Расчет показателей для определения прибыльности проекта

 

    1) Определим величину выручки от реализации в последующие 6 лет, учитывая, что годовой темп роста доходов составляет 4 %:

     = 70*1,04 = 72,8 млн.грн.

     = 72,8*1,04 = 75,71 млн.грн.

     = 75,71*1,04 = 78,74 млн. грн.

     = 78,74*1,04 = 81,89 млн.грн.

     = 81,89*1,04 = 85,17 млн.грн.

            2) Определим переменные издержки, зная, что их доля в цене продукции составляет 71%:

           = 70*0,71 = 49,70 млн.грн.

           = 72,8*0,71 = 51,69 млн.грн.

           = 75,71*0,71 = 53,75 млн.грн.

           = 78,74*0,71 = 55,91 млн.грн.

           = 81,89*0,71 = 58,14 млн.грн.

           = 85,17*0,71 = 60,47 млн.грн.

             3) Определим величину прибыли  до начисления процентов и  налога на прибыль (EBIT), исходя из того, что в первый год реализации инвестиционного проекта она определяется при помощи показателя прибыльности продаж, в процентах от величины выручки (8 %):

= 70*0,08 = 5,6 млн.грн.

И путем  вычитания из величины выручки суммы переменных, постоянных затрат и амортизации, для определения в последующие годы.

            Отсюда определяется величина  постоянных издержек за вычетом  амортизации, равная выручке от  реализации минус прибыль до  начисления процентов и налога  на прибыль, минус переменные затраты, минус амортизация. Эта величина в дальнейшем остается неизменной при увеличении объема реализации продукции:

З пост = 70-5,6-49,7-2,59 = 12,11 млн.грн.

Отсюда:

  = 72,8-51,69-12,11-2,59 = 6,41 млн.грн.

 

= 75,71-53,76-12,11-2,59 = 7,25 млн.грн.

 

= 78,74-55,91-12,11-2,59 = 8,13 млн.грн.

 

= 81,89-58,15-12,11-2,59 = 9,04 млн.грн.

                                                       = 85,17-60,47-12,11-2,59 = 10,00 млн.грн.

         4) Определим прибыль до начисления  налога на нее (ЕВТ):

                               = 5,60-3,90 = 1,7 млн.грн.

                               = 6,41-3,25 = 3,16 млн.грн.

                               = 7,25-2,60 = 4,65 млн.грн.

                               = 8,13-1,95 = 6,18 млн.грн.

                               = 9,04-1,30 = 7,74 млн.грн.

                               = 10-0,65 = 9,35 млн.грн.

          5) Определим сумму налога на  прибыль, который составляет 25% от  суммы прибыли до начисления  налога:

= 1,70*0,25 = 0,43 млн.грн.

    

  = 3,16*0,25 = 0,79 млн.грн.

                                                                     = 4,65*0,25 = 1,16 млн.грн.

  

  = 6,18*0,25 = 1,55 млн.грн.

  

= 7,74*0,25 = 1,94 млн.грн.

  

= 9,35*0,25 = 2,34 млн.грн.

          6) Определим сумму чистой прибыли:

                                                                      = 1,70-0,43 = 1,27 млн.грн.

= 3,16-0,79 = 2,37 млн.грн.

                                                                    = 4,65-1,16 = 3,49 млн.грн.

= 6,18-1,55 = 4,63 млн.грн.

= 7,74-1,94 = 5,80 млн.грн.

= 9,35-2,34 = 7,01 млн.грн.

            7) Определим сумму выплат дивидендов, исходя из коэффициента выплаты дивидендов, который равен 28% от чистой прибыли:

= 1,27*0,28 = 0,36 млн.грн.

= 2,37*0,28= 0,66 млн.грн.

= 3,49*0,28 = 0,98 млн.грн.

 

= 4,63*0,28 = 1,30 млн.грн.

= 5,80*0,28 = 1,62 млн.грн.

= 7,01*0,28 = 1,96 млн.грн.

            8) Рассчитаем прибыльность продаж  как величину прибыли до начисления  процентов и налога на прибыль,  в процентах от выручки:

                           = * 100 = 8 %

                           *100 = 8,8 %

                          %

                          %

                           %

                           % 
 
 
 
 
 

    2.4 Прогноз баланса инвестиционного проекта 

    Баланс  предприятия прогнозируется по годам  реализации инвестиционного проекта  по следующей укрупненной схеме (табл. 5)

    Пассив  баланса:

    Величина  уставного каптала определяется суммой собственных средств.

