Инвестиционная сфера как объект экономического регулирования

- рентабельность инвестиций

При оценке конкретных результатов могут быть следующие случаи:

1)         PI  1 – проект принимается к рассмотрению;

2)         PI = 1 - проект принимается к рассмотрению при наличии социального эффекта или какого-либо другого положительного эффекта.

3)         PI  1 - проект не принимается к рассмотрению.

3.3. Метод внутренней нормы прибыли

IRR = r  при  NPV = f (r) = 0

IRR – уровень доходности (внутренняя норма прибыли)  в точке безубыточности

Смысл расчета этого коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем:  IRR  показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть связаны или ассоциированы с данным проектом. Если проект финансируется только за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным. В качестве платы за пользование авансированными в деятельность предприятия финансовыми ресурсами предприятие уплачивает % за кредит, т.е. несет некоторые расходы на поддержание своего экономического потенциала. Показатель, характеризующий относительный уровень этих расходов, называют ценой авансированного капитала (СС). Величина СС определяется по средней взвешенной величине.

ПРИМЕР:

Средневзвешенная ставка СС = 8 × 0,2 + 21 × 0,5 + 24 × 0,3 = 4 + 10,5 + 7,2 = 21,7

При r = 25 % и СС = 21,7        IRR – СС должно быть больше 0 (IRR – СС  0), (25 – 21,7) = 3,3  0

Чем больше IRR – СС, тем более привлекателен для нас проект.

1. При IRR  СС проект принимается к рассмотрению;

2. При IRR  СС - проект не принимается к рассмотрению.

Как определить внутреннюю норму прибыли?

В практических расчетах для оценки внутренней нормы прибыли был использован «метод последовательных итераций (приближений) табулированных значений дисконтирующих множителей». 

Точность вычислений обратно пропорциональна длине интервала (r1; r2), а наилучшие показатели достигаются, когда длина интервала минимальна (в пределах 1%).

ПРИМЕР:

r1=10 %, r2=20 % ; k1 = 0,909, k2 = 0,826, k3 =0,751, k4 =0,683 -  нашли с использованием финансовых таблиц.

2, 3, 4 методы были с использованием фактора t (дисконтирования).

3.4. Метод определения срока окупаемости инвестиций

Традиционный метод определения срока окупаемости инвестиций не предполагает временной оценки будущих денежных поступлений.

ЮНИДО – международная организация при ООН (организация по содействию промышленному развитию при ООН). Именно они разработали эти 5 методов.

4-я методика обозначается РР.

Алгоритм расчета срока окупаемости зависит от  равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиций. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением долговременных затрат (IC) на величину годового дохода, обусловленного этими инвестициями.

const (величина поступающих доходов)

ПРИМЕР 1 (ситуация 1): Пусть IC = 1000

Ситуация 1 возникает в том случае, когда руководство предприятия в большей степени озабочено решением проблемы ликвидности (т.е. возместить, вернуть деньги), а не прибыльности проекта. Главным является как можно более короткий срок возврата инвестиций.

ПРИМЕР 2 (ситуация 2):

Если доход поступает неравномерно, то тогда период окупаемости рассчитывается прямым подсчетом лет или периодов, в течение которых мы обеспечиваем возврат суммы затраченных инвестиций.

Таким образом, наши инвестиции окупаются за года = РР.

Ситуация 2 связана с высокой степенью риска используемых инвестиционных проектов. Поэтому, чем короче срок окупаемости, тем менее рискованным является проект. Такая ситуация характерна для отраслей и видов деятельности, которым присуща большая вероятность быстрых технологических изменений.

Существует ряд ситуаций, при которых в настоящее время используется метод определения срока окупаемости.

3.5. Метод расчета коэффициента эффективности инвестиций

(или метод бухгалтерской рентабельности ARR)

1. Если проект новый.

ARR показывает, какая часть инвестиций окупается за определенный промежуток времени.

2. Если проект не новый.

RN – стоимость уже имеющихся в распоряжении основных фондов предприятия.

Знаменатель подобным  образом определяется в том случае, когда величина инвестиций сопоставима с величиной стоимости уже имеющихся основных фондов.

Оценив все 5 методов, сделаем вывод, что основными параметрами, на основании которых выбирают инвестиционный проект, являются:

1.                Совокупный приведенный доход по проекту (NPV)

2.                Рентабельность инвестиций (PI) – I-й по значимости показатель.

3.                Внутренняя норма рентабельности (IRR) - II -й по значимости показатель.

4.                Срок окупаемости инвестиций (РР).

5.                Коэффициент эффективности инвестиций (ARR)

1, 2, 3 – построены на дисконтных оценках и учитывают  фактор времен.

4, 5 – построены на учетных оценках без использования фактора времени (без учета дисконтирования).

В бизнес-плане инвестиционного проекта оцениваются все 5 показателей, и их совокупности принимается решение о возможности принятия проекта к реализации.

ПРИМЕР: