Расчет показателей для определения прибыльности проекта

    Индекс  рентабельности в нашем случае равен 0,390, следовательно сумма инвестиционной прибыли составит 39 %. 

    4) Период окупаемости. 

    Период  окупаемости является одним из наиболее распространенных и понятных показателей  оценки эффективности инвестиционного проекта. Расчет этого показателя может быть произведен двумя методами: статичным (бухгалтерским) и дисконтным.

    Не  дисконтный показатель периода окупаемости, определяемый статичным методом, рассчитывается по формуле: 

            (2.12) 

    Соответственно  дисконтированный показатель периода  окупаемости определяют из формулы: 

            (2.13) 

    где Т_ок – искомый период окупаемости.

    

 года 

    Т_ок определяют методом экстраполяции: 

            (2.14) 

    где х₁ , х₂- период времени при котором NPV соответственно приобретает положительное и отрицательное значение;

    NPV₁, NPV₂ – значение NPV в периоды времени х₁ и х₂. соответственно.

    

    В результате расчетов статичным методом срок окупаемости составит 2 года 6 месяцев, а по методу экстраполяции 5 лет 4 месяца. Это означает, что проект окупится раньше срока реализации. 

    5) Внутренняя ставка доходности 

    Внутренняя  норма рентабельности, – это такой  коэффициент рентабельности, при котором, текущая величина чистого дохода равна нулю, определяется из равенства: 

            (2.15) 

    где IRR – искомая ставка внутренней рентабельности проекта.

    IRR можно определить методом экстраполяции из соотношения: 

          

 (2.16) 

    где х₁ , х₂- ставка дисконтирования при которой NPV соответственно приобретает положительное и отрицательное значение;

    NPV₁, NPV₂ – значение NPV соответственно при ставках дисконтирования х₁ и х₂. 

    Показатель  IRR приемлем для сравнительной оценки не только в рамках рассматриваемых инвестиционных проектов, но и в более широком диапазоне  (например, в сравнении с коэффициентом рентабельности операционных активов, коэффициентом рентабельности собственного капитала, уровнем доходности по альтернативным видам инвестирования –депозитным вкладам, приобретению  государственных облигаций и т.п.). На каждом предприятии может быть установлен в качестве целевого норматива показатель "минимальная внутренняя ставка доходности", и инвестиционные проекты с более низким его значением будут автоматически отклоняться как несоответствующие требования эффективности реального инвестирования.

    Проект  считается экономически выгодным, если внутренняя рентабельность превышает  минимальный уровень рентабельности, установленный для проекта.

    Зададим численные значения от 0 через 5 %, пока NPV не станет отрицательным.

 

 
 
 

 

 
 

            

             Исходя из расчетов, значение NPV станет отрицательным при ставке 20 %. На основании этого рассчитаем внутреннюю ставку доходности:

IRR = 20 +

 

            Построим график, на основании которого получим показатель IRR:

 
 
 

    2.7 Определение показателей инвестиционной привлекательности ценных бумаг предприятия 

    Цель  инвестирования в финансовые активы зависит от предпочтений каждого  вкладчика. Классический вариант - вложение денежных средств в ценные бумаги промышленных компаний (корпораций) для извлечения дополнительного дохода в форме дивидендов и процентов.

    Под инвестиционной привлекательностью понимают наличие экономического эффекта (дохода, прибыли) от вложения денежных средств  в эмиссионные ценные бумаги (акции) при минимальном уровне риска.

    Методика  основана на использовании детерминированного факторного анализа и предполагает расчет результативных показателей (коэффициентов), их группировку по экономическому содержанию, обоснование полученных значений и оценку текущего финансового состояния акционерного общества и перспектив его развития.

    Итогом  анализа является заключение о степени  инвестиционной привлекательности  акционерной компании.

    Оценку инвестиционной привлекательности акционерной компании (в промышленности, строительстве, связи, торговле и др.) инвесторы, кредиторы, рейтинговые фирмы и другие участники финансового рынка осуществляют с использованием традиционных показателей:

• оборачиваемости активов и собственного капитала;
• прибыльности активов и собственного капитала;
• финансовой устойчивости;
• ликвидности активов.

    Методика  расчета указанных показателей  и их рекомендуемые значения представлены в табл. 8 

Таблица 2.8 - Показатели оценки эффективности использования активов и собственного капитала акционерного общества-эмитента

 

    Приведенные параметры анализируют за ряд  периодов (кварталов, лет) и делают вывод  об инвестиционной привлекательности акционерного общества-эмитента.

    На  заключительном этапе фундаментального анализа устанавливают потенциал  акций эмитента. Для этой цели используют систему показателей, отражающих инвестиционные качества эмиссионных ценных бумаг: сумму дивидендов, приходящихся на одну обыкновенную акцию; соотношение между стоимостью данной акции и ее доходностью; соотношение между бухгалтерской и рыночной стоимостью акции и др. Более подробно эти показатели представлены в табл. 9. 
 
 
 
 

Таблица 2.9 - Коэффициенты, характеризующие эффективность первичной эмиссии акций

 

    На  основании произведенных расчетов можно сказать, что данный объект инвестирования считается более надежным и перспективным, т.к. его финансовое состояние можно считать устойчивым. 

    2.8 Аддитивная модель  сверки частных  критериев оптимальности 

    На  основе изучения перечисленных параметров, характеризующих текущее финансовое состояние эмитента и перспективы его развития, делают вывод о степени его инвестиционной привлекательности. Надежным и перспективным объектом инвестирования считается акционерная компания с устойчивым финансовым положением, высоким кредитным рейтингом, растущим объемом продаж, с повышающейся нормой чистой прибыли на инвестированный капитал, превышающей среднюю величину за последние 3-5 лет.

    Окончательное решение по проекту принимают  на основе метода аддитивной сверки частных  критериев.

    Метод аддитивной сверки частных критериев заключается в нахождении обобщенного критерия. Обобщенный критерий получают путем суммирования частных критериев оптимальности в соответствии с выражением:  

            (17) 

    где λ_i – относительный коэффициент значимости і-го частного критерия, причем λ_i ≥0, а сумма λ_i равна 1.  ( )

    f_i  - і-й частный критерий оптимальности в нормируемом виде. 

    Поскольку все рассчитываемые показатели имеют  различные единицы измерения, размерность, интервалы допустимых значений, а также характер экстремальности (одни частные критерии являются растущими, а другие убывающие), необходимо исключить это влияние на обобщенный критерий оптимальности φ (т.к. суммироваться могут только величины, имеющие одинаковую размерность.

    Приведение  величины частных критериев в  нормируемый вид производится по соотношениям:

    если f_i→ max, является возрастающим критерием:

           , (18)

    если f_i→ min, является убывающим критерием:

        , (19)

    где V_i^-, V_i⁺ - соответственно нижняя и верхняя допустимые границы і-го частного критерия.

    При выборе наилучшего проекта с помощью  обобщающего критерия оптимальности  необходимо: