Оценка эффективности разработки газового месторождения

 

4. Расчёт  налогов

 
 

     Платежи и налоги следует вычислять в определенном порядке. Вначале рассчитываем налог на добычу полезных ископаемых (НДПИ по газу). Он начисляется в размере 147 руб. с каждой добытой тысячи кубометров газа. Поэтому начисление данного налога будет производиться только в первые 10 лет, когда осуществляется процесс добычи природного газа. Общая сумма НДПИ по газу за 15 лет составляет 43732,5 млн.руб. Это почти 60% от общей суммы налоговых выплат (включая налог на прибыль).

     Налог на имущество составляет 2% от остаточной стоимости имущества.  Остаточная стоимость имущества в текущем году равна разнице между накопленными капвложениями и накопленными амортизационными отчислениями в этом году. Таким образом, налог на имущество будет начисляться в течение всех 15 лет и составит в сумме 1920,27 млн.руб.

     Затем производится расчет налога на прибыль. Он равен 20% от налогооблагаемой прибыли. Налогооблагаемая прибыль вычисляется как разность между выручкой и эксплуатационными затратами, налоговыми выплатами и амортизационными отчислениями (если есть проценты по кредиту, они также вычитаются из выручки).

     В данном проекте разработки газового месторождения, начиная с 10 года, налогооблагаемая база по налогу на прибыль становится отрицательной. Это означает, что затраты, связанные с осуществлением проекта становятся больше выгод, получаемых от него. Из этого следует, что уже в 10-ом году и далее в остальных 5-ти годах налог на прибыль будет равен нулю.

     Сумма налогов за 15 лет осуществления  проекта составляет 75393,65 млн.руб. При учете фактора времени сумма налогов к 15 году составит 52911,18 млн.руб. Расчет налоговых выплат представлен в таблице 7.

 

     

Таблица 7. Расчёт налогов, млн. руб. 

 

Продолжение таблицы 7 

 

     

5. Расчет основных показателей эффективности

 

     Перед тем как приступить к расчетам критериев оценки эффективности проекта, необходимо рассчитать кумулятивный дисконтированный денежный поток за последний год реализации проекта (таблица 8). Для этого в первую очередь рассчитывается такой показатель как денежная наличность.

                        ,                      (3.1)

     Следует отметить, что на протяжении 15 лет данный показатель ни разу не становится отрицательным, что свидетельствует о высокой эффективности проекта. Денежная наличность за 15 лет равна 160793 млн.руб. Затем для приведения разноименных затрат во времени, дисконтируем денежную наличность и получаем уменьшение итоговой денежной наличности до 109830,7 млн.руб. Таким образом в проекте был найден кумулятивный ЧДД. Денежный поток проекта представлен на рис.1.

     Следуя  методическим рекомендациям по оценке эффективности инвестиций, можно  сказать, что рассчитанный ЧДД >0, то есть прибыльность инвестиций выше нормы дисконта.

 

     Таблица 8. Расчёт денежного потока, млн. руб.

 

 

Продолжение таблицы 8

 

Рис.1. Денежный поток проекта разработки газового месторождения 

     В качестве следующего критерия при анализе инвестиционных проектов часто используется индекс доходности, представляющий собой отношение суммы дисконтированных эффектов к сумме дисконтированных капитальных вложений:

                                         9.8,                     (3.2)

     Индекс  доходности тесно связан с ЧДД. Так как в исследуемом проекте ЧДД положителен, то ИД должен быть >1. Оценивая эффективность этого проекта разработки газового месторождения по индексу доходности, можно сделать вывод, что при вложении в проект 1 рубля, инвестор может получить 9,8 руб., что свидетельствует о слишком высокой прибыльности проекта.

     Еще один критерий срок окупаемости или  как его часто называют срок возмещения затрат. Его величина говорит о том, за какой период времени проект возместит свои затраты. Чтобы определить этот показатель, необходимо обратиться к табл.8 с кумулятивным ЧДД и найти в каком году его значение переходит из отрицательного в положительное. Исходя из соответствующих расчетов, можно сказать, что срок окупаемости данного проекта составляет менее одного года.  

6. Анализ  чувствительности

 
 

     Целью анализа является определение чувствительности ЧДД к изменению отдельных  параметров проекта, а именно: к цене, объему, капитальным вложениям и текущим издержкам. Результаты расчета представлены в таблице 9. Диаграмма чувствительности ЧДД показана на рис.2.

Таблица 9. Влияние показателей на ЧДД