Политика управления финансовыми рисками

• изложение основных мероприятий по управлению рисками, с указанием затрат и достигнутого или ожидаемого эффекта и т. Д.

[4, ст. 106-108] 
 

2.3. Методы и показатели  учета финансового  риска

     Методический  инструментарий оценки уровня риска  является наиболее обширным, так как  включает в себя разнообразные экономико-статистические, экспертные, аналоговые методы осуществления  такой оценки. Выбор конкретных методов оценки определяется наличием необходимой информационной базы и уровнем квалификации менеджеров.

     1. Экономико-статистические методы составляют основу проведения оценки уровня финансового риска. К числу основных расчетных показателей такой оценки относятся:

     а) уровень финансового риска. Он характеризует общий алгоритм оценки этого уровня, через вероятность наступления неблагоприятного исхода, представленный следующей формулой:

УР = ВР × РП,                                       (1)

где УР – уровень соответствующего финансового риска; ВР – вероятность возникновения данного риска; РП – размер возможных финансовых потерь при реализации данного риска.

     В практике использования этого алгоритма  размер возможных финансовых потерь выражается обычно абсолютной суммой, а вероятность

возникновения риска – одним из коэффициентов  измерения этой вероятности (коэффициентом  вариации, бета-коэффициентом и др.).

     Соответственно, уровень риска при его расчете  по данному алгоритму будет выражен  абсолютным показателем, что существенно снижает базу его сравнения при рассмотрении альтернативных вариантов;

     б) дисперсия. Она характеризует степень колеблемости изучаемого показателя (в данном случае – ожидаемого дохода от осуществления финансовой операции) по отношению к его средней величине. Расчет дисперсии осуществляется по следующей формуле:

 

                                       (2) 

где σ² – дисперсия; R_i – конкретное значение возможных вариантов ожидаемого дохода по рассматриваемой финансовой операции; – среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой финансовой операции; P_i – возможная частота (вероятность) получения отдельных вариантов ожидаемого дохода по финансовой операции; n – число наблюдений;

     в) среднеквадратическое отклонение. Этот показатель является одним из наиболее распространенных при оценке уровня индивидуального риска, так же как и дисперсия определяющий степень колеблемости и построенный на ее основе. Он рассчитывается по следующей формуле:

           (3)

где σ – среднеквадратическое (стандартное) отклонение; R_i – конкретное значение возможных вариантов ожидаемого дохода по рассматриваемой финансовой операции; – среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой финансовой операции; P_i – возможная частота (вероятность) получения отдельных вариантов ожидаемого дохода по финансовой операции; n – число наблюдений;

     г) коэффициент вариации. Он позволяет определить уровень риска, если показатели среднего ожидаемого дохода от осуществления финансовых операций различаются между собой. Расчет коэффициента вариации осуществляется по следующей формуле:

            (4)

где CV –  коэффициент вариации; σ – среднеквадратическое (стандартное) отклонение; – среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой финансовой операции.

     Д) бета-коэффициент (или бета). Он позволяет оценить индивидуальный или портфельный систематический финансовый риск по отношению к уровню риска финансового рынка в целом. Этот показатель используется обычно для оценки рисков инвестирования в отдельные ценные

бумаги. Расчет этого показателя осуществляется по формуле:

,                     (5)

где β – бета-коэффициент; К – степень корреляции между уровнем доходности по индивидуальному виду ценных бумаг (или по их портфелю) и

средним уровнем доходности данной группы фондовых инструментов по рынку в целом; σ_u – среднеквадратическое (стандартное) отклонение доходности по индивидуальному виду ценных бумаг (или по их портфелю в целом); σ_р – среднеквадратическое (стандартное) отклонение доходности по фондовому рынку в целом.

     Уровень финансового риска отдельных  ценных бумаг определяется на основе следующих значений бета-коэффициентов: β = 1 – средний уровень;

β > 1 – высокий уровень; β < 1 – низкий уровень.

     2. Экспертные методы оценки уровня риска применяются в том случае, если на предприятии отсутствуют необходимые информативные данные для осуществления расчетов экономико-статистическими методами. Эти методы базируются на опросе квалифицированных специалистов (страховых, финансовых, инвестиционных менеджеров соответствующих специализированных организаций) с последующей математической обработкой результатов этого опроса.

     В целях получения более развернутой  характеристики уровня риска по рассматриваемой  операции опрос следует ориентировать  на отдельные виды финансовых рисков, идентифицированные по данной операции (процентный, валютный, инвестиционный и т. П.).

     3. Аналоговые методы оценки уровня риска позволяют определить уровень рисков по отдельным наиболее массовым финансовым операциям предприятия. При этом для сравнения может быть использован как собственный, так и внешний опыт осуществления таких финансовых операций.

[8, ст. 157-159] 

 

Заключение

      Проблема рисков  уже  достаточно  давно  обсуждается  в  зарубежной  и отечественной  экономической  литературе.  Более  того,  некоторые   крупные предприятия (в основном это крупные банковские или  финансово-инвестиционные структуры)   обзаводятся   специальными   подразделениями,   состоящими   из менеджеров  по  управлению   рисками,   или   сотрудничают   со   сторонними консультантами или  экспертами,  которые  разрабатывают программу действий фирм при столкновении с различными видами рисков.

