Операционный рычаг

     Содержание: 

     Введение……………………………………………………………………….3

     1. Операционный рычаг……………………………………………………....5

     2 Понятие, цели и задачи дивидендной  политики………………………...10

     Заключение…………………………………………………………………...17

     Список  литературы…………………………………………………………..19 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

    Разделение  всей совокупности операционных затрат предприятия на постоянные и переменные их виды позволяет использовать механизм управления операционной прибылью, известный  как «операционный леверидж».

    В наиболее общем виде леверидж можно представить как процесс управления активами и пассивами предприятия, направленный на возрастание прибыли. Буквально — это рычаг для подъема тяжестей, т. е. некий фактор, небольшое изменение которого может привести к существенному изменению результативных показателей, дать так называемый леверажный эффект, или эффект рычага.

    Оценка  уровня левериджа позволяет выявить  возможности изменения показателей  рентабельности, степень риска, чувствительность прибыли к изменениям внутрипроизводственных факторов и ситуации на рынке.

     В общем виде операционный производственный леверидж представляет собой процесс  управления активами и пассивами  предприятия, направленный на возрастание  прибыли, т.е. это некий фактор, небольшое  изменение которого может привести к существенному изменению результативных показателей.

     Каждое предприятие сегодня стремится максимизировать свою прибыль, а операционный или производственный рычаг – это потенциальная возможность влиять на балансовую прибыль путем изменения структуры себестоимости и объема выпуска продукции.

     Дивидендная политика является неотъемлемой частью структуры управления компанией. Представляет собой совокупность способов и методов  начисления и распределения дивидендов из чистой прибыли. Правильно выбранная  дивидендная политика указывает на уровень профессионализма менеджмента компании в целом и служит гарантом дальнейшего развития компании, в частности как инвестиционно-привлекательного объекта. Дивидендная политика должна соответствовать общим целям компании, одной из задач которой является максимизация богатства акционеров. Однако, дивидендная политика существует не только для удовлетворения потребностей определяемых под общим понятием «обогащение акционеров», но как и прибыльное применение дивидендов внутри компании, могущее повлиять на структуру капитала и финансирование компании.

     Кроме того, дивидендная политика может  оказать существенное влияние на цену акций компании. С точки зрения потенциальных инвесторов вложение средств в акции компаний, имеющих стабильные и высокие денежные выплаты в виде дивидендов может стать альтернативой банковским депозитам и позволит сохранить капитал в условиях инфляции. Такой способ вложения денег широко используется на западе, где крупные компании и финансовые корпорации имеют стабильное и устойчивое финансовое положение. В России же данный вид вложений находится только на стадии развития в силу различных факторов: здесь и неустойчивое финансовое состояние компаний, постоянно меняющееся законодательство (в частности налоговое) и прошлый опыт нестабильности экономики страны.

     Многолетний опыт показывает, что фирмы, всегда имеющие стабильные дивидендные  потоки, обычно выше котируются на рынке, чем фирмы с менее стабильными  потоками. Дивидендные выплаты могут  быть не только в виде денежных средств, но также могут выплачиваться в форме дополнительных акций (в частности, когда компания имеет проблемы с ликвидностью).

Следует отметить, что не существует единого  алгоритма определения дивидендной  политики предприятия, для ее формирования необходимо учесть множество факторов, присущих непосредственно конкретной отрасли или компании, поэтому каждая компания формирует свою собственную уникальную дивидендную политику. 
 
 
 
 

1. Операционный  рычаг

     Понятие операционного левериджа связано  со структурой себестоимости и, в частности, с соотношением между условно-постоянными и условно-переменными затратами. Рассмотрение в этом аспекте структуры себестоимости  позволяет,  во-первых, решать задачу максимизации прибыли за счет относительного сокращения тех или иных расходов при приросте физического объема продаж, а, во-вторых, деление затрат на условно-постоянные и условно-переменные позволяет судить об окупаемости затрат и предоставляет возможность рассчитать запас финансовой прочности предприятия на  случай  затруднений,  осложнений  на  рынке,  в-третьих, дает возможность рассчитать критический объем продаж, покрывающий  затраты  и  обеспечивающий  безубыточную  деятельность  предприятия.

