Инвестиционный проект, виды, сущность

1.2. Классификация инвестиционных проектов

              С позиции управленческого персонала компании инвестиционные проекты могут быть классифицированы по различным основаниям.

              Предназначение инвестиции – это ключевой признак при классификации проектов, в соответствии с которыми можно выделить семь основных причин инвестирования, а следовательно и групп проектов:

Повышение эффективности – деятельность любой фирмы связана прежде всего  с извлечением прибыли, представляющей собой превышение доходов над затратами.

Расширение производства – банальное наращивание производственных мощностей ввиду возрастающей емкости рынков сбыта. Докупается оборудование, доукомплектовывается штат работников, расширяются закупки сырья и материалов у поставщиков.

Создание нового производства -  рациональной организацией бизнеса является его диверсификация, смысл которой заключается в развитии в рамках фирмы производств, различающихся видом продукции.

Выход на новые рынки – подобные проекты чаще всего предусматривают расширение производства (если нет перенасыщенности производимой продукцией традиционного рынка), вместе с тем они имеют и определенную специфику: изменения и доработки, обусловленные, например, национальными, климатическими и другими особенностями нового рынка.

Разработка новых технологий – играет исключительно важную роль. Крупные компании тратят весьма солидные суммы на исследования и разработки, отчетливо понимая, что результат реализации подобных проектов не является предсказуемым.

Решение социальных задач – обеспечение некоторого социального преимущества. Это строительство рекреационных центров, домов отдыха, спортивных центров и др. Они носят затратный характер и потому осуществляются либо государственными и муниципальными органами, либо крупными фирмами.

Исполнение требований законодательства – инвестиции в рамках ранее рассмотренных групп с очевидностью носят инициативный характер, т.е инвестор. Руководствуясь собственными аргументами, принимает решение о целесообразности разработки и реализации того или иного проекта. Любое государство в той или иной степени озабочено состоянием здоровья нации, духовным и интеллектуальным развитием граждан. В связи с этим периодической ревизии подвергаются требования к бизнесу в отношении сохранения окружающей среды, степени эксплуатации работников и др.

Величина требуемых инвестиций. Инвестиционные проекты существенно разнятся по объему требуемых инвестиций, продолжительности периода освоения капиталовложений, сроку «эксплуатации» проекта. На практике это находит отражение в классификации проектов на крупные, традиционные и мелкие, причем обычно в качестве критерия отнесения проекта к той или иной группе берется объем капиталовложений. Безусловно, эта и некоторые подобные ей классификации проектов не являются строго определенными, т.е. в известном смысле они достаточно условны. Иными словами, какой проект считать традиционным, а какой мелким – сугубо частное дело, т.е. соответствующих строгих критериев не может существовать в принципе.

Тип предполагаемого эффекта. Цели, которые ставятся при оценке проектов, могут быть различными, а результаты, получаемые в ходе их реализации, не обязательно носят характер очевидной прибыли. Могут быть проекты, сами по себе убыточные в экономическом смысле, но приносящие косвенный доход за счет обретения стабильности в обеспечении сырьем и сбыта продукции, достижения некоторого социального эффекта, снижения затрат по другим проектам и производствами др.

Наращивание объемов производства - проекты этого типа ориентированы на расширение традиционного производства. Здесь эффект – в увеличении доли рынка продукции, контролируемой данной фирмой, и в получении дополнительных прибылей при сохранении уровня рентабельности продукции.

Сокращение затрат – проекты данного типа имеют цель сокращение затрат либо по какому – нибудь действующему производству (технологической линии. Производственному участку), либо по компании в целом.

Снижение риска производства и сбыта – проекты этой группы имеют цель снижение рисковости производственной и коммерческой деятельности фирмы. Проекты связанные с переоснащением компании более надежным оборудованием, внедрением менее рисковой технологии снабжения сырьем и материалами, внедрением технологии контроля за состоянием и тенденциями изменения на рынке продукции и др.

Новое знание (технология) – выше упоминалось о проектах инновационного характера, направленных на формирование нового знания. Подобные проекты с очевидностью носят затратный характер, вместе с тем предполагается, что впоследствии при внедрении разработок в практику будет получен и экономический эффект.

