Методология инвестиционной привлекательности

     Что касается математических методов, то в 60-е годы в области оценки эффективности  капиталовложений они были главенствующими. Основными методами этой группы можно  назвать корреляционный и дисперсионный  анализы, методы оптимизации и математического  моделирования, различные методы межотраслевого баланса. В настоящее время они применяются в комплексе с качественными методами. 

     2.3 Методика составления рейтингов инвестиционной привлекательности отраслевых комплексов 

     Под инвестиционной привлекательностью будем  понимать совокупность критериев, побуждающих  инвестора относиться с предпочтением  к вложению капитала в данную отрасль. 
Далее возникает вопрос, кто в сегодняшних условиях реально выполняет функцию инвестора? Проблема состоит в том, что раньше эту роль в единственном числе играло государство, которое фактически и являлось инвестором, диктовавшим обществу финансовую политику. Сегодня же, когда инвесторов великое множество, а средства у них крайне ограничены, возникают методологические проблемы с оценкой состояния развития отраслевых комплексов с учётом рыночных индикаторов, характеризующих состояние спроса и предложения на продукцию комплекса. 
Но прежде остановимся на тех условиях рынка, которые определяют потенциальный интерес инвесторов к финансовым вложениям в отечественную промышленность.

     Проведём  классификацию рынков отраслей. В  мировой экономике известно несколько  классификаций промышленных комплексов, ориентированных на оценку сравнительных  возможностей отраслей. На Западе большинство методик разбивают отраслевые комплексы на 4 группы.

     Каждый  отраслевой квадрант характеризуется  своими отраслевыми признаками:

• «Дойные коровы» - отрасли, производящие высоко прибыльную продукцию, находящиеся на стадии зрелости, имеющие постоянный, устойчивый сбыт. Формирующиеся новые производства имеют хорошие перспективы роста и нуждаются в соответствующих ресурсах для их реализации.
• «Звёзды» – отрасли, производящие продукцию пока в малых объёмах. В будущем «Звёзды» перейдут в разряд «Дойных коров», но сегодня на их развитие требуется тратить значительные инвестиции, так как они находятся в стадии роста.
• «Трудные дети» - бывшие звёзды. Они находятся на стадии насыщения рынка. Можно принимать решение о принципиально новых видах производства, либо вообще прекратить инвестиции в данные отрасли, резко сокращать выпуск продукции и переводить капиталы в первый или второй квадранты.
• «Собаки» (мёртвый груз) – отрасли, характеризующиеся низкой производительностью и рентабельностью. Находятся на стадии упадка и деньги из этих отраслей надо срочно «перебрасывать» в другие.

     Существует  много разновидностей этой модели. Но всеми признается, что на этапе  кризиса экономики нет отраслей, относящихся к группе «Звёзд». В  этом, собственно говоря, заключается  одна из причин спада внутреннего  инвестиционного процесса: функционирующие  отрасли уже не могут обеспечить высокие темпы развития экономики; новые ещё сами требуют государственной  поддержки. Задача государства на этом этапе заключается в создании стимулов, содействующих переводу капиталов  из сторнирующих отраслей в перспективные, нуждающиеся в ресурсах для реализации возможностей роста. Другая задача – способствование совершенствованию экономики в тех отраслях, на которые опираются в своём развитии новые производства.

     Для кризисного этапа жизненного цикла  технологического уклада, в котором  прибывает экономика страны, важен  анализ устойчивости отраслевых комплексов с позиции оценки возможностей их выживания в будущем. Такой анализ предполагает выявление депрессивных, кризисных и стабильных отраслей промышленности [9. стр.36]. Существуют несколько подходов к такой классификации отраслевых комплексов. ЕЭС даёт свою классификацию:

     Депрессивная  отрасль – отрасль, имеющая нечёткие перспективы, находящаяся в состоянии застоя и по темпам развития близкая к нулю. Доходы в ней намного ниже средних по промышленности.

     Кризисная отрасль – отрасль, характеризующаяся резким падением объёмов производства.

     Стабильная  отрасль – отрасль, экономическое положение которой довольно устойчиво, и имеются перспективы роста выше среднеотраслевого.

