Автор: Пользователь скрыл имя, 30 Ноября 2011 в 22:23, курсовая работа
Целью данной курсовой работы будет являться изучение теоретических основ формирования устойчивого положения предприятия в современных условиях по методике ведущих зарубежных стран, а также выявление дальнейшего совершенствования финансового состояния предприятия.
В соответствии с вышеизложенной целью задачами работы будут следующие положения:
- изучение финансовой устойчивости предприятия, ее показателей и факторов, влияющих на ее развитие,
Введение 5
1 Современные подходы к управлению финансовым состоянием предприятия в рыночных условиях 7
1.1 Место управления финансовым состоянием в системе менеджмента 7
1.2 Методика управления финансовым состоянием предприятия в зарубежной практике 10
2 Оценка управления финансовым состоянием предприятия на базе зарубежного опыта (на примере ОАО «Резинотехника») 18
2.1 Организационно – экономическая характеристика предприятия 18
2.2 Оценка управления собственным и заемным капиталом предприятия
2.3 Анализ управления прибылью предприятия 30
2.4 Анализ управления финансовым состоянием предприятия 32
3 Основные направления совершенствования механизма управления финансовым состоянием ОАО «Резинотехника» 36
Заключение 42
Список использованных источников 44
Приложения
В качестве примера можно привести рекомендации Комитета по обобщению практики аудирования (Великобритания), содержащие перечень критических показателей для оценки возможного банкротства предприятия. В.В. Ковалев, основываясь на разработках западных аудиторских фирм и преломляя эти разработки к отечественной специфике бизнеса, предложил следующую двухуровневую систему показателей.
К
первой группе относятся критерии и
показатели, неблагоприятные текущие
значения или складывающаяся динамика
изменения которых
- повторяющиеся существенные потери в основной производственной деятельности;
- превышение некоторого критического уровня просроченной кредиторской задолженности;
- чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в качестве источников финансирования долгосрочных вложений;
- устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности;
- хроническая нехватка оборотных средств;
- устойчиво увеличивающаяся до опасных пределов доля заемных средств в общей сумме источников средств;
- неправильная реинвестиционная политика;
- превышение размеров заемных средств над установленными лимитами;
- хроническое невыполнение обязательств перед инвесторами, кредиторами и акционерами (в отношении своевременности возврата ссуд, выплаты процентов и дивидендов);
- высокий удельный вес просроченной дебиторской задолженности;
- наличие сверхнормативных и залежалых товаров и производственных запасов;
- ухудшение отношений с учреждениями банковской системы;
- использование (вынужденное) новых источников финансовых ресурсов на относительно невыгодных условиях;
- применение в производственном процессе оборудования с истекшими сроками эксплуатации;
- потенциальные потери долгосрочных контрактов;
- неблагоприятные изменения в портфеле заказов.
Во вторую группу входят критерии и показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое. Вместе с тем, они указывают, что при определенных условиях или непринятии действенных мер ситуация может резко ухудшиться. К ним относятся:
- потеря ключевых сотрудников аппарата управления
- вынужденные
остановки, а также нарушения производственно-
- недостаточная диверсификация деятельности предприятия, т.е. чрезмерная зависимость финансовых результатов от какого-то одного конкретного проекта, типа оборудования, вида активов и др.;
- излишняя ставка на прогнозируемую успешность и прибыльность нового проекта;
- участие предприятия в судебных разбирательствах с непредсказуемым исходом;
- потеря ключевых контрагентов;
- недооценка технического и технологического обновления предприятия;
- неэффективные долгосрочные соглашения;
-политический риск, связанный с предприятием в целом или его ключевыми подразделениями.
Что касается критических значений этих критериев, то они должны быть детализированы по отраслям и подотраслям, а их разработка может быть выполнена после накопления определенных статистических данных [11,c.204].
Известны два основных подхода к предсказанию банкротства.
Первый
базируется на финансовых данных и
включает оперирование некоторыми коэффициентами:
приобретающим все большую
Второй исходит из данных по обанкротившимся компаниям и сравнивает их с соответствующими данными исследуемой компании.
Первый подход, бесспорно эффективный при прогнозировании банкротства, имеет три существенных недостатка. Во-первых, компании, испытывающие трудности, всячески задерживают публикацию своих отчетов, и, таким образом, конкретные данные могут годами оставаться недоступными. Во-вторых, даже если данные и сообщаются, они могут оказаться «творчески обработанными».
