Теоретические аспекты финансового менеджмента

Проведем анализ ликвидности  ООО «ЮТА» в 2009-2011 гг. Для этого разделим активы и пассивы на соответствующие группы (таблица 8).

Баланс считается абсолютно  ликвидным, если выполняются следующие  условия: А1³П1, А2³П2, А3³П3, А4≤П4.

В нашем случае все  три анализируемых года наблюдается  соотношение А1≤П1, А2³П2, А3³П3, А4³П4, однако если в 2010 году наблюдался рост платежного излишка по второй и третьей группам, то в 2011 году произошло небольшое снижение платежного излишка по  второй и четвертой группам и, в то же время, рост по третьей группе.

В нашем случае все  три анализируемых года наблюдается  соотношение А1≤П1, А2³П2, А3³П3, А4³П4, однако если в 2010 году наблюдался рост платежного излишка по второй и третьей группам, то в 2011 году произошло небольшое снижение платежного излишка по  второй и четвертой группам и, в то же время, рост по третьей группе. У предприятия отсутствуют долгосрочные пассивы.

Рассчитаем финансовые коэффициенты платежеспособности за 2009-2011 гг. (таблица 9).

Чистый оборотный капитал:

2009 год: ЧОК = 7380 –  11809 = -4429

2010 год: ЧОК = 9488 −11540 = -2052

2011 год: ЧОК = 11169 − 11905 = -736

 

Таблица 8

Анализ ликвидности  баланса ООО «ЮТА» в 2009-2011 гг.

(тыс. руб.)

АКТИВ	2009 г.	2010 г.	2011 г.	ПАССИВ	2009 г.	2010 г.	2011 г.	Платежный излишек или недостаток (+;-)
1	2	3	4	5	6	7	8	9=2-6	10=3-7	11=4-8
Наиболее ликвидные активы (А1)	418	219	496	Наиболее срочные обязательства (П1)	11204	11065	10366	-10786	-10846	-9870
Быстрореализуемые активы (А2)	3930	5341	6024	Краткосрочные пассивы (П2)	605	475	1539	+3325	+4866	+4485
Медленно реализуемые активы (А3)	3032	3928	4649	Долгосрочные пассивы (П3)	-	-	-	+3032	+3928	+4649
Труднореализуемые активы (А4)	6142	5029	6233	Постоянные  пассивы (П4)	1713	2977	5497	+4429	+2052	+736
БАЛАНС	13522	14517	17402	БАЛАНС	13522	14517	17402	-	-	-

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Коэффициент маневренности  чистого оборотного капитала  по   денежным средствам:

2009 год: К_ДС = 418 / -4429 = -

2010 год: К_ДС = 219 / -2052 = -

2011 год: К_ДС = 496 / -736 = -

Коэффициент текущей  ликвидности:

2009 год: К_ЛТ = 7380 / 11809 = 0,62

2010 год: К_ЛТ = 9488 / 11540 = 0,82

2011 год: К_ЛТ = 11169 / 11905 = 0,94

Коэффициент быстрой ликвидности:

2009 год: К_ЛБ = (3930 + 418) / 11809 = 0,37

2010 год: К_ЛБ = (5341 + 219) / 11540 = 0,48

2011 год: К_ЛБ = (6024 + 496) / 11905 = 0,55

Коэффициент абсолютной ликвидности:

2009 год: К_ЛА = 418 / 11809 = 0,035

2010 год: К_ЛА = 219 / 11540 = 0,019

2011 год: К_ЛА = 496 / 11905 = 0,042

Коэффициент обеспеченности текущей деятельности собственными оборотными средствами К_WC:

К_WC = Собственные оборотные средства / Оборотные активы

2009 год: К_WC = -4429 / 7380 = -0,60

2010 год: К_WC = -2052 / 9488 = -0,22

2011 год: К_WC = -736 / 11169 = -0,07

Доля собственных оборотных  средств в покрытии запасов WC_S:

WC_S = Собственные оборотные средства / Запасы и затраты

2009 год: WC_S = -4429 / 3032 = -1,46

2010 год: WC_S = -2052 / 3928 = -0,52

2011 год: WC_S = -736 / 4649 = -0,16

Результаты расчетов оформим в аналитическую таблицу 9.

 

Таблица 9

Коэффициенты, характеризующие  платежеспособность  
ООО «ЮТА» в 2009-2011 гг.

Коэффициенты платежеспособности	2009 г.	2010 г.	2011 г.	Отклонение
				2010/2009	2011/2010
1. Величина собственных оборотных средств WC	-4429	-2052	-736	2377	1316
2. Маневренность ЧОК	-	-	-	-	-
3. Коэффициент текущей ликвидности КЛТ	0,62	0,82	0,94	0,2	0,12
4. Коэффициент быстрой ликвидности КЛБ	0,37	0,48	0,55	0,11	0,07
5. Коэффициент абсолютной ликвидности КЛА	0,035	0,019	0,042	-0,016	0,023
6. Коэффициент обеспеченности текущей деятельности собственными оборотными средствами КWC	-0,6	-0,22	-0,07	0,38	0,15
7. Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов WCS	-1,46	-0,52	-0,16	0,94	0,36

 

Анализируя данные таблицы 9, можно сделать следующие выводы:

