Управление финансовыми рисками

Цели и задачи управления рисками. 

Целью разработки любой ПЦМ является обеспечение  успешного функционирования предприятия  в условиях риска. Эта цель может  быть достигнута за счет решения следующих основных задач: 

- выявления возможных  экономических рисков; 

- снижения финансовых  потерь, связанных с экономическими  рисками. 

Эта главная  цель и основные задачи могут быть конкретизированы с любой степенью глубины решения задачи разработки ПЦМ. Так, решение задачи снижения финансовых потерь, связанных с экономическим риском, может осуществляться, например, следующим образом: устранением существующего риска, предотвращением возможного риска, непосредственным предотвращением возможного ущерба, опосредованным предотвращением возможного ущерба (через управление факторами риска), компенсацией уже возникшего ущерба. 

При анализе  такой программы должны быть уточнены перечень, а также содержание целей  и задач пересмотра ПЦМ. 

Реализация поставленных целей и задач управления рисками требует от антирискового менеджера уточнения и выбора тех основных принципов управления рисками предприятия, которые будут учитываться им при разработке ПЦМ. 

Принципы, которыми руководствуется менеджер при разработке и внедрении ПЦМ, в первую очередь, определяются стратегией предприятия. Так, если предприятие ориентируется на обеспечение своей финансовой устойчивости, соответствующие принципы, которыми должен руководствоваться разработчик программы, будут диктовать выбор методов управления рисками, обеспечивающих эту финансовую устойчивость. Таким конкретным принципом, может быть, например, принцип ориентации компании на передачу всех рисков во внешнюю среду. [14, c. 229] 

Для эффективного развития предприятия обязательно соблюдение следующего принципа управления рисками: согласование работы фирмы с требованиями внешней среды, в том числе с требованиями внешнего для данной фирмы риск-менеджмента. 

Рассмотрим риски, учитываемые в программе. 

Риски, с которыми сталкивается менеджер, многочисленны и разнообразны. Существуют различные виды рисков и критерии, позволяющие их классифицировать. 

Прежде всего, необходимо говорить о коммерческих рисках, возникающих в любой коммерческой, производственно-хозяйственной деятельности. Критерий выделения данной группы рисков - первичная причина их возникновения (производственно-хозяйственная деятельность предприятия). Под коммерческим риском обычно понимается риск экономических потерь, связанных с реализацией коммерческой, производственно-хозяйственной деятельности. 

Следующий критерий, который может использоваться при  классификации рисков - последствия  риска. В соответствии с ним все  риски делятся на две большие  группы - чистые и спекулятивные. 

Для риск-менеджмента  на уровне предприятия интерес представляют спекулятивные экономические риски - те риски, положительный и отрицательный результат которых может быть измерен в денежном выражении. 

С учетом цели и  задач риск-менеджмента объектом рассмотрения ПЦМ могут быть экономические риски, связанные с собственно производственно-хозяйственной деятельностью, а также экономические риски, связанные с проведением финансовых операций. 

Процедуры управления рисками. 

К числу возможных  самых общих процедур управления рисками следует отнести: 

- принятие рисков  на себя (то есть на свою  ответственность); 

- отказ от  рисков; 

- передача части  или всей ответственности по  рискам другим субъектам. 

Выбор той или  иной процедуры управления рисками  определяется общей стратегией предприятия  в отношении рисков, которая, в свою очередь, зависит от суммарного размера потенциальных убытков, с одной стороны, и финансовых возможностей предприятия, с другой. 

Стратегия предприятия  в отношении рисков может быть различной. Для осторожной стратегии  характерно предпочтение следующих  процедур управления рисками: 

- отказ от  рисков; 

- передача рисков  другим субъектам. 

Осторожная стратегия  предприятия характеризуется тем, что руководство предприятия предпочитает минимизировать риск банкротства, потери планируемого дохода или прибыли. Надо иметь ввиду, что зачастую именно более рискованные стратегии позволяют предприятию вырваться из общего окружения и освоить новую эффективную рыночную нишу. 

Для более рискованной  стратегии управления рисками характерно предпочтение следующих процедур: 

- принятие рисков  на себя; 

- передача рисков  другим субъектам. 

Данная стратегия  характеризуется тем, что размер рисков, оставляемых у себя, может быть достаточно большим, и только чрезмерные, катастрофические риски предприятие частично или полностью передает другим субъектам. 

Для часто встречающейся  более взвешенной стратегии характерно почти равнозначное использование  всех процедур управления рисками: 

- отказ от  рисков; 

- принятие рисков  на себя; 

- передача рисков  другим субъектам. 

Количественным  критерием выбора той или иной процедуры управления рисками являются пороговые значения, установленные  либо по вероятности появления убытка, либо по размеру возможного убытка по некоторым направлениям и аспектам деятельности предприятия. 

Приступим к  рассмотрению второго этапа разработки целевой программы по управлению рисками (ПЦМ) – основного этапа. После того как менеджер закончил предварительную стадию разработки программы управления, он должен перейти непосредственно к разработке самой программы. Первым шагом разработки ПЦМ должен быть этап предварительного отбора рисков, с которыми менеджер будет работать дальше при составлении ПЦМ. 

Вторым шагом  разработки программы должен быть этап отбора возможных превентивных мероприятий  и формирования на их основе плана. Проведение таких мероприятий направлено на снижение вероятности реализации риска, т. е. вероятности появления  убытка, а также на уменьшение размера возможного ущерба. 