    Значение  нераспределенной прибыли на конец каждого года равно значению нераспределенной прибыли на начало года плюс величина прибыли за год минус величина дивидендов.

    Величина  долгосрочных обязательств берется  непосредственно из графика погашения  долга (строка "Конечный баланс").

    Величина  кредиторской задолженности определяется из соотношения: 

            (2.2) 

    где TR – выручка от реализации, грн.

    PT – период оборачиваемости кредиторской задолженности, дней.

    1) Определим величину кредиторской задолженности:

      млн.грн.

      млн.грн.

      млн.грн.

      млн.грн.

      млн.грн.

     млн.грн. 
 
 

    Таблица 2.5 – Прогноз баланса (млн. грн.)

 
 

    2) Определим значение нераспределенной  прибыли (RE):

     = 1,27-0,36 = 0,91 млн.грн.

     = 0,91+2,37-0,66 = 2,62 млн.грн.

     = 2,62+3,49-0,98 = 5,13 млн.грн.

     = 5,13+4,63-1,30 = 8,46 млн.грн.

     = 8,46+5,80-1,62 = 12,64 млн.грн.

     = 12,64+7,01-1,96 = 17,69 млн.грн. 

    Актив баланса:

    1) Величина дебиторской задолженности определяется аналогично значению кредиторской задолженности, из соотношения: 

            (2.3) 

    где RT – период оборачиваемости дебиторской задолженности, 20 дней.

     = млн.грн.

     = млн.грн.

     = млн.грн.

     = млн.грн.

     = млн.грн.

     = млн.грн.

    2) Определим величину товарно-материальных  запасов по формуле:

          

 (2.4)

    где TE – себестоимость реализованной продукции, равная сумме переменных издержек, постоянных издержек без учета амортизации основных средств, грн.

    IT – период оборачиваемости товарно-материальных запасов, 44 дня.

      млн.грн.

      млн.грн.

      млн.грн.

      млн.грн.

      млн.грн.

      млн.грн.

    3) Остаточная стоимость основных средств в первый год осуществления проекта рассчитывается как величина основных средств за вычетом амортизации. В последующие годы величина годовой амортизации прибавляется к статье накопленной амортизации, а остаточная стоимость основных средств определяется вычитанием накопленной суммы амортизации из начальной стоимости основных средств, которая остается неизменной на протяжении всего периода инвестирования, т.е.:

    NCNA = NCA – AD

      17,70-2,59 = 15,11 млн.грн.

     = 17,70-5,18 = 12,52 млн.грн.

     = 17,70-7,77 = 9,93 млн.грн.

     = 17,70-10,36 = 7,34 млн.грн.

     = 17,70-12,95 = 4,75 млн.грн.

     = 17,70-15,54 = 1,76 млн.грн.

    4) Сумма денежных средств определяется из равенства актива и пассива баланса. При этом суммарное значение оборотных средств равно:

          

 (2.5)

     = 35,71-15,11 = 20,60 млн.грн.

     = 34,50-12,52 = 21,98 млн.грн.

     = 34,09-9,93 = 24,16 млн.грн.

     = 34,52-7,34 = 27,18 млн.грн.

     = 35,63-4,75 = 30,88 млн.грн.

     = 37,99-1,76 = 36,23 млн.грн. 

    Отсюда, величина денежных средств равна:

          

 (2.6)

     = 20,60-7,45-3,84 = 9,31 млн.грн.

     = 21,98-7,69-3,99 = 10,30 млн.грн.

     = 24,16-7,94-4,15 = 12,07 млн.грн.

     = 27,18-8,20-4,31 = 14,67 млн.грн.

     = 30,88-8,47-4,49 = 17,92 млн.грн.

     = 36,23-8,75-4,67 = 22,81 млн.грн. 

    2.5 Прогноз денежных потоков 

    Прогноз денежных потоков производится согласно схеме, представленной в таблице 2.6.

    Дополнительные  денежные потоки в связи с изменением рабочего капитала представлены в виде трех составляющих, относящихся соответственно к изменению дебиторской задолженности, кредиторской задолженности и товарно-материальных запасов. При этом в первый год проекта изменение статей оборотного капитала принимают равными нулю, а в последующие годы оценка дополнительных денежных потоков производится в соответствии с обычным правилом оценки денежных потоков от основной деятельности предприятия.

    Согласно  этому правилу увеличение (уменьшение) активных статей приводит к отрицательному (положительному) денежному потоку, а увеличение (уменьшение) пассивных статей приводит к положительному (отрицательному) денежному потоку. 
 

    Таблица 2.6 – Прогноз денежных потоков, млн. грн.