• собственные оборотные средства предприятия представляют собой в 2009-2011 гг. отрицательную величину, т.е. текущие активы предприятия меньше текущих обязательств. Этот факт характеризует платежеспособность предприятия как недостаточную, поскольку означает, что у предприятия недостаточно оборотных средств, чтобы рассчитываться по своим краткосрочным обязательствам. Однако наблюдается положительная динамика – сокращение отрицательной величины собственных оборотных средств, т.е. фактически рост показателя на 2377 и 1316 тыс. руб. в 2010 и 2011 гг. соответственно;
• из-за отрицательного значения собственных оборотных средств невозможно рассчитать и проанализировать в динамике маневренность собственных оборотных средств;
• размер коэффициента текущей ликвидности показывает, что если в 2009 году на 1 рубль текущих обязательств предприятия приходилось всего лишь 0,62 руб. текущих активов, то в 2010 году произошел рост на 0,2 руб., а в 2011 году этот показатель вырос до 0,94, но все равно находится ниже порогового значения, равного двум;
• по международным стандартам уровень коэффициента быстрой ликвидности должен быть выше единицы. В России же его оптимальное значение определено как 0,7 - 0,8. Как видно из данных таблицы, значения и этого коэффициента в 2009-2011 гг. принимали значения меньше нормативных. Опять же положительной тенденцией можно считать его рост в динамике;
• значения коэффициента абсолютной ликвидности также значительно меньше нормативных (0,2-0,25), однако рост его в динамике можно расценивать как благоприятную тенденцию;
• два последних показателя в виду отрицательного значения величины собственных оборотных средств также приняли отрицательное значение, однако в динамике наблюдается их рост, что, безусловно, является положительным фактором.

Таким образом, в результате проведенного анализа выявлена недостаточная  ликвидность и низкая платежеспособность баланса, о чем свидетельствуют  расчетные значения показателей, находящиеся  ниже допустимого порога. Некоторый рост показателей в динамике говорит о том, что в 2011 году платежеспособность предприятия была несколько выше, но все равно ее можно оценить как недостаточную.

В таблице 10 представлены данные для расчета трехкомпонентного показателя типа финансовой ситуации ООО «ЮТА».

S = {0, 0, 1}, следовательно,  в 2009-2011 гг. наблюдается неустойчивое финансовое состояние предприятия, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращение дебиторов и ускорение оборачиваемости запасов.

 

 

Таблица 10

Данные для расчета  трехкомпонентного показателя типа финансовой ситуации ООО «ЮТА», 2009-2011 гг.

Показатель обеспеченности запасов  и затрат источниками формирования	2009г.	2010г.	2011г.	S(Ф)
1. Собственные оборотные средства	-4429	-2052	-736	-
2. Перманентный капитал	-4429	-2052	-736	-
3. Общая величина источников формирования запасов и затрат	13522	14517	17402	-
4. Запасы и затраты	2939	3841	4909	-
5. Излишек или недостаток СОС  (1-4)	-7377	-5980	-5385	0
6. Излишек или недостаток ПК (2-4)	-7377	-5980	-5385	0
7. Излишек или ВИ (финансово-эксплуатационная потребность) (3-4)	10583	10589	12753	1

 

Поскольку в нашем  случае величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных  заемных средств (11809, 11540 и 11905 тыс. руб. в 2009, 2010 и 2011 гг. соответственно) превышает суммарную стоимость производственных запасов и товаров (2939, 3841 и 4909 тыс. руб. в 2009, 2010 и 2011 гг. соответственно), то финансовую неустойчивость можно охарактеризовать как ненормальную.

В таблице 11 приведены основные показатели, характеризующие финансовую устойчивость предприятия в 2009-2011 гг.

Анализ показателей финансовой устойчивости, проведенный по данным таблицы за последние три года свидетельствует о крайне неустойчивом финансовом состоянии предприятия. Абсолютно все коэффициенты не соответствуют  нормативам, а некоторые принимают и отрицательное значение.

Так, коэффициент соотношения заемных  и собственных средств, нормативное  значение которого <0,7, в 2009 году составил 6,89, в 2010г. - 3,88, а в 2011 г. – 2,17. Такое значительное превышение заемных средств над собственными говорит о неудовлетворительной структуре источников формирования капитала предприятия, о его финансовой неустойчивости.

 

 

Таблица 11

Показатели финансовой устойчивости ООО «ЮТА» в 2009-2011 гг.

Показатель	2009г.	2010г.	2011г.	Отклонение
				2010/2009	2011/2010
1. Коэффициент автономии	0,13	0,21	0,32	0,08	0,11
2. Коэффициент соотношения заемных  и собственных средств	6,89	3,88	2,17	-3,01	-1,71
3. Коэффициент маневренности	-2,59	-0,69	-0,13	1,9	0,56
4. Индекс постоянного актива	3,59	1,69	1,13	-1,9	-0,56
5. Коэффициент обеспеченности собственными  источниками финансирования	-0,6	-0,22	-0,07	0,38	0,15
6. Коэффициент долгосрочного привлечения  заемных средств	-	-	-	-	-
7. Коэффициент реальной стоимости  имущества	0,68	0,62	0,63	-0,06	0,01
8. Коэффициент покрытия процентов	2,55	2,33	2,47	-0,22	0,14
9. Коэффициент накопления собственного  капитала	0,85	0,91	0,95	0,06	0,04

 

Значения коэффициента автономии  также находится ниже нормативного (0,5): 0,13 в 2009 г., 0,21 в 2010г., 0,32 – в 2011 г., следовательно большую часть (практически 2/3) источников финансирования деятельности предприятия – это заемные источники.

Долгосрочные заемные средства на предприятии отсутствуют, поэтому  нет возможности рассчитать коэффициент  долгосрочного привлечения заемных средств.

Отрицательная величина собственных  оборотных средств повлияла на ряд  коэффициентов финансовой устойчивости, которые также приняли отрицательное  значение.