Розвиток діяльності інвестеційних фондів як фінансових посередників грошового ринку

Обсяг вкладень громадян України зменшився практично настільки, наскільки зріс у попередньому кварталі (-704.6 млн. грн.), врешті частка звузилася із 2.3% до 1.6%.

Таким чином, найактивнішими інвесторами ІСІ у 1-му кварталі 2012 року були юридичні особи, зокрема, зареєстровані в Україні, при цьому інвестували вони, переважно, у закриті, особливо - венчурні фонди. Відкриті ІСІ втрачали найбільше вкладників також серед резидентів, особливо - громадян.

Основні зміни структури агрегованих портфелів ІСІ за типами фондів у 1-му кварталі 2012 року:

Відкриті фонди

Зростання ваги інвестицій у:

акції - із 29.6%до 32.2%;

«інші активи» - із 8.2% до 9.9%;

банківські метали - із 0.7% до 1.0%;

Зменшення:

грошові кошти та банківські депозити - із 28.6% до 25.2%;

облігації підприємств - із 10.4% до 9.3%;

облігації місцевих позик - із 5.4% до 5.3%;

Інтервальні фонди

Зростання:

облігації підприємств - із 9.0% до 10.4%;

акції - із 55.8% до 56.0%;

облігації місцевих позик - із 0.2% до 0.4%;

Зменшення:

«інші активи» - із 7.7% до 6.2%;

грошові кошти та банківські депозити - із 23.1% до 22.8%;

Закриті (невенчурні) фонди

Зростання:

облігації підприємств - із 5.9% до 7.1%;

облігації внутрішніх державних позик - із 0.7% до 1.3%;

грошові кошти та банківські депозити - із 6.7% до 7.3%;

«інші» цінні папери¹ - із 5.6% до 6.1%, у т. ч. векселі - із 5.6% до 6.1%;

Зменшення:

«інші активи» - із 32.4% до 30.5%;

акції - із 47.8% до 46.9%.

Отже, ліквідність відкритих та інтервальних ІСІ у 1-му кварталі 2012 року продовжувала знижуватися на тлі чистого відтоку інвестицій, що тривав, а частка агресивної складової агрегованого портфеля зросла винятково за рахунок більшого скорочення інших його складових. Натомість, закриті фонди наростили консервативні статті у вигляді облігацій держави та корпоративних емітентів, а також коштів на рахунках у банках.

На відміну від останнього кварталу 2011 року, розвиток ситуації на фондовому ринку на у галузі спільного інвестування у 1-му кварталі 2012 року в Україні був не таким, як на більш розвинених ринках Європи, де відбувся злам тренду у напрямку зростання.

При потужному піднесенні на ринках акцій та загалом у більш оптимістичній атмосфері у ЄС, якій сприяли згадані вище кроки політиків та фінансових регуляторів у боротьбі із загрозою чергових дефолтів та рецесії, загальний відтік капіталу із відкритих інвестиційних фондів у країнах ЄС та Туреччині (UCITS) змінився навіть більшим притоком. За квартал він склав 91 млрд. євро (проти 50 млрд. євро відтоку у 4-му кварталі 2011)². При цьому додаткові інвестиції залучили усі категорії європейських фондів - від грошового ринку до акцій, хоча останні - тільки 9 млрд. євро, а лідерами притоку були фонди облігацій (49 млрд. євро).

Доходність фондів у 1-му кварталі в цілому зросла, навіть за умов переважно негативної динаміки біржового ринку. Винятком став тільки сектор закритих фондів, у якому вартість цінних паперів фондів у середньому впала.

Відкриті ІСІ загалом були найуспішнішими із +0.8% середньої доходності та збільшенням кількості фондів із висхідною динамікою із 27.5% до 72.5%. Інтервальні та закриті ІСІ принесли, відповідно, -1.0% та -4.1% у середньому, додатні показниками мали майже 60% інтервальних та понад 36% закритих фондів.

