Оценка эффективности разработки газового месторождения

     При этом предполагается необходимость  единообразного подхода к оценке различных инвестиционных проектов, финансируемых за счет централизованных источников, добровольность вхождения хозяйствующих субъектов – участников, многообразие интересов участников проекта, самостоятельность предприятий при отборе проектов и способов их реализации, необходимость устранения влияния неполноты и неточности информации на качество оценки эффективности инвестиционных проектов.

     В качестве основных показателей, используемых для расчетов эффективности ИП, рекомендуются:

• чистый приведённый доход;
• внутренняя норма рентабельности;
• срок окупаемости инвестиций;
• индекс доходности;
• анализ чувствительности.

     Большинство методов определения экономической эффективности инвестиционных проектов основывается на оценке чистого приведенного дохода (net present value – NPV). [1] Чистый приведенный доход представляет собой разность дисконтированных на один момент времени показателей дохода и капиталовложений. Потоки доходов и вложений обычно представляются в виде чистого потока платежей, равного разности текущих доходов и расходов. Для оценки эффективности производственных инвестиций применяются показатели: выручка, чистый приведенный доход, внутренняя норма доходности, индекс доходности, срок окупаемости капитальных вложений.

      Чистый  приведенный доход (NPV) вычисляется путем приведения чистого потока платежей к моменту начала реализации проекта

,

где t – календарные периоды реализации инвестиционного проекта – месяцы, или годы, включая этап строительства; - чистый поток платежей в период t; r – ставка дисконтирования. 

      Чистый  приведенный доход зависит от нормы дисконтирования: будет максимальным при отсутствии дисконтирования, постепенно снижаясь по мере увеличения его нормы.

      Внутренняя  норма рентабельности. При некотором значении нормы дисконтирования чистый приведенный доход обращается в ноль. Это значение нормы дисконтирования и называется внутренней нормой доходности или рентабельности (internal rate of return – IRR). Таким образом, внутренняя норма доходности инвестиционного проекта представляет собой расчетную ставку процента, при которой чистый приведенный доход, соответствующий этому проекту, равен нулю. Чем больше разница между ВНР и ставкой дисконта, тем проект устойчивее, тем с большими рисками он справится.

      Срок  окупаемости инвестиций  определяется как период,  в течение которого инвестиции будут возвращены за счет доходов, полученных от реализации инвестиционного проекта. Под сроком окупаемости понимается продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций, равна сумме инвестиций. Этот показатель всегда интересует инвестора, так как ему необходимо знать в течение какого времени окупятся первоначальные инвестиции в проект. [6]

      Индекс  доходности характеризует «отдачу проекта» на вложенные в него денежные средства. Индекс доходности дисконтированных затрат равен отношению суммы дисконтированных денежных притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков. В качестве притоков выступает выручка, а в качестве оттоков – капитальные вложения, эксплуатационные затраты, налоги.

    Анализ  чувствительности - методика выявления критических показателей проекта. В ходе анализа происходит проверка критериев эффективности проекта (чистой текущей стоимости и (или) внутренней нормы прибыли) в связи с изменениями исходной информации (инвестиционных и эксплуатационных издержек, цен на продукцию или услуги). Так получается базовый случай, с которым затем сравнивают результаты всех других расчетов. [4] Цель анализа чувствительности проекта - определить степень влияния отдельных варьирующих факторов на его финансовые показатели (прежде всего на денежные потоки). Данный анализ осуществляют на этапе планирования, когда необходимо принять решение относительно основных параметров проекта. Эти параметры оценивают с точки зрения риска и их влияния на реализуемость проекта.

    С помощью анализа чувствительности на базе полученных данных можно установить наиболее важные с точки зрения проектного риска факторы, а также разработать наиболее эффективную стратегию реализации проекта. Например, если цена продукта оказалась критическим фактором, то следует усилить маркетинговые исследования или пересмотреть инвестиционные затраты, чтобы снизить стоимость проекта. Если проведенный количественный анализ рисков проекта показывает его высокую чувствительность к изменению объема производства, то следует уделить внимание мерам по повышению производительности труда персонала предприятия.

3. ОЦЕНКА  ЭФФЕКТИВНОСТИ РАЗРАБОТКИ ГАЗОВОГО МЕСТОРОЖДЕНИЯ

     Для расчета проекта разработки газового месторождения и экономических  показателей, характеризующих его  эффективность, необходима исходная информация, представленная в таблице 1 и таблице 2.

     В исходных данных представлены нормативы  по расчету капитальных вложений в инвестиционный проект, эксплуатационных затрат (включая нормы амортизации), а также процентные ставки по платежам и налогам. Процентная ставка, используемая для перерасчета будущих потоков доходов в единую величину текущей стоимости в данном проекте, находится на уровне 10%. На основе представленной исходной информации  будет произведен расчет различных показателей, используемых при экономической оценке эффективности проекта разработки газового месторождения.

Таблица 1. Исходные данные для расчета экономических  показателей

      Продолжение таблицы 1

     Таблица 2. Исходные данные по варианту