        Для многих  руководителей   начала  90-х  стало  открытием,  что  риски предприятия поддаются  не только  учету,  но  и   управлению,  что  существует множество методик, позволяющих в той или иной степени прогнозировать наступление рискового события и принимать меры к  снижению степени риска. Конечно, сейчас уже нет необходимости  доказывать, что успех любого предпринимателя, бизнесмена, менеджера в значительной  степени  зависит от его отношения к риску, ведь на этапе   принятия решений предприятие сталкивается с выбором приемлемого для  него уровня риска и путей его снижения. При этом каждое предприятие имеет свои собственные предпочтения и подходы и на основе этого выявляет риски,  которым может быть  подвержено, решает, какой уровень риска для него  приемлем,  и ищет  способы избежания нежелательных последствий.

  [3, ст. 214]

      В современных рыночных условиях хозяйствования финансовая сфера, в которой осуществляют свою деятельность финансовые учреждения, постоянно меняется, и это ведет к объективной необходимости регулирования финансовых рисков, возникающих в хозяйственной деятельности предприятий. Это обусловлено тем, что управление финансовыми рисками компаний в настоящее время приобретает все большее значение.

      Для эффективного управления финансовыми  рисками необходимо представить  процесс управления в виде определенной последовательности действий, включающей анализ рисков, выбор метода воздействия  на риск, принятие решения, воздействие на риск и контроль результатов.

    Основным  этапом в данной последовательности является выбор метода воздействия. В настоящее время существует множество методов управления рисками, способных принести компании дополнительную экономическую выгоду.

      Выполнение  мероприятий по управлению рисками  позволяет компании своевременно выявлять и предотвращать появление отрицательных  последствий риска. Важным дополняющим  этапом этого процесса является проблема оценки рисков. Методы оценки рисков, возникающих в процессе предпринимательской деятельности, также очень множественны.

      В зависимости от эффективности управления финансовыми рисками зависит  эффективность предпринимательской  деятельности компании в целом.

      В данной работе были рассмотрены виды рисков и потерь организаций, основные методы оценки и анализа рисков, принятия решений – то, без чего невозможно эффективное управление риском.

      Обязанности управляющего будут состоять в выборе наиболее подходящих для компании решений. Одна из основных его задач – оценить риск и свести его к минимуму, чтобы получить максимальную прибыль в случае удачной сделки и понести минимальные потери в случае неудачной сделки. Неправильно определив влияние некоторых факторов, менеджер может привести компанию к краху. Поэтому резко возрастает важность таких качеств, как опыт, квалификация, и, конечно, интуиция. Необходим постоянный анализ существующей ситуации, очень важно использование опыта других организаций (возможность учиться на чужих ошибках).

        [17, ст. 92]

Расчетная часть (вариант 3)

        «Финансовое прогнозирование  и выбор источников  финансирования» 

      Вы  являетесь финансовым менеджером АО «Интерсвязь», которое функционирует  в сфере производства современных  средств связи. Вам потребуется  проанализировать финансовую отчетность данного АО и определить темп роста объемов производства, исходя из сложившихся на предприятии экономических тенденций. Согласно расчетам отдела перспективного развития АО «Интерсвязь» для поддержания конкурентоспособности целесообразно увеличить объем как минимум в 1,5 раза.

      Требуется определить финансовые возможности АО для наращивания объема производства и, соответственно, экономического потенциала за счет собственных финансовых возможностей и привлечения дополнительных финансовых ресурсов; построить прогнозную финансовую отчетность, при следующих условиях:

• максимально возможный в данных условиях темп роста объемов производства;
• рост стоимости закупок материала на 15%;

      Для этого необходимо рассчитать прогнозные значения показателей финансовой отчетности, определить потребность в источниках финансирования с использованием соответствующей балансовой модели и выбрать варианты финансирования из возможных:

• краткосрочная банковская ссуда;
• долгосрочная банковская ссуда;
• увеличение уставного фонда за счет дополнительного выпуска акций.

      Ставка  процента за кредит составляет 10% по краткосрочным  ссудам, 20% - по долгосрочным ссудам.

      Условиями предоставления ссуды являются:

• кредитоспособность и финансовая устойчивость данного предприятия (необходимо дать заключение о возможности кредитования);
• общий уровень финансовой зависимости не выше 50% источников средств;
• общая ликвидность предприятия (коэффициент покрытия не ниже 1,05)

      На  момент расчета в обращении находятся 10 тыс. шт. простых акций. Курсовая стоимость  соответствует номинальной. Снижение уровня дивидендов на акцию нецелесообразно, так как это отрицательно скажется на уровне их ликвидности и инвестиционной привлекательности АО.

      Предполагается, что предприятием задействованы  все производственные мощности и  структура активов оптимально соответствует объему производства.

      Необходимо  ответить на следующие  вопросы:

      Сумеет  ли предприятие при существующих ограничениях обеспечить необходимое  финансирование для расширения производственно-коммерческой деятельности?

      Какой темп экономического роста АО «Интерсвязь» возможен при заданных ограничениях?

      Целесообразно ли такое расширение деятельности с  точки зрения влияния на уровень  самофинансирования предприятия в  дальнейшем, его финансовой устойчивости и рентабельности?

      Изменится ли темп экономического роста АО в дальнейшем?

      Исходные  данные для анализа и финансовых расчетов представлены в финансовой отчетности АО «Интерсвязь» за отчетный год (табл. 1 и табл. 2)