Лекции по "Финансовый менеджмент"

Долгосрочные обязательства – это обязательства, которые должны быть погашены в течении срока, превышающего один год.

Собственный или, если предприятие является акционерной компанией, акционерный капитал. Для финансового менеджера важно выделение в данной группе статей вложенного капитала и накопленной прибыли.

Вложенный капитал – это капитал, инвестированный собственниками.

Накопленная прибыль – это прибыль за вычетом налогов и дивидендов, которую предприятие заработало за все годы своего существования.

 

Тема 2.1 Прогнозирование  финансовой устойчивости. Факторы, определяющие темпы устойчивого роста предприятия. (2 часть).

Для того, чтобы спрогнозировать  финансовую устойчивость предприятия  необходимо знать следующие группы финансовых коэффициентов:

1.Коэффициент ликвидности – позволяет определить способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства в течении отчетного периода. Наиболее важными среди них являются:

- коэффициент общей (текущей) ликвидности;

- коэффициент срочной ликвидности;

- чистый оборотный капитал.

2. Коэффициент деловой  активности позволяет проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Как правило, к этой группе относятся различные показатели оборачиваемости. Показатели оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового положения компании, поскольку скорость оборота средств, т.е. скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота средств при прочих равных условиях отражает повышение производственно – технического потенциала фирмы.

В финансовом менеджменте наиболее часто используются следующие показатели оборачиваемости:

- коэффициент оборачиваемости  активов;

- коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности;

- коэффициент оборачиваемости  кредиторской задолженности;

- коэффициент оборачиваемости  материально – производственных  запасов;

- длительность операционного цикла.

3.Коэффициент рентабельности показывает, насколько прибыльна деятельность компании. Наиболее часто используемыми показателями являются:

- коэффициент рентабельности всех  активов предприятия (рентабельность  активов);

- коэффициент рентабельности реализации (рентабельность реализации);

- коэффициент рентабельности собственного капитала (рентабельность собственного капитала).

4.Показатели структуры  капитала (или коэффициенты платежеспособности) характеризуют степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов, имеющих долгосрочные вложения в компанию. Они отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность. К ним относятся:

- коэффициент собственности характеризует долю собственного капитала в структуре капитала компании, а, следовательно, соотношение интересов собственников предприятия и кредиторов;

- коэффициент заемного капитала, который отражает долю заемного капитала в источниках финансирования. Этот коэффициент является обратным коэффициенту собственности;

- коэффициент финансовой зависимости характеризует зависимость фирмы от внешних займов. Чем он выше, тем больше займов у компании, и тем рискованнее ситуация, которая может привести к банкротству предприятия.

- коэффициент защищенности кредиторов (или покрытия процента) характеризует степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов за предоставленный кредит. По этому показателю судят, сколько раз в течении отчетного периода компания заработала средства для выплаты процентов по займам.

5.Коэффициент рыночной  активности предприятия включает в себя различные показатели, характеризующие стоимость и доходность акций компании. Основными показателями этой группы являются:

- прибыль на одну акцию;

- соотношение рыночной цены  акции и прибыли на одну  акцию;

- балансовая стоимость одной  акции;

- соотношение рыночной стоимости  одной акции и ее балансовой стоимости;

- доходность одной акции и  доля выплаченных дивидендов.

 

Тема 2.2 Компаудинг, оценка недвижимости, кредит.

1.Основные показатели  оценки недвижимости.

Проценты – это доход от предоставления капитала в долг, в различных формах, либо от инвестиций производимого или финансового характера.

Процентная ставка- это величина, характеризуемая интенсивность начисления процентов.

Наращение первоначальной суммы долга – это увеличение суммы долго, за счет присвоения начисленных процентов.

Коэффициент наращения (множитель)- это величина, показывающая на сколько раз вырос первоначальный капитал.

 Период начислений – это промежуток времени, за который начисляются проценты.

Интервал начисления – это минимальный период, по прошествии которого происходят начисления процентов.

