Методологические основы инвестирования, экономическая сущность и формы

Инвестирование средства производства или вложение средств  в основные фонды, прирост материально-производственных запасов и нематериальные фонды  является важнейшим направлением развития экономики.

Реальные инвестиции имеют несколько структурных видов и реализуются как в материальных активах, так и в интеллектуальной собственности.

Инвестиции в основной капитал обеспечивают прирост материальных активов, производственных фондов, амортизация  которых выступает источником последующего развития производства.

Инвестирование в оборотный  капитал необходимо для воспроизводственных  процессов.

 

2. Политика  государства по привлечению иностранных  инвестиций.

Различают виды реальных инвестиций:

1) инвестиции обновления;

2) инвестиции расширения (чистые инвестиции) – осуществляются за счет части национального дохода (за счет фонда чистого накопления);

3) валовые инвестиции.

 

Для характеристики реальных инвестиций в международной практике используются показатели:

1) объем инвестиций;

2) норма инвестиций  – отношение объема инвестиций  к ВНП либо ВВП;

3) коэффициент прироста  капиталоемкости – характеризует  эффективность инвестиций  и эффективность  накоплений; отношение валовых инвестиций  в основной капитал к приросту  ВНП за данный период;

4) накопление – использование  части национального дохода на  расширенное воспроизводство; оно  представляет собой прирост основного  капитала, материально-технических  запасов, необоротных активов,  увеличение производства товаров  и услуг.

 

Различают также частные и государственные инвестиции.

Все названые показатели в различных странах имеют  разное измерение:

- в странах с развитой  экономикой основная часть реальных  инвестиций финансируется с помощью  частных инвестиций (60-70%);

- в отечественной экономике реальные инвестиции значительно сократились за период экономической независимости, что повлекло за собой старение (физический и моральный износ) основных фондов. Вместе с тем, производственный капитал как объект инвестиций является основной формой инвестиционных процессов в силу неразвитости рынка ценных бумаг.

 

Реальные инвестиции позволяют обеспечить защиту от инфляции и являются более надежными для  размещения капитала.

Реальные инвестиции имеют различные формы:

1) материальные активы:

- обновление;

- поддержка действующего  производства;

- модернизация;

- реконструкция;

- расширение;

- техническое переоборудование;

- прирост товарно-материальных  запасов;

- перепрофилирование;

- санация;

- ликвидация;

- новые строительства.

2) интеллектуальная собственность.

 

 

Обоснование целесообразности инвестирования.

1. Оценка и прогнозирование  макроэкономических показателей  развития инвестиционного рынка.

2. Оценка и прогнозирование  инвестиционной привлекательности  отраслей и регионов.

3. Оценка инвестиционной  привлекательности отдельных компаний, фирм.

4. Формирование инвестиционной  стратегии компании.

5. Методы оценки целесообразности  капиталовложений без риска.

6. Методы оцени целесообразности  капиталовложений с учетом риска.

 

1. Оценка и  прогнозирование макроэкономических показателей развития инвестиционного рынка.

Прединвестиционные исследования включают оценку и прогнозирование  макроэкономических показателей инвестиционного  рынка и оценку и прогнозирование  инвестиционной привлекательности  отдельных отраслей и регионов, отдельных компаний, фирм.

Изучение макроэкономических показателей инвестиционного рынка  включает в себя:

1) формирование перечня  первичных наблюдаемых показателей,  отражающих инвестиционный климат  страны и состояние текущей  конъюнктуры инвестиционного рынка.

2) анализ текущей конъюнктуры  инвестиционного рынка (показатели  динамики, связь с фазами экономического  цикла).

 

Мировая практика выработала ряд интегральных показателей, характеризующих  уровень инвестиционной привлекательности  отдельных стран на основе ряда показателей: Национальный доход, внутренний и внешний долг, состояние платежного баланса, доступность кредитных ресурсов, состояние человеческого капитала, политические и другие риски.

Такие рейтинги составляют эксперты и их итоги публикуются в доступных экономических мировых изданиях. По их оценкам, Украина в течение последних нескольких лет занимает крайне низкое место.

3) Исследование динамики  инвестиционного рынка и прогнозирование  его развития: динамика ВНП; объем  промышленного производства; доля национального дохода, предназначенного для накопления; состояние приватизационных процессов; налоговая система и изменения в порядке налогообложения; уменьшение учетной ставки процента; развитие финансового и фондового рынка.

 

Макроэкономическое исследование инвестиционного рынка служат основой для оценки и прогнозирования инвестиционной привлекательности отраслей и регионов.

