Факторы инвестиционной привлекательности

gn="justify">      - уровень профессионализма команды  менеджеров;

      - наличие или отсутствие уникальной  концепции бизнеса, четкого понимания  стратегии развития компании, детального  бизнес-плана;

      - наличие или отсутствие конкурентных  преимуществ, т. е. потенциала  для лидерства на рынке;

      - наличие или отсутствие значительного  потенциала для увеличения доходов  компании;

      - степень финансовой прозрачности, соблюдение принципов корпоративного  управления или стремление компании к прозрачности;

      - характеристика структуры собственности,  обеспечивающей защиту акционерного  капитала;

      - наличие или отсутствие потенциала  получения высоких доходов на  вложенный капитал.

      И это лишь небольшая часть того, что необходимо выяснить. Чтобы надежно и эффективно оценить инвестиционную привлекательность, перечень факторов придется существенно расширить - он должен охватывать все сферы деятельности предприятия.

      Инвестиционная  привлекательность предприятия  включает в себя оценку финансового состояния предприятия. Финансовое состояние - это совокупность показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов.

      Анализ  финансового состояния показывает, по каким конкретным направлением надо вести эту работу, дает возможность выявить наиболее важные аспекты и наиболее слабые позиции в финансовом состоянии предприятия⁶.

      Наиболее  эффективна в таких случаях экспертная оценка, но сегодня это «явление» нечастое. Между тем, именно она должна стать неотъемлемой частью комплексной оценки инвестиционной привлекательности предприятия.

      Ответы  на два последних вопроса - о текущей  рыночной стоимости и будущих  денежных потоках - получить достаточно сложно. Но необходимо, поскольку именно текущая рыночная стоимость предприятия позволяет охарактеризовать возможный потенциал его роста, а значит, и возможность получения доходов в будущем⁷.

      Так, инвестиционная деятельность неразрывно связана с оценкой состояния и прогнозированием развития инвестиционного рынка. Под инвестиционным рынком понимают рынок инвестиционных товаров и инвестиционных услуг. Но понятие инвестиционного рынка должно рассматриваться более широко – как рынок объектов инвестирования во всех его формах.

      Состояние инвестиционного рынка характеризуют  такие элементы, как спрос, предложение, цена и конкуренция. Соотношение этих элементов постоянно изменяется. Это общее состояние изменчивости инвестиционного рынка представляет собой чрезвычайно сложное экономическое явление, поскольку оно формируется под влиянием множества экономических факторов.

      Процесс изучения инвестиционного рынка  состоит их ряда последовательных этапов.

      На  первом этапе осуществляется оценка и прогнозирование макроэкономических показателей развития инвестиционного  рынка. Изучение макроэкономических показателей является первым, наиболее сложным этапом его исследования, требующим привлечение обширной информации и квалифицированных исполнителей. Информационной базой для изучения являются различные государственные программы развития отдельных сфер экономики.

      На  втором этапе осуществляется оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности отраслей экономики.

      Инвестиционная  привлекательность отраслей – интегральная характеристика отдельных отраслей экономики с позиции перспективности  развития, доходности инвестиций и уровня инвестиционных рынков. Оценка инвестиционной привлекательности отдельных отраслей осуществляется при разработке инвестиционной стратегии компании.

      Одной из главных задач, стоящих перед  инвестором, в такой стратегии, является выбор в качестве объекта инвестирования компаний тех отраслей, которые имеют наилучшие перспективы развития и могут обеспечить наиболее выгодную эффективность инвестиций. Процесс изучения инвестиционной привлекательности отраслей экономики состоит из трех этапов «1»:

      1) выбора системы информативных  показателей для наблюдения;

      2) построение системы аналитических  показателей и проведение оценки  инвестиционной привлекательности;

      3) прогнозирования инвестиционной  привлекательности отдельных отраслей  экономики.

      В процессе оценки и прогнозирования  инвестиционной привлекательности  отраслей необходимо учитывать их жизненный  цикл. Жизненный цикл состоит из ряда стадий:

      «Рождение» характеризует разработку и внедрение на рынок новых видов товаров, объем потребностей, в которых вызывает строительство новых предприятий, выделяющихся в подотрасль, а затем в самостоятельную отрасль. Этот период характеризуется значительными объемами инвестирования, без какой либо прибыли.

      «Рост» характеризует признание потребителями новых видов товаров, быстрый рост объема спроса на них и соответствующий рост числа компаний. На этой стадии инвестирование осуществляется высокими темпами («инвестиционный бум»).

      «Расширение» характеризует период между высокими темпами роста числа новых компаний и стабилизацией этого роста. Основной объем инвестирования направляется на расширение уже имеющихся производственных объектов.

      «Зрелость» характеризует период наибольшего объема спроса на товары данной отрасли, совершенствование качественных характеристик выпускаемой продукции, основной объем инвестиций направляется на модернизацию оборудования или на техническое перевооружение компании.

      «Спад» характеризует период резкого уменьшения объема спроса на товары данной отрасли в связи с развитием новых отраслей, товары которых заменяют традиционную потребность. Эта стадия характерна не для всех отраслей, а для тех, которые выпускают продукцию подверженную значительному влиянию НТП.

      На  третьем этапе осуществляется оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности регионов.

