Методы оценки инвестиций

Расчет срока окупаемости для данного проекта представлен в таблице 2.2.2

Таблица 2.2.2 – Кумулятивный поток, тыс. руб.

В данном проекте срок окупаемости равен 2,74 годам.

Рисунок 2.2.1 – Зависимость сальдо накопленного денежного

потока от шага проекта

Рисунок 2.2.1 показывает зависимость сальдо накопления денежного потока от шага проекта. Соотношение между чистым годовым потоком благоприятно, так как полный возврат вложенного капитала произойдет в третьем периоде, что находится в пределах жизни проекта.

Коэффициент эффективности инвестиций (Accounting Rate of Return, ARR) характеризует годовую рентабельность всего инвестированного капитала.

Коэффициент эффективности инвестиции (ARR) рассчитывается делением среднегодовой прибыли на величину начальных инвестиций. Расчет данного показателя показан в таблице 2.2.3.

Таблица 2.2.3 – Определение ARR

Показатель расчетной нормы прибыли (ARR) является обратным по содержанию сроку окупаемости капитальных вложений.

Этот показатель говорит о том, что для получения ежегодных денежных поступлений норма доходности на инвестиции в сумме 17300 руб. должна составлять примерно 30,5%.

Дисконтированный срок окупаемости инвестиций (DPP) – это показатель, оценивающий характерное время инвестиции, а именно определяющих, как быстро инвестиционные расходы будут возмещены доходами. Дисконтированный период окупаемости позволяет дать грубую оценку ликвидности проекта и приблизительно оценить риск. Для данного проекта этот показатель примерно равен 3 годам. Несмотря на то, что дисконтированный срок окупаемости выше срока окупаемости, все же он входит в пределы срока проекта.

Но у данного метода существуют недостатки: не определяется рентабельность проекта, не принимается во внимание величина и направления распределения денежных потоков на протяжении периода окупаемости: рассматривается только период покрытия расходов в целом.

Индекс рентабельности (PI) – относительный показатель, характеризующий уровень доходов на единицу затрат. Рассчитывается как отношение текущей стоимости будущего денежного потока к первоначальным затратам на проект. Показатель индекса рентабельности превышает единицу, что говорит о том, что отдача денежной единицы высока.

Важнейшим показателем эффективности проекта является чистый приведенный доход (Net Present Value, NPV) – накопленный дисконтированный эффект за расчетный период. Данный показатель устраняет недостаток статического метода срока окупаемости инвестиций и учитывает стоимость денег во времени.

Показатель чистого дисконтированного дохода положителен, что свидетельствует о целесообразности принятия решений о финансировании и реализации данного проекта.

Внутренняя норма прибыли (IRR) представляет собой такую ставку дисконта, при которой эффект от инвестиций, т.е. чистая текущая стоимость (NPV), равен нулю. Иначе говоря, приведенная стоимость будущих денежных потоков равна приведенным капитальным затратам. Это означает, что предполагается полная капитализация полученных чистых доходов, т.е. все образующиеся свободные денежные средства должны быть реинвестированы либо направлены на погашение внешней задолженности.

Таблица 2.2.4 – Определение NPV, PI, DPP

Внутренняя норма рентабельности характеризует уровень доходности инвестиционного проекта, показывает максимально допустимый уровень расходов, которые могут быть реализованы в рамках данного проекта.

Таблица 2.2.5 – Расчет показателя NPV при дисконтированном множителе в 31%

Дисконтирующий множитель равен 31%, чистый дисконтированный доход при этом положительный.

Таблица 2.2.6 – Расчет показателей NPV и IRR по формуле интерполяции при дисконтированном множителе в 32%