Лекции по "Финансовому менеджменту"

 

2. Косвенный метод. Основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах. Устанавливает взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах п/п за отчетный период. Показывает, где конкретно овеществлена прибыль или куда инвестированы живые деньги. Косвенный метод может использоваться для оценки соотв-ия между финансовым результатом и собственными ОбС. В долгосрочной перспективе косвенный метод позволяет выявить наиболее проблемные места скопления замороженных ДС.

 

Пример

№	Показатели	Приток, тыс.руб.	Отток, тыс. руб.
Денежные потоки от основной деят-ти
1	Чистая прибыль («+»/«-»)	+	-
2	использование чистой прибыли («-»)	+	-
3.	Изменение суммы  теущих активов (ДЗ, запасов и прочих ТА)	+	-
4.	Изменение суммы  текущих обязательств (за искл. банковских кредитов)	+	-
5.	Изменение суммы  текущих обязательств за исключением  банковских кредитов	+	-
	Сальдо по основной деят-ти	+	-
Денежные потоки от инвестиционной деят-ти
6.	Изменение суммы долгосрочных активов (ОС, ДФВ, незавершенное капитальное строительство)	+	-
	Сальдо по инвестиционной деят-ти	+	-
Поток ДС по финансовой деятельности
7.	Изменение суммы  задолженности по краткосрочным  и долгосрочным кредитам и займам	+	-
8.	Изменение величины собственных средств	+	-
	Сальдо по финансовой деят-ти	+	-
	Суммарное изменение  ДС	+	-

 

Анализ денежных потоков показывает:

1. В каком объеме и из каких источников получены ДС, и в каком направлении они израсходованы.
2. Ликвидность п/п, т.е. достаточно ли п/п денег для финансирования своих текущих потребностей.
3. Способно ли п/п расплатиться по своим долговым обязательствам.
4. Чем объясняется разница между величиной прибыли и величиной ДС.
5. Достаточно ли собственных средств п/п для обеспечения инвестиционной деятельности.

 

Ликвидный денежный поток – показатель, характеризующий изменения в чистой кредитной позиции п/п в течении периода.

Чистая кредитная  позиция – разность между суммой кредитов, полученных п/п, и величиной  ДС. [10,9,11]

 

ТЕМА 13. ОПТИМИЗАЦИЯ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ

 

Этапы управления ДП:

1. Формирование (рассчитывать) денежных потоков
2. Анализ денежных потоков, основной целью которого является определение уровня обеспеченности п/п денежными средствами, эффективности их использования и т.д.
3. Осуществление организации управления потоками в плане сокращения их недостатка и их избытка.
4. Прогнозирование величины денежных потоков п/п.
5. Формирование системы непрерывного текущего контроля за поступлением и расходованием ДС.

Оптимизация денежных потоков п/п определяется степенью сбалансированности поступлений и оттоков ДС. Существует 2 вида несбалансированности:

-дефицитность  денежного потока

-избыточность  денежного потока

При дефицитности ДП происходит снижение уровня платежеспособности, потеря ликвидности, рост КЗ, задержка по выплате ЗП.

Избыточность  ДП приводит к потери стоимости, в следствие инфляции, а также к потерянной выгоде от неиспользования свободных ДС.

 

Меры, используемые при дефицитности ДС

 

Меры для  ускорения притоков	Меры для  замедления оттоков
Использование метода ценовых скидок при своевременном  расчете за реализованную продукцию.	Реструктуризация  краткосрочных кредитов долгосрочными.
Сокращение  сроков предоставления коммерческого  кредита.	Применение  лизинговых операций для реализации инвестиционных проектов взамен покупки  за счет собственных средств.
Применение современных форм рефинансирования ДЗ (факторинг, учет векселей и т.д.).	Снижение суммы  постоянных затрат п/п.
Продажа или  сдача в аренду неиспользуемых основных фондов.	Увеличение  сроков товарного кредита по контрактам с поставщиками СиМ.

 

Меры по снижению избыточного ДП:

- ускорение  реализации имеющихся реальных  инвестиционных проектов;

- досрочное  погашение кредитов и займов;

- формирование  инвестиционного портфеля. [10,9,11]

 

 

ТЕМА 14. ПРОГНОЗИРОВАНИЕ И ПЛАНИРОВАНИЕ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ

 

Прогнозирование и планирование ДП проявляется в формировании кассового бюджета, т.е. плана по поступлениям и расходованию ДС.

Цель данного  документа – обеспечение постоянной платежеспособности в плановом периоде.

Составление кассового бюджета осуществляется также прямым и косвенным методом по всем трем видам деятельности

При составлении  кассового бюджета учитываются  следующие факторы:

1. Анализ движения ДС;
2. Анализ инкассации (погашения) ДЗ;
3. Анализ КЗ;
4. Учитываются налоги, инфляция, кредитная ставка и резидентная политика.

 

Прогнозирование поступления денежных средств от продаж

 

Для расчета  ожидаемых поступлений необходимо иметь данные о притоке ДС от продаж за наличные и о погашение ДЗ.

Для этого формируем  бюджет продаж и реестр старения ДЗ. На основании реестра старения составляем график ожидаемой инкассации ДС.

Инкассация  наличности – процесс получения  ДС за реализованную продукцию. Для  этого считаем коэффициенты инкассации.

Коэффициент инкассации позволяет определить % ожидаемых  денежных поступлений от продаж, соответствующих в интервале времени от момента реализации.