 

2. Оценка и  прогнозирование инвестиционной  привлекательности отраслей и  регионов.

В процессе оценки инвестиционной привлекательности отраслей следует учитывать их жизненный цикл.

Теория рынка включает 6 стадий:

1) рождение (до года);

2) рост или детство;

3) юность (до 5 лет);

4) ранняя зрелость (6-8);

5) полная зрелость (11-20);

6) старение или спад (более 20).

 

Выплаты дивидендов и формы выплаты изменяются в зависимости от стадий жизненного цикла:

на первой стадии –  не выплачиваются;

на 2-й и 3-й – выплачиваются  в форме уровня акций;

на 3-й, 4-й и 5-й –  выплаты наиболее высокие;

на 5-й – могут уменьшаться.

 

Перспективность целом и стадия жизненного цикла отрасли должны учитываться при инвестиционном выборе.

Критериями при выборе отрасли служат показатели доходности и риска, темпы и формы приватизации, экспортный потенциал отрасли, уровень  ценовой защищенности от импорта, уровень государственной поддержки и т.д.

В Украине ранжирование отраслей по инвестиционной привлекательности, по оценкам специалистов имеет следующий  вид:

1) строительство;

2) промышленности –  цветные и черные металлы;

3) нефтепереработка;

4) спиртовая;

5) парфюмерно-косметическая;

6) информационно-вычислительное  обслуживание;

7) торговля;

8) транспорт, связь;

9) заготовки сельскохозяйственной  продукции.

 

Показатели оценки привлекательности  и формы прогнозирования для  регионов и отдельных фирм будут  иными.

В литературе предлагается учитывать следующие показатели:

1) уровень общего экономического  развития региона;

2) уровень развития  его инвестиционной инфраструктуры;

3) долгосрочная характеристика;

4) уровень развития  рыночных отношений; 

5) уровень креминогенности и экологических рисков.

 

Каждый из этих показателей  оценивается по нескольким составляющим, на основе обобщения которых регионы  Украины сгруппированы следующим  образом:

1) регионы инвестиционной  привлекательности: Киев, Донецк, Харьков,  Днепропетровск, Запорожье, Крым.

2) регионы с достаточной  привлекательностью: Одесская, Львовская,  Луганская, Полтавская области.

3) средняя привлекательность:  Винницкая, Житомирская, Сумская  области, Запорожье, Черновицкая  и Черниговская области.

4) низкая привлекательность – все остальные области.

 

3. Оценка инвестиционной  привлекательности отдельных компаний, фирм.

Оценка инвестиционной привлекательности компаний – заключительный этап поиска объектов инвестирования, на котором используются различные  методы анализа деятельности предприятия, в том числе финансовый анализ, с целью прогнозирования перспективности его развития.

Оценка инвестиционной привлекательности для действующих  предприятий предполагает учет стадий жизненного цикла, определение стадий и цикла, и прогнозирование осуществляется путем прогнозирования динамического анализа.

Также используется всесторонний анализ. Для этих целей используются показатели: объема продукции и продаж, общей суммы активов, суммы оборотного капитала, динамики рынка и т.д.

Также используются экономические коэффициенты, среди них наиболее важными являются:

1) коэффициент оборачиваемости  активов (всех используемых активов,  текущих активов, продолжительность  оборота)

2) коэффициент прибыльности (прибыльность всех используемых  активов, текущих активов, рентабельность основных фондов, продукции, коэффициенты финансовой устойчивости капитала; коэффициент автономии, коэффициент соотношения собственных и заемных средств – финансовый лаверидж);

3) коэффициенты ликвидности  (текущая, срочная ликвидность).

Все указанные показатели взаимосвязаны между собой в  единой системе и на их основе строится управленческая модель, известная под  названием формулы Дюпона.

 

После оценки инвестиционной привлекательности отраслей, регионов и компаний, происходит формирование направлений инвестиционной деятельности фирм, с учетом перспективы, т.е. формирование инвестиционной стратегии, как системы долгосрочных целей инвестиционной деятельности и выбора наиболее эффективных путей ее достижения.

Оценка инвестиционной стратегии предполагает использование  следующих критериев:

1) согласованность инвестиционной  стратегии с общей стратегией  развития фирмы;

2) внутренняя сбалансированность  инвестиционной стратегии;

3) согласованность этой  стратегии с внешней средой;

4) согласованность с  ресурсным потенциалом;

5)приемлемость уровня  риска и экономической эффективности  инвестиционной стратегии.

После обоснования выбора объекта необходимо решить две задачи:

1) принесут ли инвестиции  хорошие денежные потоки и приемлемую прибыль;

2) где взять деньги.