Роль финансового анализа в финансовом менеджменте

  8                          │        │       Фондоемкость - F/N       │     │

 ┌──────────────────┐   ┌────┴────┐   │        Амортизация - А         │     │     6

 │  Блок анализа ве- │   │Капитал, │   └────────────────────────────────┘  ┌───┴───┐   ┌─────────────┐

 │личины  и структуры│   │ аванси- │   ┌────────────────────────────────┐  │Потреб-│   │ Блок анализа│

 │  авансированного  │   │рованный  │ 3 │  Блок анализа использования    │ │ленные │   │себестоимости│

 │капитала  (внеобо- │◄──┤ на при- ├───┤   материальных ресурсов (М):    │ │ресурсы├──►│  продукции   │

 │ротного  и оборот- │   │обретение│   │     Материалоотдача - N/М      │ │форми- │   │S = А + М + U│

 │      ного)       │   │применен-│   │     Материалоемкость - М/N     │ │ руют  │   └─────────┬───┘

 │   К = F + Е      │   │   ных    │   └────────────────────────────────┘  └───┬───┘┌──────────┐ │

 └────────┬─────────┘   └────┬────┘   ┌────────────────────────────────┐     │    │ Разница  │ │

          │                  │        │  Блок  анализа использования    │     │    │  между   │  │

          │                  │      4 │труда и заработной платы (Т, U):│     │    │ объемом  │ │

  9       ▼                  └────────┤ Призводительность  труда - N/Ч  ├─────┘    │продукции │ │

 ┌────────────────────┐               │       Трудоемкость - Ч/N       │          │ и  себе-  │ │

 │    Блок анализа    │               └───────────────┬────────────────┘          │стоимостью│ │

 │   оборачиваемости   │                               │                           │продукции │ │

 │     капитала       │                               ▼                           │ равна   │ │

 │      N          N  │           ┌───────────────────────────────────────┐       └──────────┘ │

 │П  = ─── ; е  = ─── │           │Продукция создается путем использования│                    │

 │  к    К     о    Е  │           │     производственных ресурсов         │                    │

 └────────┬───────────┘           └───────────────────┬───────────────────┘                    │

          │                                           │                                        │

          │                         5                 ▼                                        │

          │                           ┌────────────────────────────────┐                       │

          │                           │ Блок анализа объема, структуры  ├─────────────────────► │

          │                           │    и качества продукции  (N):   │                       │

          │                           │            N             N     │     7                 ▼

          │                          │   N = F x ─── ; N = М x ───    │    ┌──────────────────────┐

          │                           │            F             М     │    │Блок анализа  величины,│

          │                           │                  N             │    │ динамики и качества  │

          │                           │         N = Ч x ───            │    │        прибыли       │

          │                           │                  Ч             │    │       П  = N - S      │

          │                           └────────────────────────────────┘    └──────────┬───────────┘

          │                           ┌────────────────────────────────┐               │

          │                       10  │  Блок анализа рентабельности   │               │

          │                           │   хозяйственной деятельности   │               │

          │                           │           П     П     N        │               │

          │                           │      R = ─── = ───  x ───       │               │

          ├──────────────────────────►│           К     N     К        │◄──────────────┘

          │                           └───────────────┬────────────────┘

          │                                           ▼

          │                          11  ┌──────────────────────────┐

          └─────────────────────────────►│  Блок анализа финансового │

                                         │  состояния организации   │

                                         └──────────────────────────┘

    Рисунок 1 -  Этапы финансового анализа

    Условные  обозначения:

    А - амортизация, N - объем продукции, Е - оборотный капитал, S -себестоимость  продукции, R - рентабельность, F - основные средства, Ч - производственный персонал, К - авансированный капитал, U - оплата труда, М - материальные расходы, N/Ч - производительность труда, Пк -оборачиваемость капитала, N/F - фондоотдача, eo - оборачиваемость оборотных средств, N/M -материалоотдача, П - прибыль.

