Методология инвестиционной привлекательности

     В литературе экономическое состояние  объекта обычно описывается с  помощью системы индикаторов. Отклонение от нормального состояния определяется измерением значений индикаторов и  определением их отклонений от некоторых  нормативов или эталонов. Поэтому  задача оценки инвестиционного потенциала региона состоит, по сути, в определении  целесообразного набора индикаторов  и установлению эталонных значений. 
Формирование набора индикаторов зависит:

• от объектов сравнения
• от критерия нормы
• от уникальности объекта анализа

     Как показал анализ отечественной и  зарубежной литературы, состояние отраслевых комплексов может быть описано несколькими  десятками (а может быть и более) групп индикаторов, учитывающих  влияние как внутренних (внутриотраслевых), так и внешних (экономико-правовой среды) факторов экономического роста.

     В настоящее время рыночную реакцию  практически невозможно описать  количественно, но вполне реально на основе экспертных подходов оценить  её с качественных позиций и использовать как основополагающий критерий при  ранжировании областей. В результате удастся избежать привлечения множества не всегда достоверных показателей и максимально ограничить число формируемых групп. Рыночную реакцию можно определить по наличию ряда элементов. Для удобства использования при ранжировании регионов их можно сгруппировать следующим образом:

• Стартовые условия вхождения регионов в рынок характеризуют сложившиеся к началу проведения реформ объективные и субъективные предпосылки, способствующие или препятствующие трансформационным процессам. К таким условиям относятся: наличие экспортного потенциала (ресурсов, котирующихся на мировом рынке); территориальная удалённость и транспортная освоенность интеллектуальный и инновационный потенциал (в том числе и невостребованный) и его соответствие целям развития региона; уровень развития социальной сферы и потенциальные возможности региона в области её совершенствования с целью обеспечения нормального воспроизводства трудовых ресурсов; состояние производственного потенциала и сложившийся уровень инвестиционной активности (объёмы инвестиций и качественные характеристики инвестиционной деятельности);
• Оценка стратегии и тактики проведения реформ на областном  уровне с выделением направлений специальной государственной поддержки отдельных районов невозможна без изучения следующих важнейших параметров: особенностей реформирования экономики региона; динамики рыночных преобразований, в том числе складывающихся под воздействием как стартовых условий вхождения в рынок, так и создание среды для благоприятного проведения реформ; практики централизованной инвестиционной помощи и системы государственных инвестиционных приоритетов как основы рыночной поддержки, ускорения (замедления) темпов рыночных преобразований; политико-экономической ситуации и её влияние на ход реализации стратегии реформ;
• От результативности реформ и степени адаптации регионов к рыночным отношениям зависят их место в рыночном пространстве, уровень готовности к рыночным преобразованиям и перспективы изменения инвестиционного климата.

     Другая  точка зрения это рассматривание типа территориального воспроизводства  как некий обобщающий критерий инвестиционного  климата, при этом как считают  авторы этой концепции, они получают конструктивную базу для выявления  основных факторов инвестиционного  климата и механизмов управления ими, требующихся для разработки инвестиционной государственной политики.

     Наиболее  характерны следующие типы воспроизводства на уровне территории.

     Расширенный тип воспроизводства, естественно, всегда свидетельствует о благоприятном инвестиционном климате. Однозначно дать оценку инвестиционному климату при этом типе значительно сложнее. Вполне вероятна ситуация, что сужение производства носит временный характер. Такое возможно, когда новые секторы (отрасли), пока ещё не сопоставимые по своим масштабам с давно функционирующими, уже имеют лучшие показатели по продуктивности, эффективности использования ресурсов, темпам роста.

     Деградационный тип характеризуется «проеданием» основных фондов в существующих секторах региональной экономики без создания новых секторов. Понятно, что в этих условиях имеющийся ресурсный потенциал теряет свою экономическую ценность из-за низкой (сравнительной) эффективности его использования, неустойчивости социально-политических факторов. Такой тип воспроизводства заведомо свидетельствует о неблагоприятном инвестиционном климате в регионе. 

