Оценка инновационного проекта ООО ЖРП Мастер»

Индустрия венчурного капитала наиболее развита в Соединенных  Штатах, где она ориентирована  на технологические секторы экономики  и состоит из широкого спектра  инвесторов, включающих пенсионные фонды, страховые компании и частных  инвесторов. Относительно молодая европейская  венчурная индустрия ориентирована  на основные секторы экономики, при  доминирующем участии банков. Японские венчурные фирмы формируются  как дочерние организации финансовых институтов и инвестируют в образованные фирмы, обеспечивают их, в основном, кредитами.

Венчурные капиталисты являются посредниками между финансовыми  институтами, предоставляющими капитал, и компаниями, использующими эти  средства. Роль венчурного капиталиста  заключается в просмотре инвестиционных возможностей, структурировании сделки, инвестировании и непосредственно  достижении прироста капитала при продаже  доли собственности либо на фондовом рынке, либо менеджменту компании или  стороннему менеджменту. Финансовые учреждения неспособны выполнить эти функции  самостоятельно. Вознаграждением для  независимого венчурного фонда является доля в прибыли и фиксированная  ставка.

В то время как для венчурного фонда основными стадиями являются привлечение, размещение и вывод  средств, процесс венчурного финансирования проекта условно может быть подразделен  на следующие стадии: поиск, отбор, проведение сделки и выход капитала.

Основным вопросом для  получения компанией инвестиций является состоятельность бизнес-идеи и возможности менеджмента компании для воплощения ее в прибыльном производстве. Оценка проекта производится на основе бизнес-плана. Предприниматель должен представить резюме проекта венчурному капиталисту для предварительного анализа.

Следующий этап подразумевает  глубокое изучение бизнес-плана венчурным  капиталистом для проведения анализа  данных проекта на состоятельность  и возможность реализации с требуемой  нормой отдачи. На этой стадии также  оцениваются личностные и профессиональные качества менеджмента. Подписывается  предварительное соглашение об условиях инвестирования. Эта стадия глубокого  и пристального изучения состоит  из анализа:

-объема требуемых инвестиций  и способа использования; 

-информации о рынке  (доля рынка, конкуренты);

-стратегии продаж (каналы  сбыта, ценовая политика, торговая  марка, реклама);

-истории компании, продукта (уникальность?) и услуги;

-технологии (включая права  интеллектуальной собственности,  жизненный цикл продукта) и производственного  процесса;

-финансовой отчетности;

-списка основных владельцев;

-описания структуры организации  и управления;

-основных поставщиков  и потребителей;

-конкурентных преимуществ  нового продукта или услуги;

-правовых аспектов (тип  собственности, тип акций, основные  контракты, возможность выхода  капитала).

Это долгий процесс, который  завершает процедуру принятия решения. Инвестор детально изучает историю  компании, личности сотрудников, возможных  потребителей, исследования конкурентного  рынка, оценки спроса и оценки возможных  конкурентов. Инвестиционное предложение  или меморандум является конечным результатом  этой стадии.

Оценка стоимости компании на стадии расширения может быть произведена  двумя способами. Предынвестиционная оценка компании осуществляется на основе чистых активов и объема продаж (оборота). Предынвестиционная оценка необходима для стадий структурирования сделки и оценивания вложений.

Когда финальное решение  принято, начинается юридическая стадия, состоящая из подготовки пакета документов: соглашение между владельцами компании; устав; обязательства о раскрытии  информации.

В случае, когда помимо покупки  доли в собственности осуществляется дополнительный заем, подписывается  соглашение о кредите.

Стадия совместного управления начинается, когда предварительные  действия совершены и инвестиции получены. Венчурный капиталист содействует  увеличению стоимости компании, участвуя в совете директоров.

Заключительная стадия венчурного инвестирования представляет собой  выход капитала. Таким образом, инвестируя в компанию, венчурный капиталист должен заранее предусматривать  возможный выход, только с реализацией которого возможно получение дохода.

Инвестиционные альтернативы возникают в различные моменты  развития компании. Для менеджмента  компании, принявшего решение об изменении  структуры собственности, основной целью является достижение финансирования и структуры капитала, которые  позволят компании расти и развиваться в долгом периоде времени в то же время балансировать между интересами компании и требованиями инвесторов. При решении вопроса, до какой степени менеджмент должен участвовать в собственности, венчурные капиталисты не должны забывать о том, что на любой стадии развития компании венчурный капитал вступает во все большую конкуренцию с другими источниками финансирования, которые менеджмент, стремящийся к независимости, может найти более привлекательными.

Различные типы финансирования могут быть привязаны к временным  стадиям развития компании. Таким  образом, может быть введено разбиение  на ранние, более поздние и зрелые стадии инвестирования. Венчурные инвестиции успешно поддерживают запуск продукции  в производство, выход на рынок, раннее развитие, расширение или реструктурирование бизнеса. Приобретения, развитие новых продуктов или технологий, увеличение оборотного капитала или снижение долга компании также может быть финансировано за счет рискового капитала.

Несколько типов венчурных  инвестиций могут быть определены в  спектре финансирования с участием в собственности компании.

Зародышевое финансирование

-Финансирование исследований, оценки и развития первоначальной  концепции перед стадией становления. 

-Проект или бизнес-идея, нуждающиеся в финансировании  для дальнейшего развития или  выполнения пилотного образца для подготовки стадии выхода на рынок.

