Управление капиталом

С учетом необходимости совершенствования  существующего методического аппарата в области оценки риска банкротства  отечественных предприятий, а также  принимая во внимание высокую степень  дискуссионности понятия «риск», определение риска банкротства  можно сформулировать следующим  образом: риск банкротства предприятия  представляет собой экономическую  категорию, которую можно измерить количественно, отражающую вероятность  утраты предприятием способности в  полном объеме удовлетворить требования кредиторов, а также исполнить  обязанность по внесению обязательных платежей в ходе реализации принятого решения в ситуации неопределенности внешней среды.

В настоящее время отсутствует  единый подход, представляющий достаточно полную классификацию известных  методов оценки риска банкротства  предприятий, которая позволила  бы их финансовым службам сформировать объективное представление об инструментарии, которым можно оперировать с  целью мониторинга риска банкротства.

В научной литературе общепринятой является классификация методов  оценки риска банкротства на две  крупные группы лишь по одному признаку (в зависимости от степени формализации):

1) количественные методы  оценки риска банкротства, которые  предполагают построение некоторой  количественной модели;

2) качественные методы, не  предполагающие количественные  расчеты.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Основные направления  по предотвращению банкротства

 

3.1 Некоторые способы минимизации риска утраты контроля над предприятием при угрозе банкротства

 

Необходимо отметить, что  ни в Законе «О несостоятельности (банкротстве)», ни в многочисленных публикаций на эту тему подробно не затрагивается  тема защиты интересов собственников  общества-должника, а главный упор делается на защиту интересов кредиторов, так как зачастую именно кредиторы  считаются (во многих случаях небезосновательно) потерпевшей стороной, которые лишились своих ресурсов.

Потенциальными жертвами заказных банкротств все чаще становятся региональные компании малого и среднего бизнеса - наиболее многочисленная и незащищенная часть предприятий. Однако при соблюдении определенных правил компания может избежать возбуждения против нее дела о несостоятельности.

При преднамеренном банкротстве  недоброжелатели на формальных или  законных основаниях добиваются признания  несостоятельным вполне платежеспособное предприятие. Опасность утраты контроля над активами и враждебного поглощения существует всегда. При этом необходимо обратить внимание на следующие тенденции:

- стоимость компаний, подверженных  захватам, год от года уменьшается.  Потенциальными жертвами все  чаще становятся объекты малого  и среднего бизнеса - наиболее  многочисленная и незащищенная  часть предприятий; 

- волна захватов перемещается  в регионы; 

- административный ресурс  по-прежнему играет решающую роль  при захвате бизнеса Банкротство  как способ выхода из финансового  кризиса.

Полностью устранить все  риски заказного банкротства  нельзя, их можно только минимизировать. Это утверждение касается предприятий  всех форм собственности.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.2  Риски в преддверии  банкротства и механизмы его  предотвращения

 

Рассмотрим некоторые  риски, создающие предпосылки для  недружественного поглощения с помощью  банкротства.

Опасная задолженность 

Многие предприятия сами создают весьма опасные предпосылки  для захвата активов. Среди наиболее часто встречающихся рисков - несоблюдение договорных сроков расчетов по сделкам.

Суть риска 

Сроки исполнения обязательств на практике нередко отклоняются  от графика, в том числе и больше, чем на три месяца. Однако стороны, как правило, не вносят соответствующие  изменения в условия договоров. Не менее опасна низкая платежная  дисциплина - расчеты производятся с опозданием, после неоднократных  напоминаний контрагентов. Причиной этого может служить и непрофессионализм  менеджера, участвующего в формировании реестра платежей. Эти обстоятельства могут привести к началу судопроизводства о банкротстве предприятия.

Если заинтересованные лица не являются кредиторами компании, то они обычно скупают ее просроченную задолженность у третьих лиц. В договорах редко вводится запрет на переуступку права требования долга без согласия должника

Механизм предотвращения.