2.2 Аналіз діяльності інститутів спільного інвестування.

 У жовтні світові фондові ринки перебували під тиском передвиборчого процесу у Північній Америці. Зниження індексів США обумовлено саме невпевненістю у курсі, яким після виборів піде економіка країни. В той же час європейські та азійські майданчики традиційно демонстрували протилежну картину - майже на всіх біржах було зафіксовано помірне зростання.

Вибори до Верховної Ради спричинили неабиякий тиск на біржові показники вітчизняного ринку - у жовтні індекс Української Біржі знизився на 12,13%.  Додаток №1

Лідерами зниження ціни на ринку заявок стали акції "Дніпрообленерго" (-47,92%), "Крименерго" (-45,77%) і "Дніпроенерго" (-44,55%). Індекс ПФТС також зафіксував від'ємне значення та за підсумками жовтня втратив у вазі 11,11%.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

За даними УАІБ, ВЧА 40 відкритих ІСІ станом на 31.10.2012 р. склала 170,61 млн. грн. ( Додаток №2.) Відповідно до їхніх показників на кінець попереднього місяця, загальне зменшення чистих активів становило -9,10 млн. грн. (-5,06%). Відтік грошових коштів у жовтні помітно збільшився (у вересні цей показник становив -1,86%). На таку поведінку інвесторів вплинули вибори до Верховної Ради, які традиційно супроводжуються «вийманням» грошей із різноманітних вкладень.

Негативний тренд, який тиснув на ринок протягом всього місяця, дозволив лише 10 фондам вийти у позитивну зону, решта фондів зафіксували падіння доходності. У жовтні доходність інвестиційних фондів коливалася від +1,65% до -41,84%, тому середня доходність у секторі становила -4,26%. (Додаток №3)

За жовтень лідерами зростання у секторі відкритих ІСІ стали:

«ОТП Фонд Акцій» (+456,41 тис. грн. (+10,62%)) - через додаткове розміщення 1,212 млн. шт. сертифікатів (збільшення в обігу на 17,31%) отримав чистий притік у розмірі 667,87 тис. грн.;

«Райффайзен Акції» (+13,46 тис. грн. (+1,05%) - також залучив 109,05 тис. грн. «чистими» шляхом збільшення  сертифікатів в обігу на 499 шт (+8,5%);

«СЕБ Фонд Українських Акцій» - попри зменшення ВЧА на 207,75 тис.грн. (-10,18%), отримав 49,79 тис.грн. чистого притоку через розміщення 2011 додаткових сертифікатів (+3,32% в обігу).

Найбільші виплати інвесторам у жовтні зробили такі фонди:

«ОТП Класичний» (-1054,94 тис. грн. (-2,22%) - найбільший чистий відтік у розмірі 1609,41 тис. грн. у зв'язку з викупом 1141 сертифікатів (-3,36%);

«Альтус Збалансований» (-517,57 тис. грн. (-21,82%) - чистий відтік становив 547,29 тис. грн. також через викуп 286 інвестиційних сертифікатів (-22,97% в обігу);

«Райффайзен грошовий ринок» (-241,96 тис. грн. (-2,25%) - чистий відтік склав 380,96 тис. грн. (інвестори пред'явили до викупу 244 ІС (-3,53% в обігу)).

 

Список основних гравців сектору у жовтні зазнав змін. Перше місце серед відкритих ІСІ за часткою ринку зайняв фонд «ОТП Класичний» (27,24% сукупної ВЧА (46,48 млн. грн.)), другу сходинку - фонд «КІНТО-Класичний» (14,56% (24,84 млн. грн.)). Третє місце посів фонд «Райффайзен грошовий ринок» (6,15% (10,49 млн. грн.)), змістивши на четверту позицію фонд «Цитаделе Український Збалансований фонд» (5,92% (10,09 млн. грн.)). Почесне п'яте місце зайняв фонд «Спарта Збалансований» (5,44% (9,28 млн. грн.)).