Одной
из простейших моделей прогнозирования
вероятности банкротства
В практике выявлены и используются такие весовые значения коэффициентов:
- для показателя текущей ликвидности (покрытия) (Кп) – (-1,0736)
- для показателя удельного веса заемных средств в пассивах предприятия (Кз) – (+0,0579)
- постоянная величина – (-0,3877)
Отсюда формула расчета С1 принимает следующий вид:
C1 = - 0.3877 + Kп * (- 1.0736) + Кз * 0.0579
Рассмотренная двухфакторная модель не обеспечивает всестороннюю оценку финансового состояния предприятия, а потому возможны слишком значительные отклонения прогноза от реальности. Для получения более точного прогноза американская практика рекомендует принимать во внимание уровень и тенденцию изменения рентабельности проданной продукции, так как данный показатель существенно влияет на финансовую устойчивость предприятия. Это позволяет одновременно сравнивать показатель риска банкротства (С1) и уровень рентабельности продаж продукции. Если первый показатель находится в безопасных границах, и уровень рентабельности продукции достаточно высок, то вероятность банкротства крайне незначительная.
Коэффициент Альтмана (индекс кредитоспособности) - метод предложен в 1968 г. известным западным экономистом Альтманом (Edward I. Altman). Индекс кредитоспособности построен с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа (Multiple-discriminant analysis - MDA) и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и не банкротов.
Таким
образом, индекс Альтмана представляет
собой функцию от некоторых показателей,
характеризующих экономический
потенциал предприятия и
Z
= 1.2 * К1 + 1.4 * К2 + 3.3 * К3 + 0.6 * К4 + К5
Где К1 – оборотный капитал/сумма активов;
К2 – нераспределенная прибыль/сумма активов;
К3 – операционная прибыль/сумма активов;
К4 – рыночная стоимость акций/задолженность;
К5
– выручка/сумма активов.
Результаты многочисленных расчетов по модели Альтмана показали, что обобщающий показатель Z может принимать значения в пределах [-14, +22], при этом предприятия, для которых Z>2,99 попадают в число финансово устойчивых, предприятия, для которых Z<1,81 являются безусловно-несостоятельными, а интервал [1,81-2,99] составляет зону неопределенности.
Z-коэффициент
имеет общий серьезный
Коэффициент Альтмана относится к числу наиболее распространенных. Однако, при внимательном его изучении видно, что он составлен некорректно: член Х1 связан с кризисом управления, Х4 характеризует наступление финансового кризиса, в то время как остальные – экономического. С точки зрения системного подхода данный показатель не имеет права на существование [6,c.188].
Вообще, согласно этой формуле, предприятия с рентабельностью выше некоторой границы становятся полностью «непотопляемыми». В российских условиях рентабельность отдельного предприятия в значительной мере подвергается опасности внешних колебаний. По-видимому, эта формула в наших условиях должна иметь менее высокие параметры при различных показателях рентабельности.
Известны другие подобные критерии. Так британский ученый Таффлер (Taffler) предложил в 1977 г. четырехфакторную прогнозную модель, при разработке которой использовал следующий подход:
При
использовании компьютерной техники
на первой стадии вычисляются 80 отношений
по данным обанкротившихся и
Z = C0 + C1 * X1 + C2 * X2 + C3 * X3 + C4 * X4+…..
где:
х1=прибыль до уплаты налога/текущие обязательства
х2=текущие активы/общая сумма обязательств
х3=текущие обязательства/общая сумма активов
х4=отсутствие интервала кредитования
с0,…с4 – коэффициенты, проценты в скобках указывают на пропорции модели; х1 измеряет прибыльность, х2 – состояние оборотного капитала, х3 – финансовый риск и х4 – ликвидность.
Для усиления прогнозирующей роли моделей можно трансформировать Z-коэффициент в PAS-коэффициент (Perfomans Analysys Score) – коэффициент, позволяющий отслеживать деятельность компании во времени. Изучая PAS-коэффициент как выше, так и ниже критического уровня, легко определить моменты упадка и возрождения компании.
PAS-коэффициент
– это просто относительный
уровень деятельности компании,
выведенный на основе ее Z-коэффициента
за определенный год и
Кризис управления характеризует показатель Аргенти (А-счет).
Согласно данной методике, исследование начинается с предположений, что (а) идет процесс, ведущий к банкротству, (б) процесс этот для своего завершения требует нескольких лет и (в) процесс может быть разделен на три стадии:
Информация о работе Зарубежный опят финансовой деятьльностью предприяти