     Решение этих задач позволяет прийти к  следующему выводу: если предприятие  создает определенный объем условно-постоянных расходов, то любое изменение выручки от продаж порождает еще более сильное изменение прибыли. Это явление называется эффектом производственного (операционного) левериджа (рычага).

     Операционный  рычаг – показывает на сколько процентов изменится прибыль от продаж при изменении выручки от продаж на 1 %. Необходимым условием применения механизма операционного рычага является использование маржинального метода, основанного на подразделении затрат предприятия на постоянные и переменные. Как известно, постоянные затраты не зависят от объема производства, а переменные – изменяются с ростом (снижением) объема выпуска и продаж. Чем ниже удельный вес постоянных затрат в общей сумме затрат предприятия, тем в большей степени изменяется величина прибыли по отношению к темпам изменения выручки предприятия. 

     Операционный  рычаг определяется с помощью  следующей формулы: 

     ЭОР = Валовая прибыль/прибыль от продаж = прибыль от продаж + постоянные расходы/прибыль от продаж

     где ЭОР – эффект операционного рычага.

     Найденное значение эффекта операционного  рычага в дальнейшем используется для  прогнозирования изменения прибыли  в зависимости от изменения выручки  предприятия. Анализ приведенных расчетов позволяет сделать вывод о  том, что в основе изменения эффекта операционного рычага лежит изменение удельного веса постоянных затрат в общей сумме затрат предприятия. При этом необходимо иметь в виду, что чувствительность  прибыли к изменению объема продаж может быть неоднозначной на предприятиях, имеющих различное соотношение постоянных и переменных затрат. Чем ниже удельный вес постоянных затрат в общей сумме затрат предприятия, тем в большей степени изменяется величина прибыли по отношению к темпам изменения выручки предприятия. 

     Следует отметить, что в конкретных ситуациях проявление механизма операционного рычага имеет ряд особенностей, которые необходимо учитывать в процессе его использования. 

     Эти особенности состоят в следующем.

     1. Положительное воздействие ЭОР  начинает проявляться лишь после  того, как предприятие преодолело точку безубыточной своей деятельности. 

     Для того, чтобы положительный ЭОР  начал проявляться, предприятие  в начале должно получить достаточной  размер маржинального дохода, чтобы  покрыть свои постоянные затраты. Это  связано с тем, что предприятие обязано возмещать свои постоянные затраты независимо от конкретного объема  продаж, поэтому чем выше сумма постоянных затрат, тем позже при прочих равных условиях оно достигнет точки безубыточности своей деятельности. В связи с этим, пока предприятие не обеспечило безубыточность своей деятельности, высокий уровень постоянных затрат будет являться дополнительным «грузом» на пути к достижению точки безубыточности. 

     2. По мере дальнейшего увеличения  объема продаж и удаления от  точки безубыточности эффект операционного рычага начинает снижаться. Каждый последующий процент прироста объема продаж будет приводить ко все меньшему темпу прироста суммы прибыли. 

     3. Механизм  операционного рычага  имеет и обратную  направленность – при любом снижении объема продаж в еще большей степени будет уменьшаться размер прибыли предприятия. 

     4. Между эффектом операционного  рычага и прибылью предприятия  существует обратная  зависимость.  Чем выше прибыль предприятия,  тем ниже ЭОР и наоборот. Это  позволяет сделать вывод о том, что операционный рычаг  является инструментом, уравнивающим  соотношение уровня доходности и уровня риска в процессе осуществления производственной деятельности. 

     5. Эффект операционного рычага  проявляется только в коротком  периоде. Это определяется тем, что постоянные затраты предприятия остаются неизменными лишь на протяжении короткого отрезка времени. Как только в процессе увеличения объема продаж происходит очередной скачок  суммы  постоянных  затрат,  предприятию  необходимо  преодолевать новую точку безубыточности или приспосабливать к ней свою производственную деятельность. Иными словами, после такого скачка эффект операционного  рычага  проявляется  в  новых  условиях  хозяйствования  по-новому. 