2.Способы определения  начисления процентов.

Существуют 2 способа определения  начисления процентов:

1. Декурсивный способ – проценты начисляются в конце каждого интервала начисления их величина определенная исходя из величины, предоставляемого капитала, соответственно декурсивная процентная ставка (судный процент) представляет собой выраженное в процентах отношение суммы, начисленного за определенный интервал дохода, к сумме, имеющейся на начало данного интервала.

2. Антисипативный способ (предварительный)- проценты начисляются в начале каждого интервала начисления, сумма процентных денег определяется исходя из наращенной суммы, процентной ставкой будет выраженное в процентах отношение суммы дохода, выплачиваемого за определенный интервал, к величине наращенной суммы, полученной по прошествии этого интервала. Определяемая таким способом процентная  ставка называется учётной ставкой или антисипативным процентом.

При обоих способах начисления процентов, ставки могут быть либо простыми (если они применяются к одной и той же первоначальной денежной сумме в течение всего периода начисления), либо сложными (если по прошествии каждого интервала начисления они применяются к  сумме долга и начисленных за предыдущий интервал процентов).

3.Простые ставки ссудных процентов.

Применяются в краткосрочных финансовых операциях, когда интервал начисления совпадает с периодом начисления (срок менее 1 года), или когда после каждого интервала начисления кредитором выплачиваются проценты.

I (%)-простая годовая ставка ссудного процента

i- относительная величина годовой ставки

 

 I_г - сумма процентных денег , выплачиваемых за год

   I – сумма процентных денег за весь период начисления

   Р – величина первоначальной денежной суммы

   S – наращенная сумма

   k_н  - коэффициент наращения

    n – продолжительность периода начисления в годах

   ∂ - продолжительность периода начисления в днях

   К -  продолжительность года в днях

 

Основные формулы для определения  наращенной суммы:

 

 

 

 

 

   Определение современной величины Р , наращенной суммы S , называется дисконтированием, а определение величины наращенной суммы S – компаундингом

 Формула, соответствующая  операции дисконтирования :

 

 

 

 

Формулы для определения неизвестных  величин в разных случаях:

 

 

4.Простые учетные ставки.

При антисипативном способе начисления процентов, сумма получаемого дохода рассчитывается исходя из суммы, получаемой по пришествию интервала начисления, т.е наращенной суммы- это сумма и считается величиной получаемого кредита или ссуды , так как в данном случае, проценты начисляются в начале каждого интервала начисления, заемщик получает эту сумму за вычет процентных денег, такая операция называется дисконтированием по учетной ставке , а  так же коммерческим или банковским учетом.

Дисконт- это доход, получаемый по учетной ставке, т.е разница между размером кредита и непосредственно выдаваемой суммы.

 

D (%)- простая годовая учетная ставка

d – относительная величина учетной ставки

D_г – сумма процентных денег, выплачиваемых за год

S  - сумма, которая должна быть возвращена

Р – сумма, получаемая заемщиком

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                          

 

Оценка недвижимости: сущность, условия применения. (2 часть)

 

1.Сложные ставки ссудных процентов.

Сложные ссудные % в настоящее время  являются весьма распространенным видом, применяемых в различных финансовых операциях процентных ставок.

Jc- относительная величина годовой ставки сложных ссудных процентов.

- коэффициент наращения сложных  ссудных %.

- номинальная ставка сложных  ссудных %.

Если за интервал начисления принимается  год, то по прошествии первого года наращенная сумма будет  ,

 

Еще через год 

По прошествии n… лет, наращенная сумма будет такой

- коэффициент наращения.

Если, срок ссуды в n годах не является целым числом множитель, наращения определяется по выражению

где

- целые числа

- оставшаяся дробная часть  года

Пусть , , … – продолжительность интервалов начисления в годах; , , … – годовые ставки %, соответствующие данным интервала, тогда наращенная сумма, в конце первого интервала начисления, в соответствии с формулой составит . В конце второго интервала . При n интервалах начисления наращенная сумма в конце всего периода начисления составит .