Контроль коэффициентов. Первым делом в компании нужно  наладить систему финансового анализа  и на постоянной основе отслеживать  коэффициенты платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой активности.

В случае ухудшения их значений следует проанализировать сделки и  действия менеджмента в данном периоде. Наиболее пристальное внимание следует  уделить сделкам, условия которых  не соответствуют рыночным: бартерные  операции, сделки с имуществом, без  которого невозможна основная деятельность должника, и т.д.

Кроме того, необходим постоянный контроль структуры баланса. Условия, когда она признается неудовлетворительной, а само предприятие - неплатежеспособным, определены Методическим положением по оценке финансового состояния предприятия и установления неудовлетворительной структуры баланса. В частности, коэффициент текущей ликвидности должен быть не менее 2, коэффициент обеспеченности собственными средствами - не менее 0,1.

Не следует допускать  возникновения просроченной кредиторской задолженности в размере выше 100 тыс. руб. на срок более трех месяцев. Устранить такую потенциально опасную  ситуацию можно путем реструктуризации временной составляющей долга (отсрочки или рассрочки платежей), а также  прекратить обязательство новацией или предоставлением отступного. "Собрание законодательства РФ", 02.10.2006, N 40, ст. 4183.

Перед подачей заявления  о начале процедуры банкротства  требования кредитора должны быть подтверждены решением суда

Если достигнуть компромисса  с кредитором не удастся, то можно  прибегнуть к рефинансированию задолженности, например путем привлечения банковских кредитов.

Включение в хозяйственные  договоры с партнерами условия о  рассмотрении споров в третейском суде позволит при возникновении разногласий  самостоятельно выбрать и место  разбирательства, и квалифицированных  судей (статьи 2 и 20 Федерального закона от 24.07.02 № 102-ФЗ «О третейских судах  в Российской Федерации»).

В случае высокой вероятности  банкротства имеет смысл при  помощи «своих» кредиторов искусственно сформировать дополнительную кредиторскую задолженность. Впоследствии это может  позволить компании получить большинство  в будущем собрании кредиторов и  влиять на ход процедуры банкротства.

В случае удовлетворения всех требований кредиторов производство по делу прекращается

Внутрикорпоративные конфликты 

Разногласия между собственником  бизнеса и руководством предприятия  или внутри группы собственников  могут спровоцировать умышленное банкротство  компании.

Суть риска 

Менеджмент может намеренно  совершать действия, направленные на ухудшение финансового состояния  компании: наращивать кредиторскую задолженность, сокращать поток средств на ее погашение под предлогом финансирования более приоритетных направлений, выводить активы и заменять их менее ликвидными, неполно или несвоевременно уплачивать налоги.

Механизм предотвращения

Наличие систем внутреннего  контроля и внутреннего аудита в  компании позволяет снизить вероятность  мошенничеств и нарушений со стороны  топ-менеджмента .Также следует стремиться локализовать внутрикорпоративные конфликты.

Налоговое банкротство 

Один из способов банкротства - так называемое налоговое, оно возможно, если компания не выполняет свои налоговые  обязательства.

Суть риска 

При наличии у организации просроченных обязательств перед бюджетом налоговый орган может принять решение о признании должника банкротом и направить в арбитражный суд соответствующее заявление (пункты 2 и 3 постановления Правительства РФ от 29.05.04 № 257 «Об обеспечении интересов Российской Федерации как кредитора в делах о банкротстве и в процедурах банкротства»). "Собрание законодательства РФ", 07.06.2004, N 23, ст. 2310.

Основания для возбуждения  дела о банкротстве предприятия  остаются прежними. Однако инспекция  должна будет соблюсти процедуру  принудительного взыскания налога: иметь на руках вступившее в силу решение суда (п. 3 ст. 6, п. 2 ст. 41 Закона № 127-ФЗ). По итогам принудительного  взыскания требования налоговиков  могут быть частично исполнены, общая  сумма задолженности может снизиться  и составить менее 100 тыс. руб. В  этом случае судьи оставят заявление  налогового органа без рассмотрения и прекратят производство по делу о банкротстве.

