Управление финансами акционерной компании

3. руководство подразделения наделяется ресурсами в согласованных объемах, достаточных для выполнения плановых заданий;

4. ограничения по ресурсам носят достаточно общий характер, т. е. руководство центра ответственности обладает полной свободой действий в отношении структуры ресурсов, организации производственно-технологического процесса, систем снабжения и сбыта и т. п.

      Смысл выделения центров ответственности - в поощрении инициативы у руководителей среднего звена, повышении эффективности работы подразделений, получении относительной экономии издержек производства и обращения.

      Принцип материальной ответственности. В любом  предприятии складывается система мер поощрения и критериев оценки деятельности структурных единиц и отдельных работников. Составным элементом такой системы является идея материальной ответственности, суть которой состоит в том, что отдельные лица, имеющие отношение к управлению материальными ценностями, отвечают рублем за неоправданные результаты своей деятельности. Формы организации материальной ответственности могут быть различными, однако основные из них две: индивидуальная и коллективная материальная ответственность.

      Индивидуальная  материальная ответственность означает, что конкретное материально-ответственное лицо (кладовщик, руководитель подразделения, продавец, кассир и др.) заключает договор с руководством предприятия, согласно которому любая недостача товарно-материальных ценностей, т. е. их выбытие, не сопровождающееся оправдательными документами, должна быть возмещена этим лицом. В некоторых ситуациях устанавливаются нормативы, в пределах которых может иметь место отклонение учетных оценок от фактических; в этом случае материально-ответственное лицо должно возместить лишь сверхнормативные потери (в частности, в торговле за счет прибыли до налогообложения делаются резервы на забывчивость покупателей, на усушку и утруску товаров и др.). Перечень материально-ответственных лиц определяется предприятием.

      В случае коллективной материальной ответственности  за возможные недостачи отвечает уже не конкретное материально-ответственное лицо, а коллектив (например, бригада продавцов, сменяющих друг друга в отделе магазина, когда рабочая смена меньше общей продолжительности рабочего дня магазина в целом). Эта форма ответственности помогает избежать неоправданно частых инвентаризаций.

     Таким образом, подводя итог данному параграфу, необходимо сказать, что в настоящее  время существует множество способов привлечения средств акционерными компаниями, связанных с использованием ценных бумаг. В работе рассматриваются наиболее распространенные и популярные способы привлечения, оцениваются их преимущества и недостатки.

     Также были рассмотрены основные принципы управления финансами.

     3. Оценка эффективности управления  финансами акционерного общества 

     В процессе деятельности акционерное  общество осуществляет определенные расходы, получает выручку и прибыль. Прибыль  рассчитывается так же, как и на предприятиях других форм собственности и представляет разность между выручкой от продажи продукции (выполнение работ, предоставление услуг) за вычитанием акцизов, НДС и расходов на производство и продажу этой продукции (выполнение работ, предоставление услуг). Если расходы превышают выручку (без соответствующих налогов), общество несет убытки.

     Полученная  общая прибыль используется прежде всего для уплаты процентов банка  за кредитами, установленных налогов  и платежей в бюджет. Прибыль, которая  осталась, считается чистой и распределяется на усмотрение акционерного общества. Часть чистой прибыли может направляться на производственное и социальное развитие общества, выплату процентов за облигации и к резервному фонду.

     Чистая  прибыль, которая осталась, используется для выплаты дивидендов акционерам. Размеры отчислений от чистой прибыли по указанным направлениям устанавливаются общим собранием акционеров общества. Порядок формирования и использование резервного фонда определяется уставом общества. Средства фонда используются на покрытие непредвиденных убытков акционерного общества. За счет этого фонда в случае недостатка чистой прибыли могут выплачиваться проценты за облигации и дивиденды за привилегированные акции.

     При распределении чистой прибыли по соответствующим направлениям учитывают финансовое состояние акционерного общества.

     Одним из показателей, который характеризует финансовое состояние акционерного общества и влияет на распределение чистой прибыли, является доля (величина) прибыли, которая приходится на одну акцию.

     С помощью этого показателя можно реально оценить эффективность деятельности акционерного общества, его финансовое состояние.

     Величину  чистой прибыли на одну акцию можно  рассчитать с помощью формулы:

Вп = Чп/Н, где Чп — чистая прибыль общества, Н — количество акций, выпущенных обществом.

     Увеличение  этого показателя свидетельствует  об эффективной деятельности акционерного общества, которое гарантирует высокие дивиденды по акциям. Уменьшение же части чистой прибыли на одну акцию свидетельствует о недостатках в использовании акционерного капитала и необходимость основательного анализа деятельности общества.

     Об  уровне отдачи акционерного капитала можно судить по величине чистой прибыли на единицу акционерного капитала, который исчисляется по формуле:

В= Чп/K, где К - акционерный капитал.

     Пути  повышения чистых активов акционерного общества

     Чистые активы — это величина, определяемая путем вычитания из суммы активов акционерного общества, принимаемых к расчету, суммы его обязательств, принимаемых к расчету.

     Федеральное законодательство накладывает определенные ограничения на предельную величину чистых активов. Если величина чистых активов оказывается меньше уставного капитала, то согласно ст. 35 Закона «Об акционерных обществах» уставный капитал подлежит уменьшению до величины чистых активов. Уставный капитал общества определяет минимальный размер имущества, гарантирующего интересы его кредиторов. Реальный же размер имущества, на который могут рассчитывать кредиторы при возврате задолженности, определяется как раз величиной чистых активов. [2]

     Если  по окончании второго и каждого  последующего финансового года в  соответствии с годовым бухгалтерским  балансом, предложенным для утверждения  акционерам общества, или результатами аудиторской проверки стоимость  чистых активов общества оказывается меньше величины минимального уставного капитала, общество обязано принять решение о своей ликвидации.