      Инвестиционная  привлекательность регионов – интегральная характеристика отдельных регионов страны с позиции инвестиционного  климата, уровня развития инвестиционной инфраструктуры, возможностей привлечения  инвестиционных ресурсов и других факторов, существенно влияющих на формирование доходности инвестиций и инвестиционных рисков. Оценка инвестиционной привлекательности отдельных регионов осуществляется при разработке инвестиционной стратегии компании.

      Оценка  и прогнозирование инвестиционной привлекательности регионов должны быть непосредственно увязаны с государственной региональной политикой. Целью этой политики является обеспечение эффективного развития регионов с учетом рационального использования разнообразных экономических возможностей каждого из них. В соответствии с этой целью, задачами государственной политики регионального развития является реконструкция старых промышленных регионов; стимулирование развития экспортных и импортозаменяющих производств тех регионов, которые имеют для этого наилучшие условия.

      На  четвертом этапе осуществляется оценка инвестиционной привлекательности  компаний.

      Инвестиционная  привлекательность компаний – интегральная характеристика отдельных компаний – объектов предстоящего инвестирования с позиций перспективности развития, объема и перспектив сбыта продукции, эффективности использования активов и их ликвидности, состояния платежеспособности и финансовой устойчивости. Оценка инвестиционной привлекательности компаний осуществляется при помощи методов маркетингового и финансового анализа.

      В качестве потенциальных объектов инвестирования рассматривается инвестиционная привлекательность  компаний. Оценка привлекательности  проводится инвестором при определении  целесообразности осуществления капитальных  вложений в расширение и техническое перевооружение действующих предприятий; выборе для альтернативных объектов приватизации; покупке акций отдельных компаний⁸.

      Оценка  инвестиционной привлекательности  действующей компании, прежде всего, предполагает выявление стадии ее жизненного цикла. В теории рынка выделяется шесть таких стадий: 1) рождение; 2)детство; 3) юность; 4) ранняя зрелость; 5) окончательная зрелость; 6) старение.

      Инвестиционно-привлекательными считаются компании находящиеся  в процессе роста, т.е. на первых четырех стадиях своего развития. На стадии «окончательной зрелости» инвестирование целесообразно, если продукция компании имеет достаточно высокие маркетинговые перспективы, а объем инвестиций в техническое перевооружение относительно небольшой и вложенные средства могут окупиться в кратчайшие сроки. На стадии «старения» инвестирование, как правило, нецелесообразно, за исключением тех случаев, когда намечается перепрофилирование.

      Определение стадий жизненного цикла предприятия  осуществляется путем проведения динамического анализа. В этих целях за ряд последних лет анализируются следующие показатели:

      -динамика  объема продукции;

      -динамика  общей суммы активов;

      -динамика  суммы собственного капитала;

      -динамика  суммы прибыли.

      По  темпам изменения этих показателей  можно судить о стадии жизненного цикла компании. Наиболее высокие темпы прироста показателей за ряд лет характерны для стадии «юность» и «ранняя зрелость»; стабилизация большинства перечисленных показателей, характерна для стадии «окончательная зрелость», а снижение – для стадии «старение».

      Наряду  с выявлением стадии жизненного цикла  компании оценка ее инвестиционной привлекательности  предполагает проведение обширного  финансового анализа ее деятельности. Такой анализ позволяет оценить  возможную доходность и сроки возврата инвестируемых средств, а также выявить наиболее значимые по финансовым последствиям инвестиционные риски⁹.

 

     2. Сущность и значение инвестиционной  привлекательности.

     Как уже говорилось в §1 данной работы, традиционно под инвестиционной привлекательностью понимают наличие таких условий инвестирования, которые влияют на предпочтения инвестора в выборе того или иного объекта инвестирования. Объектом инвестирования может выступать отдельный проект, предприятие в целом, корпорация, город, регион, страна. Нетрудно выделить то общее, что ставит их в один ряд: наличие собственного бюджета и собственной системы управления. Объект каждого уровня (и, соответственно, его инвестиционная привлекательность) обладает собственным набором значимых свойств. Немаловажное значение для усиления инвестиционной привлекательности имеет уровень инновационной деятельности в рамках стратегического развития предприятия. Следует отметить, что задачи по реализации инноваций являются ведущими во всей системе факторов, определяющих инвестиционную привлекательность.

     Исходя  из вышеизложенной сущности и содержания, а также целей анализа инвестиционной привлекательности и финансового  состояния предприятия, можно сделать  вывод о том, что его основными задачами являются:

     1) анализ состава, структуры, объемов  и эффективности использования  имущества предприятия;

     2) анализ достаточности собственного  и заемного капитала для текущей  хозяйственной деятельности, рациональности  его использования;

     3) оценка достигнутого уровня устойчивости финансового состояния предприятия, его финансовой независимости, обеспеченности собственными оборотными средствами, платежеспособности предприятия и ликвидности имущества;

     4) оценка влияния факторов риска  и неопределенности (включая инфляцию, налоговую политику государства) на финансовое состояние предприятия и его инвестиционную привлекательность;

     5) выявление внутрипроизводственных  резервов и разработка управленческих  решений, направленных на повышение  устойчивости финансового состояния предприятия и его инвестиционной привлекательности;

     6) повышение экономической обоснованности  бизнес-плана в части, направленной  на улучшение инвестиционной  привлекательности и финансового  состояния предприятия, определение  перспектив дальнейшего улучшения финансового состояния, включая построение прогнозных балансов, расчет потребности в инвестициях и приросте оборотных средств и основных фондов.