Механизм предотвращения

Чтобы избежать налогового банкротства, нужно соблюдать уже  упомянутые меры - осуществлять платежи  по графику, не допускать пропуска сроков расчета с бюджетом. Налоговые платежи для компании должны включаться в приоритетные и проводиться по возможности в первую очередь.

Решение о ликвидации

Законодательно установлено, что величина чистых активов организации  не может быть меньше размера уставного  капитала (п. 3 ст. 20 Федерального закона от 08.02.98 № 14-ФЗ «Об обществах с  ограниченной ответственностью», п. 4 ст. 35 Федерального закона от 26.12.95 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах»).

Суть риска 

Если до окончания второго  и каждого последующего финансового  года стоимость чистых активов окажется ниже уставного капитала, то общество обязано объявить о его уменьшении до размера, не превышающего стоимости  чистых активов. Если в течение того же времени стоимость чистых активов  будет меньше минимальной величины уставного капитала, то компания должна принять решение о ликвидации.

Не сделав ни того, ни другого, компания становится очень уязвима: кредиторы имеют право потребовать от нее досрочного прекращения или исполнения обязательств и возмещения убытков. В такой ситуации орган, осуществляющий государственную регистрацию юридических лиц, вправе предъявить в суд требование о ликвидации компании.

Юридическое лицо может быть ликвидировано и в добровольном порядке - по решению акционеров (п. 2 ст. 61 ГК РФ). Отметим, что если стоимости  имущества ликвидируемого должника будет недостаточно для удовлетворения требований кредиторов, то в его  отношении может быть инициирована процедура банкротства (ст. 224 Закона № 127-ФЗ, постановление ФАС Волго-Вятского округа от 24.09.07 № А29-8152/2006-3Б).

Законным основанием для  начала процесса ликвидации предприятия  является сам факт превышения размера  уставного капитала над величиной  чистых активов. При этом для начала ликвидации предприятия достаточно, чтобы в его истории были периоды  несоответствия величины чистых активов  и уставного капитала. Таким образом, даже если на текущий момент к предприятию  нет никаких претензий, оно может  быть ликвидировано за прошлые «грехи».

Механизм предотвращения

На практике размер уставного  капитала нередко превышает величину чистых активов. При этом совсем необязательно  компания является финансово неустойчивой. Например, в ходе реструктуризации предприятие избавляется от непрофильных активов (реализация лишних производственных площадей, оборудования), как следствие, величина чистых активов становится ниже размера уставного капитала. Поскольку реструктуризация бизнеса - процесс длительный, собственники часто ожидают его завершения и только потом вносят изменения  в устав. Это может сыграть  на руку недружественным кредиторам и дать им возможность обратиться в суд с требованием об исполнении обязательств и возмещении причиненных  им убытков. Поэтому нужно очень  четко контролировать величину чистых активов и своевременно вносить  в устав все необходимые изменения.

Организация может принять  ряд мер, направленных на обеспечение  сохранности активов даже в случае банкротства. Например, имеет смысл  разделить бизнес на несколько юридически независимых компаний, являющихся элементами единой структуры. В таких условиях недоброжелателям будет довольно сложно установить полный контроль над бизнесом. Реализация сценария заказного банкротства  станет весьма сомнительной.

Также можно создать дополнительное обременение собственного имущества, например путем передачи в залог дружественным компаниям или банкам (в обеспечение кредита или займа).

Рисковую деятельность (закупка  сырья, реализация) рекомендуется отделить от производственной деятельности и  владения активами. Если речь идет о  группе предприятий, то ценные активы следует оформить на отдельную компанию. Таким образом, при нападении  на операционную компанию «захватчики» не смогут подобраться к недвижимости. Здесь работает правило «не класть все яйца в одну корзину».