Методологические основы инвестирования, экономическая сущность и формы

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Конспект лекций

по предмету:

 

«Инвестирование» 
 
Методологические  основы инвестирования, экономическая сущность и формы.

 

1. Понятие инвестиций, инвестиционной деятельности.

2. Формы инвестиций.

3. Инвестиционный процесс  и его стадии.

4. Инвестиционный рынок. Инфраструктура рынка инвестиционных товаров.

5. Правовое и макроэкономическое регулирование инвестиционной деятельности.

 

1. Понятие инвестиций, инвестиционной деятельности.

В 90-е годы с началом  трансформации экономики в экономическую литературу и хозяйственную практику вошло понятие инвестиций.

Первоначально оно воспринималось как синоним понятия капитальное  вложение, однако, в мировой практике понятие инвестиций является гораздо более широким. В некоторых странах, в частности в США, инвестиции отождествляют с покупкой ценных бумаг или хранением денег в банке.

В законе Украины «Об  инвестиционной деятельности» инвестиционными  называются все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской деятельности и другие виды деятельности, в результате которой создается прибыль (доход) или достигается социальный эффект.

Согласно закона Украины  «Об инвестиционной деятельности»  к имущественным и интеллектуальным ценностям относят: деньги, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги; движимое и недвижимое имущество; имущественные права вытекающие из авторского права, опыт и другие интеллектуальные ценности; совокупность технических, технологических навыков, производственного опыта, но незапатентованные (ноу-хау); права пользования землей и другие ценности.

В западной литературе при  характеристике инвестиций главный  акцент делается на стремлении к повышению рыночной стоимости предприятий (например, лауреат нобелевской премии Шарп считает, что в наиболее широком понимании инвестиции означают расстаться с деньгами сегодня, чтобы получить большую сумму в будущем).

Инвестиционная деятельность в законе «Об инвестиционной деятельности»  определяется как совокупность практических действий граждан, юридических лиц и государства по реализации инвестиций.

 

2. Формы инвестиций.

Формы инвестиций многообразны, а их классификация зависит от используемого критерия. С точки  зрения связи с национальным доходом (как с источником инвестирования) выделяют валовые и чистые инвестиции.

 

В зависимости от источников финансирования инвестиции могут быть за счет

собственных, заемных и привлеченных средств.

 

По формам собственности: государственные; коллективные; частные.

 

В региональном аспекте инвестиции делятся на: внутренние, иностранные, зарубежные.

 

В зависимости от сроков: долгосрочные, среднесрочные, краткосрочные.

 

Важнейшим делением инвестиций по формам является деление инвестиций на финансовые и реальные.

 

В последние годы в  экономической литературе выделяют: инновационные и интеллектуальные инвестиции.

 

 

 

3. Инвестиционный  процесс и его стадии.

Объективной основой  инвестиционной деятельности является инвестиционный процесс, который реализуется в течение времени осуществления инвестиций и определяется как комплекс мер от момента принятия решений до выхода на проектные показатели и окупаемость вложений.

Разнообразие инвестиционных циклов, их взаимодействие обусловили широкое использование и в науке и на практике инвестиционного процесса, что принято связывать с организацией и реализацией инвестиционных проектов.

 

Инвестиционные проекты  имеют несколько стадий:

1) Мотивация инвестиционной деятельности;

2) Обоснование деятельности инвестиций;

3) Финансирование инвестиций;

4) Освоение инвестиций;

5) Введение объекта в действие;

6) Инвестирование обновления и развития производства.

 

Инвестиционный процесс  требует углубленного исследования и его результативность, масштабность связаны с инвестиционным климатом государства.

 

4. Инвестиционный  рынок. Инфраструктура рынка инвестиционных товаров.

В широком понимании  инвестиционный рынок – это совокупность спроса и предложения на инвестиционные продукты, механизм взаимодействия участников (инвесторов, эмитентов (продавцов), посредников).