     Естественно имеются и отечественные классификации. Они похожи на американскую и другие зарубежные модели. На мой взгляд, наиболее приближена к белорусским условиям следующая классификация - все отрасли разбиваются на 5 групп:

• Кризисная отрасль – отрасль, характеризующаяся резким падением объёмов производства;
• Депрессивная отрасль – отрасль, которая имеет неясные перспективы развития, находится в состоянии застоя. Темпы развития и доходы в ней близки к нулю;
• Стабильная отрасль – отрасль, имеет устойчивый и перспективный рост, который должен быть выше среднего по стране;
• Перспективная отрасль – это, прежде всего отрасль, обладающая потенциалом развития, имеющая инвестиции под чёткие, целенаправленные комплексные программы. Также она характеризуется малым объёмом производства (т. е. в настоящий момент находится в стадии зарождения), но в скором будущем может иметь наибольший эффект от вложения денежных средств 
  Отрасль, находящаяся в стадии роста имеет в настоящий момент наибольшую рентабельность. Предприятия отрасли работают на полную мощность и не имеют проблем со сбытом своей продукции. В экономике страны, находящейся на стадии кризиса их обычно нет.

     Недостатком всех вышеперечисленных классификаций является использование разного набора индикаторов для характеристики устойчивости отраслевых комплексов к кризисным явлениям. Анализ ситуации в отраслевых комплексах на региональном уровне предопределяет необходимость сравнения возможностей отраслей, что вынуждает признать наиболее приемлемой классификацию, в основу которой заложены параметры спада объёмов производства и роста цен. Согласно данной классификации кризисные отрасли характеризует резкое снижение производства при большом росте цен; депрессивные – резкое снижение производства при небольшом росте цен; стабильные – небольшой рост цен и небольшое снижение производства; растущие – увеличение объёмов производства при стабильных или постепенно увеличивающихся ценах; перспективные – малый объём и медленный рост производства и очень дорогая продукция ввиду её новизны.

     Использование для анализа ценового фактора  обуславливает выделение группы инфляционных отраслей, для которых  характерен значительный рост цен при  небольшом спаде производства.

     На  основании изученной литературы и имеющейся статистической информации, а также показателей экономического состояния отрасли, я предлагаю следующую схему диагностики отраслевых комплексов отдельных территорий для получения рейтингов инвестиционной привлекательности, как административных единиц, так и отраслевых комплексов внутри них с учётом экономических, социальных и экологических факторов.

     Схема пошагового применения методов:

• Корреляционный анализ
• Факторный анализ
• Метод экспертных оценок
• Дисперсионный анализ

     Благодаря их использованию мы от большого количества начальных признаков переходим  к ограниченной группе независимых  показателей, по которым можем производить  мониторинг. Данный комплекс методов  позволяет: рассматривать сколь  угодно большой комплекс начальных  показателей; производить математически  строгую обработку информации, что  даёт возможность избегать субъективизма  при анализе; рассматривать множество  вариантов подходов, отражающих часто  не только разные точки зрения научных  исследований, но и меняющиеся во времени  позиции государственных органов.

     Итак, изучив методологию выявления путей  повышения инвестиционной активности в промышленном комплексе, можно  сделать ряд выводов.

     Сначала необходимо выбрать круг показателей, которые будут классифицировать факторы, определяющие инвестиционную ситуацию. Это так называемые индикаторы, которые имеют как реальное значение данного региона, так и эталонное  значение (норматив). Поэтому задача оценки инвестиционного потенциала региона состоит, по сути, в определении  целесообразного набора индикаторов  и установлению эталонных значений. Причем эти индикаторы измеряются ни столько в количественном значении, сколько в качественном. В моей курсовой работе предлагается следующая классификация индикаторов: экономические; финансово-промышленные с отраслевым подразделением внутри территории; факторы, определяющие уровень деловой инфраструктуры; социальные; экологические.

     На  сегодняшний день очень актуальна  проблема диагностирования в экономике, т. е. умение различными способами определять экономическое состояние объекта, чтобы иметь чёткое представление  о его инвестиционном потенциале. В мировой практике для диагностики отраслевых комплексов используются методы факторного анализа, экспертных оценок и математический.