 

Коэф.инкас.= ΔДЗ_j/ продажи месяца_j

 

На основе ожидаемого объема продаж и рассчитанных коэффициентах  инкассации составляется график ожидаемых  поступлений ДС от продаж.

 

Прогнозирование расходования денежных средств

 

Осуществляется по каждому их получателю или по их группам (по поставщикам, персоналу, бюджету и т.д.).

График выплат за СиМ зависит от условий контракта  и реальных темпов погашения КЗ. Составляется реестр старения КЗ.

После того, как  составлен полный прогноз движения ДС определяется избыток или недостаток и применяются меры по управлению им.

По инвестиционной и финансовой деятельности планируем аналогично. [10,9,11]

 

 

 

 

 

 

ТЕМА 15. ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ П/П

 

Инвестиции- это вложения денежных средств на долгосрочную перспективу (более 1 года) с целью получения прибыли.

Инвестиции  классифицируются по нескольким признакам.

В основном инвестиции подразделяют на финансовые и реальные.

 

Реальные  инвестиции – это вложение в нематериальные активы, основные фонды и другие виды внеоборотных активов, т.е. непосредственно в п/п. Реальные инвестиции связаны с прямым вложением во внеоборотные активы. П/п, в основном, нацелены на реальное инвестирование. Не нужен финансовый рынок как посредник для осуществления такого инвестирования.

 

Финансовые  инвестиции – инвестиции в финансовые инструменты, осуществляемые, как правило, через финансовые рынки. Инструменты финансового рынка: депозитный договор, ценные бумаги. Финансовые инвестиции (как правило) имеют высокий риск (ценные бумаги). Срок инвестирования низкий.

Инвестиционная  деятельность характеризуется следующими особенностями:

1. Выступает основной формой повышения объемов текущего производства товаров;
2. Подчинена целям и задачам деятельности п/п (в первую очередь интересы п/п, приоритет на п/п отдается реальным инвестициям);
3. Характеризуется определенным уровнем риска.

Основной целью  инвестиций является получение прибыли, которое связано со следующими особенностями:

1. Возможный разрыв во времени между процессом инвестирования и процессом получения прибыли;
2. При получении прибыли в долгосрочной перспективе важно учитывать инфляционные показатели.
3. Важно учитывать уровень ликвидности различных форм инвестиций;

Для реализации инвестиционных программ п/п разрабатывает инвестиционную политику, которая представляет собой составную часть его финансовой стратегии и заключается в выборе и реализации реальных и финансовых инвестиционных проектов для обеспечения темпов развития п/п и расширения экономического потенциала.

Задачи инвестиционной политики должны быть сопряжены с  целями п/п, лежащими в основе общей  финансовой стратегии п/п.

 

Формирование инвестиционной политики осуществляется в следующей последовательности:

1. Определение основных направлений инвестиционной деятельности п/п в соответствии с его стратегическими и финансовыми целями.
2. Анализ условий макроэкономической конъюнктуры и конъюнктуры отдельных рынков (ценных бумаг, драгоценных металлов).
3. Отпор объектов инвестирования и их оценка.
4. Оценка инвестиционных проектов с точки зрения экономической эффективности и риска.
5. Обеспечение достаточного объема инвестиционных ресурсов и оптимизация их источников.

На данном этапе  существуют 2 особенности: во-первых, п/п  имеет определенный объем ДС (свободных), который желает вложить с определенной нормой доходности или с минимальной степенью риска, тогда рассматриваются варианты как реальных, так и финансовых инвестиций, при этом отбор объектов в инвестиционный портфель осуществляется по критериям (например: максимальный риск и минимальная доходность); во-вторых, когда известна конечная цель инвестирования – получение определенной прибыли, либо приобретение конкретного инвестиционного объекта, в этом случае необходимо просчитать тот объем инвестиционных ресурсов, который необходимо вложить для достижения заданной цели. Если имеющихся ресурсов не хватает, нужно искать дополнительный источник (кредит, облигационный заем).

Оценка инвестиционного  портфеля п/п в процессе его мониторинга. [1,4]

 

 

 

ТЕМА 16. ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ РЕАЛЬНЫМИ ИНВЕСТИЦИЯМИ

 

Управление  реальными инвестициями является приоритетной задачей (по сравнению с финансовыми инвестициями) п/п.

Реальное инвестирование имеет следующие особенности:

- является основной формой достижения цели п/п.

- направлено  на совершенствование текущей деятельности п/п.

- обеспечивает  п/п формирование устойчивого  денежного потока в перспективе.

- подвержено  риску физического и морального  старения.

- является менее ликвидными по сравнению с финансовыми.

Реальные инвестиции осуществляются в следующих формах:

1. Покупка целостных имущественных комплексов (не через финансовый рынок, а напрямую).
2. Модернизация и реконструкция производства.
3. Инвестирование в нематериальные активы.
4. Новое строительство.

Реальные инвестиции в балансе отражены в 1м разделе, за исключением ДФВ (долгосрочных финансовых вложений).

Инвестиционная  деятельность п/п осуществляется на основе инвестиционного проекта и проходит три основные стадии:

1. Прединвестиционная. Происходит отбор проектов, определяется их эффективность и определяются источники для реализации проекта.
2. Инвестиционная. Реализация инвестиционных проектов.
3. Постинвестиционная. Обеспечивается контроль за достижением прогнозируемых результатов и мониторинг основных инвестиционных параметров.   [1,4]