     При разработке экономической политики в настоящее время недостаточно учитывается то, что инвестиционная активность зависит не только от объёма финансов, но и от заинтересованности производителей в совершенствовании производственного потенциала. Потребность в обновлении основных фондов, обусловленная важнейшими рыночными факторами – основное условие эффективного использования средств. 
Установление особого режима инвестирования для депрессивных территории предполагает обязательный учёт приоритетности развития отдельных отраслей (и даже предприятий), особенностей происходящих на их территориях воспроизводственных процессов, готовности к обновлению производственного потенциала и, наконец, эффективности предполагаемых затрат в долговременное развитие. В противном случае такой режим лишь спровоцирует дополнительный спрос на инвестиционную продукцию и, как следствие, дальнейший инвестиционный рост цен на неё. Кроме того, при инфляции и ценовом «беспределе» методы финансового и, прежде всего налогового воздействия вообще становятся практически безрезультатными.

     В перспективном развитии хозяйства  любой территории главной задачей  органов власти становится достаточно чёткое видение новых, нетрадиционных путей развития каждого сектора  экономики, нахождения новых форм их взаимодействия и этому должно помогать продуманная ранжирование объектов при осуществлении прогнозного планирования. 

     2.2 Методы диагностики состояния отраслевых комплексов территорий, применяемые для изучения инвестиционной активности в промышленном комплексе 

     На  сегодняшний день очень актуальна  проблема диагностирования в экономике, т. е. умение различными способами определять экономическое состояние объекта, чтобы иметь чёткое представление  о его инвестиционном потенциале. Понятие диагностики в экономике  понимается как определение экономического состояния объекта.

     В настоящее время сравнительная  оценка инвестиционного климата  осуществляется на государственном  или региональном уровнях. В первом случае объектами анализа выступают  отдельные государства, во втором – крупные экономические районы. Если для макро анализа инвестиционной привлекательности территорий усреднённость допустима, то с точки зрения принятия инвестиционных решений относительно конкретного проекта необходимо учитывать ещё и «микроклимат», играющий далеко не последнюю роль. При оценке микроклимата территории принимаются во внимание различные локализованные факторы. В мировой практике диагностика отраслевых комплексов проводится несколькими методами, основанными на использовании различных групп индикаторов. 
Всё многообразие методов диагностики отраслевых комплексов территорий можно подразделить на три большие группы:

• Методы факторного анализа
• Методы экспертных оценок
• Математические методы

     Факторный анализ необходим, когда исследователь  имеет дело с огромным числом различного рода показателей. Суть метода заключается  в составлении укрупнённых групп, состоящих из близких по смыслу показателей и называемых факторами. Дальнейшая работа ведётся не с каждым показателем в отдельности, а с укрупнённой группой – фактором. В странах Западной Европы методы факторного анализа давно уже используются для выделения депрессивных и отсталых регионов. В частности, многолетняя практика этих стран свидетельствует, что первоначально главным критерием отнесения региона к категории проблемных являлся высокий уровень безработицы в нём.

     На  современном этапе исследований при диагностике отраслевых комплексов отдельных территорий должны использоваться не только жёстко форматизированные  алгоритмы количественных методов  получения решений, а методы качественного  анализа построения вариантных сценариев. С этой точки зрения, одним из наиболее перспективных является метод  экспертных оценок. Главное его преимущество перед экономико-математическим моделированием заключается в относительной  простоте, а также в том, что  эксперт может пользоваться не только информацией, основанной на статистических временных показателях, но и нерегулярной, разовой информацией сугубо качественного  характера. Экспертные методы применяются, как правило, тогда, когда выбор, обоснование и оценка последствий  решений не могут быть выполнены  на основе точных расчётов. Принцип  метода заключается в следующем: отрасли сначала анализируются  пофакторно. Затем по каждому фактору даётся обоснование базы сравнения (выводят среднюю величину, или наиболее часто встречающиеся в совокупности, или срединное значение), её принимают за единицу. Остальные значения также переводят в коэффициенты в зависимости от конкретного значения и нормативной величины. Сложность данного метода анализа заключается в субъективизме установления нормативных индикаторов и взвешенности весов по факторам. Описанный метод позволяет определить рейтинг отраслевых комплексов территорий с точки зрения инвестиционной привлекательности.