     Для того чтобы инвестор был заинтересован  вкладывать капитал в отрасль, нужно, чтобы она обладала инвестиционной привлекательностью, т. е. совокупностью позитивных критериев. Предлагается следующая классификация отраслей: депрессивная, кризисная, стабильная, перспективная отрасль и отрасль, находящаяся в стадии роста  [9. стр.45].

     Таким образом можно проанализировать все показатели, характеризующие хозяйственно-финансовую деятельность предприятия на основании его финансовой отчетности, для определения степени его инвестиционной привлекательности. Этот анализ будет основан на использовании системы взаимосвязанных показателей, каждый из которых несёт определённую смысловую нагрузку и характеризует отдельные аспекты деятельности предприятия.

     Итак, методический аспект классификации  факторов, определяющих инвестиционную ситуацию в промышленном комплексе, заключается в обосновании таких  подходов, которые обеспечат учёт как чисто отраслевых и территориальных  изменений, так и их взаимовлияние. При этом необходимо иметь в виду и традиционные факторы, определяющие ход инвестиционного процесса, и  собственно последствия рыночного  реформирования всей системы экономических  отношений в целом по региону, а не только в инвестиционной сфере.

     3 АНАЛИЗ И ХАРАКТЕРИСТИКА  ИНВЕСТИЦИОННОГО  РЫНКА РЕСПУБЛИКИ  БЕЛАРУСЬ 

     Различают два вида инвестиций – реальные и финансовые. Реальные инвестиции обычно включают инвестиции в какой-либо тип материально осязаемых активов, таких, как земля, оборудование, заводы. Финансовые инвестиции представляют собой  контракты, записанные на бумаге, такие, как обыкновенные акции и облигации. В примитивных экономиках основная часть инвестиций приходится на реальные инвестиции, в то время, как в современных экономиках большая часть инвестиций представлена финансовыми инвестициями. Как правило, эти две формы являются взаимодополняющими, а не конкурирующими. Решение проблемы устойчивого экономического развития любой страны в значительной степени зависит от обьемов инвестиций. Именно они являются движущей силой экономики [1. стр.124-163].

     В последние 10 лет в РБ сложилась довольно непростая и экономическая ситуация. Экономика страны и связи ее с иностранным капиталом все еще находятся в стадии формирования, но основы этих отношений заложены уже давно, а нормативная база активно приводится в соответствие современным требованиям. Организационно-правовые формы работы и взаимодействие с иностранными партнерами белорусских предпринимателей определяются действующим Инвестиционным кодексом Республики Беларусь. В последнее время Республика Беларусь проводила экономическую политику, направленную на стимулирование спроса. Результаты инвестиционной политики Республики Беларусь нашли отражение в статистических показателях 2010 года.

     Удельный  вес инвестиций в основной капитал  составляет 33,3 процентов от ВВП, т.е. практически каждый третий рубль  является инвестиционным [рисунок 3.1].

     Рисунок 3.1 – Доля инвестиций в основной капитал в ВВП

     *Источник: [5]

     К настоящему времени уже утрачена значительная часть финансово-воспроизводственной  базы инвестиционного развития. Многие устаревшие производства сегодня не в состоянии сформировать необходимые  финансовые ресурсы для своего развития за счет прибыли и амортизации. Значительная часть производственного потенциала не востребована рынком в силу его  избыточности в отдельных секторах экономики, низкой конкурентоспособности, а также высокого физического  и морального износа. Отсюда следует  принципиальный вывод: реальных шансов на массовое обновление производств  и отраслей за счет внутренних накоплений экономика Республики Беларусь не имеет, поэтому стратегия инвестиционной деятельности должна исходить из необходимости  опоры главным образом на пока еще конкурентоспособную часть производственного потенциала, выпускающего продукцию, пользующуюся спросом на внешнем и внутреннем рынках. «Точки роста» следует, очевидно, искать в таких секторах и сферах, как экспорт некоторых минеральных продуктов; пищевая, химическая и нефтехимическая, лесная и деревообрабатывающая промышленности; некоторые виды машиностроения; услуги, ориентированные на обслуживание транзитных потоков, формирование информационной инфраструктуры, инновационное строительство и т.д.