Анализ рисков проекта с помощью дерева решений

Автор: Пользователь скрыл имя, 29 Сентября 2011 в 10:01, курсовая работа

Описание работы

Инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.

Значение экономического анализа для планирования и осуществления инвестиционной деятельности трудно переоценить. При этом особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Содержание

Введение 2
1. Теоретические основы инвестиционного планирования: инвестиции, инвестиционный проект, процедура оценки инвестиционного проекта 3
2. Экономический анализ инвестиционного проекта 11
2.1 Расчет показателей оценки эффективности проекта 11
2.2 Экономический анализ проекта 18
2.2.1 Оценка финансовой обоснованности проекта 18
2.2.2 Оценка коммерческой эффективности проекта в целом 23
2.2.3 Эффективность участия предприятия в проекте (Акционерного капитала) 24
2.2.4 Эффективность с позиции кредитора 26
2.2.5 Эффективность с позиции акционера 27
3. Сравнение двух инвестиционных проектов различной продолжительности 29
4. Оценка эффективности портфельного инвестирования 32
4.1 Проекты поддаются дроблению 32
4.2 Проекты не поддаются дроблению 34
4.3 Портфель на два года 34
5. Анализ рисков проекта с помощью дерева решений 36
Заключение 38
Библиографический список 41

Скачать полностью (89.93 Кб) Сколько стоит заказать работу?
Работа содержит 1 файл

2485. вараинт - 18.doc

— 568.00 Кб (Скачать)

     NPV=464121.5                 IRR= 36.99%                               PI= 2.42                                     

Расчет  ставки дисконтирования через WACC :

Финансирование  проекта:  Заемные средства                         Кредит     240000         тыс. дол.     19   % годовых

                                                    Собственный капитал                            396392.7                тыс. дол       18% годовых

                                                      Всего:                                                  636392.7                        тыс. дол.

WACC = (240000 * 0.19 + 636392.7 * 0,18) / 636392.7  =25,2 %

Первый  год разбит на кварталы     ставка 25.2 / 4 = 6.3%                  .

2.2.3  Эффективность участия  предприятия в  проекте (Акционерного капитала)

     Таблица 2.15.

№ Наименование  показателя Значение  показателя по периодам
1 2 3 4 5 6
1 кв 2 кв 3 кв 4 кв
1 Денежные  потоки от операционной

деятельности

 0 0 0 0 274877,6 317976,4 361075,2 404174 440097,6
         
2 Денежные  потоки от инвестиционной

деятельности

 -23000 -25000 -11000 -263572,92 -46718,74967 -4333,3 -4333,33 -6333,37 22767,84
                 
3 Потоки от финансовой

деятельности:

                  
4 Акционерный капитал 23000 25000 11000 263572,92 46718,75 4333,3 4333,3 -4333,3667 22767,84
5 Долгосрочные  кредиты       240000          
6 Выплаты в погашение  кредита         -60000 -60000 -60000 -60000 0
7 Выплата дивидендов         -3826,265625 -354,89727 -354,89727 -163,8 -1864,6861
8 Суммарный денежный поток 0 0 0 0 211051,3347 257621,5 300720,27 333343,47 483768,59
9 Поток для  оценки эффективности

участия в проекте акционерного капитала

 -23000 -25000 -11000 -263572,92 164332,5847 253288,2 296386,97 337676,83 461000,75
                 
10 Коэффициент дисконта 0,9407338 0,88498003 0,832530602 0,783189654 0,637956905 0,5095502 0,406989 0,325071 0,259641
11 Дисконтированный  денежный

поток

 -21636,8774 -22124,50075 -9157,836622 -206427,584 104837,1071 129063,07 120626,24 109768,95 119694,7

     NPV=324643.3                                          IRR=34.52%                                   PI=1.7                                        
 

 

2.2.4 Эффективность с  позиции кредитора

     Таблица 2.16.

№ Наименование  показателя Значение  показателя по периодам
0 1 2 3 4 5
1 Выплаты -240000 0 0 0 0 0
2 Поступления: проценты 0 41325 29925 18525 7125 0
3 Возврат кредита 0 60000 60000 60000 60000 0
4 Денежный поток -240000 101325 89925 78525 67125 0
5 Коэффициент дисконта 1 0,913242009 0,913242009 0,913242009 0,913242 0,913242
6 Дисконтированный  денежный

поток

 -240000 92534,24658 82123,28767 71712,32877 61301,37 0
 

     PI=0.35                            IRR=11.58%                 NPV=67671.23 

2.2.5 Эффективность с позиции акционера

     Таблица 2.17. 1 вариант.

