массу, которую представляют вновь произведенные товары (инвестиционные товары, товары промежуточного спроса или товары народного потребления), потенциально обладающие новой стоимостью. Данный этап также характеризуется:

а) изменением формы стоимости — производительный капитал превращается в товарный;

б) определенной продолжительностью;

в) неопределенностью в  получении результата (наличием рисков);

г) невыявленностью новой  реальной стоимости произведенной  продукции.

Этап 3. Произведенная товарная масса поступает на рынок товаров (услуг) и приобретает там в ходе коммерческих сделок новую рыночную стоимость:

Т' → Д'.

Характерными особенностями  этапа являются:

а) изменения формы стоимости — товарный капитал превращается в денежный;

б) определенные временные  рамки;

в) конкретный характер и  необратимость сделок, фиксация финансового  результата.

Полученная сумма средств  должна покрывать понесенные ранее  издержки, т.е. Д' > Д. Приращенная сумма денег, которая может быть представлена как Д' = Д + dД, является частицей валового национального дохода (ВНД).

Этим этапом завершается  производительная фаза в цикле оборота  капитала, что отражает полный цикл вложения в производство и возрастания  стоимости, который повторяется  многочисленное количество раз.

Следующая за производством  фаза распределения ВНД как экономический  процесс является необходимым условием воспроизводства, обеспечивающим деление  денежного дохода общества в соответствии с функцией, выполняемой получателем  дохода.

В наиболее общей форме  распределение ВНД описывается  выражением:

ВНД = ЗП + Р + Див + ПД,

где ЗП — заработная плата;

Р — рента;

Див — процент, дивиденд;

ПД — предпринимательский доход и торговая прибыль.

Значительная часть ВНД  направляется вновь в производственный процесс, так как предприятие — это воспроизводящийся организм, который объективно требует возврата в производственный процесс затраченного общественного труда в нужном количестве и в необходимом вещественном строении. Таким образом, только для обеспечения уровня простого воспроизводства в неизменных размерах из ВНД необходимо возвратить средства в размере Д для авансирования следующего цикла производства.

Многократно повторяемые  циклы производства и соответствующего возрастания стоимости формируют  ВНД государства в целом. Именно он является основой для:

• получения инвесторами денежных доходов на капитал, землю и другие виды ресурсов (дивиденды, рента, проценты);
• получения доходов от предпринимательской деятельности (предпринимательский доход);
• получения доходов от труда (заработная плата);
• осуществления трансфертных платежей (пенсии, пособия и т.д.).

Фактором продолжения  предпринимателем процесса конкретного  производства является достаточность  потока денежных средств, получаемых им в единицу времени, как психологическая  оценка ожидаемой эффективности  от стоимости, ранее вложенной в  производство. Обороты капитала, производство и изменение стоимости следуют  непрерывно и практически одновременно. Значительная часть капитала (составляющая Д) весьма жестко связана требованиями воспроизводства в производственной сфере, поддерживая ее текущие структуру  и эффективность.

Таким образом, сущность инвестиций проявляется в долгосрочной мобилизации капитала в расширение действующего или авансирование вновь создаваемого производства, сопровождаемой последовательным изменением форм стоимости и ее возрастанием.

Инвестиции как экономическая категория выполняют ряд важнейших функций:

• обеспечивают процесс воспроизводства;
• способствуют ускорению научно-технического прогресса;
• являются фундаментом структурной перестройки общественного производства и сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства и др.

1.2.Этапы  развития инвестиционной теории

В развитии инвестиционной теории можно выделить несколько  этапов. Начальным можно считать  появление зачатков инвестиционной теории в работах представителей Австрийской экономической школы (Бем-Баверк). Далее можно назвать  этап, относящийся к 20—30 гг. этого столетия — период зарождения теории финансов как науки. Этот этап представлен, прежде всего, основополагающими работами Ирвинга Фишера по теории процентной ставки. В работах Вильямса был предложен теоретический подход к оценке капитальных активов. Эта тема надолго станет одной из ведущих в финансовой теории.

Важная особенность работ  довоенного периода состоит в  принятии гипотезы о полной определенности условий, в которых осуществляется принятие финансовых решений. Математические средства, применяемые в финансовом анализе того времени, сводились к элементарной алгебре и началам анализа. Совокупность этих средств, ориентированных на проведение финансовых расчетов в условиях определенности, получила название финансовой математики. Несмотря на господство детерминированного подхода, важность факторов неопределенности и риска в финансовых проблемах сознавалась вполне четко. Уже в 1921 г. в работе Найта содержался анализ этих факторов в контексте теории финансов, правда, чисто качественный. Однако лишь применение количественных, теоретико-вероятностных методов позволило существенно продвинуться в исследовании влияния риска на принятие инвестиционных решений. Работы этого направления получили название современной теории инвестиций.