Стартовое и раннее финансирование

-Для стартовых компаний  или компаний, ведущих деятельность  короткое время (недавно образованных).

-Для поддержки компаний  для развития и запуска на  рынок продукта в течение первого  коммерческого выпуска. 

-Для компаний, нуждающихся  в дополнительном финансировании  для завершения стадии НИОКР. 

Финансирование расширения или развития - для роста и развития компании или для приобретения/слияния. Если последний тип вложений не требует  объяснений, то предыдущие необходимы или для увеличения производственных мощностей и расширения доли рынка  или для развития продукта, а также  для увеличения оборотного капитала.

Выкуп доли менеджментом - для  способствования менеджменту и  инвесторам приобрести контрольный  пакет акций в собственности  компании.

Выкуп доли сторонним менеджментом - позволяет сторонним менеджерам и инвесторам купить долю в собственности  компании.

Обновление- для бизнеса, испытывающего проблемы при продаже с целью восстановить благоприятные обстоятельства.

Замещающий капитал - в  основном, сделки по замещающему капиталу или вторичному приобретению происходят, если одни акционеры покупают долю у других (роль второй стороны также  могут играть финансовые институты). Так как в последнее время, особенно в Европе, среда для выхода капитала была не столь благоприятна, этот вид сделки был разработан для  увеличения ликвидности вложений.

Промежуточный по привилегированности  долг - необходим для того, чтобы  подготовить компанию к выходу на фондовый рынок.

 

4. Новые источники финансирования инновационных проектов

Эффективность управления инновационной  деятельностью всегда вызывает необходимость, во-первых, расчета потребностей в  тех средствах, которые нужны  для реализации инвестиционного  проекта; во-вторых, глубокого анализа  возможных источников финансирования.

Осуществление капиталовложений (инвестиций в реальные активы) предполагает разработку технико-экономического обоснования  проекта и составления бизнес – плана, где подробно отражаются затраты компании на проектно-изыскательские работы, закупку и монтаж оборудования, подготовку строительных площадок, обучение персонала компании и т.п.

В соответствии с затратами  определяется общая сумма финансирования проекта на прединвестиционный и непосредственно инвестиционный периоды (фазы) инвестиционного цикла, составляется график реализации проекта по месяцам. Последнее позволяет руководителя; экономических служб постоянно контролировать целевое расходование средств и своевременно вносить необходимые корректировки в случае отклонения плана от факта.

Определив общую потребность  в необходимых денежных средствах, руководство компании анализирует  возможные источники финансирования предполагаемого проекта. Оно осуществляется инвесторами за счет собственных  и (или) привлеченных средств. При этом органы государственной власти Российской Федерации, органы государственной  власти субъектов Российской федерации  и органы местного самоуправления по согласованию друг с другом могут  осуществлять взаимодействие в инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме  капитальных вложений, в соответствии с Федеральными законами и Конституцией РФ.

Расходы на финансирование государственных капитальных вложений предусматриваются:

• в федеральном бюджете - при условии, что эти расходы являются частью расходов на реализацию соответствующих федеральных целевых программ, а также на основании предложений Президента РФ либо Правительства РФ;
• в бюджетах субъектов Российской Федерации - при условии, эти расходы являются частью расходов на реализацию соответствующих региональных целевые программ, а также на основании предложений органов исполнительной власти субъектов РФ.

Все инновационные проекты  независимо от источников финансирования и форм собственности объектов капитальных  вложений до их утверждения подлежат экспертизе в соответствии с законодательством  РФ. Порядок проведения государственной  экспертизы ИП определяется Правительством страны.

Классификация форм и источников финансирования ИП на территории РФ показана в таблице 1. С развитием рыночной экономики могут развиваться  новые формы и новые источники  финансирования проектов. Их структура  может меняться в зависимости  от изменения конъюнктуры рынка, финансово-экономического положения  страны, финансовой устойчивости организаций  и др.

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 1

 

Финансирование инвестиционных проектов

 

Формы финансирования	Источники финансирования
Собственные финансовые ресурсы	Прибыль; Амортизационные отчисления; Средства, выплачиваемые  страховыми компаниями в виде возмещения потерь от стихийных бедствий, аварий и пр.
Заемные финансовые ресурсы	Облигационные займы; Банковские кредиты; Бюджетные кредиты.
Бюджетное финансирование	Государственные бюджет РФ; Республиканские бюджеты; Местные бюджеты и внебюджетные фонды.
Лизинговое финансирование	Финансовый лизинг; Оперативный лизинг.
Венчурное финансирование	Государственные дотации; Средства крупных компаний, в т.ч. банков; Финансовые вложения отдельных  граждан (“ангелов”)
Проектное финансирование	Капитал крупных финансово-промышленных групп; Финансовые ресурсы банков.
Краткосрочное финансирование “стартовых” инвестиционных возможностей малого бизнеса путем развития системы  франчайзинга	Финансовые ресурсы крупных  предприятий, имеющих известную  торговую марку, признание в деловом  мире.
Ипотечное финансирование	Денежные средства государства; Ипотечные кредиты, предоставляемые  банками населению и хозяйствующим  субъектам; Прибыль финансовых компаний от продажи ипотечных кредитов (обязательств) на вторичном рынке.
Иностранные инвестиции	Капитал иностранных юр. и физ. лиц.
Международные инвестиции	Средства международных  фондов, Всемирного банка, страховых  компаний и др.