Содержание 
 

 

      Введение

 

     Инвестиционный  процесс является одним из основных аспектов функционирования экономической  системы, определяя уровень технологической  основы и эффективности материального  производства. Развитие рыночных отношений, формирование новой структуры собственности, изменение системы управления, расширение хозяйственной самостоятельности требуют поиска и применения новых методов и подходов к регулированию экономики.

     Инвестиции  имеют важное значение как для  деятельности отдельных хозяйствующих  субъектов, так и для экономического развития страны в целом. Экономический рост определяется множеством факторов, важнейшим из которых выступает рост объема инвестиций и повышение их эффективности. Реальное инвестирование играет особую роль в экономическом развитии, так как без него невозможно обновление и расширение основных производственных фондов хозяйствующих субъектов.

     Уровень инвестиционной активности и диапазон инвестиционной деятельности в значительной мере влияет на эффективность функционирования хозяйствующих субъектов в долгосрочной перспективе, их развитие и конкурентоспособность. Формирование благоприятного инвестиционного климата, а также возрастающие инвестиционные возможности предприятий предоставляют акционерам и менеджерам обширное поле деятельности для принятия стратегических и оперативных инвестиционных решений.

     Осуществление инвестиционной деятельности требует  достаточно глубоких знаний теории, и  наличия практических навыков принятия управленческих решений в области  реального инвестирования и обоснования  инвестиционной стратегии, выбора эффективных направлений и источников финансирования реальных инвестиционных проектов.

     Источниками инвестирования могут выступать  собственные, заемные и привлеченные средства. Процедура инвестирования предполагает проведение предварительной оценки эффективности принимаемых решений. Оценка показателей эффективности инвестиционных проектов является весьма актуальным вопросом в условиях глобализации экономики, так как инвестирование затрагивает интересы не только хозяйствующих субъектов, но и государства.

     Учитывая  выше сказанное, тема курсовой работы является весьма актуальной. Инвестиционные проекты в России, в отличие от западных, характеризуются высокими финансовыми и коммерческими рисками, поэтому требуют более глубокого инвестиционного анализа. Выбор инвестиционного проекта, выбор источников финансирования и прочих составляющих инвестиционной деятельности имеют сою специфику при применении в России, что в свою очередь и определило круг рассматриваемых в работе вопросов.

     Теоретические аспекты и инвестиционные проблемы российской экономики рассматриваются в трудах В.К. Алексеева, Ю.В. Богатина, М.З. Бора, В.В.Бочарова, В.И. Букато, О.Б. Веретенниковой, В.А. Геращенко, Л.Т.Гиляровского, Н.М. Зеленковой, В.П. Иваницкого, А.Н. Илларионова, А.Б.Идрисова, А.Ю. Казака, В.И. Колесникова, В.В. Ковалева, О.И.Лаврушина, М.Х. Лапидуса, И.В. Липсица, М.А. Лимитовского, Я.М. Миркина, М.С.Марамыгина, М.В. Романовского, Ю.В. Рожкова, В.И. Самарухи, Б.М.Сабанти, А.Е. Тарасовой, Е.М. Четыркина, В.Е. Черкасова, А.Д. Шеремета, Л.И. Юзвович и других.

     Целью курсовой работы является изучение средств юридических и физических лиц, используемых в качестве финансовых ресурсов в экономику.

     Для достижения поставленной цели необходимо решение следующих задач исследования:

     - изучить основные источники формирования инвестиционных ресурсов;

     - уточнить и конкретизировать  особенности привлеченных и заемные средства юридических и физических лиц как источника финансирования инвестиций;

     - исследовать прикладные аспекты изучения средств юридических и физических лиц в качестве источников финансирования инвестиционных проектов жилищного строительства.

     Объектом  исследования являются инвестиционная деятельность российских предприятий.

     Предметом исследования выступают экономические (денежные) отношения, возникающие между участниками инвестиционного процесса.

 

1. Теоретические аспекты кредитного финансирования инвестиционной деятельности

     1.1. Основные источники формирования инвестиционных ресурсов

 

     Большинство современных экономистов признает одной из основных проблем работы с инвестиционными проектами их финансирование, подразумевающее обеспечение проекта ресурсами, в состав которых входят не только денежные средства, но и выражаемые в денежном эквиваленте прочие инвестиции, в том числе основные и оборотные средства, имущественные права и нематериальные активы, кредиты, займы и долги, права землепользования и пр. [15, с. 179].

     Инвестиционный  проект предполагает участие в его  реализации различных юридических  и физических лиц, в том числе иностранных, а также государства и межгосударственных организаций.

     При выборе источников финансирования деятельности предприятия необходимо решить пять основных задач [18, с.207]:

     - определить потребность в кратко- и долгосрочном капитале;

     - выявить возможные изменения  в составе активов и капитала  в целях определения и оптимального  состава и структуры;

     - обеспечить постоянную платежеспособность  и, следовательно, финансовую  устойчивость;

     - с максимальной прибылью использовать  собственные и заемные средства;

     - снизить расходы на финансирование  хозяйственной деятельности.

     Финансирование  инвестиционного проекта должно осуществляться при соблюдении следующих  условий:

     - динамика инвестиций должна обеспечивать  реализацию проекта в соответствии  с временными и финансовыми ограничениями;

     - снижение затрат финансовых средств  и риска проекта должно обеспечиваться  за счет соответствующей структуры  и источников финансирования  и определенных организационных  мер, в том числе налоговых  льгот, гарантий, разнообразных форм участия.

     Следует различать понятия «источники финансирования инвестиций» и «методы финансирования инвестиций».

