Лекции по "Инвестиции"

􀂾 административно-хозяйственные расходы;

􀂾 расходы на обслуживание работников строительства;

􀂾 расходы на организацию работ на строительной площадке;

􀂾 прочие накладные расходы, куда включаются расходы, направленные на страхование имущества организации, платежи по кредитам банков, рекламные расходы, представительские расходы.

Накладные расходы могут определяться на основе общеотраслевых укрупненных нормативов по видам строительства, нормативов накладных расходов по видам строительно-монтажных

работ, а могут быть индивидуальными  для конкретного проекта.

Сметная прибыль – средства, необходимые  для покрытия общих расходов строительно-монтажных организаций на развитие производства, социальной сферы, в целях материального стимулирования. Сметная прибыль не относится на себестоимость работ, но является гарантированной частью цены строительной продукции. Эта сумма средств определяется на основе рекомендуемого общеотраслевого (регионального) или индивидуального норматива. В качестве базы расчетов может применяться фактическая величина средств на оплату труда рабочих или сметная себестоимость строительства.

Наличие многих участников строительного процесса предопределяет сложность организационных форм капитального строительства и организационных отношений между участниками инвестиционного процесса.  

Заключение  договоров подряда (государственных контрактов) происходит, как правило, на основе проведения торгов. Наличие конкуренции дает возможность заказчику выбрать более выгодные предложения по цене, срокам строительства, технические решениям. Существуют открытые и закрытые торги. Различие состоит в порядке определения состава участников торгов. При открытой форме проведения торгов приглашаются все желающие строительно-монтажные организации, обладающие необходимой лицензией. Закрытая форма торгов предполагает приглашение к торгам конкретных организаций, среди которых осуществляется выбор. 
 

Тема 5. Источники финансирования капитальных вложений

Под источниками финансирования капитальных вложений понимаются фонды и потоки денежных средств, которые позволяют осуществить инвестиционный проект. Изыскание источников финансирования считается центральным звеном инвестиционной деятельности.

Следует разграничить источники капитальных вложений на макроэкономическом и микроэкономическом уровнях. Вся совокупность инвестиций по источникам образования

на  макроэкономическом уровне делится на две группы – внутренние и внешние источники капитальных вложений.

Внутренние (национальные) источники финансирования капитальных вложений, в свою очередь, делятся на централизованные и децентрализованные источники. При этом к централизованным источникам относятся государственные бюджетные средства, муниципальные бюджетные средства и средства из внебюджетных фондов.

Государственные бюджетные средства выделяются на финансирование капитальных вложений ежегодно в соответствии с принимаемыми законами о федеральном бюджете, бюджетах субъектов федерации, муниципальные бюджетные средства – в соответствии с правовыми актами местных органов управления.

Внебюджетные  централизованные ассигнования на капитальные вложения осуществляются из внебюджетных фондов, функционирующих в соответствии с действующим законодательством.

Децентрализованные  источники капитальных вложений на макроэкономическом уровне включают в свой состав накопления коммерческих и некоммерческих организаций, частные накопления граждан.

Внешние источники финансирования капитальных вложений в национальную экономику включают в свой состав средства, поступающие в страну из-за границы. Их также можно классифицировать по двум направлениям.

Репатриируемые  капиталы – средства резидентов, переводимые из-за границы.

Иностранные инвестиции – инвестиции, поступающие  в страну:

􀂾 от международных организаций;

􀂾 от иностранных государств;

􀂾 от юридических и физических лиц – нерезидентов.

Состав  источников представлен следующим образом:

1. Собственные  финансовые ресурсы и внутрихозяйственные  резервы инвестора, куда относятся:

􀂾 прибыль;

􀂾 амортизационные отчисления;

􀂾 денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц;

􀂾 суммы, выплачиваемые страховыми органами в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий;

2. Заемные  финансовые средства инвесторов, эта группа источников представлена:

􀂾 банковскими кредитами;

􀂾 бюджетными кредитами;

􀂾 облигационными займами;

3. Привлеченные  финансовые средства инвестора,  к этой группе источников относятся:

􀂾 средства, получаемые от продажи акций;

􀂾 средства, получаемые от продажи паевых и иных взносов;

4. Денежные  средства, централизуемые объединениями предприятий в установленном порядке;

5. Ассигнования  федерального, регионального и местного бюджетов и соответствующих внебюджетных фондов;

6. Иностранные  инвестиции. 

