Оценка финансового состояния организаций

Замедление оборачиваемости дебиторской задолженности может быть вызвано неготовностью дебиторов к оплате возрас­тающих объемов поставок; может возникать и просроченная де­биторская задолженность.

Падение объема продаж является результатом недостаточно­сти материальных оборотных активов для продолжения беспере­бойной деятельности в прежних масштабах.

2. Отношение объема реализации к собственному капиталу:

К2 = Np/CK                                  (7)

где СК - собственный капитал.

Этот показатель характеризует оборачиваемость собственных источников средств. Однако необходимо реально оценить вели­чину собственного капитала. В активе баланса собственным ис­точникам покрытия соответствуют, в частности, нематериальные активы и запасы. При оценке стоимости собственного капитала рекомендуется уменьшить его на величину нематериальных ак­тивов, которые практически ничего бы не стоили, например, при вынужденной ликвидации или реорганизации предприятия. Кроме того, запасы надо уменьшить в соответствии с разницей цен, по какой они числятся на балансе и по какой они могли бы быть реализованы или списаны.

Собственный капитал, откорректированный с учетом реаль­ного состояния названных элементов внеоборотных и оборот­ных активов, отражает более точно стоимость имущества пред­приятия в части, обеспеченной собственными источниками по­крытия. Выручка от реализации, отнесенная к этой стоимости, показывает оборачиваемость собственных источников более точно, так как ни материальные активы, ни превышение балан­совой стоимости запасов над реальной их стоимостью не явля­ются факторами, способствующими увеличению объема продаж.

3. Отношение краткосрочной задолженности к собственному капиталу:

                                         (8)

где Дк — краткосрочная задолженность.

Данный коэффициент показывает долю краткосрочной за­долженности в собственном капитале предприятия. Если крат­косрочная задолженность в несколько раз меньше собственного капитала, то можно расплатиться со всеми кредиторами полно­стью. На практике существуют первоочередные кредиторы, долги которым должны быть оплачены прежде, чем предъявят претензии остальные кредиторы. Поэтому практически пра­вильнее сопоставлять первоочередную краткосрочную задол­женность с величиной капитала и резервов-

4.  Отношение дебиторской задолженности к выручке от реа­лизации:

              K4 = ДЗ/Np                            (9)

где ДЗ - дебиторская, задолженность.

Этот показатель дает представление о величине среднего пе­риода времени, затрачиваемого на получение причитающихся с покупателей денег. Например, отношение 1:4 означает трехме­сячный срок погашения дебиторской задолженности. Много это или мало, зависит от сферы деятельности, состояния расчетов с кредиторами, длительности производственного цикла и т.д. Ус­корение оборачиваемости дебиторской задолженности, т.е. сни­жение показателя К4 можно рассматривать как признак повы­шения кредитоспособности предприятия, поскольку долги по­купателей быстрее превращаются в деньги.

5. Отношение ликвидных активов к краткосрочной задолжен­ности предприятия:

              К5 = Ал/Дк              (10)

где АЛ ~ ликвидные активы.

Как известно, под ликвидными активами подразумеваются оборотные активы за вычетом запасов и других позиций, кото­рые нельзя немедленно обратить в деньги. Если в составе обо­ротных актинов преобладает дебиторская задолженность, для оценки кредитоспособности предприятия важно, существует ли резерв на случай безнадежной дебиторской задолженности.

В идеальном случае наилучшим способом повышения креди­тоспособности явился бы рост объема реализации при одновре­менном снижении чистых текущих активов, собственного капи­тала и дебиторской задолженности.

Под финансовой устойчивостью понимается такое состояние (экономическое и финансовое) предприятия, при котором плате­жеспособность постоянна во времени, а соотношение собствен­ного и заемного капитала обеспечивает эту платежеспособность.