     Источники финансирования инвестиций - денежные средства, которые могут использоваться в качестве инвестиционных ресурсов.

     Источники финансирования предприятия делят на внутренние (собственный капитал) и внешние (заемный и привлеченный капитал). Внутреннее финансирование (самофинансирование) предполагает использование собственных средств - уставного фонда, а также потока средств, формируемого в ходе деятельности предприятия, и, прежде всего — чистой прибыли и амортизационных отчислений.

     Внешнее финансирование предусматривает использование  средств государства, финансово-кредитных  организаций, нефинансовых компаний и  граждан. Кроме того, оно предполагает использование денежных ресурсов учредителей предприятия. Такое привлечение необходимых финансовых ресурсов часто бывает наиболее предпочтительным, так как обеспечивает финансовую независимость предприятия и облегчает в дальнейшем условия получения банковских кредитов. Таким образом, внешнее финансирование означает, что капитал был предоставлен предпринимательской фирме из внешних источников.

     Метод финансирования инвестиций - это совокупность способов привлечения инвестиционных ресурсов с целью финансирования инвестиционного процесса.

     В научной литературе встречается  такое понятие как «форма финансирования». Некоторые авторы эти понятия  отождествляют с понятием «метод финансирования», однако формой финансирования следует признать внешние проявления сущности финансирования [9, с. 29].

     Система финансового обеспечения инвестиционного  процесса складывается из органического  единства источников финансирования инвестиционной деятельности и методов финансирования.

     Метод финансирования инвестиций – это механизм привлечения инвестиционных ресурсов с целью финансирования инвестиционного процесса. К методам финансирования реальных инвестиций относятся: самофинансирование, финансирование через механизмы рынка капитала, привлечение капитала через кредитный рынок, бюджетное финансирование, комбинированные схемы финансирования инвестиций.

     Полное  внутреннее самофинансирование предусматривает  финансирование капитальных вложений предприятия исключительно за счет собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников (чистой прибыли, амортизационных отчислений, внутрихозяйственных резервов).

     Собственники  предприятия всегда имеют выбор  между:

     - полным изъятием полученной в  отчетном периоде прибыли с  целью ее потребления или инвестирования  в другие проекты;

     - реинвестированием прибыли в  полном объеме в деятельность  того же предприятия, поскольку  такое приложение полученного дохода представляется им наиболее предпочтительным;

     - комбинацией первых двух вариантов, предусматривающей распределение полученного дохода на две части – реинвестированная прибыль и дивиденды.

     Именно  последний вариант наиболее распространен. Он позволяет найти компромисс между  текущим и отложенным потреблением, обеспечить наращивание объемов финансово-хозяйственной деятельности и увеличение богатства собственников предприятия.

     Самофинансирование  – наиболее надежный метод финансирования инвестиций, однако он трудно прогнозируем в долгосрочном плане и ограничен  в объемах. Такая схема финансирования, характеризуемая в зарубежной практике термином «финансирование без левериджа», присуща лишь первому этапу жизненного цикла предприятия, когда его доступ к заемным источникам капитала затруднен, или для осуществления небольших реальных инвестиционных проектов. Любое стратегическое расширение бизнеса с неизбежностью предполагает привлечение дополнительных источников финансирования.

     Существуют  два основных варианта мобилизации  ресурсов на рынке капитала: долевое  и долговое финансирование. В первом случае компания выходит на рынок  со своими акциями, т.е. получает средства от дополнительной продажи акций либо путем увеличения числа собственников, либо за счет дополнительных вкладов уже существующих собственников. При долговом финансировании компания выпускает и продает на рынке срочные ценные бумаги (облигации), которые дают право их держателям на долгосрочное получение текущего дохода и возврат предоставленного капитала согласно условиям, определенным при организации данного облигационного займа.

     В соответствии с критерием такого разделения финансовые средства, полученные в результате эмиссии ценных бумаг, выступают как привлеченные (по долевым ценным бумагам – акциям) и заемные (по долговым ценным бумагам – облигациям).

     По  сравнению с самофинансированием  рынок капитала как источник финансирования конкретного предприятия практически «бездонен». Если условия вознаграждения потенциальных инвесторов привлекательны в долгосрочном плане, можно удовлетворить инвестиционные запросы в достаточно больших объемах. Однако подобное развитие событий возможно лишь теоретически, а на практике далеко не каждая компания может воспользоваться рынком капитала как средством мобилизации дополнительных источников финансирования.

     Функционирование  рынков, в том числе и требования, предъявляемые к его участникам, в известной степени регулируются как государственными органами, так и собственно рыночными механизмами. В частности, роль государства проявляется в антимонопольном законодательстве, препятствующем суперконцентрации финансового и производственного капиталов; что касается рыночных механизмов, ограничивающих возможность привлечения необоснованно больших объемов финансирования, то здесь следует упомянуть о зависимости между структурой капитала и финансовым риском и эффекте резервного заемного потенциала предприятия.

     В мировой практике основной формой привлечения средств для инвестирования является расширение акционерного капитала, затем займы и выпуск облигаций. Достоинства этой формы финансирования в том, что доход на акцию зависит от результата работы предприятия, а выпуск акций в открытую продажу повышает их ликвидность; с помощью акций капитал привлекается на неопределенный срок и без обязательств по возврату; открытое акционерное общество имеет больше возможностей для привлечения капитала, чем закрытое. Недостатки заключаются в том, что увеличение числа акционеров затрудняет управление, а выпуск акций приводит к дроблению дохода между большим числом участников; открытая продажа акций может привести к утрате контроля над собственностью; акционерное общество открытого типа более ограничено в возможностях объявления информации, составляющей коммерческую тайну [20, с.74].