 

Серед відкритих фондів перші позиції із залучення коштів інвесторів очолили ІСІ ризикових інструментів, тоді як фонди грошового ринку стали лідерами з виплат - через більш стабільні показники доходності, які спостерігаються протягом трьох кварталів поточного року.

Серед лідерів за доходністю варто відзначити фонди: «Андромеда» (+1,65%), «Альтус-Депозит» (+1,52%) та «Альтус-Збалансований» (+1,5%).

Найгірші показники за жовтень були у фондів «Цитаделе фонд Українських Облігацій» (-14,68%), «Цитаделе Український Збалансований фонд» (-16,39%) та «Преміум - фонд збалансований» (-41,84%).

До жовтневого огляду потрапило 9 інтервальних ІСІ, чисті активи яких на 31.10.2012 р., за даними УАІБ, дорівнювали 35,38 млн. грн. Відповідно до показників цього сектору на кінець попереднього місяця, сукупна ВЧА зменшилася на 5733,27 тис. грн. (-13,94%).(Додаток

Суттєвих змін значень чистого капіталу у секторі не зафіксовано - відтік був компенсований притоком, який за результатами жовтня склав 500,27 тис. грн.

За жовтень лідерами зростання у секторі інтервальних ІСІ стали:

«УНІВЕР.УА/Отаман: Фонд Перспективних Акцій» (+131,01 тис. грн. (+23,41%)) - за рахунок переоцінки звів падіння активів до нульового значення;

«Оріон» (+108,74 тис. грн. (+5,44%)) - отримав 397,96 тис.грн. чистого притоку виключно за рахунок переоцінки активів;

«ОТП Збалансований» (+26,26 тис. грн. (+1,45%)) розмістив 11 шт. ЦП та отримав 74,69 тис. грн. чистого притоку.

Найбільшу виплату інвесторам у жовтні зробив фонд «Платинум» (-5612,08 тис. грн. (-33,24%), який попри викуп у інвесторів 19165 шт. ЦП (-30,36% в обігу), отримав чистий притік у розмірі 26,76 тис. грн. за рахунок переоцінки портфеля інвестицій.

Діапазон доходності інтервальних фондів у жовтні коливався в межах від +23,41% до -8,87%. Середня доходність інтервальних фондів серед всіх секторів була позитивною і становила +1,66% (в попередньому місяці +0,76%).

За підсумками жовтня половина з 9 фондів зафіксували негативний результат, решта впевнено додала у вартості, а найбільше зростання було у фондів «Оріон» (+5,44%) та «УНІВЕР.УА/Отаман: Фонд Перспективних Акцій» (+23,41%).

До огляду закритих ІСІ включено 13 фондів, вартість чистих активів яких на 31.10.2012 склала 31,98 млн. грн. Відповідно до наданих показників, сукупна ВЧА цих фондів збільшилася на 2,11 млн. грн. Вже третій місяць поспіль сектор закритих фондів демонструє найкращий результат щодо зростання ВЧА. Крім того, закриті фонди і у жовтні стали лідерами із залучення коштів інвесторів.

Лідерами зростання у секторі стали:

«Райффайзен валютний» (+2 511,86 тис. грн. (+25,64%)) - за рахунок додаткового розміщення 2987 ЦП (+25,28% в обігу) отримав 2 488,28 тис. грн. чистого притоку;

«Перший золотий» (+587,82 тис. грн. (+13,10%)) - також завдяки розміщенню 2709 ЦП (+17,94%) отримав 790,40 тис. грн. чистого притоку;

Решта фондів отримала незначне коливання ВЧА за рахунок переоцінки активів без будь-яких чистих втрат або надходжень.

Діапазон доходності закритих фондів у жовтні коливався в інтервалі від  
+1,73% до -31,92%. Середня доходність сектору закритих фондів за підсумками місяця зупинилася у негативній зоні з показником -6,83%.