    До  настоящего момента финансовые отчеты рассматривались в том виде, в  котором они представляются ежегодно. Однако эти отчеты создаются в большей степени для использования их кредиторами и налоговыми органами, чем для менеджеров и аналитиков. Следовательно, чтобы использовать эти отчеты для принятия корпоративных управленческих решений, финансовые аналитики определенным образом корректируют их, с тем, чтобы сделать более удобными для дальнейшего анализа. 

    2.2 Применение инструментов финансового анализа на предприятии ОАО «СНИП» 

    Инструментом  финансового анализа, который представляет собой периодическое измерение фактических результатов и отклонений от плановых показателей (как правило, текущий анализ оперирует с абсолютными показателями) в течение отчетного периода, может служить так называемый линейный индикатор, построенный для выбранных показателей финансово-хозяйственной деятельности предприятия. К примеру, одним из таких показателей является поступление денежных средств (см. рис.2).

    На  графике фиксируются суммы поступлений  по периодам. Если все обстоит идеально (средства поступают в соответствии с планом), то движение осуществляется по прямой линии, в конце которой достигается целевая сумма. Если к третьей неделе реальное положение будет таким, как показано на рисунке, единственным способом добиться поставленной цели будет активизация работы по сбору дебиторской задолженности либо привлечение дополнительных средств в виде кредитов и т. д.

    Рисунок 2 - Линейный индикатор поступления денежных средств

    Таким образом, линейный индикатор подает сигнал тревоги на ранней стадии, обеспечивая резерв времени, чтобы предпринять действия по исправлению положения.

    Правда, использование подобных инструментов полезно в стабильной обстановке. Когда же внешняя среда вносит существенные изменения в планы, применяется метод скользящего планирования, что подразумевает периодическую корректировку планов. В этом случае финансовый анализ имеет некоторые особенности.

    При выявлении отклонений надо иметь  в виду, что в результате корректировки, как правило, изменяется уровень активности, к примеру, вместо 6 000 запланированных единиц продукции предприятие производит только 5 000. Если финансовый менеджер сопоставляет плановые и фактические затраты без учета уровня активности, то такой анализ отклонений будет лишен всякого смысла, подобно сравнению апельсинов с яблоками. С помощью формулы «затраты / объем» (или формулы гибкого бюджета) любой бюджет преобразуется к виду, соответствующему необходимому уровню активности, а затем проводится анализ отклонений.

    Инструментом  заключительного финансового анализа, включающего анализ и подведение итогов по вопросам: насколько предприятие приблизилось к достижению цели и / или насколько планы были реалистичны, может служить комплексное качественное оценивание [10].

    В основе комплексного качественного  оценивания лежит методика финансового  анализа, однако в отличие от стандартного финансового анализа комплексного качественного оценивания позволяет:

    - дать оценку финансового состояния с учетом специфики предприятия;

    - интерпретировать результаты анализа для менеджеров, в том числе и нефинансовых, для принятия последними адекватных решений.

    Комплексное качественное оценивание подразумевает составление некоего субъективного мультипликатора или агрегированного показателя, выведенного на базе показателей более низкого уровня. Субъективность дает возможность учесть особенности деятельности предприятия, его отношения с партнерами, сезонность и другие качественные факторы, которые влияют на финансовые результаты, но не учитываются стандартным финансовым анализом.

    Пример  использования комплексного качественного  оценивания

    На  момент разработки системы финансового  анализа насущными финансовыми целями для ОАО «СНИП» были:

 

    Для проведения процедуры комплексного качественного оценивания используется информация, представленная в финансовых бюджетах предприятия (см. табл.1), а именно в бюджете движения денежных средств (БДДС), бюджете доходов и расходов (БДР) и бюджете по балансовому листу (ББЛ).

    Таблица 1 - Финансовые бюджеты ОАО «СНИП» за 2005 - 2007 года