Таким образом, рассмотрим следующие аспекты реализации основной стадии разработки ПЦМ: предварительный  отбор рисков, отбор превентивных мероприятий и формирование плана  превентивных мероприятий, анализ рисков после формирования плана превентивных мероприятий, окончательное формирование программы управления рисками и оценка эффективности программы управления рисками. 

Предварительный отбор рисков. 

До того как  начнется непосредственная процедура  отбора превентивных мероприятий, антирисковый менеджер уже может провести некоторый предварительный анализ рисков, имеющихся на предприятии. 

Зачастую вопрос о необходимости учета тех  или иных рисков связан с выявлением факторов риска и оценкой их влияния. Для этих целей могут использоваться различные методы выявления и оценки факторов риска. К таким методам могут быть отнесены, например, методы факторного анализа, методы принятия решений в условиях неопределенности, оптимизационные методы, методы временных рядов, имитационные модели и другие. 

Риски, отобранные менеджером на этом этапе, будут участвовать  далее в разработке ПЦМ. При этом, после того как предприятие “отсечет”  часть рисков за счет применения процедуры  отказа от рисков, антирисковый менеджер вправе пересмотреть решение по рискам, принятым на себя. Часть из них он в дальнейшем может так и оставить на собственном удержании, часть может удержать на основе самострахования и еще одну часть - передать другим субъектам на основе применения таких методов управления, как страхование или иные методы передачи риска. 

Отбор превентивных мероприятий и формирование плана  превентивных мероприятий. 

Составление плана  проведения превентивных мероприятий  является следующим этапом реализации основной процедуры разработки ПЦМ. 

При составлении такого плана менеджер должен учитывать некоторые ограничения. Прежде всего следует учитывать финансовые возможности предприятия по проведению превентивных мероприятий - здесь ограничения могут быть даны как по отдельному i-му мероприятию Оi, так и по всей группе мероприятий ΣiOi. Например, предприятие может выделить на проведение всех превентивных мероприятий лишь некоторую сумму средств О. Эта сумма и будет ограничением общего размера расходов на внедрение превентивных мероприятий: 
 

O = ΣiOi (5) 

Следующим ограничением на внедрение того или иного превентивного мероприятия должна стать экономическая целесообразность его проведения. Под ней понимается ситуация, при которой расходы на внедрение превентивного мероприятия не превышают экономии по убыткам, полученной в результате его внедрения. 

Зпмi ≤ Эпмi (6) 

где 3пмi - затраты  на проведение i-гo превентивного мероприятия; 

Эпмi - экономия по убыткам, обусловленная внедрением i-гo превентивного мероприятия. 

До тех пор  пока имеет место данная ситуация, внедрение i-гo мероприятия является экономически оправданным. 

Анализ рисков после формирования плана превентивных мероприятий. 

Целью данного  этапа является анализ всех рисков после того, как был сформирован  план превентивных мероприятий, для  того, чтобы определить возможности применения к ним тех или иных методов управления рисками. 

После того как  реализована процедура “Отбор превентивных мероприятий и формирование плана  превентивных мероприятий”, необходимо проанализировать все риски предприятия  заново, то есть оставшиеся риски, которые не подпали под превентивные мероприятия, и те, с которыми предприятие будет иметь дело после проведения превентивных мероприятий - в некотором смысле новые для нее, так как значения их критериальных характеристик стали другими 

Окончательное формирование программы управления рисками. 

Фактически программа  целевых мероприятий по управлению рисками (ПЦМ) сформировалась в результате реализации следующих основных процедур: 

- предварительный  отбор рисков, остающихся на уровне  предприятия, с учетом выбранной стратегии предприятия и требований процедур управления ими; 

- формирование  плана превентивных мероприятий; 

- выбор методов  управления рисками. 

В итоге в  ПЦМ вошли следующие риски: 

- те, которые  попали под действие плана  превентивных мероприятий; 

- те, которые  не попали под действие плана  превентивных мероприятий. 

И для тех  и для других рисков менеджер может  определить конкретные методы управления ими. 

Реализация плана  превентивных мероприятий и использование  методов управления рисками в общем случае приводят к изменению вероятности наступления убытка и его возможного размера. Поэтому по всем рискам предприятия должны быть заново пересчитаны значения этих двух основных характеристик 

Результатом этапа  окончательного формирования программы целевых мероприятий по управлению рисками является разработанная программа управления рисками, включающая план превентивных мероприятий как обязательный блок программы. 

Программа должна содержать: план проведения превентивных мероприятий, перечень рисков, подпадающих под план превентивных мероприятий, перечень рисков, не подпадающих под план превентивных мероприятий, конкретные методы управления по всем рискам, по всем рискам значения следующих характеристик: вероятность наступления убытка и его возможный размер, однородность и количество аналогичных рисков, пересчитанные с учетом внедрения ПУР значения максимально возможного, наиболее вероятного и ожидаемого убытков. 

Оценка эффективности  программы управления рисками. 

Эффективность разработки ПЦМ может быть оценена способом, основанном на сопоставлении с финансовыми возможностями предприятия значений максимально возможного, наиболее вероятного и ожидаемого убытков до и после внедрения ПЦМ. Сопоставление можно проводить на основе расчета коэффициента финансовых возможностей предприятия по покрытию убытка. Этот коэффициент рассчитывается для максимально возможного, наиболее вероятного и ожидаемого убытков для двух вариантов - до внедрения программы управления рисками и после нее. 

Коэффициенты финансовых возможностей фирмы по покрытию различных видов убытков фирмы до внедрения ПЦМ рассчитываются по формулам: