Оценка эффективности инвестиционного проекта Фитнес-центра «Aqua Vita»

8.Оценка эффективности проекта.

Расчет коммерческой эффективности предполагает сопоставление дисконтированного притока и оттока денежных средств. При этом определяются следующие показатели:

      чистого дисконтированного дохода или чистой дисконтированной стоимости (NPV);

      индекса рентабельности (PI);

      внутренней нормы прибыли (IRR);

      дисконтированного срока окупаемости (PP).

Расчет чистого дисконтированного дохода (NPV) основан на сопоставлении величины исходных инвестиций (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока, то есть притока и оттока денежных средств по проекту. Чистая текущая стоимость инвестиционного предложения равна

NPV= ((∑ Pk / (1+r)k) ) -  (Σ ICk / (1+r)k),

         где  Pk - годовые доходы на k-м шаге;

         n - количество лет;

        IC – инвестиции на k-м шаге ;

         r - ставка дисконтирования.

В качестве ставки дисконтирования принята процентная ставка в банке, скорректированная с учетом инфляции (19%). r1 = (1+0,19)*(1+0,125)= 33,875%.

NPV1 = 17476,55 руб.

Индекс рентабельности (PI) инвестиций рассчитывается как отношение потока поступления денежных средств к потоку инвестиций:

PI= ((∑Pk / (1+r)k) ) /  (Σ ICk / (1+r)k).

Р1 = 1,85

Внутренняя норма окупаемости (IRR) определяется как ставка доходности, при которой текущая (дисконтированная) стоимость поступлений равна текущей (дисконтированной) величине инвестиций, то есть, внутренняя норма окупаемости проекта находится по формуле

IRR = r1 + NPV1 / (NPV1  - NPV2 ) • (r2 - r1),

где  r1 - значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV 1>0;

         r2 -  значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV 2<0.

r2 = 59,8%

Дисконтированный срок окупаемости предполагает дисконти­рование денежных поступлений и определяется прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиции будут погашены.

Общая формула расчета показателя:

P = n,  при ∑Pk > IC.

Полный расчет коммерческой эффективности проекта представлен в таблице 14.

Таблица 14

Оценка эффективности проекта

Продолжение таблицы 14

9. Оценка рисков и проверка проекта на устойчивость

Для расчета рисков необходимо  определить чувствительность чистого дисконтированного дохода при изменении основных параметров проекта на 10%  и устойчивость проекта при изменении основных параметров проекта (выручки, капитальных затрат, текущих затрат, ставки дисконта). График чувствительности чистого дисконтированного дохода к изменению основных параметров проекта  приведен на рисунке 1

              Рис. 1 График чувствительности чистого дисконтированного дохода к изменению основных параметров проекта

Как видно из рисунка 1, проект, наиболее чувствителен к изменению выручки предприятия и текущих затрат. При уменьшении выручки на 10%, NPV уменьшается на 699,1%, при увеличении ставки дисконта на 10% NPV уменьшается на 318%, наименьшая чувствительность к изменению объемов инвестиций (при увеличении инвестиций на 10% NPV уменьшается на 118%)

Границы устойчивости инвестиционного проекта при изменении его основных параметров представлены на рисунке 2.

Рис. 2 Границы устойчивости инвестиционного проекта при изменении его основных параметров

На основе рисунка 2 можно сделать вывод, что проект финансово устойчив при изменении текущих затрат до 3%, выручки – до 1,5%, капитальных затрат – до 8%, ставки дисконта – до 1%. При этом значение ЧДД примерно равно 0.

10. Выводы

Таким образом, подводя итоги, можно сказать, что данный проект по открытию тренажерного зала является финансово реализуемым, так как на каждом расчетном шаге мы получили положительное значение кумулятивного чистого притока от всех видов деятельности в недисконтируемых величинах.

Так же можно сделать вывод о том, что данный проект является эффективным, о чем свидетельствуют рассчитанные критерии  эффективности инвестиций. 

Величина чистого дисконтированного дохода равна NPV1 = 17476,55 руб. при ставке дисконтирования r1 =33,875%. ЧДД показывает величину чистого дисконтированного притока денежных средств от реализации проекта, в данном случае разница между дисконтированным притоком и дисконтированным оттоком равна 17476,55 руб.

Рентабельность инвестиций характеризует чистый дисконтированный приток на единицу оттока денежных средств. Показатель рентабельности инвестиций данного проекта равен 1,08, это говорит о том, что с каждого вложенного рубля инвестор получит 1,08 руб.

Срок окупаемости инвестиций был рассчитан методом последующего погашения, в результате он составил ДРР (РР)= 6,5443628 квартала. Сравнительно небольшой срок окупаемости  инвестиционного проекта 1,6361года.

Внутренняя норма доходности – это ставка дисконтирования, при которой дисконтированный приток равен дисконтированному оттоку денежных средств, то есть чистый дисконтированный доход равен 0. В данном случае мы получили внутреннюю норму доходности равную 37,53766%, что говорит о доходности проекта.

Наиболее чувствителен к изменению выручки предприятия и текущих затрат. При уменьшении выручки на 10%, NPV уменьшается на 699,1%, при увеличении ставки дисконта на 10% NPV уменьшается на 318%, наименьшая чувствительность к изменению объемов инвестиций (при увеличении инвестиций на 10% NPV уменьшается на 118%)

       Проект финансово устойчив при изменении текущих затрат до 3%, выручки – до 1,5%, капитальных затрат – до 8%, ставки дисконта – до 1%. При этом значение ЧДД примерно равно 0.

Основным достоинством данного проекта является почти полное отсутствие реальных конкурентов на рынке, так как все конкуренты находятся в других районах города. Но это преимущество может скоро исчезнуть, поэтому сейчас главной задачей является закрепление своих позиций на рынке, как с помощью совершенствования оказываемых услуг, так и с помощью эффективной рекламы.

Список используемой литература

1. Гольдштейн Г.Я. Стратегический инновационный менеджмент: Учебное пособие.   Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2004. - 267 с.

2.  Друкер, Питер Фердинанд [= М. Бизнес и инновации]. — «Вильямс», 2007. — С.   432. — ISBN 0-88730-618-7

  3.  Кирьяков А. Г. Воспроизводство инноваций в рыночной экономике

  (Теоретико-методологический аспект). Ростов-на-Дону: Изд-во РГУ, 2000.

  4. Орлов А.И., Орлова Л.А. Современные подходы к управлению инновациями и   инвестициями. - Журнал "Экономика XXI века". 2002. No.12. С.3-26

  5. Тычинский А.В. Управление инновационной деятельностью компаний: современные   подходы, алгоритмы, опыт. Таганрог: ТРТУ, 2006.