На практике увеличение объема реализации вызывает рост оборотных активов и в части запасов, и в части дебиторской за­долженности; увеличиваются и долги предприятия, особенно в форме кредиторской задолженности, если не меняются состав кредиторов и договорные условия расчетов с ними. Это значит, что реальное повышение кредитоспособности по трем названным показателям будет достигнуто, если объем реализации увеличива­ется в большей степени, чем запасы и дебиторская задолжен­ность, а кредиторская задолженность растет быстрее дебиторской.

Одна из важнейших характеристик финансового состояния - стабильность деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана со структурой баланса предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов, с условиями, на кото­рых привлечены и обслуживаются внешние источники средств.

Оценка финансовой устойчивости. В отличие от понятий «пла­тежеспособность» и «кредитоспособность», понятие «финансо­вая устойчивость» - более широкое, так как включает в себя оценку разных сторон деятельности предприятия.

Для оценки финансовой устойчивости применяется система коэффициентов. Кратко рассмотрим их.

1. Коэффициент концентрации собственного капитала (авто­номии, независимости) Ккс:

ККС = СК/ВБ,                       (11)

где СК- собственный капитал; ВБ - валюта баланса.

Этот показатель характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Счита­ется, что чем выше значение этого коэффициента, тем более фи­нансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредито­ров предприятие.

Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации заемного капитала ККП:

RКП = ЗК/ВБ                  (12)

где ЗК~ заемный капитал.

Эти два коэффициента в сумме: Ккс + ККП = 1. 2. Коэффициент соотношения заемного и собственного капи­тала К.'.

Кс = ЗК/СК,               (13)

Он показывает величину заемных средств, приходящихся на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы пред­приятия.

3.              Коэффициент маневренности собственных средств Км:

Км = СОС/СК,                        (14)

где СОС - собственные оборотные средства.

Этот коэффициент показывает, какая часть собственного ка­питала используется для финансирования текущей деятельно­сти, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитали­зирована. Значение этого показателя может существенно изме­няться в зависимости от вида деятельности предприятия и структуры его активов, в том числе оборотных активов.

СОС=СК +ДП- BA=(IV + V-I).                                  (15)

Предполагается, что долгосрочные пассивы предназначаются для финансирования основных средств и капитальных вложений.

4.              Коэффициент структуры долгосрочных вложений Ксв

Ксв = ДП/ВА,                      (16)

где ДП - долгосрочные пассивы; ВА - внеоборотные активы.

Коэффициент показывает, какая часть основных средств и других необоротных активов профинансирована за счет долго­срочных заемных источников.

5.              Коэффициент устойчивого финансирования Куф

Куф = (СК+ДП)/(ВА+ТА),                     (17)

где (СК + ДП) - перманентный капитал; {ВА + ТА) - сумма внеоборот­ных и текущих активов.

Это отношение суммарной величины собственных и долго­срочных долго­срочных заемных источников средств к суммарной стоимости внеоборотных и оборотных активов показывает, какая часть ак­тивов финансируется за счет устойчивых источников. Кроме того, Куф отражает степень независимости (или зависимости) предприятия от краткосрочных заемных источников покрытия.

Коэффициент реальной стоимости имущества рассчитывает­ся как частное от деления суммарной стоимости основных средств, запасов сырья и материалов, малоценных и быстроиз­нашивающихся предметов и незавершенного производства на общую стоимость имущества предприятия (валюту баланса). Пе­речисленные элементы активов, включаемые в числитель коэф­фициента, - это по существу средства производства, необходи­мые условия для осуществления основной деятельности, т.е. производственный потенциал предприятия. Следовательно, коэф­фициент Кр отражает долю в составе активов имущества, обес­печивающего основную деятельность предприятия. Понятно, что этот коэффициент имеет ограниченное применение и может отражать реальную ситуацию лишь на предприятиях производ­ственных отраслей, причем в разных отраслях он будет сущест­венно различаться.

Одним из критериев оценки финансовой устойчивости предприятия является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат (материальных обо­ротных фондов).