№ Наименование  показателя Значение  показателя по периодам
1 2 3 4 5 6
1кв. 2кв. 3кв. 4кв.
1 Выплаты 23000 25000 11000 263572,92 46718,75 4333,3 4333,3 -4333,36 22767,84
2 Поступления: дивиденды         3826,2 354,89 354,89 163,8 1864,7
3 продажа акций                 124000
4 Денежный поток 23000 25000 11000 263572,92 42892,4 3978,4 3978,40 -4497,1 144903,1
5 Коээфициент

 дисконта

 0,976800977 0,954140148 0,93 0,91 0,834 0,761 0,69 0,63 0,5
6 Дисконтирован

ный денежный

поток

 22466,42247 23853,50371 10252,05532 239952,417 35772,8 3030,16 2767,2 -2856,72 84060,7
     
     IRR=25%              NPV=419298,64          PI=2,19
 
 

     Таблица 2.18. 2 вариант. Максимальные дивиденды.

№ Наименование  показателя Значение  показателя по периодам
1 2 3 4 5 6
1 кв. 2 кв. 3 кв. 4кв.
1 Распределяемая  чистая прибыль

(после  расчета с кредит. и покрытия

инвест.затрат)

 0 0 0 0 218677,6 261776,4 304875,2 347974 383897,6
2 Остаток амортизации 0 0 0 0 56200 56200 56200 56200 56200
2а Наращенный  остаток

амортизации

         57200 114400 171600 228800 286000
3 Доходы от реализации активов в конце

расчетного  периода (минус затраты на ликвидац.)

                 22767,84
4 Итого приток денег: 0 0 0 0 218677,6 261776,4 304875,2 347974 692665,44
5 Расходы на приобретение акций -23000 -25000 -11000 -263572,92 -46718,75 -4333,3 -4333,3 -4333,3667 0
6 Налог на дивиденды 0 0 0 0 -4204,6875 -389,997 -389,997 -390,003 0
7 Итого отток  денег: -23000 -25000 -11000 -263572,92 -50923,438 -4723,297 -4723,297 -4723,3697 0
8 Денежный поток  по акциям -23000 -25000 -11000 -263572,92 167754,16 257053,1 300151,9 343250,63 692665,44
9 Коэффициент дисконта 0,977 0,954 0,932 0,91 0,834 0,76 0,69 0,64 0,58
10 Дисконтированный  денежный поток -22471 -23850 -10252 -239851,36 139906,97 195360,36 207104,81 219680,4 401745,96
 
     
     IRR=58%              NPV=867374,14           PI=4,52
 
 
 

     Сводная таблица показателей эффективности  инвестиционного проекта.

     Таблица 2.19.

  NPV IRR PI
Коммерческая  оценка эффективности 
инвестиционного проекта в целом		 464121,5 36,99 2,42
Эффективность участия предприятия в проекте  
(акционерный капитал)		 324643,3 34,52 1,7
Эффективность с позиции кредитора 67671,23 11,58 0,35
Эффективность с позиции акционера 419298,64 25 2,19
Эффективность с позиции акционера  
( максимальные дивиденды)		 867374,14 58 4,52
 

 

      3. Сравнение  двух инвестиционных проектов различной  продолжительности

     В реальной жизни вполне вероятна ситуация, когда необходимо сравнивать проекты  разной продолжительности. Речь может  идти как о независимых, так и  об альтернативных проектах. Так как  ценность денежных потоков в разные периоды различна, то оценивать эти проекты по их NPV нельзя. Чтобы исключить разницу в сроках, применяют следующие методы: 1) метод кратности и 2) метод повторяемости бесконечное количество раз.

     Имеются данные по двум инвестиционным проектам, необходимо выполнить анализ двумя, ставку дисконтирования принять равной 10%.

     Таблица 3.1. Исходные данные

Период

осуществления

 Чистый  результат по проектам
А В
0 -65 -65
1 35 35
2 35 35
3 55 45
4 - 45

Информация о работе Анализ рисков проекта с помощью дерева решений