Переважна більшість фондів не змогла продемонструвати позитивну динаміку зростання, лише три фонди зафіксували позитивний результат.

Найкращі результати за доходністю показали фонди: «ОТП Динамічний» (+1,73%), «Центавр» (+1,68%) та «Райффайзен валютний» (+0,29%).

Найбільшому впливу низхідної тенденції зміни вартості вкладень піддалися фонди: «КІНТО Зима» (-9,12%), «Індекс Української Біржі» (-12,80%) та «Магістр - фонд енергетики» (-31,92%).

 

Розділ 3. Проблеми функціонування та шляхи оптимізації діяльності інвестеційних фондів як фінансових посередників

3.1 Перспиктиви розвитку інвестиційних фондів в Україні

Однією з умов динамічного зростання української економіки є ефективне функціонування фінансового ринку. Запорукою цього є наявність різноманітних фінансових інститутів у відповідних секторах фінансового ринку. Український фінансовий ринок доти не можна буде назвати зрілим і збалансованим, доки не буде створено умов для діяльності основних класичних видів фінансово-кредитних установ, що функціонують сьогодні у країнах із розвиненою економікою. Нині в Україні тільки зароджуються такі установи, як пайові інвестиційні фонди, тому перспективи їхнього розвитку викликають особливе зацікавлення.

В економічній науці до проблеми розвитку небанківських фінансових установ зверталося чимало вчених-економістів, зокрема В. Геєць, М. Крупка, В. Лінніков. Досліджувалася переважно діяльність страхових, лізингових та факторингових компаній. Сьогодні інститутам спільного інвестування треба приділити більшу увагу, бо з розвитком фінансової системи України в їх ефективному функціонуванні є нагальна потреба. Слід також дослідити наслідки негативного впливу зловживань у цій сфері як на економічний розвиток держави в цілому, так і на окремих інвесторів.

Інвестиційні фонди акумулюють кошти інвесторів із метою їх розміщення в облігаціях, акціях та інших інструментах фінансового ринку. Значна частина населення, що має достатні заощадження, воліє отримувати дохід на свої кошти більший, ніж пропонує банківська система.

Крім того, інвестиційні фонди мають й інші переваги перед банківськими установами: діяльність інвестиційного фонду прозоріша для інвестора. Банк розпоряджається отриманим прибутком від операцій із коштами вкладників на власний розсуд, сплачуючи лише заздалегідь обумовлений процент незалежно від результатів діяльності. У пайовому інвестиційному фонді весь чистий прибуток належить пайовикам.

Відсутність у більшості потенційних інвесторів відповідних знань та можливостей для ефективного вкладання своїх коштів є підґрунтям для виникнення інвестиційних фондів, які професійно займаються діяльністю на фондовому та грошовому ринках.

Інвестиційні фонди вперше виникли у Бельгії в двадцятих роках XIX століття. У другій половині XIX століття вони набули поширення в Англії, де головною метою їхньої діяльності було інвестування коштів в акції колоніальних компаній, що давали досить великий дохід.

Стрімкого розвитку інвестиційні фонди досягли у США, як у країні з найбільшим обсягом фінансових ресурсів. У фінансовій системі США розрізняють інвестиційні фонди трьох типів: відкриті та закриті інвестиційні фонди і пайові інвестиційні трасти. Ця класифікація притаманна також більшості інших країн із зрілою фінансовою системою. Взаємні інвестиційні фонди діють на принципах відкритості для нових інвесторів і нових коштів, розміщення їхніх акцій здійснюється постійно й безперервно. Акції випускаються у необмеженій кількості відповідно до попиту на них. Закриті інвестиційні фонди здійснюють розміщення своїх акцій одноразово. Вони перебувають в обігу на фондовому ринку на зразок звичайних корпоративних акцій, тому їхня ціна може відрізнятися від вартості чистих активів фонду. Власники акцій закритого фонду, на відміну від відкритого, не можуть пред'являти їх фонду для викупу.