Автор: Пользователь скрыл имя, 28 Декабря 2010 в 17:05, курсовая работа
Целью данной работы является: в первой главе – рассмотрение возможностей привлечения денежных средств путем эмиссии акций;
Во второй главе: рассмотрение стоимости акций компании ОАО «НК Роснефть».
Задачи исследования:
1. Рассмотреть что такое эмиссия;
2. Изучить эмиссию акций;
3. Выявить положительные и отрицательные моменты эмиссии.
Введение………………………………………………………………….…3
Глава 1. Финансирование организаций путем эмиссии акций………….5
1.1 Эмиссионный процесс…………………………………………………5
1.2 Эмиссия акций………………………………………………………….8
1.3 Формирование собственного капитала путем эмиссии акций……..12
Глава 2. Расчет стоимости акций компании ОАО «НК Роснефть» …..21
2.1 Краткая характеристика предприятия……………………………….21
2.2 Расчет стоимости ОАО «НК Роснефть» методом ДДП…………….24
Заключение………………………………………………………………..33
Список литературы……………………………………………………….36
Таблица
2.5 Прогноз оборотных активов
ОАО «НК Роснефть», (млн.долл)
| Показатели | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
| Прогнозная выручка, млн. руб. | 21067,10 | 33187,18 | 46706,56 | 51998,11 | 46059,25 |
| Прогнозные значения оборотных активов, млн. руб. | 18614,55 | 29323,65 | 41269,16 | 45944,68 | 40697,21 |
4. Прогнозирование задолженности предприятия
Задолженность предприятия состоит из долгосрочной и краткосрочной задолженности. Прогнозное значение долгосрочных заимствований можно рассчитать как долю в выручке компании.(таблица 2.6)
Таблица 2.6 Доля долгосрочной задолженности в выручке
предприятия ОАО «НК Роснефть» (млн.долл)
| Параметры оценки | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| Выручка, млн. руб. | 23863 | 33099 | 49216 | 68991 |
| Долгосрочная задолженность, млн. руб. | 12478 | 13756 | 23964 | 19218 |
| Доля долгосрочной задолженности в выручке, % | 52,29% | 41,56% | 48,69% | 27,86% |
Как
следует из таблицы 2.6, за исследуемый
период долг компании в среднем находится
на уровне 43% от выручки. В дальнейшем
долгосрочная задолженность будет
находиться на уровне последних двух лет,
то есть будет составлять около 38.28% от
выручки. Рассчитаем объем прогнозной
задолженности (таблица 2.7)
Таблица
2.7 Прогноз долгосрочной задолженности
(млн.долл)
| Показатели | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
| Прогнозная выручка, млн. руб. | 21067,10 | 33187,18 | 46706,56 | 51998,11 | 46059,25 |
| Прогнозные значения долгосрочной задолженности, млн. руб. | 23842,79 | 37559,74 | 52860,37 | 58849,10 | 52127,77 |
В
основе прогноза краткосрочной задолженности
предприятия лежит расчет коэффициента
покрытия, значения которого по годам
были следующие (таблица 2.8)
Таблица
2.8 Коэффициент покрытия для ОАО
«НК Роснефть» (млн.долл)
| Параметры оценки | 2004 | 2005 | 2006 | 2007 |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| Оборотные средства, млн. руб. | 5963 | 9462 | 14968 | 12807 |
| Краткосрочная задолженность, млн. руб. | 8245 | 10934 | 22124 | 18697 |
| Коэффициент покрытия | 72,32% | 86,54% | 67,66% | 68,50% |
Из таблицы 2.8 следует, что средний уровень покрытия краткосрочной задолженности составляет 73.75% . Принимая во внимание прогнозное значение оборотных активов предприятия, спрогнозируем величину краткосрочной задолженности (таблица 2.9)
Таблица
2.9 Прогноз краткосрочной
| Показатели | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
| Прогнозные значения оборотных активов, млн. руб. | 18614,55 | 29323,65 | 41269,16 | 45944,68 | 40697,21 |
| Прогнозные значения краткосрочной задолженности, млн. руб. | 32343,37 | 50950,78 | 71706,48 | 79830,34 | 70712,69 |
Далее рассчитаем прогноз общей задолженности предприятия на 2009-2013 гг.( таблица 2.10)
Таблица
2.10 Прогноз общей задолженности
ОАО «НК Роснефть»
(млн.долл)
| Показатели | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
| Прогнозные значения долгосрочной задолженности, млн. руб. | 23842,79 | 37559,74 | 52860,37 | 58849,10 | 52127,77 |
| Прогнозные значения краткосрочной задолженности, млн. руб. | 32343,37 | 50950,78 | 71706,48 | 79830,34 | 70712,69 |
| Прогноз общей задолженности | 56186,15 | 88510,52 | 124566,85 | 138679,44 | 122840,47 |
5.
