Z – показатель финансовой зависимости, определяемый структурой капитала.  

    Этот  показатель (Z)  можно представить в следующем виде:

    Z = К/ К^с = (К^с + К^з) / К^с = 1 + (К^с + К^з).

    Таким образом, рентабельность собственного капитала – это трехфакторная  модель. Эти факторы имеют, как  правило отраслевой характер. Так, оборачиваемость активов невелика в капиталоемких отраслях. В то же время таким экономическим секторам присущ относительно высокий показатель рентабельности продаж.  Высокое значение коэффициента финансовой независимости могут позволить себе фирмы, имеющие стабильное и прогнозируемое поступление денег за продукцию или имеющие значительные ликвидные активы.

    Анализ  рентабельности собственного капитала имеет также временной аспект. Так, рентабельность продаж не отражает долгосрочных инвестиций. Более того, если такие инвестиции осуществляются, то рентабельность продаж может временно снижаться. Коэффициент финансовой независимости отражает рискованность бизнеса, чем выше его значение, тем более рискованной для акционеров, инвесторов и кредиторов является коммерческая организация.

    Наконец особенностью этого показателя является тот факт, что числитель (прибыль) складывается в текущих оценках  и отражает сложившийся уровень  цен. Знаменатель (собственный капитал) складывается в течение многих лет, выражен в книжной (исторической) оценке. Поэтому при анализе имеет смысл учесть рыночную оценку собственного капитала, если это возможно.

3. Взаимодействие  финансового и  операционного рычагов.

    Создание  и последующую деятельность любой  организации упрощенно можно  представить как процесс инвестирования финансовых ресурсов на долгосрочной основе с целью извлечения прибыли.  Процесс управления активами, направленный на возрастание прибыли, характеризуется понятием рычага (левериджа), представляющего собой фактор, небольшое изменение которого может привести к существенному изменению результативных показателей. В  зависимости от компоновки и детализации статей отчета о финансовых результатах (табл. 1) можно выделить три вида рычага.

    Логика  такой перегруппировки заключается  в следующем. Чистая  прибыль представляет собой разницу между выручкой и расходами производственного и финансового характера. Они не взаимозаменяемы, однако величина и доля каждого из этих типов расходов управляемы.

    Величина  чистой прибыли зависит от использования  предоставленных предприятию финансовых ресурсов, структуры и источников финансирования, их цены и т.д.

    Таблица 1

    Взаимосвязь доходов и эффекта  рычага (левериджа) 

 
 

    Первый  фактор находит отражение в объеме и структуре основных и оборотных средств и эффективности их использования, второй – в рентабельности производственных вложений и соотношении используемых финансовых источников.

    Характеризуя  влияние первого фактора, можно  отметить следующее.

    Основными элементами себестоимости продукции являются переменные и постоянные расходы, причем соотношение их может быть различным и определяется технической и технологической политикой, выбранной в организации. Изменение структуры себестоимости может существенно повлиять на величину прибыли.

    Инвестирование  в основные средства сопровождается увеличением постоянных и уменьшением  переменных расходов. Однако зависимость  здесь носит нелинейный характер, поэтому найти оптимальное сочетание  постоянных и переменных расходов сложно. Эта взаимосвязь и характеризуется категорией операционного (производственного) рычага.

    Второй фактор находит отражение в соотношении собственных и заемных средств как источников долгосрочного финансирования, в целесообразности и эффективности использования последних. Использование заемных средств связано для организации с определенными, порой значительными, издержками. Каким должно быть оптимальное сочетание собственных и привлеченных долгосрочных финансовых ресурсов, как оно повлияет на прибыль? Эта взаимосвязь характеризуется категорией финансового рычага.

    Обобщающим  понятием является производственно-финансовый рычаг, для которого характерна взаимосвязь трех показателей: выручка, расходы производственного и финансового характера и чистая прибыль.  Анализ этой взаимосвязи, т.е. количественная оценка уровня зависимости прибыли от операционного и финансового рычага, выполняется с помощью специального метода, известного в финансовом анализе как метод «мертвой точки». 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3.РАСЧЕТНАЯ ЧАСТЬ

3.1. Исходные показатели для расчета

          Оценка финансового  состояния производится по данным прилагаемых  «Бухгалтерского баланса», «Отчета  о прибылях и убытках» ОАО «Шахта «Сосновская» (приложения 4 и 5), объем  реализованного угля за год составил 1051 тыс. руб.

       В плановом периоде темп прироста добычи угля составит 4,2%. Цена реализации одной тонны угля  остается на уровне отчетного периода. Плановые  коммерческие расходы снижаются  на 3% по сравнению с исходным значением. Прочие операционные расходы и доходы, внереализационные доходы учитываются в размере исходных данных. Внереализационные расходы уменьшены на величину штрафов, пени, неустоек, уплаченных как  непроизводительные расходы – данное снижение составляет 10% от исходного значения внереализационных расходов по ф.№2.