 

На инвестиционном рынке  присутствуют:

спрос и предложение; конкуренция; цена.

 

Изучение инвестиционного  рынка предполагает следующие этапы:

1) Изучение макроэкономических показателей развития инвестиционного рынка.

2) Изучение привлекательности отраслей (подотраслей).

3) Изучение привлекательности регионов.

4) Изучение привлекательности отдельных компаний и фирм.

 

Существует много различных  классификаций рынка, общий подход отсутствует.

Инвестиционный  рынок – это система, которая включает в себя:

1) субъекты (инвесторы, подрядчики, проектные организации);

2) объекты (материальные, нематериальные);

3) инфраструктуру;

4) рыночный механизм;

5) контроль со стороны государства за деятельностью рыночного механизма.

 

Рынок реальных активов предлагает такие товары и услуги:

1) недвижимость, участки под застройку, земля, оборудование, строительные материалы, т.е. ипотечный рынок;

2) изыскательские, пусконаладочные, конструкторские, строительные и другие работы и услуги, т.е. подрядный рынок;

3) патенты, лицензии, НОУ-ХАУ, новые технологии, инженеринговые и консалтинговые услуги;

4) рынок рабочей силы соответствующей подготовки и квалификации.

 

Рынок финансовых активов (финансовый рынок): валютный денежно-кредитный, фондовый рынки, рынок недвижимости и земли, рынок золота, драгоценных металлов.

Производство и движение инвестиционных товаров обеспечивается элементами инвестиционной инфраструктуры, основными задачами которой являются обслуживание инвестиционной сферы и удовлетворение инвестиционного спроса.

 

Если иметь ввиду  рынок реальных активов, то важнейшими элементами инфраструктуры являются: строительные, архитектурные, проектно-изыскательные, монтажные и пусконаладочные фирмы, которые создают инвестиционные проект и его реализуют.

 

Если речь идет о  рынке финансовых активов, то важнейшими элементами инфраструктуры являются: фондовые биржи, брокерские и дилерские конторы, банковские и парабанковские институты, депозитарии.

 

Все вышесказанные институты  образуют институциональный элемент инфраструктуры.

 

Второй элемент – законодательно-правовой (законы Украины и другие нормативно-правовые акты, которые регулируют инвестиционную сферу, защищая права эмитентов и инвесторов и формируют их обязанности).

 

Третий элемент – информационный элемент инфраструктуры (СМИ и различные рейтинговые агентства, которые должны давать полную, правдивую и достоверную информацию о различных эмитентах и помогать инвесторам в выборе различных инвестиционных документах)

 

5. Правовое  и макроэкономическое регулирование  инвестиционной деятельности.

Правовая система Украины  включает более 100 законов и законодательных актов.

Важнейшие среди них: закон Украины «Об инвестиционной деятельности» от 18.09.91, закон Украины «О гос. программе поощрения иностранных инвестиций в Украину», закон Украины «О хозяйственном обществе», закон Украины «О предпринимательстве», закон Украины «О собственности», закон Украины «Об институтах совместного инвестирования: корпоративных и паевых инвестиционных фондах»; введенные в действие с 01.01.04 Гражданский и Хозяйственный кодексы; закон Украины «Об ипотеке», закон Украины «О регуляторной политике государства в сфере хозяйственной деятельности», закон Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже».

 

Законодательная база устанавливает правовой статус инвесторов, их права и обязанности и регулирует инвестиционную деятельность в ее различных формах:

1) регулирование сфер и объектов инвестирования;

2) налоговое регулирование инвестиционной деятельности;

3) регулирование инвестиций путем проведения денежно-кредитной политики и принятия адекватных законов;

4) законы, регулирующие участие инвесторов в приватизации;

5) обеспечение защиты инвестиций, т.е. законодательное регулирование осуществления ПЗИ

в Украину и инвестиций из Украины.

 

Экономическая теория и  практика стран с рыночной экономикой выработала многообразный комплекс мер воздействия на инвестиционный рынок. В зависимости от состояния экономики (темпы роста, стадии экономического цикла, уровень инфляции, дефицит гос. бюджета, состояние платежного баланса) применяются рыночные концепции государственного регулирования, которые основываются на двух целевых установках:

1) конечная цель, где общими макроэкономическими задачами являются рост объемов производства и занятости, стабильность цен, а также оптимальное состояние гос. бюджета, платежного баланса, объем государственных валютных ресурсов, размер внешнего и внутреннего долга;

2) промежуточная цель – состояние инвестиционной сферы и инвестиционного рынка. Главными задачами являются: поддержание стабильности процентной ставки, низкий уровень инфляции, мониторинг за динамикой денежной массы.

 

Существует два крайних подхода вмешательства государства в инвестиционный процесс:

1. Государство берет на себя подавляющую часть функций инвестора, т.е. концентрацию в своих руках инвестиционного капитала, создание и финансирование проектов, материально-техническое снабжение, присвоение подавляющей части доходов от инвестиций. Эта крайность имела место в административно-командной экономике.

2. Максимальная свобода предоставляется частному инвестору и государство влияет на инвестиционный процесс в первую очередь через макроэкономические регуляторы: налоговую, амортизационную, денежно-кредитную и финансовую политику, с помощью этих механизмов государство стремится создать благоприятный инвестиционный климат как для отечественных, так и для иностранных инвесторов.

 

6. На протяжении 90-х годов инвестиционная сфера Украины находилась в состоянии глубочайшего кризиса или даже коллапса. За период с 1990 по 1999 год объем ВВП уменьшился на приблизительно 60%, объем промышленного производства сократился на 49%, а сельскохозяйственного производства – на 51,5%.

 

За 5 лет (1995-1999) объем инвестиций в экономику уменьшился в 5 раз. Важнейшие проблемы, которые можно было решить только с помощью инвестирования, практически не находили своего решения. Среди них:

1) проблема развития и модернизации топливно-энергетического комплекса, создание собственной базы и инфраструктуры энергоносителей, а также внедрение энергосберегающих технологий;

2) проблема структурной перестройки экономики, научно-обоснованная конверсия производства;

3) создание новых экологически чистых производств;

4) проблема инвестирования отраслей и производств, способствующих расширению конкурентной сферы, развития предпринимательства, создания рыночной структуры и инфраструктуры;

5) проблема обновления фондов в отраслях, имеющих значительный инновационный потенциал, которые могут обеспечить технический и технологический прорыв, с учетом эффекта мультипликатора обеспечить существенный прирост объема производства;

6) проблема инвестирования производств, где возможно их эффективное перепрофилирование, санация или вертикальное слияние.

Эти проблемы, обозначенные как стратегические приоритеты нашего социально-экономического развития, еще в середине 90-х годов в значительной степени остались не решенными.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Субъекты и  объекты инвестиционной деятельности.

 

1. Субъекты инвестиционной  деятельности:

1.1 Государство как  субъект и его институты.

1.2 Хозяйственные общества  и корпорации.

1.3 Финансово-кредитные  учреждения.

1.4 Функциональные участники инвестиционного процесса.

2. Приватизация, акционирование  и корпоратизация.

3. Виды акционерных  обществ в инвестиционной сфере.

4. Объекты и направления  инвестирования.

 

1. Субъекты  инвестиционной деятельности.

1.1 Государство как  субъект и его институты.

 

Государство принимает  участие в инвестиционном процессе как прямо – через государственный  сектор экономики, так и косвенно – через свои институты (Национальный банк, фонд государственного имущества, Антимонопольный комитет).

Государство может воздействовать через бюджетные рычаги и денежно-кредитное регулирование.

 

Главную роль в денежно-кредитном  регулировании играет Нацбанк, который использует такие инструменты:

1) изменение нормы страховых резервов;