Все средства, кроме отнесенных к группе заемных средств, образуют собственный капитал субъекта инвестирования.

Заемные средства подлежат возврату на заранее определенных условиях. Субъекты, предоставившие эти средства в доходах от реализации инвестиционного проекта, как правило, не участвуют.

Каждому источнику финансирования присущи свои факторы роста, методы осуществления капитальных вложений и управления инвестиционным процессом.

Наиболее  надежный источник финансирования инвестиционной деятельности представляют собой собственные средства инвестора.

Прибыль – это основная форма чистого  дохода предприятия, также представляет собой обобщающий показатель эффективности деятельности предприятия. По сути, она является главным источником расширенного воспроизводства.

Принятие  решения об использовании прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, зависит от его организационно-правовой формы:

􀂾 акционерное общество – на основании решения общего собрания акционеров по рекомендации совета директоров;

􀂾 общество с ограниченной ответственностью – на основании решения общего собрания участников;

􀂾 государственное унитарное предприятие – на основании решения уполномоченного государственного органа исполнительной власти,

􀂾 муниципальное унитарное предприятие – на основании решения уполномоченного муниципального органа власти.

Возможность использования прибыли на цели инвестирования зависит от величины прибыли, порядка определения налогооблагаемой прибыли, величины ставки налога на прибыль и ряда других факторов.

Еще одним  источником финансирования капитальных вложений за счет собственных средств являются амортизационные отчисления. Они образуются в результате особенностей переноса

стоимости основных средств на стоимость готовой  продукции: функционируют длительное время, постепенно переносят свою стоимость.

В каждом производственном цикле не требуется возмещения основных средств в натуральной форме. Возмещение происходит только по истечении срока службы зданий, сооружений, машин, механизмов, передаточных устройств. Соответственно, средства, аккумулируемые в амортизационном фонде, могут использоваться в инвестиционных целях.

Амортизационные отчисления на предприятии непосредственно предназначены для осуществления финансирования простого воспроизводства (на реновацию). Но при определенных условиях могут стать фактором расширенного воспроизводства на уровне предприятия. Если это расширение осуществляется на прежней технической основе, то мы получаем экстенсивно расширенное воспроизводство. Если применяются более совершенные

средства  производства, получаем интенсивно расширенное воспроизводство.

Величина  амортизационного фонда зависит  от ряда факторов:

1) балансовой  стоимости основных фондов предприятия;

2) переоценки  основных фондов;

3) срока  полезного использования основных  фондов;

4) используемого  метода начисления амортизации.

Кроме прибыли и амортизационных отчислений источниками финансирования капитальных вложений за счет собственных средств можно назвать:

􀂾 реинвестируемую путем продажи часть основных фондов;

􀂾 иммобилизуемую часть оборотных активов;

􀂾 страховые возмещения убытков, вызванных потерей имущества.

Дополнительные  объемы собственных средств для финансирования капитальных вложений могут быть изысканы в процессе повышения эффективности хозяйствования.

Важным  финансовым инструментом для развития общественного производства являются бюджетные ассигнования в инвестиционных целях.

Бюджетные ассигнования на капитальные вложения – это средства бюджетов всех уровней, выделяемые согласно бюджетной росписи в инвестиционных целях.

Необходимость бюджетных ассигнований обусловлена наличием сфер и производств, которые имеют существенное общенациональное значение, но по ряду причин (высокая капиталоемкость, повышенные риски, невысокая прибыльность или отдаленность получения прибыли) являются непривлекательными для частного капитала. В мировой практике такими сферами финансирования являются:

􀂾 объекты социальной инфраструктуры;

􀂾 объекты производственной инфраструктуры;

􀂾 новые прогрессивные отрасли;

􀂾 вновь осваиваемые регионы.

Доля  бюджетных ассигнований определяется действующей моделью развития экономики. В условиях плановой экономики государственные капитальные вложения составляли абсолютно преобладающую часть капитальных вложений. В рыночной экономике складывается иная ситуация, роль государственных кап. вложений существенно снижается.