Прогноз капитальных
вложений и амортизации
Согласно
прогнозам предприятия, в 2009 году предусматривается
увеличение по сравнению с предыдущим
годом на 34.7% это в 1.35 раз больше чем в 2008
году.
Таблица 2.11 Изменение капитальных вложений и основных средств
ОАО «НК Роснефть» (млн.долл)
| Параметры оценки | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| Основные средства, млн. руб. | 20939 | 32959 | 51703 | 55204 |
| Капитальные вложения, млн. руб. | 1944 | 3462 | 6240 | 8732 |
| Доля капитальных вложений в основные средства, % | 9,28% | 10,50% | 12,07% | 15,82% |
Таким
образом, прогноз капитальных вложений
строился с учетом изменения доли капитальных
вложений в основных средствах. Средний
объем амортизационных отчислений компании,
судя по анализу финансовой отчетности
за период 2005-2008гг., составляет около 6.39%.
от стоимости основных средств.
Таблица
2.12 Изменение амортизации и
ОАО «НК
Роснефть» (млн.долл)
| Параметры оценки | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| Основные средства, млн. руб. | 20939 | 32959 | 51703 | 55204 |
| Амортизация | 1472 | 1638 | 3286 | 3983 |
| Доля амортизации в основных средствах, % | 7,03% | 4,97% | 6,36% | 7,22% |
Исходя
из этого, ранее были спрогнозированы
капиталовложения и амортизационные
отчисления компании (см.таблица. 2.13).
Таблица
2.13 Прогноз капитальных вложений
и амортизационных отчислений ОАО
«НК Роснефть» (млн.долл)
| Показатели | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
| Капитальные вложения, млн. руб. | 2618,58 | 3777,45 | 5382,32 | 5776,47 | 4595,38 |
| Амортизация | 1404,48 | 2026,04 | 2886,81 | 3098,21 | 2464,73 |
С учетом представленных выше прогнозных значений чистой прибыли компании, ее оборотных средств, текущей задолженности, объемов капитальных вложений и амортизационных отчислений, прогнозируем денежный поток на период 2005-2013 гг. (таблица 2.14.)
Таблица
2.14 - Денежные потоки ОАО «НК Роснефть»
на 2009-2013 гг. (млн.долл)
| Прогнозные значения | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
| Изменения оборотных средств (1) | 5807,55 | 10709,11 | 11945,51 | 4675,52 | -5247,47 |
| Капитальные вложения (2) | 2618,58 | 3777,45 | 5382,32 | 5776,47 | 4595,38 |
| Амортизация (3) | 1404,48 | 2026,04 | 2886,81 | 3098,21 | 2464,73 |
| Чистая прибыль (4) | 3581,41 | 5641,82 | 7940,12 | 8839,68 | 7830,07 |
| Изменения суммарной задолженности (5) | 18271,15 | 32324,37 | 36056,32 | 14112,60 | -15838,98 |
| Денежный поток (4+3+5-2-1) | 14830,91 | 25505,67 | 29555,42 | 15598,49 | -4892,07 |
Информация о работе Привлечение денежных средств путем эмиссии акций