       Постоянные расходы принимаются в размере 55% от себестоимости реализованной продукции (ф.№2 Стр.020). Налог на прибыль рассчитывается по действующей ставке налогообложения прибыли.

3.2. Финансово – экономические расчеты по отчетному периоду

3.2.1. Коэффициенты ликвидности предприятия

1. Коэффициент абсолютной ликвидности (К₁) рассчитывается по формуле:   

 

    Денежные  средства и  краткосрочные  финансовые вложения

    (стр. 250 и 260)

К₁ =-----------------------------------------------------------------------------------------

    Краткосрочные обязательства (стр. 690-стр.640-стр.650) 

К₁ = (1 161+166)  / (419 269-1 593) = 0,003 доли ед.

                                                                                                                     

    Нормативное значение К₁ 0,2. Для того, чтобы К₁соответствовал  нормативу, необходимо:

1. увеличить денежные средства и краткосрочные финансовые вложения предприятия на 82 208 тыс.руб. или в 61,95 раза:

= 83 535 тыс. руб.;

83535 – 1 327 = 82 208 тыс. руб. или 82 208/  1 327 * 100% = 6 195% =61,95 раза.

2. или уменьшить краткосрочные обязательства на 411 041  тыс.руб. или на 1,6%:

1 327 / 0,2  =6 635 тыс. руб.;

417676 – 6 635 = 411 041 тыс. руб. или 6 635 / 417 676 * 100% = 1,6%. 

2. Коэффициент быстрой ликвидности (К₂) рассчитывается по формуле:

 

Денежные  средства, краткосрочные  финансовые вложения и краткосрочная  дебиторская задолженность (стр. 230, 250 и 260)

К₂ =---------------------------------------------------------------------------------------

Краткосрочные обязательства (стр. 690-стр.640-стр.650) 

К₂ = (1 161+166)  / (419 269-1 593) = 0,003 доли ед. 

    Нормативное значение К₂ 0,8. Для того, чтобы К₂ соответствовал  нормативу, необходимо:

1. увеличить денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и краткосрочную дебиторскую задолженность предприятия на 332 814 тыс.руб. или в 251 раз:

= 334 141 тыс. руб.;

334 141 – 1 327 = 332 814 тыс. руб. или  332 814/  1 327 * 100% = 25 080% =251 раз.

2. или уменьшить краткосрочные обязательства на 416 017  тыс.руб. или на 0,4%:

1 327 / 0,8  =1 659 тыс. руб.;

417 676 – 1 659 = 416 017 тыс. руб. или 1 659 / 417 676 * 100% = 0,4%. 

3. Коэффициент текущей ликвидности (К₃) рассчитывается по формуле:

 

Денежные  средства, краткосрочные  финансовые вложения, краткосрочная дебиторская задолженность и запасы с учетом несписанного НДС(стр. 290-стр.220-стр.230)

К₃ =-----------------------------------------------------------------------------------------

Краткосрочные обязательства (стр. 690-стр.640-стр.650) 

К₃ = (141 585-3 441)  / (419 269-1 593) = 0,33 доли ед. 

    Нормативное значение К₃ 2. Для того, чтобы К₃ соответствовал  нормативу, необходимо:

1. увеличить оборотные активы предприятия на 690 326 тыс.руб.  или в 6,05 раз:

= 835 352тыс. руб.

835 352 –(141 585 – 3 441) =  690 326 тыс. руб. или 835 352 / (141585 – 3 441)  * 100% = 605%= 6,05 раз

2. или уменьшить  краткосрочные обязательства  на 69 072 тыс.руб. или на 16,5%:

(141 585 -3 441) / 2 = 69 072 тыс. руб.

(141 585 -3 441)  - 69 072  = 69 072 тыс. руб. или 69 072 / (419 269-1 593) * 100% = 16,5%.

          Рассчитанные коэффициенты позволяют сделать следующие  выводы: коэффициент абсолютной ликвидности  значительно ниже нормативного значения, следовательно, у предприятия нет наиболее ликвидных активов для покрытия текущих обязательств в течение нескольких рабочих дней.

      Коэффициент быстрой ликвидности также ниже нормативного значения, следовательно, даже при условии своевременных расчетов с дебиторами предприятие не сможет погасить свои текущие обязательства.

      Значение коэффициента текущей ликвидности не соответствует нормативному значению, следовательно, даже при условии продажи части материальных ценностей предприятие не сможет покрыть свои текущие обязательства.

      Таким образом, рассчитанные коэффициенты  свидетельствуют о текущей неплатежеспособности предприятия и об отсутствии возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность в будущем. 

2. Коэффициенты финансовой устойчивости
4. Коэффициент автономии (К₄) рассчитывается по формуле:

 

К₄ = СК  / В_б, доли ед.

где  СК – собственный капитал предприятия (стр.490);

        В_б – валюта баланса, представляющая собой итог пассива баланса (стр.700).