Политико – экономический эффект – проекты этой группы, как правило, имеют место при освоении новых рынков сбыта и в той или иной степени предназначены для решения задач, имеющих прежде всего политическую подоплеку. Логика достаточна очевидна – через постепенное расширение сегмента нового рынка осуществить внедрение собственной идеологии в различных сферах, в том числе и в сфере бизнеса.

Социальный эффект -  проекты, предназначенные для получения социального эффекта, не являются какой – то редкостью; безусловно, они имеют место прежде всего при реализации государственных и муниципальных программ. Однако и в крупных компаниях подобные проекты достаточно обыденны.

Тип отношений. Весьма важным в анализе инвестиционных проектов является выделение различных отношений взаимозависимости.

Два анализируемых проекта называются независимыми, если решение о принятии одного из них не сказывается на решении о принятии другого.

Альтернативными и взаимоисключающими называются такие проекты – если два и более анализируемых проектов не могут быть реализованы одновременно, т.е принятие одного из них автоматически означает, что оставшиеся проекты должны быть отвергнуты.

Проекты связаны между собой отношениями комплементарности, если принятие нового проекта способствует росту доходов по одному или нескольким другим проектам.

Проекты связаны между собой отношениями замещения, если принятие нового проекта приводит к некоторому снижению доходов по одному или нескольким действующим проектам.

Тип денежного потока. С любым проектом увязывается денежный поток как череда инвестиций и поступлений.

Ординарный поток состоит из исходной инвестиции, сделанной единовременно или в течении нескольких последовательных базовых периодов, и последующих притоков денежных средств.

Неординарным – если притоки денежных средств чередуются в любой последовательности с их оттоками.

Отношение к риску. Инвестиционные проекты различаются по степени риска: наименее рисковые проекты, выполняемые по государственному заказу; наиболее рисковые проекты, связанные с созданием новых производств и технологий.

1.3. Фазы развития инвестиционного проекта.

              Любой проект, даже самый крупный, обычно является лишь элементом инвестиционной программы, осуществляемой в рамках инвестиционной политики фирмы. Разработка этой политики предполагает: формулирование долгосрочных целей деятельности фирмы; поиск новых перспективных сфер приложения свободного капитала; разработку инженерно – технологических, маркетинговых и финансовых прогнозов; формулирование целей и подцелей инвестиционной деятельности; исследование рынка и идентификацию возможных и доступных проектов; экономическую оценку и перебор вариантов в условиях различных ограничений (временных, ресурсных, имеющих экономическую и социальную природу и др.); формирование инвестиционного портфеля; подготовку и периодическое уточнение бюджета капитальных вложений; перманентную оценку действующих проектов; оценку последствий реализации завершившихся проектов.

              В ходе формирования стратегии развития фирмы очерчиваются основные направления ее деятельности, сферы и приоритетность приложения капитала. При этом исходят из приемлемой рентабельности, устойчивости роста, необходимой диверсификации бизнеса. Вопрос о поиске перспективных сфер приложения капитала возникает по мере стабилизации выбранного бизнеса и появления денежных средств, которые собственники считают возможным не изымать из бизнеса. Любая инвестиционная программа базируется на прогнозных оценках маркетингового, технического, технологического и финансового характера, которые используются при разработке бюджета капиталовложений.

              Разработка и реализация конкретного инвестиционного проекта осуществляется в несколько этапов (фаз):

─ предынвестиционный;

─ инвестиционный;

─ эксплуатационный;

─ ликвидационно – аналитический.

На первом этапе в границах, очерченных в ходе разработки долгосрочной инвестиционной программы осуществляются:

─ систематизация инвестиционных концепций;

─ обзор возможных вариантов их реализации;

─ выбор наилучшего варианта действий (наилучшего проекта);

─ разработка плана действий по его реализации.

На втором этапе осуществляются капитальные вложения, определяется оптимальное соотношение по структуре активов (производственные мощности, производственные запасы, денежные средства и др.), уточняются график и целесообразная очередность ввода мощностей, устанавливаются связи и заключаются договоры с поставщиками сырья, материалов и полуфабрикатов, определяются способы текущего финансирования предусматриваемой проектом деятельности, осуществляется подбор кадров, заключаются договоры поставки производимой по проекту продукции. Безусловно, ключевой пункт данного этапа – возведение производственных мощностей в соответствии с утвержденным графиком.

Третий этап – самый продолжительный во времени. В ходе эксплуатации проекта формируются планировавшиеся результаты, а также осуществляется их оценка с позиции целесообразности продолжения или прекращения проекта. Основные проблемы на этом этапе – традиционны и заключаются в обеспечении ритмичности производства продукции, ее сбыта и финансирования текущих затрат.

Четвертый этап является исключительно важным и должен в обязательном порядке предусматриваться в инвестиционных программах. На этом этапе решаются три базовые задачи. Во – первых, ликвидируются возможные негативные последствия закончившегося или прекращаемого проекта. Главным образом, речь идет о последствиях экологического характера, при этом основной принцип таков – по завершении проекта окружающей среде не должен быть нанесен ущерб и она должна быть по возможности облагорожена.

Во – вторых, высвобождаются оборотные средства и переориентируются производственные мощности. Как уже отмечалось, долгосрочная инвестиционная программа обычно представляет собой цепь пересекающихся и сменяющих друг друга проектов. Любой проект требует не только единовременных инвестиций, но и оборотных средств, немалая часть которых высвобождается по завершении проекта и, соответственно. Может быть использована для текущего финансирования нового или расширения другого, действующего проекта. То же самое относится и к материально – текущей базе.

В - третьих , осуществляется оценка и анализ соответствия поставленных и достигнутых целей завершенного проекта, его результативности и эффективности, формулируются позитивные и негативные моменты, характерные для всех фаз его развития, оценивается степень достоверности и вариабельности прогнозов и надежности использованных методов прогнозирования. Данная задача является исключительно важной по той простой причине, что именно в процессе пост – аудита систематизируется и выкристаллизовывается методика экономического обоснования проектов, технология и культура надлежащего администрирования инвестиционной деятельностью.

ГЛАВА 2

ЛОГИКА И СОДЕРЖАНИЕ РЕШЕНИЙ ИНВЕСТИЦИОННОГО ХАРАКТЕРА

2.1. Отбор и ранжирование

Условия осуществления инвестиционной деятельности могут быть различными. Чаще всего инвестор, например предприятие, имеет несколько инвестиционных возможностей – в этом случае и возникает проблема выбора. Как правило, при этом имеет место одна из двух ситуаций.

Выбор проекта. Первая ситуация возникает в том случае, если доступные к реализации проекты являются альтернативными, т.е. реализация одного из них автоматически означает отказ от реализации других. Например, решается вопрос об организации бухгалтерского учета на предприятии. Возможны два варианта решения проблемы:

а) организация собственной бухгалтерской службы;

б) привлечение сторонней специализированной фирмы. Очевидно, что выбор любого из упомянутых вариантов предполагает отказ от другого варианта. Более предпочтительный проект отбирается с помощью некоторого критерия оценки, например, по максимуму чистой приведенной стоимости (NPV).

Ранжирование проектов. Вторая ситуация появляется тогда, когда проекты не являются альтернативными, но компания не может реализовать их немедленно, например, в силу ограниченности источников финансирования; поэтому по мере появления источника очередной проект может быть принят к реализации. В этом случае с помощью критериев количественной оценки проекты ранжируются по степени их предпочтительности.

Задачи этого блока достаточно очевидны по своей логике:

а) выбирается критерий оценки;

б) рассчитывается его значение для каждого проекта, в) выбирается проект с максимальным (минимальным) значением критерия или значением, удовлетворяющим заданному в фирме пограничному его значению; либо проекты ранжируются по возрастанию (убыванию) значений критерия. Основная сложность здесь лишь в том, что критериев оценки достаточно много и они не являются «единодушным» при установлении предпочтительности того или иного проекта. Иными словами, решающую роль в этом случае играет субъективный фактор.