Таким образом, показатель «чистые активы» (ЧА) рассчитывается по формуле:

ЧА = А  – О, где А — активы; О — обязательства;

     На ЧА накладываются следующие ограничения:

ЧА ≥  УК, если уставный капитал больше ЧА, то он подлежит уменьшению до величины ЧА.

ЧА ≥  УК ≥ 1000000 руб.

     Если  ЧА < 100 000 руб., то общество подлежит ликвидации, так как ЧА не могут быть меньше минимального уставного капитала.

     На  практике встречаются случаи, когда показатель «чистые активы» имеет отрицательное значение. Это свидетельствует не только о неэффективной работе коммерческой организации, но и о необеспеченности исполнения требований кредиторов имуществом. Согласно федеральному законодательству такое предприятие подлежит ликвидации.

     Пути  повышения показателя ЧА очевидны: либо повышать активы без соответствующего прироста обязательств, либо понижать обязательства, т.е. активы — max, обязательства — min.

     Механизмы повышения активов

     В соответствии со статьями 49, 53—68, 102—110 главы «Принципы» Международных стандартов финансовой отчетности (МСФО) «активы — это ресурсы, контролируемые компанией в результате событий прошлых периодов, от которых компания ожидает экономической выгоды в будущем. Будущая экономическая выгода, заключенная в активе, представляет собой потенциал, который войдет прямо или косвенно в поток денежных средств или эквивалентов денежных средств компании. Это может осуществляться разными путями, например, актив может быть:

1. использован отдельно или в сочетании с другими активами при производстве товаров и услуг, продаваемых компанией;

2. обменен на другие активы;

3. использован для погашения обязательства;

4. распределен среди собственников компании».

     Повышение активов можно достичь путем:

1. получения прибыли;

2. получения финансовой помощи;

3. проведения переоценки;

4. эмиссии акций.

     1. Наиболее общий механизм повышения  прибыльности акционерного общества  заключается в следующем. Прибыль  формируется путем вычитания затрат на производство продукции (работ, услуг) из выручки от реализации продукции (работ, услуг). Целевая установка на повышение прибыли будет иметь вид: Выручка — max; Затраты — min.

     Повышение выручки зачастую невозможно в связи  с ограниченностью производственных ресурсов (нехватка основных средств, рабочей силы). Сущность ограничений производственных ресурсов заключается в ограничении собственных финансовых ресурсов. Если прибегнуть к заемному финансированию, то вместе с увеличением активов возрастут и обязательства, что не приведет к улучшению показателя чистые активы. Более того, увеличение заемного финансирования повысит риск наступления финансовых затруднений (штрафы, пени, судебные издержки), что еще может увеличить обязательства.

     Ограничения в росте выручки также могут быть обусловлены невозможностью расширения рынка (нет дополнительного спроса на продукцию (работы, услуги)).

     Механизмы понижения затрат более разнообразны, чем механизмы повышения выручки. Но зачастую мероприятия по снижению затрат также требуют дополнительных финансовых ресурсов, которые не всегда есть.

     Мероприятия по снижению затрат включают: снижение трудоемкости, материалоемкости, энергоемкости  продукции (работ, услуг), а также  совершенствование структуры управления. Наиболее дешевый источник понижения затрат — сокращение амортизационных отчислений. Чем амортизационные начисления меньше, тем выше активы в балансовой оценке и прибыль.

     Кроме прибыли от основной деятельности, АО может получать прибыль от продажи  основных средств, материалов, ценных бумаг. Такие источники повышения активов также необходимо максимально использовать.

     Все выше перечисленные мероприятия  по повышению прибыльности АО отнесем  к производственным мероприятиям. Можно  выделить также и мероприятия  по повышению прибыли, не связанные с производством (назовем их учетными мероприятиями): применение способа оценки списания материалов в производство (ФИФО, ЛИФО, средней себестоимости), использование различных резервов, образованных за счет себестоимости и ряд других. Но применение таких учетных мероприятий с целью повышения прибыли не повлияет в существенным аспекте на показатель ЧА, так как в количественном (материальном) отношении активов не прибавится.

     2. Получение финансовой помощи  — самый быстрый и верный  способ повышения чистых активов АО, так как в этом случае происходит увеличение активов (денежных средств) без соответствующего увеличения обязательств. Финансовую помощь могут предоставить:

1. органы федеральной, региональной или местной власти в виде финансирования текущих и капитальных расходов;

2. собственники (акционеры);

3. кредиторы.

     В соответствии со статьей 31 закона «О несостоятельности (банкротстве)» «учредителями (участниками) должника, собственником имущества должника - унитарного предприятия, кредиторами и иными лицами в рамках мер по предупреждению банкротства должнику может быть предоставлена финансовая помощь в размере, достаточном для погашения денежных обязательств и обязательных платежей и восстановления платежеспособности должника (досудебная санкция)». [3]

     3. Переоценка не дает приращение  активов в виде денежных средств  или повышение количества активов,  но улучшает показатель чистых  активов путем увеличения стоимости  имущества предприятия (активов).

     Результатом переоценки является увеличение стоимости активов (балансовой стоимости имущества) за счет соответствующего увеличения источников средств в виде добавочного капитала, который является частью собственных средств АО. Повышение чистых активов также повышает инвестиционную привлекательность. Более того, чем дороже имущество должника, тем больше доверия со стороны кредиторов (в том числе банков), так как повышается стоимость залогового имущества.