     Одним из ярких практических примеров применения экспертных методов можно привести опыт США, где составляется ежегодная  статистическая карта, отражающая инвестиционную привлекательность отдельных территорий, в которой приводятся сравнительные  данные по всем штатам в виде четырёх  обобщённых индексов: экономической  эффективности, деловой жизнеспособности, потенциала развития территорий и условий  налого-фискальной политики. Среди индексов экономической эффективности оценки территории на первое место выходят показатели занятости населения, уровня доходов, уровня бедности. Среди экологических параметров важны выбросы вредных веществ в атмосферу и уровень их обезвреживания. Социальные условия в основном отслеживаются по показателям состояния здоровья и благополучия детства. Деловая жизнеспособность территории просматривается как через объёмы инвестиций, так и разнообразие структуры хозяйства, а также темпы появления и закрытия предприятий. К этой же группе показателей относят и индикаторы, характеризующие развитие торгового сектора. Особую важность для сравнения территорий имеют следующие два раздела карты, позволяющие оценить потенциал роста (человеческие и технологические ресурсы, развитие местной инфраструктуры, финансовые возможности территорий) и налого-фискальные условия. Завершающим звеном служат параметры региональной политики в плане ответственности территории по обязательствам, характеристик стратегического плана развития территории, наличие контроля за его выполнением.

     С учётом изложенного можно рекомендовать  местным властям разработку бизнес прогноза вместо генерального плана  развития территории. Представляется, что бизнес-прогноз социально-экономического развития территории будет учитывать  и такой немаловажный в методологии  сравнительных исследований эволюции регионов фактор, как время. Оно учитывается  обычно через одни и те же характеристики по всем сравниваемым территориям, когда берётся одна и та же дата или период времени. Минус подобного подхода в том, что он приходит в противоречие с самим определением региона как целостной системы, складывающейся из взаимодействия различных сил. Взамен может быть предложен широко апробированный в мировой практике «наклонный секторный подход». При этом выявлен феномен «циклического резонанса» - интенсификации различных характеристик взаимодействия, последовательно нарастающей со временем (такой вывод базировался на отслеживании поведения коэффициента корреляции). Формирование временного лага исходных индикаторов правомерно осуществлять, ориентируясь на дисконтные принципы экономических процедур.

     Достаточно  специфическим можно назвать  метод «следования за лидером». Поскольку  различные отрасли обладают различной  капиталоёмкостью, сопоставление их по объёму капиталовложений представляется совершенно недопустимым. Тезис же о том, что более высокая капиталоёмкость автоматически означает и более высокую инвестиционную привлекательность отрасли, не совсем правдоподобен, несмотря на довольно частое и значительное совпадение двух показателей по конкретным отраслям и отдельным инвестиционным проектам. 
Так, выявляется принципиальный недостаток самой идеи сопоставления инвестиционной привлекательности территорий без сопоставления конкретных отраслей, предприятия которых расположены на территории последних: концентрация в различных территориях производств с различной капиталоёмкостью довольно существенно искажает их воздействие на итоговый показатель сравнительной инвестиционной привлекательности. Территория с преобладанием, например, топливной промышленности всегда будет казаться с этой точки зрения более предпочтительным, чем территория с преобладанием, например, пищевой, даже если основной частью топливной промышленности будет вполне бесперспективная добыча угля, а основной частью пищевой – выпуск популярных полуфабрикатов. Важно учитывать, что в силу значительной территориальной дифференциации, качественно превышающей дифференциацию отраслевую, сопоставление территорий только по динамике капиталовложений принципиально невозможно. Попытка такого рода неминуемо создаст иллюзию высокой инвестиционной привлекательности неразвитых территорий, даже минимальные разовые капиталовложения в которые, осуществлённые в последнее время, в десятки раз превышают традиционный уровень инвестирования в них.  
Поэтому, сопоставляя инвестиционную привлекательность территорий, мы вынуждены мириться с погрешностью вносимой неравномерным размещением отраслей в них с различной капиталоёмкостью, как с меньшим по сравнению с высокой территориальной дифференциацией в целом. 
Отраслевая дифференциация на порядок меньше территориальной, и именно это качественное различие позволяет при сопоставлении инвестиционной привлекательности отраслей народного хозяйства опираться только на динамику осуществляемых в них капиталовложений. Погрешность, вносимая изменением структуры цен на инвестиционные товары, потребляемые различными отраслями, представляется пренебрежимо малой. 
Таким образом, сопоставление инвестиционной привлекательности отраслей должно опираться только на показатели динамики капиталовложений без учёта показателей их объёма. Данный метод очень часто применяется при анализе портфельных инвестиций на уровне территорий и формировании отраслевых предпочтений у стратегических инвесторов в области ценных бумаг.