     Понимание  механизма  проявления  эффекта  операционного  рычага позволяет целенаправленно управлять соотношением постоянных и переменных  затрат  в  целях  повышения  эффективности  производственно-хозяйственной деятельности при различных тенденциях конъюнктуры товарного рынка и стадии жизненного цикла предприятия. При неблагоприятной конъюнктуре товарного рынка, определяющей возможное снижение объема продаж, а также на ранних стадиях жизненного цикла предприятия, когда им еще не преодолена точка безубыточности, необходимо принимать меры к снижению постоянных  затрат предприятия. И наоборот, при благоприятной конъюнктуре товарного рынка и наличии определенного  запаса прочности, требования к осуществлению режима экономии постоянных затрат могут быть существенно ослаблены.

     В такие периоды предприятие может значительно расширять объем реальных инвестиций, проводя  реконструкцию и модернизацию  основных производственных фондов.

     При управлении постоянными затратами  следует иметь в виду, что высокий  их уровень в значительной мере определяется отраслевыми особенностями деятельности, определяющими различный уровень фондоемкости производимой продукции, дифференциацию уровня механизации и автоматизации труда. Кроме того, следует отметить, что постоянные затраты в меньшей степени поддаются быстрому изменению, поэтому предприятия, имеющие высокое значение эффекта операционного рычага, теряют гибкость в управлении своими затратами. 

     Однако, несмотря на эти объективные ограничители, на каждом предприятии имеется достаточно возможностей снижения, при необходимости, суммы и удельного веса постоянных затрат. К числу таких резервов можно отнести: существенное сокращение накладных расходов (расходов по управлению) при неблагоприятной конъюнктуре товарного рынка; продажу части неиспользуемого оборудования и нематериальных активов с целью снижения потока амортизационных отчислений; широкое использование краткосрочных форм лизинга машин и оборудования вместо их приобретения в  собственность;  сокращение  объема  ряда потребляемых коммунальных услуг и другие. 

     При управлении переменными затратами основным ориентиром должно быть обеспечение постоянной их экономии, так как между суммой этих затрат и объемом производства и продаж существует прямая зависимость. Обеспечение этой экономии до преодоления предприятием точки безубыточности ведет к росту маржинального дохода, что позволяет быстрей  преодолеть  эту  точку. После преодоления точки безубыточности сумма экономии переменных затрат будет обеспечивать прямой прирост прибыли предприятия.

     К числу основных резервов экономии переменных затрат можно  отнести: снижение численности работников основного и вспомогательных производств за счет обеспечения роста производительности их труда; сокращение размеров запасов сырья, материалов и готовой продукции в периоды неблагоприятной конъюнктуры товарного рынка; обеспечение выгодных для предприятия условий поставки сырья и материалов и другие. 

     Использование механизма операционного рычага, целенаправленное управление постоянными  и переменными затратами, оперативное изменение их соотношения при меняющихся условиях хозяйствования позволит увеличить потенциал формирования прибыли предприятия.  

2. Понятие, цели и задачи дивидендной  политики

     Дивидендная политика представляет собой часть управления  распределением прибыли. Термин «дивидендная политика» связан с распределением прибыли в акционерных обществах. Однако все принципы распределения прибыли применимы не только к акционерным обществам, но и к предприятиям любой иной формы деятельности. Меняется только терминология – вместо терминов акция и дивиденд используются термины пай, вклад и прибыль на вклад; механизм же выплаты доходов собственникам остается таким же.

     Распределение прибыли в акционерном обществе представляет  собой наиболее  сложный  его вариант. В принципе же, в более широкой трактовке под термином «дивидендная политика» можно понимать механизм формирования доли прибыли, выплачиваемой собственнику, в соответствии с долей его вклада в общую сумму собственного капитала предприятия.