Обычно выделяют четыре типа финансовой устойчивости

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния, когда за­пасы и затраты меньше суммы собственного оборотного капитала и кредитов банка под товарно-материальные ценности (ЛРТ.М-Ц):

                        (18)

При этом для коэффициента обеспеченности запасов и за­трат источниками средств (Кй) должно выполняться следующее условие:

              2. Нормальная устойчивость, при которой гарантируется платежеспособность предприятия, если

                 (19)

3. Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, при котором нарушается платежный баланс, но сохраняется воз­можность восстановления равновесия платежных средств и пла­тежных обязательств путем привлечения временно свободных источников средств (Явр) в оборот предприятия (резервного фонда, фонда накопления и потребления), ^кредитов банка на временное пополнение оборотных средств и др.

                        (20)

При этом финансовая неустойчивость считается допустимой, если соблюдаются следующие условия:

•         производственные запасы плюс готовая продукция равны или превышают сумму краткосрочных кредитов и заем­ных средств, участвующих в формировании запасов;

•         незавершенное производство плюс расходы будущих периодов равны или меньше суммы собственного оборот­ного капитала.

4. Кризисное финансовое состояние (предприятие находится на грани банкротства), при котором

                         (21)

Равновесие платежного баланса в данной ситуации обеспе­чивается за счет просроченных платежей по оплате труда, ссу­дам банка, поставщикам, бюджету и т.д.

Устойчивость финансового состояния может быть восстановлена:

•         ускорением оборачиваемости капитала в текущих акти­вах, в результате чего произойдет относительное его со­кращение на рубль товарооборота, выручки;

•         обоснованным уменьшением запасов и затрат (до нор­матива);

•         пополнением собственного оборотного капитала из внутренних и внешних источников.

1.4. АНАЛИЗ ЛИКВИДНОСТИ БАЛАНСА

Потребность в анализе ликвидности баланса возникает в ус­ловиях  усиления  финансовых  ограничений  и  необходимости оценки кредитоспособности предприятия. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

Ликвидность активов — величина, обратная ликвидности ба­ланса по времени превращения активов в денежные средства. Чем меньше требуется времени, чтобы данный вид активов об­рел денежную форму, тем выше его ликвидность. Анализ лик­видности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

В зависимости от степени ликвидности активы предприятия разделяются на следующие группы:

A1 - наиболее ликвидные активы - денежные средства пред­приятия и краткосрочные финансовые вложения;

А-2 ~ быстро реализуемые активы - дебиторская задолжен­ность и прочие активы;

Аз - медленно реализуемые активы - запасы (без строки 217 и расходов будущих периодов), а также статьи из раздела I актива баланса «Долгосрочные финансовые вложения» (умень­шенные на величину вложения в уставные фонды других пред­приятий);

А4 - труднореализуемые активы - итог раздела I актива ба­ланса, за исключением статей этого раздела, включенных в пре­дыдущую группу.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

Пі - наиболее срочные обязательства - кредиторская за­долженность, прочие пассивы, а также ссуды, не погашенные в срок;

П2 - краткосрочные пассивы - краткосрочные кредиты и за­емные средства;

Пз - долгосрочные пассивы - долгосрочные кредиты и заем­ные средства;

Щ - постоянные пассивы - итог раздела IV пассива баланса.

Если у предприятия имеются убытки (итог раздела III актива баланса), то для сохранения баланса на величину убытков уменьшаются собственные источники, соответственно коррек­тируется валюта баланса.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место соотношения:

А,>П,, А:2П2, А3>П3, А4<П4.

Выполнение первых трех неравенств с необходимостью вле­чет выполнение и четвертого неравенства, поэтому практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенствб носит «баланси­рующий» характер и в то же время имеет глубокий экономиче­ский смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении ми­нимального условия финансовой устойчивости - наличии у предприятия собственных оборотных средств.

В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей сте­пени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе, хотя компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.