Начисление  сложных процентов может осуществляться не один, а несколько раз в году, в этом случае оговорившаяся номинальная  ставка процентов - - годовая ставка по которой определяется величина ставки процентов, применяется на каждом интервале начисления.

При m равных интервалов начисления и номинальной ставки эта величина считается равной .

Если срок ссуды составляет n лет, то наращенная сумма будет искаться , где mn – общее число интервалов начисления за весь срок ссуды.

Если общее  число интервалов начисления не является целым числом(mn – целое число интервалов начисления, а - часть интервала начисления), то формула будет такой

 

2.Сложные учетные ставки

dc(%) – сложная годовая учетная ставка

dc – относительная величина сложной учетной ставки

kнy – коэффициент наращения для случая учетной ставки

ƒ – номинальная  годовая учетная ставка

По прошествии первого года наращенная сумма , через год эта формула будет применяться к сумме и выглядеть так и т.д.

Аналогично  случаю сложных ставок ссудных процентов  по прошествии n лет, наращенная сумма составит , отсюда, для множителя наращения формула такая .

Так, для  периода начисления не являющегося  целым числом

Для начисления процентов, m раз в году пишем   или

Из полученных формул, путем преобразования получаем формулу для нахождения первоначальной суммы  .

 

 

Тема 3.1 Финансовая среда предприятия. (часть 1)

1.Финансовая  среда предприятия.

Финансы предприятия –  это экономические, денежные отношения в результате движения денег и образующихся на этой основе денежных потоков и связанные с функционированием создаваемых на предприятии денежных фондов.

Деньги являются основой  рыночных отношений, так как они  связывают интересы продавца и покупателя. Рыночные отношения – это, прежде всего финансовые отношения между участниками рынка, которые предполагают заработать деньги и использовать их на различные цели, создавая собственные денежные фонды.

Финансовые отношения  предприятий состоят из четырех групп. Это отношения:

1. с другими предприятиями и организациями;
2. внутри предприятий;
3. внутри объединений предприятий, которые включают отношения с вышестоящей организацией, внутри финансово промышленных групп, а также холдинга;
4. с финансово-кредитной системой – бюджетами и внебюджетными фондами, банками, страхованием, биржами, различными фондами.

2.Вероятность  возникновения рисков в финансовой  среде.

Финансовый менеджмент всегда ставит получение денег или дохода в зависимость от риска. Риск и доход представляют собой две взаимосвязанные и взаимообусловленные финансовые категории.

Под риском понимается возможная опасность потерь, вытекающая из специфики тех или иных явлений природы и видов деятельности человека.

Для финансового менеджера  риск – это вероятность неблагоприятного исхода.

Риск – это экономическая  категория. Как экономическая категория  он представляет собой возможность  совершения события, которое может  повлечь за собой три экономических  результата: отрицательный, нулевой, положительный.

Конечно, риска можно избежать, т.е. просто уклоняться от мероприятий связанных с риском. Однако для предпринимателя избежание риска зачастую означает отказ от возможной прибыли.

Риском можно управлять, т.е. использовать различные меры, позволяющие  в определенной степени прогнозировать наступление рискового события и принимать меры к снижению степени риска. Эффективность организации управления риском во многом определяется классификацией риска.

Под классификацией рисков следует понимать их распределение на отдельные группы по определенным признакам для достижения определенных целей. Научное обоснованная классификация рисков позволяет четко определить место каждого риска в их общей системе. Она создает возможность для эффективного применения соответствующих методов и приемов управления рисками. Каждому риску соответствует свой прием управления риском.

 В любой хозяйственной  деятельности всегда существует  опасность денежных потерь, вытекающая  из специфики тех или иных  хозяйственных операций. Опасность  таких потерь представляют собой финансовые риски.

 

Тема 3.1 Характеристика финансовых рисков возникающих в рамках микросреды. (часть 2)